Auf unserer German Select Conference bestätigte Thomas Fischler, der Leiter der Investor Relations von Drägerwerk (Dräger), die strategische Neuausrichtung von Dräger in Richtung Rentabilität, mit dem Ziel einer EBIT-Marge von etwa 10 % im mittelfristigen Zeitraum, unterstützt durch Preisanpassungen, Kostendisziplin und Portfolio-Optimierung. Im Geschäftsjahr 2025 erzielte das Unternehmen Rekordumsätze von 3,48 Mrd. EUR und ein EBIT von 233 Mio. EUR (6,7 % Marge), trotz erheblicher Gegenwind durch Währungs- (ca. -45 Mio. EUR) und Zollbelastungen (ca. -25 Mio. EUR). Beide Geschäftsbereiche zeigten betriebliche Verbesserungen, wobei der Bereich Sicherheit der Haupttreiber der Marge bleibt. Die Prognose für 2026 deutet auf fortgesetzte Fortschritte, jedoch auf kurzfristige Volatilität hin. Insgesamt bleibt das strukturelle Margenziel intakt. Ein Video der Präsentation ist verfügbar unter https://research-hub.de/events. Wir bestätigen unsere BUY-Empfehlung mit einem unveränderten Kursziel von 108,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/draegerwerk-ag-co-kgaa

Auf der mwb German Select Conference hob Alina Köhler, die Leiterin der Investor Relations von Verbio, die jüngsten Entwicklungen und die Perspektiven des Unternehmens hervor. Sie stellte fest, dass die anhaltende geopolitische Unsicherheit und Störungen, Probleme in der Lieferkette sowie die Abhängigkeit Europas von Energieimporten weiterhin die Volatilität auf den Energiemärkten antreiben, während die strukturelle Nachfrage nach Dekarbonisierung stark bleibt. Verbio profitiert hiervon aufgrund der kurzfristigen Bedürfnisse nach Energiesicherheit und langfristigen strukturellen Rückenwind, die durch die Dekarbonisierung und unterstützende regulatorische Rahmenbedingungen für erneuerbare Brennstoffe gefördert werden. Die jüngste Leistung wurde hauptsächlich durch externe regulatorische Verzerrungen im europäischen CO₂-Markt beeinflusst, nicht durch operationale Schwächen, während das Volumenwachstum und die frühe EBITDA-Erholung auf eine Verbesserung der Dynamik hindeuten. Mit Blick nach vorne unterstützen die erhöhte Nachfrage, die regulatorische Normalisierung in Europa, der Hochlauf in den USA, Effizienzgewinne sowie höhere GHG-Quotenpreise den Ausblick. Daher bestätigen wir unsere KAUFEN-Empfehlung und Kursziel von 50,00 EUR. Die Aufzeichnung des Roundtables ist hier verfügbar: https://research-hub.de/events. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/verbio-se

Unternehmen: Alzchem Group AG ISIN: DE000A2YNT30   Anlass der Studie: Update Empfehlung: Kaufen seit: 14.04.2026 Kursziel: 200,00 EUR (zuvor: 175,00 EUR) Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Patrick Speck, CESGA Preview Q1: Trotz Irankonflikt starkes Quartal sowie im Anschluss weiterhin anzie [ … ]

tonies lieferte starke FY25-Ergebnisse und bestätigte damit die zuvor veröffentlichten, positiven vorläufigen Zahlen. Der Umsatz stieg um 36%, getragen von der internationalen Expansion (Nordamerika +40%, Rest der Welt +68%), während auch die DACH-Region weiterhin solide wuchs (+16%). Das Wachstum wurde durch die erfolgreiche Einführung der Toniebox 2 sowie das skalierbare Razor-and-Blade-Geschäftsmodell unterstützt, wobei die Verkäufe der Tonies-Figuren um rund 41% zunahmen, verglichen mit einem Anstieg der verkauften Boxen von etwa 8%. Die Profitabilität verbesserte sich deutlich, mit einer adjustierten EBITDA-Marge von 8,6% (+110 BP), getrieben durch operative Skaleneffekte und einen vorteilhaften Produktmix. Der Nettogewinn blieb aufgrund einer nicht zahlungswirksamen Neubewertung von Warrants hinter den Erwartungen zurück, während der FCF infolge eines temporären Lageraufbaus im Zusammenhang mit neuen Produkteinführungen negativ ausfiel. Mit Blick auf die Zukunft erwartet tonies für FY26 ein Umsatzwachstum von rund 20% sowie eine weitere Margenexpansion, im Einklang mit unseren Schätzungen. Wir bestätigen unsere BUY-Empfehlung mit einem unveränderten Kursziel von EUR 14,00. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/tonies-se

