Der erwartete Rücktritt von Verkehrsminister Patrick Schnieder erhöht die Unsicherheit hinsichtlich des Zeitplans für die Reform der Fahrerausbildung in Deutschland. Der vom Kabinett genehmigte Entwurf würde weiterhin gültig bleiben, jedoch könnte ein neuer Minister die Prioritäten überprüfen und den parlamentarischen Fortschritt verzögern. Für 123fahrschule bleibt die Reform strategisch wichtig, da der digitale Theorieunterricht, der Einsatz von Simulatoren und eine effizientere Ausbildung die Skalierbarkeit und die Margen verbessern könnten. Die Schätzungen für das Geschäftsjahr 2026 sollten weitgehend unbeeinflusst bleiben, während die Perioden ab 2027 empfindlicher auf Verzögerungen reagieren. Für den Moment halten wir jedoch an unseren Prognosen, der KAUF-Empfehlung und dem Kursziel von 5,20 EUR fest. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/123fahrschule-se

tonies hat die Einführung der Toniebox Lite angekündigt, eines kleineren, leichteren und preisgünstigeren Geräts (79,99 USD), das die Nutzerakquise vorantreiben und das Flaggschiff Toniebox 2 ergänzen soll. Die Markteinführung in Nordamerika ist für August geplant, die Ausweitung auf Großbritannien, Australien und Neuseeland sowie den breiteren Einzelhandel für den Herbst 26. Das Einstiegsgerät, das deutlich unterhalb der Premium-Toniebox 2 angesiedelt ist, ist vollständig kompatibel mit den Tonies-Figuren, um den Absatz margenstarker Inhalte zu beschleunigen. Angesichts der begrenzten Sichtbarkeit hinsichtlich der anfänglichen Absatzentwicklung, der Kundenakzeptanz, potenzieller Kannibalisierungseffekte und der Auswirkungen auf die Bruttomarge erscheint es noch zu früh, die Finanzprognosen anzupassen. Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung und unser Kursziel von 17,25 Euro und gehen davon aus, dass das Management die Guidance für das Geschäftsjahr 26 mit der Veröffentlichung der Halbjahresergebnisse am 20. August erneut bestätigen wird. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/tonies-se

tonies wird am 20. August seine Ergebnisse für Q2 und H1 26 veröffentlichen, wobei die Entwicklung stark von der Markteinführung der Toniebox 2 (TB2) beeinflusst wird. Aufgrund niedriger Vergleichswerte im Vorjahr wird für das Q2 26 ein Umsatzsprung bei der Toniebox um +75 % im Jahresvergleich prognostiziert, wodurch ihr Umsatzanteil auf 26 % steigen dürfte. Bei den Figuren wird ein Wachstum von 24 % erwartet, was den Gesamtumsatz des Quartals um 34 % auf rund 106 Mio. EUR steigern dürfte. Geografisch wird das Wachstum voraussichtlich durch einen Aufholprozess in den USA (+48 %) angeführt, begleitet von einer stetigen Expansion im DACH-Raum (+25 %) und einem moderaten Wachstum im Rest der Welt. Aufgrund des höheren Anteils an Tonieboxen wird für H1 ein Rückgang der Bruttomarge erwartet, wodurch das EBITDA im ersten Halbjahr nahe der Gewinnschwelle liegen dürfte. Der freie Cashflow dürfte aufgrund des Lageraufbaus für Produkteinführungen (z. B. Pokémon) weiterhin deutlich negativ ausfallen, sich jedoch im zweiten Halbjahr voraussichtlich erholen. Die Prognose für das GJ 26 wird voraussichtlich bestätigt, und wir behalten unsere Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 17,25 EUR bei. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/tonies-se

