Elmos hat die vorläufigen Zahlen für das Geschäftsjahr 2025 veröffentlicht, die insgesamt im Einklang mit unseren Erwartungen stehen und sich in einem herausfordernden Automobilumfeld besser als die Wettbewerber entwickeln. Noch wichtiger ist, dass die Prognose für 2026 positiv überrascht hat und auf eine Rückkehr zu zweistelligem Wachstum, eine Stärkung des operativen Hebels und einen signifikanten Anstieg des freien Cashflows hinweist. Während des virtuellen Capital Markets Day hat das Management detailliertere Informationen zu den operativen Hebeln hinter den Zielen für 2030 bereitgestellt, die durch strukturelles Inhaltswachstum, über 75% gesicherte Design-Win-Abdeckung und zusätzliche Beiträge neuer Produktfamilien gestützt werden. Nach Jahren der gedämpften Cash-Generierung, die durch strategische Investitionen bedingt waren, verbessert sich nun die strukturelle FCF-Generierung und ist stärker im Modell verankert. Wir haben unsere Schätzungen angepasst und das Kursziel von 113,00 EUR auf 135,00 EUR angehoben (20x 2026E KGV). Während wir grundsätzlich optimistisch gegenüber Elmos bleiben, lässt die starke Kurssteigerung nur begrenzten Spielraum für Ausführungsfehler. Daher bestätigen wir unser HOLD-Rating. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/elmos-semiconductor-se

AUTO1 hat starke vorläufige Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2025 geliefert, die den Ausblick und die Markterwartungen hinsichtlich der Einheiten, des Bruttogewinns und des bereinigten EBITDA übertroffen haben. Das Gesamtjahresvolumen lag bei verkauften 842.000 Autos (+22%), mit einem bereinigten EBITDA von 197,5 Millionen Euro (+81% im Jahresvergleich), was die operative Hebelwirkung unterstreicht. Auch das vierte Quartal fiel solide aus, mit verkauften Einheiten über den Erwartungen, und einer Profitabilität am oberen Ende der Schätzungen, unterstützt durch robustes Wachstum im Retail (Autohero) und ein solides Merchant-Geschäft. Für 2026 erwartet das Management einen weiteren Anstieg der verkauften Fahrzeuge und bei überproportionalem Anstieg des adj. EBITDA. Mit einem Marktanteil von 3,1% und einer adj. EBITDA-Marge von 2,4% im Vergleich zu den mittelfristigen Zielen von 10% Marktanteil und 5-9% Marge bleibt das strukturelle Wachstums- und Margenupside intakt. Kursziel und Bewertung bleiben unverändert (EUR 33,00, KAUFEN). Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/auto1-group-se

Fresenius Medical Care (FME) hat im vierten Quartal 2025 bessere als erwartete Ergebnisse veröffentlicht, mit einem Umsatz von 5,07 Mrd. EUR (stabil im Jahresvergleich, +7% im Jahresvergleich in konstanten Währungen), was 1% über dem Konsens liegt. Das bereinigte EBIT (adj. EBIT) betrug 705 Mio. EUR (+53% im Jahresvergleich in konstanten Währungen) und übertraf die Erwartungen um 11%. Die Marge verbesserte sich um 4,3 Prozentpunkte im Jahresvergleich auf 13,9%, unterstützt durch günstige TDAPA-Erstattungsregelungen und Kosteneinsparungen. Für das Gesamtjahr wuchs der Umsatz in konstanten Währungen um 5% im Jahresvergleich auf 19,6 Mrd. EUR, und das adj. EBIT stieg um 27% im Jahresvergleich in konstanten Währungen auf 2,2 Mrd. EUR (Marge: 11,3%, +2 Prozentpunkte im Jahresvergleich). Für das Geschäftsjahr 2026 gibt das Management eine weitgehend stabile Umsatzentwicklung im Jahresvergleich und ein adj. EBIT-Wachstum im mittleren einstelligen Prozentbereich an, was eine EBIT-Marge von 10,5%-12,0% impliziert. Der Ausblick deutet auf eine stabile bis nur allmähliche operative Erholung im Jahr 2026 hin. Das Unternehmen macht gute Fortschritte bei seinem Effizienzprogramm FME+ und den Initiativen zur Portfoliooptimierung. Allerdings bleibt die Unsicherheit bezüglich der US-Dialysevolumina und die anhaltenden Währungsrisiken wichtige Faktor. Mit attraktiv günstigen Bewertungen und Unterstützung durch laufende Aktienrückkäufe bestätigen wir unser unverändertes Kursziel von 47,00 EUR. Die Bewertung bleibt BUY. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/fresenius-medical-care-ag

