Unternehmen: HMS Bergbau AG ISIN: DE0006061104   Anlass der Studie: Update Empfehlung: Kaufen seit: 16.04.2026 Kursziel: 85,00 EUR Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Bastian Brach Vorläufige Zahlen 2025: Operatives Ergebnis legt weiter zu - IFRS-Umstellung führt zu positivem Sonde [ … ]

R. STAHL hat die Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2025 veröffentlicht, die im Einklang mit den vorläufigen Zahlen stehen und eine schwache Nachfrage bestätigen. Der Umsatz ging um 9,1 % im Jahresvergleich zurück, während der Auftragseingang um 6,4 % im Jahresvergleich zurückging. Die Rentabilität blieb durch temporäre Effekte gestützt, die eine schwächere zugrunde liegende Margen verdecken, während der freie Cashflow leicht negativ wurde. Die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 deutet auf weitere Rückgänge sowohl beim Umsatz als auch beim EBITDA hin, was die anhaltend gedämpfte Nachfrage und die begrenzte Sichtbarkeit des Auftragsbestands widerspiegelt. Das NEXUS-Programm zielt auf strukturelle Verbesserungen und ein Wachstum auf etwa 500 Mio. EUR Umsatz bis 2030 ab, jedoch werden bedeutende Beiträge erst ab dem Geschäftsjahr 2027 erwartet. Trotz schwacher Fundamentaldaten auf kurze Sicht bietet die Aktie ein attraktives Risiko-Rendite-Profil, was eine weiterhin empfohlene Kaufempfehlung mit einem leicht gesenkten Kursziel von 17,00 EUR (zuvor 18,50 EUR) unterstützt. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/r-stahl-ag

Formycon hat aktualisierte vorläufige Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2025 mit verbesserter Profitabilität veröffentlicht. Das EBITDA wird nun bei rund EUR -4 Mio. erwartet (zuvor EUR -12 Mio.), was hauptsächlich auf bilanzielle Effekte im Zusammenhang mit der Aktivierung von Entwicklungskosten zurückzuführen ist. Die Umsatzerlöse bleiben unverändert bei rund EUR 45 Mio. Daneben gab es keine neuen Entwicklungen zum Stelara-Biosimilar FYB202. Die Marktdurchdringung in den USA bleibt aufgrund des Ausschlusses von wichtigen PBM-Formularlisten begrenzt, und die Annahmen zu möglichen Wertminderungen bleiben unverändert. Während die Verbesserung des EBITDA rein optischer Natur ist, bestehen die zugrunde liegenden kommerziellen Herausforderungen fort. Wir lassen unsere Schätzungen unverändert und bestätigen unsere Kaufempfehlung mit einem Kursziel von EUR 40,00, da wir weiterhin der Ansicht sind, dass die aktuelle Bewertung das langfristige Potenzial des Portfolios nicht widerspiegelt. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/formycon-ag

Die MHP Hotel AG had solide KPIs für das ersten Quartal veröffentlicht, wobei die Ergebnisse erstmals von der Akquisition und Neupositionierung des Hyatt Regency Wien im Februar profitierten. Die Gruppenbelegung sank leicht auf 65 % aufgrund des Hochlaufs des neu eröffneten Conrad Hamburg; jedoch erreichte die Belegung ohne das Conrad mit 70 % einen Rekordwert im ersten Quartal, was die robuste zugrunde liegende Nachfrage unterstreicht. Die Preise blieben widerstandsfähig, mit einem Anstieg des ADR um 1 % im Vergleich zum Vorjahr, was den RevPAR um 4 % antrieb. Die Umsätze wuchsen signifikant um 25 % im Vergleich zum Vorjahr, unterstützt durch einen außergewöhnlichen Anstieg der Speisen- und Getränkeverkäufe um 36 %. Das Unternehmen bestätigte seine Prognose für das Geschäftsjahr 2026 von rund 225 Mio. EUR Umsatz und mindestens 10 Mio. EUR EBITDA und wies sowohl auf Risiken durch geopolitische Spannungen als auch auf potenzielle Chancen durch veränderte Reisennachfrage nach Europa hin. Die EV/EBITDA-Multiplikatoren von 3,5x für 2026 und 2,1x für 2027 erscheinen äußerst attraktiv und stellen einen signifikanten Abschlag gegenüber den Wettbewerbern dar. Wir bestätigen unsere Schätzungen und bestätigen unsere BUY-Empfehlung mit einem Kursziel von 3,30 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/mhp-hotel-ag

