Rational hat einen starken Start ins Geschäftsjahr 2026 hingelegt, mit einer breiten organischen Beschleunigung in den Kernregionen, einer anhaltenden Überperformance von iVario und weiteren Belegen dafür, dass die mehrjährige Expansion der globalen Vertriebsorganisation in strukturell stärkere Wachstums- und Sichtbarkeitsmerkmale umschlägt, insbesondere in Nordamerika. Während die Bruttomarge aufgrund von Wechselkursen und Zöllen unter Druck geriet, trotz der Preisanpassungen in den USA und höherer Volumina, blieb die zugrunde liegende Ausführung stark mit disziplinierten Kostenkontrollen, resilienter Rentabilität und verbesserter Cash-Generierung. Insgesamt stärkt der Q1-Bericht unsere Ansicht, dass Rational in eine strukturell stärkere Wachstumsphase eintritt, unterstützt durch steigende Verkaufsproduktivität, wiederkehrende Aftermarket-Exposition und langfristiges Durchdringungspotenzial, was unsere BUY-Empfehlung und das leicht angehobene Kursziel von 830,00 EUR untermauert. Registrieren Sie sich hier für den heutigen Earnings Call um 15:00 CEST: https://research-hub.de/events/registration/2026-05-06-15-00/RAA-GR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/rational-ag

Koenig & Bauer's Q1 26 war geprägt von einem starken Anstieg der Aufträge um 21,4 % (EUR 297,6 Mio.) und einer erfolgreichen Wende im Bereich S&T, während gleichzeitig ein ausgewiesener Nettoverlust von EUR -27,6 Mio. zu verzeichnen war. Das Ergebnis wurde durch einmalige Kosten in Höhe von EUR 6,6 Mio. für die Schließung von Albert-Frankenthal und saisonale Schwächen im Free Cash Flow (EUR -37,8 Mio.) belastet. Dennoch bleibt der Weg zum operativen EBITDA-Ziel von EUR 80 Mio. für das Geschäftsjahr 26 mit einem Auftragsbestand von über EUR 1 Mrd. und dem zunehmend an Fahrt gewinnenden "IMPACT"-Programm weiterhin vielversprechend. Wir betrachten den aktuellen Druck auf die Erträge als vorübergehende, jedoch teilweise saisonale Nebenwirkung einer notwendigen strukturellen Neuausrichtung. Wir sehen ein günstiges Risiko-Rendite-Profil, insbesondere getrieben durch den starken Auftragsmomentum, weshalb wir unsere BUY-Empfehlung mit einem unveränderten Kursziel von EUR 18,00 bekräftigen. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/koenig-bauer-ag

Q1 übertraf die Konsensschätzungen in allen Bereichen leicht mit Umsätzen von 496 Mio. EUR (+26% im Jahresvergleich), einem Book-to-Bill-Verhältnis von 3, einem Rekordauftragsbestand von 9,8 Mrd. EUR und einer bestätigten Prognose. Die Ausführung ist eindeutig solide, insbesondere im Bereich Optronics, wo Skaleneffekte ein starkes Wachstum und eine Margenausweitung vorantreiben. Dennoch bleibt die Bewertung das zentrale Problem. Mit einem KGV von 45x für 2026 und einem EV/EBIT von 27,9x preist die Aktie Perfektion ein und eine deutlich größere SDD-Beitragsleistung als vom Unternehmen bis 2030 prognostiziert (nur 8%). Wir erhöhen unser Kursziel auf 62,00 EUR (von 57,00 EUR), bekräftigen jedoch die Verkaufsempfehlung aufgrund der erheblichen Exponierung gegenüber politisch gesteuerten und zyklischen Beschaffungen von Land-Systemen. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/hensoldt-ag

Voltatron's Q1 2026 ad hoc bestätigt den erfolgreichen Restrukturierungsfall. Der Umsatz aus fortgeführten Geschäftsbereichen stieg auf 12,6 Mio. EUR, angetrieben durch die erstmalige vollständige Konsolidierung von KOMITEC, und das Kerngeschäft wurde erstmals vor Steuern profitabel. Die EBITDA-Marge von 16,6 % wird durch einen einmaligen Buchgewinn aus der Akquisition geschönt, aber wenn man diesen herausrechnet, liegt die angepasste Marge von 8,1 % im Einklang mit unserem Jahresverlauf. Die Umsatzlaufzeit annualisiert liegt leicht über unserer Schätzung von 49,0 Mio. EUR. Die endgültigen Zahlen, einschließlich Bilanz und Cashflow, werden am 13. Mai veröffentlicht. Spekulativer KAUF, Kursziel von 5,00 EUR unverändert. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/voltatron-ag

Unternehmen: Circus SE ISIN: DE000A2YN355   Anlass der Studie: Initiation of Coverage Empfehlung: Kaufen seit: 05.05.2026 Kursziel: 10,00 EUR Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Bastian Brach Künstliche Intelligenz mit Geschmack - Circus als Pionier der autonomen Food-Produktion Di [ … ]

Hugo Boss berichtete das erste Quartal 2026 und übertraf sowohl bei den Umsätzen als auch bei den Margen die Markterwartungen. Der Gruppenumsatz belief sich auf 905 Mio. EUR, während die Bruttomarge auf 62,5% (+110 Basispunkte) anstieg. Allerdings ist 2026 als Reset-Jahr im Rahmen von CLAIM 5 TOUCHDOWN definiert, weshalb Druck auf die Umsätze besteht und das EBIT im Jahresvergleich um 42% auf 35 Mio. EUR fiel. Das Management bestätigte den Ausblick für das Gesamtjahr. Dabei bringt der anhaltende Konflikt im Nahen Osten Unsicherheiten für die untere Prognosespanne mit sich. Der freie Cashflow war dagegen ein Lichtblick. Wir belassen unsere Schätzungen unverändert, was den anhaltenden makroökonomischen Druck widerspiegelt, und bekräftigen unsere HALTEN-Empfehlung mit einem Kursziel von 36,50 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/hugo-boss-ag