Die Zollerlassungen in den USA bieten einen inkrementellen Unterstützungseffekt für die Draegerwerk, jedoch wird der Nutzen voraussichtlich schrittweise erfolgen. Während bestimmte Zölle aufgehoben wurden, bleiben vorübergehende Zollmaßnahmen für etwa 150 Tage in Kraft, was den positiven Einfluss im Jahr 2026 einschränkt. Ein breiterer Rückenwind für die Margen wird daher ab 2027 erwartet. Das Management prognostiziert ein Umsatzwachstum von 1-5% im Jahresvergleich und eine EBIT-Marge von 5,0-7,5% im Geschäftsjahr 2026, was mit unseren Erwartungen übereinstimmt. Nach einem starken Geschäftsjahr 2025 ist die Aktie auf über 90,00 EUR (+31% seit Jahresbeginn) gestiegen, was weitgehend die verbesserte Ertragsqualität einpreist. Wir erhöhen unser Kursziel auf 97,00 EUR, stufen die Aktie jedoch auf HALTEN herab, da die Bewertung nun insgesamt fair erscheint. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/draegerwerk-ag-co-kgaa

Unternehmen: Antimony Resources Corp. ISIN: CA0369271014   Anlass der Studie: Management Interview Letzte Ratingänderung: Analyst: Cosmin Filker Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: 20260225_Antimony_Interview_deutsch Kontakt für Rückfragen: GBC AGHalderstraße 2786150 Augsburg0821 /  [ … ]

MHP Hotel AG hat ihre ehrgeizige Wachstumsstrategie in einer Online-Investorenrunde bekräftigt und dabei den Fokus auf Premium- und Luxushotels hervorgehoben, Segmente, die den breiteren europäischen Markt outperformen. Das Unternehmen hat im vierten Quartal 2025 Rekord-KPIs erzielt und profitiert von einer Präsenz in wachstumsstarken Städten wie Wien, München, Berlin und Hamburg. MHP sieht auch attraktive anorganische Expansionsmöglichkeiten, einschließlich selektiver Akquisitionen, z. B. aus der Insolvenz von Revo, potenziellen Ergänzungen auch außerhalb der DACH-Region und einer weiteren Ausweitung seiner MOOONS-Boutique-Marke. Dabei bleibt das Unternehmen diszipliniert in der Kapitalallokation. Das Management hat die Prognosen für 2025 und 2026 bestätigt. Ein vorübergehender Rückgang des EBITDA im Jahr 2026 ist auf Einmaleffekte und Basiseffekte zurückzuführen; eine Anpassung dafür impliziert eine wiederkehrende EBITDA-Marge von etwa 6 % und ein attraktives EV/EBITDA von 3,3x für 2026, was unsere BUY-Empfehlung und ein Kursziel von 3,30 EUR unterstützt. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/mhp-hotel-ag

Nordex hat im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2025 eine starke Leistung erbracht und die Erwartungen deutlich übertroffen. Während das vierte Quartal typischerweise saisonal stark ist aufgrund der Projektabschlüsse zum Jahresende, spiegelt diese Leistung das strukturell verbesserte Ertragsprofil des Unternehmens wider. Bessere Preisgestaltung, disziplinierte Projektdurchführung, eine günstige regionale und Produktmischung sowie stärkere Skaleneffekte führten zu einer erheblichen Margenausweitung und verdeutlichten die wachsende operative Hebelwirkung. Für das Geschäftsjahr 2025 erzielte Nordex ein solides Umsatzwachstum, verbesserte Margen und einen sehr starken freien Cashflow, unterstützt durch günstige Working Capital-Dynamiken und hohe Kundenanzahlungen. Der Rekord-Auftragsbestand bietet hervorragende Umsatzsichtbarkeit, wobei die europäischen Märkte stark sind und Nordamerika an Dynamik gewinnt. Ausblickend hat das Management die mittelfristigen Rentabilitätsziele angehoben und plant Kapitalrückflüsse, wahrscheinlich in Form einer Dividende ab dem Geschäftsjahr 2026. Wir erhöhen unsere Schätzungen, bestätigen das Rating KAUFEN und heben das Kursziel auf 40,00 EUR von zuvor 36,00 EUR an. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/nordex-se

