Friedrich Vorwerk (FVG) hat vorläufige Zahlen für das Geschäftsjahr 2025 veröffentlicht, die über den Erwartungen und der Guidance liegen. Dies wurde insbesondere durch ein außergewöhnlich starkes viertes Quartal begünstigt. Der Umsatz und das EBITDA haben beide die Erwartungen übertroffen, was auf eine robuste Ausführung und Projektlieferung hindeutet, unterstützt durch günstige Rahmenbedingungen und Joint Ventures. Trotz dieser beeindruckenden Ergebnisse hat sich der Auftragseingang jedoch abgeschwächt, mit einem Book-to-Bill-Verhältnis von nur 0,76x, was auf eine moderatere Dynamik in der Zukunft hinweist. Nach diesen vorläufigen Ergebnissen erhöhen wir unsere Schätzungen im Einklang mit den berichteten vorläufigen Zahlen für das Geschäftsjahr 2025 und für die kommenden Jahre, insbesondere auf EBITDA-Ebene, während wir weiterhin erwarten, dass die Margen nach einem starken Wert von 23,2% auf etwa 22% normalisieren, was im historischen Vergleich dennoch stark bleibt. Der laufende Kapazitätsausbau und eine Steigerung der Mitarbeiterzahl um 15% sollten die Ausführung und das Wachstum unterstützen. Wir bestätigen unser SELL-Rating, heben jedoch unser Kursziel auf 65,00 EUR (von zuvor 60,00 EUR) an, was die starken Ergebnisse bei einer erhöhten Bewertung widerspiegelt. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/friedrich-vorwerk-group-se

Die vorläufigen Zahlen von BASF für 2025 untermauern ein bekanntes Bild in der späten Zyklusphase: Die Gewinne stehen unter Druck, jedoch verbessert sich die Cash-Generierung erheblich. Während das EBITDA vor Sonderposten die Erwartungen nur geringfügig verfehlte, war der zentrale positive Aspekt das klare Übertreffen der Erwartungen beim freien Cashflow, welches durch deutlich niedrigere Investitionen und striktere Kapitaldisziplin begünstigt wurde. Die operationale Schwäche konzentriert sich weiterhin auf die upstream-Geschäfte, wobei Preisdruck und Währungsherausforderungen voraussichtlich bis 2026 anhalten werden, angesichts einer gedämpften globalen Chemiefnachfrage und anhaltender Überkapazitäten. Dennoch, mit einer zunehmenden Stabilität der Bilanz, einem beschleunigten Aktienrückkauf, der einen wichtigen Schutz nach unten bietet, und schneller umgesetzten Restrukturierungsmaßnahmen, schätzen wir das Risiko-Ertrags-Verhältnis positiv ein. Wir bestätigen unsere BUY-Empfehlung und halten an unserem unveränderten Kursziel von 52,00 EUR fest, da wir die derzeitige Schwäche als zyklisch und nicht strukturell erachten. Wir sind der Überzeugung, dass BASF gut positioniert ist, um von einer Normalisierung der upstream-Bedingungen zu profitieren, die wir ab 2027 für wahrscheinlicher halten. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/basf-se

Die AUTO1 Group dürfte solide Ergebnisse für das vierte Quartal 2025 berichten, nachdem im Laufe der ersten neun Monate des Jahres eine starke Entwicklung zu verzeichnen war. Der Konsens erwartet etwa 216.000 verkauften Fahrzeugen, Umsätze von ca. 2,1 Milliarden Euro und ein bereinigtes EBITDA von rund 45 Millionen Euro. Unsere Schätzungen gehen von einem Volumen von etwa 205.000 Fahrzeugen und einem bereinigten EBITDA von 41-42 Millionen Euro aus. Die Marktbedingungen dürften unterstützt haben, da die Preise für Gebrauchtwagen nur eine moderate saisonale Abschwächung zeigten. Mit einem adjustierten EBITDA von 152 Millionen Euro für die ersten neun Monate scheint das Unternehmen gut positioniert zu sein, um den oberen Rand der aktualisierten FY25-Guidance zu erreichen. Unser Kursziel und das Rating werden beibehalten (EUR 33,00, KAUFEN). Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/auto1-group-se

