TUI’s vorläufiges Handelsupdate vor dem Abschluss des Geschäftsjahres 2026 bestätigt eine widerstandsfähige operative Leistung, da das Unternehmen seine Prognose für das underlying EBIT in konstanten Währungen auf 1,2 bis 1,3 Milliarden EUR eingeengt hat (zuvor 1,1 bis 1,4 Milliarden EUR). Holiday Experiences setzt seinen expansiven Kurs fort und verzeichnet sowohl Kapazitätserweiterungen als auch Preiserhöhungen in den Bereichen Hotels & Resorts und Kreuzfahrten. Im Gegensatz dazu sieht sich die Sparte Markets & Airlines mit schwächeren Volumina und einer Konsumzurückhaltung in UK und Deutschland konfrontiert und sichert die Margen durch eine Kapazitätsreduzierung von 5%, strenge Preisdisziplin und hohe Hedging-Abdeckung. Insgesamt verringert das proaktive Kapazitätsmanagement des Managements das Risiko für die operativen Erträge des Gesamtjahres und unterstützt unser unverändertes BUY-Rating sowie das Kursziel von 13,50 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/tui-ag

Wackers CMD markiert einen klaren Wandel von wachstumsorientierter Kapazität hin zu einer strafferen Kapitalallokation, höheren Renditen und einer besseren Nutzung der bestehenden Vermögensbasis. PACE bleibt der Haupthebel für die Erträge, während geringere Investitionsausgaben, verbesserte Auslastung und ein selektiveres Portfolio-Framework eine stärkere mittelfristige Margenprognose unterstützen. Polysilizium entwickelt sich zunehmend zu einer geschichtengeführten Halbleiterbranche, wobei die US-Solarindustrie weiterhin eher kurzfristig eine Belastung darstellen dürfte. Das kurzfristige Trading bleibt weitgehend unverändert, mit einem EBITDA der Gruppe für Q3, das voraussichtlich im Großen und Ganzen mit Q2 übereinstimmt. Dennoch stärkt das CMD unser Vertrauen in die mittelfristige Margenentwicklung, was zu höheren EBITDA-Margenannahmen ab 2028 führt. Wichtig ist, dass unsere Schätzungen weiterhin unter dem strukturellen Margenziel von 15% des Managements liegen, was Spielraum für mögliche Ausführungsschwächen lässt. Dennoch sehen wir ausreichenden Wert, um unser Kursziel auf 105,00 EUR von 95,00 EUR anzuheben und WACKER von HALTEN auf KAUFEN hochzustufen. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/wacker-chemie-ag

Unternehmen: Wüstenrot & Württembergische AG ISIN: DE0008051004   Anlass der Studie: Update Empfehlung: Kaufen seit: 18.09.2026 Kursziel: 20,00 EUR Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Nicklas Frers W&W - Segmentwechsel in Scale bringt Kostenersparnis und höheren Divide [ … ]

Unternehmen: BIKE24 Holding AG ISIN: DE000A3CQ7F4   Anlass der Studie: Update Empfehlung: Kaufen seit: 18.09.2026 Kursziel: 5,00 EUR (zuvor: 4,50 EUR) Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Ingo Schmidt, CIIA; Tim Kruse, CFA Umsatzprognose deutlich angehoben, EBITDA-Spanne verengt BIKE24 hat am [ … ]

Die CMD von Kontron hat die mittel- bis langfristige Wachstumsstory stärker konturiert. Das Management stellte Edge AI und Physical AI als zunehmend wichtige strategische Schicht über seinem Hardware-, Connectivity- und Software-Stack vor, während die tiefere Partnerschaft mit Ennoconn/Foxconn Zugang zu Technologien, Fertigungsmöglichkeiten, breitere Vertriebskanäle und Vorteile in der Lieferkette bietet. Die Hauptwachstumssäulen, nämlich Transportation, Software (KontronOS), Defense, Physical AI und 5G NADs, bilden den Hauptweg zu den Ambitionen für 2030. Mit konturierten Zielen für 2030, einer verbesserten Gewinnvisbilität und potenziellen Wachstumsmöglichkeiten über die derzeit quantifizierten Initiativen hinaus, betrachten wir Kontron weiterhin als attraktiv positioniert für nachhaltiges profitables Wachstum. BUY. Unser Kursziel von 35,00 EUR bleibt unverändert. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/kontron-ag

Die vorläufigen Zahlen von Enapter für das erste Halbjahr 2026 zeigen einen deutlichen Anstieg der Aktivität, wobei der Umsatz nahezu auf 10,8 Mio. EUR verdoppelt wurde und das EBITDA sich auf -4,5 Mio. EUR verbessert hat. Allerdings spiegelt der Anstieg größtenteils die Umsetzung des Auftragsbestands von 36 Mio. EUR zum Jahresende 2025 wider, anstatt einer stärkeren zugrunde liegenden Nachfrage. Das EBIT wurde durch eine nicht zahlungswirksame Wertminderung in Höhe von 19,8 Mio. EUR auf dem Saerbeck Campus nach der Vereinbarung mit Patrimonium belastet, während eine weitere Wertminderung von 17 Mio. EUR auf Forderungen aus Clean H2 aufgrund unbezahlter Lizenzgebühren im Rahmen des früheren US-Vertriebsvertrags das zweite Halbjahr 2026 belasten wird. Dies unterstreicht, warum der zuvor angekündigte strategische Reset entscheidend ist, um Enapter auf eine solide Basis zu stellen. Das neue Modell ist schlanker, weniger kapitalintensiv und zunehmend auf China fokussiert, wobei Runqing die Stack Produktion unterstützt. Enapter plant zudem eine Kapitalerhöhung in Höhe von 10–12 Mio. EUR im zweiten Halbjahr 2026. Da kritische finanzielle Details für das neue Modell noch nicht offengelegt wurden, halten wir unsere aktuellen Schätzungen nicht mehr für ausreichend zuverlässig und setzen unsere Bewertung sowie das Kursziel unter Überprüfung. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/enapter-ag

