AUTO1 hat FinanceHero 3, seine dritte öffentliche ABS für Ratenkaufverträge platziert, die deutsche und österreichische Autohero-Kreditforderungen im Wert von 236,3 Mio. EUR verbriefen. Der Deal war 2,8-fach überzeichnet, wobei für die Senior-Tranche ein Triple-A-Rating erwartet wird. Die Transaktion erfolgte im Rahmen von AUTO1s Finanzierungsstrategie. Durch die Vergabe von Konsumentenkrediten und deren Verbriefung generiert AUTO1 eine Nettomarge aus Zinsen (derzeit etwa 5%, angestrebt werden 5 bis 7%). Die Gewinnspanne pro Fahrzeug im Verbraucherkreditgeschäft stieg von 12 EUR im Jahr 2021 auf 210 EUR im Jahr 2025, wobei das langfristige Ziel des Managements bei 870-1.100 EUR liegt. FinanceHero 3 zeigt, dass der Markt bereit sind, dem Unternehmen diese Assets abzunehmen, und stützt auch die These, dass Fahrzeugkredite ohne übermäßige Kapitalbindung skalierbar sind. Wir halten an unseren Schätzungen, dem Kursziel von 35,00 EUR und der Kaufempfehlung fest. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/auto1-group-se

Wir stufen die Aktie von Symrise von BUY auf HOLD herab, nachdem es seit unserem letzten Update zu einer Neubewertung des Aktienkurses gekommen ist, wodurch die Aktien nahe unserem aktualisierten fairen Wert liegen. Wir erwarten weiterhin, dass sich die Trends im zweiten Quartal und darüber hinaus sequenziell verbessern, unterstützt durch anhaltenden Schwung in den Kernwachstumsbereichen sowie durch Preisanpassungen und Reinvestitionen aus ONE SYM. Allerdings sollten Währungsrisiken, eine schwächere Nachfrage in der EAME-Region sowie anhaltender Druck bei UV-Filtern und Aroma-Molekülen die Erholung schrittweise gestalten. Wir erhöhen unser Kursziel leicht von 95,00 EUR auf 100,00 EUR, was einem KGV von 23,5x für 2027E entspricht, sehen jedoch weiteres Aufwärtspotenzial als abhängig von einer nachhaltigen Beschleunigung des organischen Wachstums und einer Milderung der makroökonomischen und währungsbedingten Gegenwinde. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/symrise-ag

Vor der Veröffentlichung der Q2-Zahlen von Rational erwarten wir ein gesundes Wachstum, trotz des Pull-Forward-Effekts im Q1, mit einem Umsatz von 326 Mio. EUR (+5 % im Vergleich zum Vorjahr), der hauptsächlich durch Volumen unterstützt wird. Wir schätzen die EBIT-Marge auf etwa 25 %, begünstigt durch Disziplin bei den Betriebskosten und die Rückerstattung der Tarife im Q2, trotz Herausforderungen durch Wechselkurs, Tarife und Inputkosten. Unserer Ansicht nach sollte die Mäßigung im Wachstum nicht isoliert betrachtet werden, sondern im Kontext eines starken Q1, einer gesunden Nachfrage nach Volumen und einem potenziell besseren Ausgangspunkt für Q3, wobei der Auftragseingang im Juni das Auftragsbuch um etwa 10-15 Mio. EUR über den normalen Niveaus lässt. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung und unser Kursziel von 830,00 EUR. Registrieren Sie sich für den Q2-Ergebnisanruf am 06. August um 15:00 CE(S)T hier: https://research-hub.de/events/registration/2026-08-06-15-00/RAA-GR Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/rational-ag

Circus hat die Übernahme von Alberts zu einer Vorauszahlung von ca. 7 Mio. EUR abgeschlossen, die überwiegend in Aktien erfolgt ist. Finanziell sollte die Transaktion das Umsatzwachstum der Gruppe fördern, ohne erheblichen Druck auf den Weg zur operativen Rentabilität auszuüben. Strategisch ergänzen die kompakten 1-Quadratmeter-Roboterstationen von Alberts das größere CA-1-System, indem sie Platz in städtischen Standorten (z.B. Lobbys, Fitnessstudios) erschließen und sofortigen Cross-Selling-Zugang zu namhaften Kunden wie Danone und Sodexo bieten. Weltweit gewinnt die Food-Tech-These durch hochkarätige US-Investitionen an Validierung, was das enorme Marktpotenzial und das ideale Timing der Übernahme von Alberts durch Circus unterstreicht. Wir bestätigen unser BUY-Rating und das Kursziel von 46,00 EUR vor dem Quartalskonferenz am 16. Juli. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/circus-se

KIONs Pre Close deutet auf ein Quartal hin, das fundamental beruhigend ist, auf den ersten Blick aber wenig attraktiv wirkt. Umsatz und bereinigtes EBIT dürften beide deutlich wachsen, unterstützt durch Effizienzmaßnahmen, niedrigere Incentive Kosten und eine früher als erwartete Rückerstattung von US Zöllen. Diese Effekte sind jedoch keine wiederkehrenden Treiber. Der Auftragseingang auf Gruppenebene dürfte gegenüber dem Vorjahr sinken, was aus unserer Sicht ausschließlich auf Basiseffekte aus dem Rekordquartal im IAS Segment im Vorjahr sowie auf Vorzieheffekte im ITS Segment in Q1 2026 zurückzuführen ist, nicht aber auf eine zugrunde liegende Nachfrageschwäche. Wir sehen die jüngste Kursschwäche nach dem Iran Krieg als losgelöst von der tatsächlichen Ergebnisentwicklung und betrachten sie als Kaufgelegenheit. Wir bestätigen unser Kursziel von EUR 55,00 sowie unsere Kaufempfehlung.. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/kion-group-ag