ATOSS hat im zweiten Quartal solide Ergebnisse geliefert, mit einem Umsatzanstieg von 13% und einem EBIT-Anstieg von 17%, wobei Cloud & Subscriptions der Hauptwachstumstreiber blieben. Noch wichtiger ist, dass sich die Auftragsdynamik deutlich erholt hat: Ein starker Anstieg des New ACV im zweiten Quartal hob das erste Halbjahr insgesamt über das Vorjahresniveau, trotz eines schwächeren ersten Quartals, unterstützt durch Migrationen, Expansion und verbesserte Vertriebsleistung. Das Management erwartet für 2026 und 2027 Umsätze im mittleren Bereich der Prognosebandbreite und geht davon aus, das aktuelle Margenniveau fortzuschreiben, während die EBIT-Margenuntergrenze für 2027 auf mindestens 35% angehoben wird. Die Umsetzung der KI-Agenda bleibt auf Kurs und sollte ATOSS’ Wettbewerbsvorteil stärken, den adressierbaren Markt (TAM) erweitern und das Umsatzwachstum, die Geschwindigkeit und die Margen unterstützen. Wir bestätigen unser BUY-Rating und unser Kursziel von 130,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/atoss-software-se

Unternehmen: LPKF Laser & Electronics SE ISIN: DE0006450000   Anlass der Studie: Update Empfehlung: Kaufen (zuvor: Halten) seit: 23.07.2026 Kursziel: 22,00 EUR (zuvor: 15,00 EUR) Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Bastian Brach ; Nicklas Frers H1 schwach – LIDE-Ramp-up rückt  [ … ]

Vossloh hat die Ergebnisse für das zweite Quartal 2026 gemäß den vorläufigen Zahlen veröffentlicht, wobei das Wachstum hauptsächlich durch die erstmalige Konsolidierung von Sateba angetrieben wurde. Während Umsatz und EBITDA gestiegen sind, blieb die Rentabilität aufgrund von Integrationseffekten, PPA-Abschreibungen und schwächeren Beiträgen aus Customized Modules unter Druck. Die Leistung im ersten Halbjahr zeigte ein ähnliches Muster, mit starkem Umsatzwachstum, jedoch einem schwächeren EBIT und Cashflow aufgrund saisonaler Effekte im Working Capital und höheren Investitionen. Core Components blieben der Hauptwachstumsmotor, unterstützt durch Sateba und eine solide Nachfrage bei Tie Technologies, während Customized Modules und Lifecycle Solutions mit einem schwächeren Mix, höheren Logistikkosten und niedrigeren Aktivitätsniveaus konfrontiert waren. Erfreulicherweise bieten Rekordaufträge und der Auftragsbestand eine starke Sichtbarkeit, während das Management eine klare Erholung des Cashflows im zweiten Halbjahr und ein stärkeres organisches Wachstum ab 2027 erwartet. Nach dem jüngsten Rückgang des Aktienkurses sehen wir einen attraktiven Einstiegspunkt und bestätigen unsere BUY-Empfehlung mit einem Kursziel von 90,00 EUR, was ein Upside-Potenzial von über 50% impliziert. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/vossloh-ag

Sartorius verzeichnete im zweiten Quartal 2026 ein moderates Wachstum, mit einem Umsatzanstieg von 3,1 % im Jahresvergleich auf 911,8 Mio. EUR, trotz einer Kundenentschädigungsbelastung von 26 Mio. EUR im Zusammenhang mit früheren US-Zöllen. Die Bioprocess Solutions blieben die stärkere Sparte, während die Lab Products & Services ein schwächeres Wachstum und eine schwächere Margenentwicklung zeigten. EMEA und Asien-Pazifik schnitten gut ab, während die Amerikas aufgrund von Entschädigungseffekten und Projektverzögerungen zurückgingen. Die Rentabilität verbesserte sich auf Gruppenebene, unterstützt durch den operativen Hebel im Bioprocess-Bereich. Dennoch haben wir die Schätzungen für das Geschäftsjahr 2026 leicht gesenkt und bestätigen unser Kursziel von 190,00 EUR sowie unsere VERKAUFEN-Empfehlung. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/sartorius-ag