AIXTRON hat eine Nullkupon-Wandelanleihe im Wert von 450 Mio. EUR mit einem Aufschlag von 30% emittiert, was kostengünstige, flexible Finanzierungsmöglichkeiten bietet und die Eigenkapitalemission zu höheren Bewertungsniveaus effektiv hinauszögert. Während die Struktur finanziell attraktiv und opportunistisch erscheint, angesichts der starken Nettokassenposition des Unternehmens, deutet die weit gefasste Verwendung der Erlöse auf eine begrenzte Sichtbarkeit hinsichtlich der kurzfristigen Verwendung hin. Gleichzeitig wird das hedging-bedingte Shorten aus der gleichzeitigen Aktienplatzierung voraussichtlich kurzfristigen technischen Druck erzeugen, während der Aufschlag, der von einem rabattierten Referenzpreis abgezogen wird, den effektiven Puffer verringert und die Wahrscheinlichkeit einer Umwandlung im Laufe der Zeit erhöht, was eine potenzielle Verwässerung von bis zu ~8% impliziert. Insgesamt bestätigen wir unser SELL-Rating zu den aktuellen Preisen aufgrund eines ungünstigen Risiko-Ertrags-Profils. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/aixtron-se

Nach der Teilnahme von TKMS an der mwb research German Select Conference wurde unser Vertrauen in die strukturellen Stärken des Geschäftsmodells erneut bestätigt. Unserer Ansicht nach verkennt der Markt weiterhin, dass sich TKMS fundamental von landbasierten Verteidigungsunternehmen unterscheidet, mit langfristiger Visibilität durch Marineprogramme, einem extrem hohen Auftragsbestand und weiterem Margenpotenzial. BUY, Kursziel EUR 125,00. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/tkms-ag-co-kgaa

HEIDELBERG hat seine Prognose für die bereinigte EBITDA-Marge für das Geschäftsjahr 25/26 auf etwa 6,6% (zuvor etwa 8,0%) gesenkt, bedingt durch geopolitische Spannungen, Währungsrisiken und eine schwächere Produktmischung. Trotz dieser Anpassung bleibt der Umsatz stabil bei etwa 2,4 Mrd. EUR. Das Unternehmen investiert stark in seine neue Verteidigungs- und Energie-Säule (HDAT), was sich negativ auf die aktuellen Margen auswirkt, jedoch zukünftiges Wachstum verspricht. Obwohl die kurzfristige Stimmung durch die Gewinnwarnung gedämpft ist, unterstützen die zugrunde liegenden Effizienzgewinne und die strategische Neupositionierung eine Erholung, sobald sich die makroökonomischen Bedingungen stabilisieren. Wir sind der Überzeugung, dass das langfristige Investitionsargument intakt bleibt, weshalb wir unsere BUY-Empfehlung und ein Kursziel von 2,60 EUR beibehalten. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/heidelberger-druckmaschinen-ag

Unternehmen: Frequentis AG ISIN: ATFREQUENT09   Anlass der Studie: GB 2025, Basisstudien-Update Empfehlung: Halten seit: 15.04.2026 Kursziel: € 72,24 Kursziel auf Sicht von: 12 Monate Letzte Ratingänderung: 19.08.2025, vormals Kaufen Analyst: Daniel Grossjohann und Dr. Roger Becker Unsere aktualisierte DCF- und Peer G [ … ]

Unternehmen: LPKF Laser & Electronics SE ISIN: DE0006450000   Anlass der Studie: Update Empfehlung: Halten (zuvor: Kaufen) seit: 15.04.2026 Kursziel: 9,00 EUR Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Bastian Brach LPKF mit deutlichem Kurssprung - Aufmerksamkeit für LIDE-Story steigt, ope [ … ]

Wir erwarten, dass SUSS im ersten Quartal schwache Ergebnisse melden wird, die den Tiefpunkt markieren, mit einem Umsatz von etwa 95 Mio. EUR (-20% qoq) und einem EBIT nahe der Gewinnschwelle. Dies spiegelt die verzögerte Auswirkung des schwachen Auftragseingangs 2025, niedrige Volumina sowie anhaltende Ramp-up- und F&E-Kosten wider. Die zugrunde liegenden Fundamentaldaten verbessern sich jedoch, da wir einen Auftragseingang von über 130 Mio. EUR (+10% qoq) erwarten, getrieben durch eine starke Nachfrage im Bereich Künstliche Intelligenz (HBM/CoWoS) und Folgeaufträge. Wir gehen davon aus, dass dieser Auftragsmomentum bis ins zweite Quartal anhält, was Spielraum schafft, um den Guidance-Korridor für das Gesamtjahr nach oben zu korrigieren. Daher bestätigen wir unser BUY-Rating und erhöhen unser Kursziel auf 70,00 EUR (von 61,00 EUR), was unser wachsendes Vertrauen in die Auftragswiederbelebung und die Wachstumsdynamik im mittelfristigen Zeitraum widerspiegelt. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/suss-microtec-se