Die zunehmenden Risiken im Nahen Osten vor dem Wochenende könnten die Stimmung im Verteidigungssektor verbessern, wobei RENK aufgrund seiner Exponierung gegenüber israelischen Plattformen und MRO besonders empfindlich reagieren dürfte. Gleichzeitig sind Bedenken hinsichtlich des CSG-IPO weitgehend übertrieben. RENK hat keine direkte Exponierung und sollte nicht als Proxy für CSG betrachtet werden, was das potenzielle Abwärtsrisiko durch Spillover-Effekte des IPO begrenzt. Nach unserer Herabstufung auf VERKAUF in der letzten Woche hat RENK um rund 12% korrigiert und bewegt sich wieder im HOLD-Bereich. Mit einem EV/EBITDA von 18,7 für 2026E ist die Aktie zwar weiterhin nicht günstig, aber auch nicht länger überbewertet im Vergleich zu unserem DCF-basierten Kursziel von 53,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/renk-group-ag

Unternehmen: FORTEC Elektronik AG ISIN: DE0005774103   Anlass der Studie: Update Empfehlung: Kaufen seit: 22.01.2026 Kursziel: 17,00 EUR Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Patrick Speck, CESGA Nächster Defense-Deal FORTEC Elektronik hat heute einen weiteren Auftrag aus dem Bereich Defe [ … ]

Carl Zeiss Meditec (CZM) hat zu Beginn des Geschäftsjahres 2026 deutlich schwächere Ergebnisse als erwartet veröffentlicht, was zu einer Gewinnwarnung und einer Überprüfung der Jahresprognose führte. Die Umsätze im ersten Quartal 25/26 sanken im Jahresvergleich um 4,8% auf 467 Millionen EUR, während das EBITA um 77% auf 8 Millionen EUR fiel, was eine Marge von lediglich 1,7% impliziert. China bleibt ein zentrales strukturelles Anliegen, da verlustreiche Ausschreibungen bei Intraokularlinsen (IOL) und zunehmender lokaler Wettbewerb voraussichtlich weiteren Preisdruck erzeugen werden. In den Amerikas erhöhen aufgeschobene Klinikinvestitionen die zyklischen Gegenwinde. Angesichts der erheblich reduzierten Sichtbarkeit vor einem Update im Mai senken wir unsere Schätzungen und unser Kursziel von 48,00 EUR auf 31,00 EUR und stufen die Empfehlung von KAUFEN auf HALTEN herab. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/carl-zeiss-meditec-ag

Die Aktien von Nemetschek sind seit Jahresbeginn um ca. 20% und seit August um 45% gefallen, obwohl es keine negativen Entwicklungen auf Unternehmensebene gegeben hat. Dies spiegelt eher die schwache Marktstimmung gegenüber Software- und SaaS-Aktien wider als eine Verschlechterung der Fundamentaldaten. Die Bedenken der Investoren bezüglich der Wachstumsprognosen und möglicher Störungen durch KI haben die Bewertungen im gesamten Sektor belastet. Dennoch stützt die differenzierte Positionierung von Nemetschek im Bereich der Architektur-, Ingenieur- und Bau-Software (AEC) in Verbindung mit hohen Wechselkosten und tief verankerten BIM-Workflows die robuste Nachfrage und bietet eine starke Umsatzsichtbarkeit. Die laufende SaaS-Transformation trägt weiterhin zur Verbesserung der Umsatzqualität bei, wobei die wiederkehrenden Einnahmen im dritten Quartal 2025 92% erreichen. Vor diesem Hintergrund bestätigen wir unser Kursziel von 125 EUR und bekräftigen unser "Kaufen"-Rating, da wir die aktuellen Bewertungsniveaus als attraktiven langfristigen Einstiegspunkt ansehen. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/nemetschek-se

