Unternehmen: SBF AG ISIN: DE000A2AAE22   Anlass der Studie: Researchstudie (Anno) Empfehlung: Kaufen Kursziel: 8,05 EUR Kursziel auf Sicht von: 31.12.2027 Letzte Ratingänderung: Analyst: Marcel Goldmann, Cosmin Filker Im ersten Halbjahr des aktuellen Geschäftsjahres 2026 musste SBF aufgrund schwieriger Rahmen- und Mar [ … ]

Unternehmen: Cherry SE ISIN: DE000A41YFJ9   Anlass der Studie: Update Empfehlung: Halten seit: 26.10.2026 Kursziel: 1,10 EUR (zuvor: 1,40 EUR) Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Kai Kindermann Ergebnis nach neun Monaten verbessert, Bereinigung von Vertriebskanälen belastet Q3 Cherry ha [ … ]

Im Vorfeld des Q3-Trading-Statements am 12. November erwarten wir von tonies einen Umsatz von EUR 175 Mio. (+24% yoy). Nordamerika dürfte dabei weiterhin die Expansion anführen, flankiert von starkem Wachstum in RoW und einer stabilen Entwicklung in DACH. Das Kategoriewachstum sollte überwiegend von den Tonies-Figuren getragen werden (+29% yoy), unterstützt durch eine wachsende Zahl aktiver Nutzer und prominente Lizenzergänzungen (z. B. Pokémon, Ms. Rachel, Bluey). Für die Tonieboxen prognostizieren wir dagegen +12% yoy, und zwar vor dem Hintergrund einer anspruchsvollen Vergleichsbasis nach dem TB2-Launch im Vorjahr. Werden diese Zahlen erreicht, rücken die Jahresziele in greifbare Nähe: Dafür wären im Q4 lediglich ein Wachstum von ca. 8% sowie ein US-Wachstum von ca. 20% erforderlich, allerdings gegen starke Vergleichswerte. Wir bestätigen unser BUY-Rating mit einem Kursziel von EUR 17,25. Dabei weisen wir darauf hin, dass ein möglicher share overhang aus der Cashless-Ausübung von 16,4 Mio. im November 2026 auslaufenden Warrants (bei aktuellen Kursen ca. 3 Mio. Aktien) eine attraktive Kaufgelegenheit eröffnen könnte. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/tonies-se

Unser jüngster Fireside Chat mit Formycon's Stefan Glombitza (CEO) und Enno Spillner (CFO) beleuchtete das erhebliche langfristige Potenzial von FYB206. Dieses wird durch den umfangreichen Referenzmarkt von Keytruda sowie die Erstattungsdynamiken im US-Onkologiemarkt gestützt. Das Management gab zudem weiterführende Einblicke in den Zulassungsprozess und potenzielle First-Mover-Vorteile. Im Gespräch wurde ferner das neu angekündigte FYB286 als kapitaleffiziente Ergänzung der Formycon-Pipeline hervorgehoben: Es verbindet eine extern finanzierte Entwicklung mit laufenden Serviceerlösen und einer künftigen Umsatzbeteiligung. Unterdessen bleibt der kommerzielle Fortschritt bei FYB201-203 im Fokus, mit Blick auf die Q3-Zahlen am 12. November. Wir bestätigen unsere BUY-Empfehlung mit unverändertem Kursziel von EUR 38,00. Die Aufzeichnung finden Sie unter: https://research-hub.de/videos Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/formycon-ag

BASF-CEO Markus Kamieth hat die industrielle Logik einer möglichen Übernahme von Evonik konkretisiert, insbesondere mit Blick auf Synergien bei Rohstoffen, Einkauf und Infrastruktur durch das BASF-Verbundsystem. Auch wenn die strategische Argumentation zunehmend überzeugt, stellt sich aus unserer Sicht die Frage, ob eine stärkere Integration nicht vielmehr die Abhängigkeit von Produktionsstandorten mit strukturell hohen Kosten in Europa verstärken könnte, anstatt die langfristige Wettbewerbsfähigkeit zu verbessern. Beschäftigungszusagen, ein Medienberichten zufolge erhöhtes Übernahmeangebot sowie bislang nicht quantifizierte Synergien erhöhen die Unsicherheit hinsichtlich der Umsetzung und der Bewertung. Darüber hinaus könnte eine umfangreiche, barfinanzierte Akquisition die Fortschritte bei der Bilanzstärkung belasten und den Spielraum für künftige Ausschüttungen an die Aktionäre einschränken. Wir bekräftigen unser Votum HOLD mit einem Kursziel von 55,00 EUR. BASF wird an unserer Konferenz „Chemicals & Beyond“ am 8. Dezember teilnehmen. Bitte registrieren Sie sich unter: https://mwbresearch.clickmeeting.com/basf-chemicals-and-beyond Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/basf-se