Cicors Geschäftsupdate für das erste Quartal 2026 zeigte erhebliche Herausforderungen. Ein organischer Rückgang von 6%, vorübergehende Engpässe in der Lieferkette und ein Währungsdruck von -4,8% wurden mehr als kompensiert durch ein akquisitionsbedingtes Umsatzwachstum von 33,4%. Der Auftragseingang von CHF 196,4 Mio. und ein Book-to-Bill-Verhältnis von 1,22x bieten eine konstruktive Sicht auf das zweite Halbjahr, unterstützt durch neue Kunden im Bereich Aerospace & Defense (A&D), darunter Kongsberg. Im zweiten Halbjahr 2026 ist das organische Wachstum weitgehend durch bestehende Rahmenverträge und verbindliche Aufträge abgesichert. Der Ausblick für das Gesamtjahr von CHF 700-750 Mio. Umsatz und einem bereinigten EBITDA von CHF 70-80 Mio. wurde bestätigt, wobei die organische Erholung im zweiten Halbjahr der entscheidend sein dürfte. Wir nehmen nur moderate Anpassungen an unseren Schätzungen für 2026 vor und bestätigen unser Kursziel von CHF 180,00 sowie die BUY-Empfehlung. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/cicor-technologies-ltd

Unternehmen: IBU-tec Advanced Materials AG ISIN: DE000A0XYHT5   Anlass der Studie: Update Empfehlung: Kaufen seit: 14.04.2026 Kursziel: 25,00 EUR Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Patrick Speck, CESGA Richtfest in Bitterfeld lässt Visibilität für Umsatzvervielfachung buchst& [ … ]

Nemetschek (NEM) gab die Übernahme des US-amerikanischen Unternehmens Heavy Construction Systems Specialists (HCSS) bekannt, wodurch das Segment Build & Construct erweitert wird. HCSS erzielte im Jahr 2025 einen Umsatz von etwa 215 Millionen USD und eine EBITDA-Marge von rund 40% (US GAAP). Die Transaktionsstruktur ist komplex, da der PE-Investor Thoma Bravo einen Anteil von etwa 28% am gesamten Build & Construct-Segment von NEM behalten wird, während Nemetschek die Kontrolle und vollständige Konsolidierung behält. Die implizite Bewertung (geschätzt auf etwa 1,5 Milliarden USD mwb) erscheint im Einklang mit den eigenen Multiplikatoren von Nemetschek. Strategisch stärkt der Deal die Exposition gegenüber Infrastruktur und verbessert die datengestützten Fähigkeiten. Allerdings bleiben Komplexität, Integrationsrisiken und die gemeinsame Wertschöpfung mit einem Minderheitspartner wichtige Überlegungen. In dieser Phase lassen wir unsere Schätzungen unverändert, bis eine weitere Analyse vorliegt. Wir bestätigen unser Kursziel von 109,00 EUR und bekräftigen unsere BUY-Empfehlung, während wir auf eine größere Klarheit über die finanziellen und operativen Auswirkungen der Transaktion warten. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/nemetschek-se