Die Q1-Zahlen von Fresenius Medical Care (FME) bestätigen den graduellen Erholungspfad und lagen weitgehend im Rahmen der Erwartungen. Der Umsatz sank um 6% yoy auf EUR 4,61bn und lag damit leicht über den Schätzungen, während das bereinigte operative Ergebnis von EUR 467m den Erwartungen entsprach. Care Delivery blieb der wichtigste Ergebnistreiber, unterstützt durch TDAPA-Erstattungen, einen günstigen Preis- und Kostenträgermix sowie Einsparungen aus FME25+. Allerdings blieb das Same-Market-Treatment-Wachstum in den USA mit -0,4% schwach. FME25+ erzielte zusätzliche nachhaltige Einsparungen von EUR 50m, verursachte aber auch Einmalkosten von EUR 166m, die das berichtete EBIT belasteten. Der Cashflow verbesserte sich, die Verschuldung blieb kontrolliert, und der abgeschlossene Aktienrückkauf sollte das EPS stützen. Wir bestätigen BUY mit einem Kursziel von EUR 47,00. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/fresenius-medical-care-ag

NORMA hat einen stärker als erwarteten Start ins Jahr 2026 geliefert, mit Q1-Ergebnissen, die die Erwartungen übertroffen haben. Die Rentabilität verbesserte sich im Vergleich zum Vorjahr erheblich und übertraf die Konsensschätzungen, angetrieben durch schneller als erwartete Effizienzgewinne und eine solide Umsetzung des „NewNORMA“-Programms. Der Umsatz lag leicht unter dem Vorjahresniveau, blieb jedoch über den Erwartungen. Die Segmenttrends waren gemischt, mit einer widerstandsfähigen Performance im Bereich Industry Applications und anhaltender Schwäche im Mobility & New Energy-Segment aufgrund einer schwachen Nachfrage im Automobilsektor. Der strategische Fortschritt wurde durch den Abschluss der Veräußering im Bereich Water Management unterstützt, was die Bilanz stärkt und bedeutende Rückflüsse an die Aktionäre ermöglicht, neben neuen Vertragsabschlüssen und verbessertem kommerziellen Schwung. Insgesamt untermauern die Ergebnisse den Investment-Case, gestützt durch frühere Rentabilitätsgewinne, disziplinierte Umsetzung und verbesserte Kapitalrenditen. Wir bestätigen unser BUY-Rating und erhöhen unser Kursziel auf 23,00 EUR von zuvor 20,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/norma-group-se

secunet hat im ersten Quartal 2026 solide Ergebnisse geliefert, mit einem Umsatz, der über den Konsensprognosen lag, und starkem Momentum im öffentlichen Sektor. Die Ergebnisebene spiegelte das typische saisonale Muster sowie zusätzliche Timing-Effekte wider. Der Auftragseingang war das Hauptaugenmerk, welcher sich fast verdoppelte und bei 143,0 Mio. EUR lag, was einem Anstieg von 90,7% im Jahresvergleich entsprach, während der Auftragsbestand um 21,1% auf 337,7 Mio. EUR stieg und somit eine starke Grundlage für den Rest des Jahres bietet. Das Wachstum im öffentlichen Sektor wurde durch Verteidigung & Raumfahrt sowie Innere Sicherheit vorangetrieben, wobei beide Bereiche von einer strukturell robusten Sicherheitsnachfrage profitierten. Mit bestätigter Guidance und gestärkter Visibilität des Auftragsbestands sehen wir das obere Ende der FY26-Guidance als erreichbar an und bekräftigen unsere Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 205,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/secunet-security-networks-ag

Fraport lieferte im ersten Quartal solide Ergebnisse mit einer Erholung des Passagieraufkommens, trotz Streik- und wetterbedingter Störungen. Der Umsatz belief sich auf 853 Mio. EUR (+5,2% im Jahresvergleich) und das EBITDA der Gruppe auf 196 Mio. EUR (+10,4%), wobei die Konsensschätzungen Fällen leicht verfehlt (Umsatz) bzw. übertroffen (EBITDA) wurden. Der Bereich Ground Handling stach mit starken Umsatz- und EBITDA-Verbesserungen hervor, während die Segmente Aviation sowie Retail & Real Estate ein moderates Wachstum zeigten, obwohl der Einzelhandelsumsatz pro Passagier rückläufig war. Der Free Cash Flow verbesserte sich, da die großen Investitionsprogramme auslaufen, jedoch war der operative Cash Flow minimal und die Nettoverschuldung bleibt mit 8,5 Mrd. EUR hoch. Das Management bestätigte die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 mit moderatem Wachstum bei Passagieren und EBITDA, einem erheblichen Rückgang des Gruppenergebnisses sowie Plänen zur Wiederaufnahme der Dividende von 1,00 EUR pro Aktie. Trotz eines soliden ersten Quartals verdeutlichen Herausforderungen – einschließlich der Integration von Terminal 3, steigenden Betriebskosten und Löhnen, rückläufigen Einzelhandelsausgaben sowie geopolitischen und Treibstoffrisiken – den anhaltenden Druck, was unsere SELL-Empfehlung mit einem unveränderten Kursziel von 62,00 EUR unterstützt. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/fraport-ag