Bechtle rückt nach der Übernahme des irischen IT-Resellers ITQuotes sowie aufgrund neuer Branchendaten, die auf einen deutlichen Einbruch der weltweiten PC-Auslieferungen hindeuten, wieder in den Fokus. Die Akquisition stellt einen weiteren Schritt in Bechtles europäischer Expansionsstrategie dar. Gleichzeitig meldete Counterpoint Research für das dritte Quartal 2026 einen Rückgang der globalen PC-Auslieferungen um 21% ggü. Vorjahr und erwartet für das vierte Quartal eine weitere Verschlechterung. Auf den ersten Blick wirft Letzteres Fragen hinsichtlich der Hardware-Nachfrage und der Nachhaltigkeit der jüngsten Wachstumsdynamik auf., jedoch sind wir der Auffassung, dass Bechtles diversifiziertes Geschäftsmodell, die vergleichsweise robuste Kundenbasis im kommerziellen Segment (Geschäftskunden) sowie der hohe Auftragsbestand die Auswirkungen abfedern sollten. Die Übernahme von ITQuotes eröffnet zusätzliche strategische Optionen, wenngleich der unmittelbare Ergebnisbeitrag voraussichtlich begrenzt bleiben dürfte. Wir lassen daher unsere Schätzungen unverändert und bestätigen unser BUY-Rating sowie das Kursziel von EUR 45,00. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/bechtle-ag

Unternehmen: Aroundtown SA ISIN: LU1673108939   Anlass der Studie: Update Empfehlung: Kaufen seit: 23.10.2026 Kursziel: €3,40 Kursziel auf Sicht von: 12 Monate Letzte Ratingänderung: - Analyst: Ellis Acklin First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Aroundtown SA (ISIN: LU1673108939) veröffentlicht. A [ … ]

123fahrschule (123fs) hat erfreuliche vorläufige Ergebnisse für die ersten neun Monate 2026 vorgelegt: Das Konzern-EBITDA stieg im Vorjahresvergleich um 68% auf EUR 1,33 Mio., obwohl der Umsatz lediglich um 2% auf EUR 19,7 Mio. zulegte. Das EBITDA im dritten Quartal verbesserte sich deutlich auf EUR 0,49 Mio. nach EUR -0,19 Mio. im Vorjahr, was auf Effizienzgewinne im Kerngeschäft zurückzuführen ist. Eine stärkere Nachfrage bei FahrerWerk sowie eine umfangreiche Pipeline an Simulatoranfragen bei Foerst geben zusätzlichen Rückhalt. Das schwache Umsatzwachstum veranlasst uns jedoch, unsere Umsatzschätzung für das Geschäftsjahr 2026 auf EUR 26,8 Mio. zu senken (zuvor: EUR 29,6 Mio.). Die EBITDA-Prognose belassen wir unverändert bei EUR 1,8 Mio. Wir bestätigen unser BUY-Rating und das Kursziel von EUR 5,20. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/123fahrschule-se

ATOSS hat ein solides drittes Quartal geliefert: Der Umsatz stieg um 11%, das EBIT legte um 23% zu, und die Q3 EBIT-Marge erreichte damit 40%. Das Cloud-Wachstum blieb mit 26% stark, während der New ACV vor dem Hintergrund anspruchsvoller Vergleichswerte stand, die Pipeline jedoch solide bleibt. Das Management erwartet nunmehr, dass der Umsatz in GJ26 und GJ27 am unteren Ende der Guidance liegen wird, was vor allem schwächere On-Premise-Lizenzen widerspiegelt. Demgegenüber wurde der Ausblick für die EBIT-Marge im GJ26 auf rund 37% angehoben (zuvor 34 %); für 2027 wird eine ähnliche Profitabilität erwartet, und mittelfristig sieht das Management Potenzial von über 40% (Konsens für 2028E: 36%). KI-getriebene Produktivitätsgewinne stützen zunehmend eine strukturelle Margenausweitung und stärken damit die Ergebnisstory trotz eines schwächeren Umsatzausblicks. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung (BUY) und unser Kursziel von 130,00 EUR. Der Kursrückgang von 6% im Anschluss an die Nachrichten erscheint uns übertrieben und eröffnet eine interessante Einstiegsgelegenheit. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/atoss-software-se

Viscom hat die Guidance für den Auftragseingang im GJ26 in diesem Jahr bereits zum zweiten Mal angehoben, und zwar auf EUR 100–110 Mio. Gestützt wird dies durch eine verbesserte zugrunde liegende Nachfrage sowie einen weiteren großen Auftrag im Bereich der Batteriezellinspektion. Der zweite umfangreiche Batterieauftrag innerhalb weniger Monate belegt zusätzlich die wachsende kommerzielle Traktion und erhöht die Visibilität für 2027, wofür unsere Schätzungen bereits ein Umsatzwachstum von 19% unterstellen. Zugleich eröffnet er Potenzial für weitere Projektgewinne über das nächste Jahr hinaus. Da die Guidance für Umsatz und Marge im GJ26 unverändert bleibt, liegt der Fokus kurzfristig weiterhin auf der Umsetzung auf der Ergebnisseite. Mit einem EV/EBITDA von 7,6x auf Basis der Schätzungen für 2027E sehen wir den verbesserten mittelfristigen Ausblick in der Bewertung nicht vollständig reflektiert und bekräftigen unsere BUY-Empfehlung mit einem Kursziel von EUR 8,00. Weitere Einblicke erhalten Sie in der Telefonkonferenz zu den Q3-Zahlen am 12. November. Die Anmeldung ist unter folgendem Link möglich: https://mwbresearch.clickmeeting.com/viscom-se-earnings-call-q3-2026 Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/viscom-se