Elmos scheint bereit zu sein, ein weiteres starkes Q2 zu liefern, mit anhaltendem Umsatzwachstum, stabilen Margen und einer soliden Cash-Generierung. Allerdings werden das berichtete EBIT und der FCF vorübergehend durch den Wechsel zu barabgerechneten Aktienoptionen verzerrt. Eine sich abzeichnende Verknappung der 8-Zoll-Wafer-Kapazität könnte zusätzlichen Aufwärtsspielraum durch Preissteigerungen und Zuteilungen bieten, jedoch sollte der Nutzen bescheidener ausfallen als im Zyklus 2021–23. Da ein Großteil des sich verbessernden Umfelds bereits in der Bewertung reflektiert ist, sehen wir weiterhin begrenzten kurzfristigen Aufwärtsspielraum und bestätigen unsere HOLD-Empfehlung sowie ein Kursziel von 170,00 EUR, was einem KGV von 23,5x für 2026E und 20,0x für 2027E entspricht. Eine konstruktivere Haltung würde weitere Gewinnanpassungen, ein engeres als erwartetes Zuteilungsumfeld oder eine moderate Neubewertung erfordern. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/elmos-semiconductor-se

Die Q2 2026 Ergebnisse von Traton lagen im Einklang mit den vorläufigen Zahlen und zeigten einen deutlichen Anstieg der Rentabilität, der insbesondere durch einmalige Forderungen im Zusammenhang mit US-Zöllen sowie höhere Volumina und eine stärkere operative Hebelwirkung bedingt war. Infolgedessen könnte ein Teil der Margenverbesserung als nicht wiederkehrend erweisen. Auf Halbjahresbasis waren Scania und MAN die Haupttreiber des Ergebnisses, die von Kostensenkungen, einem günstigen Mix und einer besseren Fixkostenabsorption profitierten, während der internationale Bereich weiterhin unter Druck von schwächeren Volumina und Zollkosten stand. Der Auftragseingang verbesserte sich deutlich, insbesondere in Nordamerika, jedoch glauben wir, dass ein erheblicher Anteil auf Nachfragerückstände zurückzuführen ist, da alternde Flotten nach Jahren der Unterinvestition die Erneuerung nicht länger aufschieben können. Die Verengung der Prognose in Richtung der oberen Grenze überrascht daher wenig. Risiken aus schwacher Frachtaktivität, hohen Zinssätzen, Zöllen, chinesischer Konkurrenz und erhöhten F&E-Ausgaben für Elektro-Lkw bleiben bestehen. Wir bestätigen unser SELL-Rating und ein Kursziel von 23,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/traton-se

Die Ergebnisse von Intershop für das erste Halbjahr 2026 zeigen deutliche Fortschritte der Restrukturierung des Unternehmens und dem Übergang zur Cloud. Die Gesamtumsätze sanken um 9% auf 15,8 Mio. EUR, während die Cloud-Umsätze um 4% stiegen. Der Cloud-Auftragseingang erhöhte sich um 26%, und das EBIT wurde positiv, da die Gesamtkosten um 14% sanken. Das Servicegeschäft kehrte in die Gewinnzone zurück, der Net New ARR im zweiten Quartal wurde ebenfalls positiv, und Intershop gewann im Laufe des Quartals vier neue Kunden hinzu. Die KI-Agenda gewinnt an Fahrt, mit einem Auftragseingang von 0,8 Mio. EUR und 15% der Cloud-Kunden, die mindestens ein KI-Produkt nutzen. Wir haben unsere Schätzungen angehoben, um die niedrigere Kostenbasis, die verbesserten Service-Margen und einen besseren Umsatzmix widerzuspiegeln, erhöhen unser Kursziel auf 2,30 EUR von 1,80 EUR und bestätigen die Kaufempfehlung (BUY). Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/intershop-communications-ag