Die Spannungen im Baltikum nehmen wieder zu. Die russischen Wahlen sind vorbei und nun wird eine größere Mobilisierungswelle erwartet, die unseres Erachtens eher die Front in der Ukraine verstärken dürfte, als eine neue Front zu eröffnen. Gleichzeitig sehen wir zunehmende Eskalationssignale an der NATO Ostflanke. Eine vom FSB verhängte Ausgangssperre nahe Narva, unbestätigte Berichte über reaktivierte Infrastruktur an der litauischen Grenze sowie Vorbereitungen Estlands auf eine mögliche Grenzschließung. Im Falle eines tatsächlichen Krieges mit Auslösung von Artikel 5 wäre Rheinmetall aus unserer Sicht ein klarer Profiteur eines sprunghaften Anstiegs staatlicher Aufträge. Dieses Szenario halten wir derzeit jedoch für unwahrscheinlich und erwarten stattdessen weitere hybride Angriffe, Provokationen und mögliche False Flag Operationen. Die jüngere Geschichte zeigt allerdings, dass Märkte solche Signale häufig ignorieren, bis sie es nicht mehr können, wie zuletzt bei der Ukraine und Iran. Wir weisen daher auf das steigende Risiko hin, bestätigen unser HOLD Rating sowie unser Kursziel von EUR 1.050 und verweisen Anleger alternativ auf TKMS mit BUY sowie HAG mit SELL. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/rheinmetall-ag

Elmos hat sich bis mindestens 2028 eine erheblich höhere Waferkapazität aus seinem Dortmunder Werk gesichert, ein zeitgerechter Schritt, da das Angebot an 8-Zoll-Wafern angespannt ist und die Nachfrage im Zusammenhang mit Künstlicher Intelligenz den Druck auf die Verfügbarkeit und Kosten von Wafern erhöht. Da Dortmund schätzungsweise etwa ein Drittel der Waferversorgung von Elmos ausmacht, verbessert die Erweiterung die Sichtbarkeit der Versorgung erheblich, reduziert das Ausführungsrisiko und könnte Elmos besser positionieren als die Wettbewerber, um die Kundennachfrage zu unterstützen und Marktanteile während der Kapazitätsallokation zu gewinnen. Wir erwarten auch, dass selektive Preisanpassungen zumindest die höheren Inputkosten ausgleichen, mit einem gewissen Spielraum für einen Nettomargen-Vorteil. In Anbetracht der verbesserten mittelfristigen Volumen- und Preisaussichten erhöhen wir unsere Schätzungen für 2027/28 und heben unser Kursziel auf 180,00 EUR von 170,00 EUR an. Bei einem KGV von 16,6x für 2027E betrachten wir die Bewertung weiterhin als attraktiv und bekräftigen unser BUY vor einem erwarteten starken Q3. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/elmos-semiconductor-se

Bechtle stand gestern im Fokus nach dem Capital Markets Day, bei dem das Management die Expansion der Gruppe im Vereinigten Königreich, Chancen im Bereich Künstliche Intelligenz und unterstützende Preistrends hervorhob. Im Vorfeld der Veranstaltung hatten wir erwartet, dass das Management detailliertere Informationen über den Weg zu seinen mittel- bis langfristigen Wachstums- und Rentabilitätszielen bereitstellt, jedoch keinen signifikanten Anstieg der finanziellen Ziele. Genau das wurde im Wesentlichen geliefert. Die Ziele für 2030 (einschließlich eines EBT von über 500 Mio. EUR) wurden bestätigt, während das Management weitere Einblicke in die operativen Hebel dahinter gab. Die wichtigste Erkenntnis ist daher weniger ein höheres Ziel, sondern vielmehr die Glaubwürdigkeit des Weges zu stärkerem organischen Wachstum und höheren Margen. Angesichts der starken Trends, die im ersten Halbjahr 2026 zu beobachten waren, betrachten wir den CMD als unterstützend für den bestehende Investment-Case und bestätigen unser KAUFEN-Rating sowie das Kursziel von 45,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/bechtle-ag

NORMA hat ihr zweites Aktienrückkaufprogramm abgeschlossen und 9,3 Millionen Aktien für rund 208 Millionen EUR zurückgekauft, wodurch die angekündigte Kapitalrückführung von 260 Millionen EUR vollzogen wurde. Die starke Überzeichnung war von uns erwartet worden und bereits vollständig in unser Modell integriert. Der Fokus verlagert sich nun auf die Geschäftsentwicklung von NewNORMA, wobei Industry Applications (IA) eine wichtige Wachstumssäule darstellt, während Mobility & New Energy (MNE) weiterhin durch den schwachen Automobilmarkt belastet wird. Die zweite Hälfte von 2026 könnte weiterhin etwas turbulent bleiben, und wir senken unsere Gewinnschätzungen für das Geschäftsjahr 2026, um eine vorsichtigere kurzfristige Perspektive widerzuspiegeln, da die Marktbedingungen herausfordernd bleiben. Dennoch sind wir weiterhin der Überzeugung, dass das Management auf dem richtigen Weg ist, um in den kommenden Jahren weitere operative Verbesserungen zu erzielen. Wir bestätigen unser BUY-Rating und das Kursziel von 23,00 EUR. NORMA’s CFO Celiker wird an unserer „German Select Online-Konferenz“ am 1. Dezember teilnehmen, registrieren hier: https://research-hub.de/events/registration/2026-12-01-11-30/NOEJ-GR Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/norma-group-se