Momentum baut sich rund um die MEKO-Plattform bei TKMS auf, da die anhaltenden Verzögerungen des F126 (NVL/Rheinmetall) TKMS zu einer glaubwürdigen Alternative machen. Ein potenzieller Vorvertrag im ersten Quartal 2026 könnte einen frühzeitigen Beginn der Stahlbearbeitung ermöglichen und die Sichtbarkeit der Lieferung bis 2029 erheblich verbessern. Wir spiegeln diese strukturell stärkere Perspektive in unserem Modell wider, indem wir das Terminal Value Wachstum von 2% auf 3,5% anheben, wobei wir TKMS´s lange Planungszeiträume und die nachhaltige Umsatzsichtbarkeit bis weit in die späten 2030er Jahre anerkennen. Kanada und Indien bieten zusätzliches Aufwärtspotenzial durch potenzielle großangelegte U-Boot-Programme mit lokaler Arbeitsverteilung (insgesamt etwa 17 Milliarden EUR). Die jüngsten Bemerkungen von Donald Trump unterstreichen die erneute strategische Bedeutung von „Battleships“ und stärken das langfristige Investitionsargument. Kursziel auf 125,00 EUR (zuvor 102,00 EUR) angehoben. Rating auf BUY (zuvor HOLD) angehoben. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/tkms-ag-co-kgaa

Spät im Jahr 2025 entschied sich TIN INN, die geplante Emission von Anleihen in Höhe von 15 Millionen EUR nicht fortzusetzen. Stattdessen wählte das Unternehmen flexiblere private Finanzierungsoptionen, was Einfluss auf die Expansionsgeschwindigkeit haben könnte. Bis Ende 2025 waren 7 Hotels betriebsbereit sind, im Vergleich zu einem ursprünglichen Ziel von 10. Wir glauben, dass TIN INN operativ weiterhin besser abschneidet als der breitere deutsche Hotelmarkt, da das Unternehmen von einem Trade-Down-Effekt in Richtung Budgetunterkünfte und von seinem automatisierten, energieeffizienten Modell profitiert, was hilft, die Kosteninflation auszugleichen. Dennoch, nach mehr als einer Verdopplung des Kurses seit dem Börsengang im Mai 2025, könnten die Aktien nun von einer Konsolidierungsphase profitieren. Bei unveränderten Schätzungen und einem unveränderten Kursziel von 12,25 EUR stufen wir die Aktie auf VERKAUFEN herab, bis das zugrunde liegende fundamentale Wachstum die Bewertung einholt. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/tin-inn-holding-ag

SBO berichtete über die vorläufigen Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2025, die leicht unter den Erwartungen lagen und den zyklischen Abwärtstrend im Markt für Ölfelddienstleistungen widerspiegelten. Der Umsatz sank auf 455 Mio. EUR (-19 % im Jahresvergleich), während das EBITDA mit 71 Mio. EUR und einer Marge von 16 % eine effektive Kostenkontrolle zeigte. Die schwächere Leistung im vierten Quartal lag auch an verzögerten Aufträgen, was bereits im dritten Quartal zu beobachten war. Der Auftragseingang für das Gesamtjahr belief sich auf 406 Mio. EUR, und eine sequenzielle Verbesserung im vierten Quartal belegt aber Stabilisierungstendenzen bei der Nachfrage. Die kurzfristige Sichtbarkeit bleibt jedoch begrenzt, da die großen Öl-Majors ihre Investitionsdisziplin wahren. Die langfristigen Fundamentaldaten werden jedoch durch die Resilienz der Öl-Nachfrage und aufkommende Diversifizierungsmöglichkeiten gestützt. Potenzielle Investitionen des Sektors in Venezuela bieten Opportunitäten, allerdings eher langfristig. Nach moderaten Anpassungen der kurzfristigen Schätzungen setzen wir unser Kursziel von 38,50 EUR auf 37,00 EUR herab, behalten jedoch unsere BUY-Empfehlung bei. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/sbo-ag