Unternehmen: 3U HOLDING AG ISIN: DE0005167902   Anlass der Studie: Update Empfehlung: Kaufen seit: 02.07.2026 Kursziel: 2,10 EUR (zuvor: 2,20 EUR) Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Kai Kindermann 3U erhält Genehmigung für Windpark in NRW 3U hat für den Windpark Breite Eiche  [ … ]

PUMAs Q2 dürfte erneut ein Übergangsquartal markieren, wobei das Management bereits auf eine Umsatzentwicklung deutlich unter Q1-Niveau hingewiesen hat. Wir modellieren einen Umsatz von 1,66 Mrd. EUR, währungsbereinigt ein Rückgang von rund 9%, eine Bruttomarge von 47,5% und ein berichtetes EBIT von -62,5 Mio. EUR. Der Fokus wird auf der Zusammensetzung des Rückgangs liegen: Die Bereinigung des Großhandels, geringere Promotions und der Abbau des unerwünschten US-Mass-Merchant-Geschäfts belasten zwar den Umsatz, stützen aber die Kanalqualität. Wir erhöhen unsere EBIT-Schätzung für FY26E, was eine bessere Umsetzung des Resets, einen widerstandsfähigeren Bruttomargenverlauf sowie geringere Einmalkosten widerspiegelt. Wir bestätigen unser Kursziel von 25,00 EUR, HOLD. Wir bestätigen unser Kursziel von 25,00 EUR, HALTEN. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/puma-se

Die Hauptversammlung von NORMA hat ein zweites Aktienrückkaufprogramm von bis zu 208 Mio. EUR genehmigt, was die Strategie zur Ausschüttung an die Aktionäre stärkt. Das Management ist ermächtigt, einen Aufschlag von bis zu 30 % auf den relevanten Durchschnittskurs zu zahlen, was das Engagement unterstreicht, die Erlöse aus der Veräußerung der Water Management Einheit innerhalb eines disziplinierten Kapitalallokationsrahmens zurückzugeben. Nach der Veräußerung weist NORMA eine netto positive Bilanz auf, die starke finanzielle Flexibilität und Widerstandsfähigkeit gewährleistet. Dies unterstützt sowohl die fortgesetzten Kapitalrückflüsse als auch die Optionen für zukünftige strategische Initiativen. Gleichzeitig transformiert die „NewNORMA“-Strategie die Gruppe stetig in Richtung eines fokussierteren Fußabdrucks im Bereich industrielle Anwendungen in der Verbindungstechnik, unterstützt durch gleichzeitige Kostenoptimierung. Wir betrachten NORMA als eine relativ risikoarme Investition mit mehreren Aufwärtstreibern und bekräftigen unser BUY-Rating mit einem Kursziel von 23,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/norma-group-se

ZEAL wird voraussichtlich ein starkes Q2 liefern, unterstützt durch ein ungewöhnlich starkes Lotterieumfeld, da 12 Jackpot-Spitzen, angeführt von der ersten Höchstgrenze des Lotto 6aus49 in drei Jahren, eine starke Umsatzdynamik und eine günstige Mischung fördern. Wir prognostizieren einen Gesamtumsatz von 65-66 Mio. EUR, was einem Anstieg von ca. 30% im Vergleich zum Vorjahr entspricht, mit EBITDA-Margen über dem normalisierten Niveau von etwa 30% (-5 pp im Jahresvergleich), da der operative Hebel höhere Marketing- und Produktinvestitionen ausgleicht. Nach dem jüngsten Rückgang des Aktienkurses um ca. 15% sehen wir einen attraktiven Einstiegszeitpunkt in eine asset-light, vorhersehbare und cash-generative Wachstumsplattform, die zu unaufdringlichen 2026E/27E EV/EBIT-Multiplikatoren gehandelt wird, und bestätigen unser BUY mit einem unveränderten Kursziel von 72,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/zeal-network-se

Die Payments Group Holding (PGH) hat ihre Finanzzahlen für das Geschäftsjahr 25 veröffentlicht, deren Höhepunkte ein geringerer Nettoverlust von 1,83 Mio. EUR und eine außergewöhnlich starke Eigenkapitalquote von 90 % (11,78 Mio. EUR Eigenkapital) sind. Strategisch hat das Unternehmen einen kompletten Neustart vollzogen, indem es seine verwässernden PayTech-Übernahmepläne aufgegeben hat, um zu seinen Wurzeln als Technologie-Venture-Capital-Vehikel zurückzukehren – ein Schritt, der im August 2026 durch eine Umfirmierung in German Tech Holding (GTH) abgeschlossen werden soll. Das Investitionspotenzial hängt nun von privaten Wachstumsaktiva wie AuctionTech und Softmax AI ab, sowie von einer für den Sommer 2026 erwarteten Begleichung von Forderungen gegenüber SGT Capital in Höhe von 6,2 Mio. EUR. Aufgrund eines erheblichen Abschlags gegenüber dem geschätzten Nettovermögenswert von über 1,50 EUR (einschließlich außerbilanzieller Posten) bekräftigen wir unsere Empfehlung „Spec. BUY“, senken jedoch unser Kursziel auf 1,03 EUR (zuvor 1,24 EUR) auf Basis des ausgewiesenen Nettovermögenswerts zum 31.12.2025. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/the-payments-group-holding