Nordex begann das Jahr mit einem schwächeren Auftragseingang nach einem besonders starken Vorjahr, was auf eine Rückkehr zu typischen saisonalen Mustern hindeutet. Während die zugrunde liegende Nachfrage stabil bleibt, ist die Aktivität in den frühen Monaten in der Regel geringer, bevor sie im Jahresverlauf anzieht. Die Preise zeigten eine leichte Verbesserung, unterstützt durch eine günstige regionale Mischung, und wir erwarten, dass sich der Auftragseingang im Gesamtjahr unter dem Vorjahreshöchststand normalisiert. Für das erste Quartal 2026 erwarten wir nur ein moderates Umsatzwachstum, teilweise bedingt durch die Wetterbedingungen in Europa, während die Rentabilität weiter steigen sollte. Der Free Cash Flow dürfte vor allem von Entwicklungen im Working Capital geprägt sein. Insgesamt erscheint die Unternehmensguidance angesichts des starken Auftragsbestands erreichbar. Allerdings hat die jüngste Kursrally zu erhöhten Bewertungsniveaus geführt, was uns zu einer vorsichtigeren Haltung veranlasst. Daher stufen wir die Aktie von HALTEN auf VERKAUF herab, während wir unser Kursziel von 40,00 EUR unverändert lassen. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/nordex-se

TUI erlebt weiterhin erhebliche Störungen in seiner Kreuzfahrt-Sparte, da Mein Schiff 4 und 5 derzeit im Arabischen Golf feststecken. Das Unternehmen hat entsprechende Mittelmeerkreuzfahrten bis zum 10. Mai abgesagt. Der Konflikt im Nahen Osten führt zudem zu einer vorübergehenden Zurückhaltung bei Sommerreisebuchungen, insbesondere für Reiseziele wie die Türkei und Ägypten, wobei die Nachfrage stattdessen in Richtung Westeuropa verschiebt. Es wird jedoch erwartet, dass sich die Situation erholt, sobald die Bedingungen sich normalisieren. Trotz steigender Rohölpreise begrenzt TUI's umfangreiche Treibstoffabsicherung (85% für die Sommersaison) den kurzfristigen Kostendruck. Wir haben unsere Schätzungen für das Geschäftsjahr 2026 herabgestuft und sehen ein zunehmendes Risiko, dass TUI seine Prognose anpassen muss. Dennoch dürfte die Auswirkung des Krieges auf das Geschäftsjahr 2026 begrenzt bleiben, und TUI's finanzielle Widerstandsfähigkeit sowie Anpassungsfähigkeit könnten zu Marktanteilsgewinnen führen. KAUFEN, unverändertes Kursziel von 16,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/tui-ag

Traton hat einen schwachen Start ins Jahr hingelegt, wobei die rückläufigen Verkaufszahlen auf anhaltenden Nachfragedruck, insbesondere in Amerika, zurückzuführen sind. Während die Leistung der Marken gemischt war, bleibt das Gesamtbild gedämpft, wobei das starke Wachstum bei MAN hauptsächlich durch Nachholeffekte und nicht durch eine nachhaltige Erholung bedingt ist. Schlüsselmärkte wie Südamerika und die USA zeigen weiterhin Schwächen, was das fragile Nachfrageumfeld unterstreicht. Der Ausblick für den breiteren Lkw-Markt bleibt herausfordernd. Schwache Frachtanfragen, makroökonomische Unsicherheiten und hohe Kosten belasten weiterhin die Investitionsentscheidungen der Flottenbetreiber. Obwohl einige frühe Anzeichen einer Stabilisierung, insbesondere in den USA, erkennbar sind, haben diese noch nicht zu einer signifikanten Volumenrückgewinnung geführt. Strukturelle Gegenwinde schränken die Sichtbarkeit weiter ein und verzögern die Ersatzzyklen. Wir sind der Ansicht, dass der Markt die Persistenz dieser Druckfaktoren unterschätzt. Zunehmender Wettbewerb, insbesondere im Bereich der Elektro-Lkw, wird voraussichtlich im Laufe der Zeit auf die Margen und die Marktpositionierung drücken. Daher bestätigen wir unser SELL-Rating mit einem unveränderten Kursziel von 23,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/traton-se