TAKKT sah sich im vierten Quartal 2025 einem herausfordernden Nachfrageumfeld gegenüber, wobei die organischen Umsätze im Jahresvergleich um 6,7 % in allen Segmenten zurückgingen und die bereinigte EBITDA-Marge um 2,5 Prozentpunkte auf 2,1 % fiel. Für das Geschäftsjahr 2025 sanken die organischen Umsätze um 6,6 % (innerhalb der Prognose von -4 % bis -8 %), während die bereinigte EBITDA-Marge 3,8 % erreichte (gegenüber der Prognose von 4 %–6 %) und der freie Cashflow insgesamt 10 Mio. EUR betrug. Das Unternehmen verbuchte eine Wertminderung auf Geschäfts- oder Firmenwert in Höhe von 125 Mio. EUR für seine US-Einheiten aufgrund von Tarifbelastungen und schwachen Verkaufszahlen, was das zukünftige Risiko von Wertminderungen verringert. TAKKT setzte die Dividende für 2025 aus (mwb geschätzt 0,20 EUR), und das Management erwartet einen schwachen Start ins Jahr 2026, rechnet jedoch mit positivem Wachstum im zweiten Halbjahr und verbesserter Rentabilität, unterstützt durch TAKKT Forward. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung (BUY) mit einem nach unten revidierten Kursziel von 5,50 EUR (zuvor 7,00 EUR), da wir an der starken Cash-Generierung und der soliden Marktposition von TAKKT glauben. Unserer Meinung nach bietet dies einen attraktiven Einstiegszeitpunkt vor einer erwarteten zyklischen Erholung im mittelfristigen Zeitraum. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/takkt-ag

Laut der FT wird Rheinmetall voraussichtlich zwei Start-ups beitreten, um Drohnen für die deutschen Streitkräfte zu liefern, mit einem anfänglichen Vertragsvolumen von 269 Mio. EUR, vorbehaltlich der Genehmigung durch den Bundestag und bestimmter Meilensteine. Der finanzielle Einfluss ist begrenzt und rechtfertigt keine Änderungen an den Schätzungen oder dem Kursziel. Die Vergabe unterstreicht Berlins klare Diversifizierungsstrategie und die wachsende Rolle von Start-ups wie Stark und Helsing. Das Beschaffungswachstum wird zunehmend umkämpft und ist nicht strukturell auf bestehende Anbieter konzentriert. Darüber hinaus verstärkt der Vertrag den strukturellen Wandel in der Landkriegsführung hin zu Drohnen, ISR und Luftverteidigung, Lehren, die aus der Ukraine gezogen wurden und auf der Münchner Sicherheitskonferenz wiederholt wurden. Für Rheinmetall ist die Validierung des Skyranger in der Ukraine der Schlüsselfaktor für die mittelfristige Erzählung über Land-Systeme. Kursziel unverändert bei 2.000 EUR. KAUFEN. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/rheinmetall-ag

Hoenle hat ein gemischtes Q1 berichtet, mit einem weitgehend stabilen Umsatz von 21,5 Mio. EUR, jedoch einer signifikant schwächeren Rentabilität, da das EBITDA auf 0,5 Mio. EUR halbiert wurde, bedingt durch steigende Betriebskosten (Währungsrisiken, Marketing, IT). Während der Bereich Curing unter anhaltender Investitionszurückhaltung im Maschinenbau litt und der Bereich Adhesives trotz stabiler Umsätze unter Margendruck stand, verzeichnete der Bereich Desinfektion ein starkes zweistelliges Wachstum und eine deutliche Verbesserung der Erträge, was sein strukturelles Wachstum und die zunehmende Bedeutung innerhalb der Gruppe unterstreicht. Das Management bekräftigte seine Prognose für das Geschäftsjahr 2025/26, was auf eine klare Verbesserung in den kommenden Quartalen hindeutet, die wir genau beobachten werden. Insgesamt sehen wir weiterhin ein attraktives Risiko-Rendite-Profil auf diesen Niveaus, da sich die Geschäftsmischung verbessert, insbesondere nach der mehrjährigen Restrukturierung und strategischen Neuausrichtung. Daher bestätigen wir unsere BUY-Einstufung und ein Kursziel von 20,00 EUR. Folgen Sie dem Earnings Call heute um 14:00 CET, indem Sie sich hier registrieren: https://research-hub.de/events/registration/2026-02-24-14-00/HNL-GR Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/hoenle-ag