Mayr-Melnhof (MM) Leiter der Investor Relations Stephan Sweerts-Sporck präsentierte auf der mwb research Austrian Select-Konferenz (Aufzeichnung hier verfügbar: https://research-hub.de/events/video/2026-04-23-11-30/MMK-AV). MM hat eine umfassende Transformation abgeschlossen und sich von recyceltem Karton zu Segmenten wie Frischfaserkarton und pharmazeutischer Verpackung gewandelt. Nach einem Investitionszyklus von 1,2 Mrd. EUR und der Veräußertung von Nicht-Kernaktivitäten verfügt MM nun über eine modernisierte, kosteneffiziente europäische Produktionsbasis. Inmitten herausfordernder Marktbedingungen mit Überkapazitäten und schwacher Nachfrage schützt die Gruppe ihre Margen durch ihr Effizienzprogramm „Fit-for-Future“, das bis 2027 Verbesserungen von über 250 Mio. EUR anstrebt. Operative Stabilität, Kostenführerschaft und eine gestärkte Bilanz untermauern die solide Position, die sich in einer erhöhten Dividende von 2,00 EUR (3,8% Rendite 2026E) widerspiegelt. Mit einem Bewertungsabschlag von 20 - 25% gegenüber den Wettbewerbern bietet MM ein attraktives Risiko-Rendite-Profil. Wir empfehlen zu KAUFEN mit einem Kursziel von 105,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/mayr-melnhof-karton-ag

Die POB AG (ehemals PerformanceONE; umbenannt im März) hat vorläufige Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2025 veröffentlicht, die die Erwartungen übertreffen. Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 15,2 % auf 10,6 Mio. EUR und übertraf sowohl die Prognose als auch unsere Schätzungen. Das bereinigte EBITDA wurde positiv und betrug 0,4 Mio. EUR, was unsere Prognose von 0,1 Mio. EUR deutlich übertraf und auf eine stärkere zugrunde liegende Rentabilität hinweist. Das berichtete EBITDA blieb aufgrund einmaliger Kosten für Umstrukturierungen und Kapitalerhöhungen negativ. Operative Verbesserungen im Bereich Digital Services sowie erste Fortschritte im Bereich Digital Health und KI unterstützen die positive Entwicklung. Die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 erscheint angesichts der verbesserten Basis konservativ. Dennoch bleibt die Equity Story weiterhin von potenziellen Exits abhängig, die durch die neue Holdingstruktur ermöglicht werden. Wir bestätigen unser Kursziel von 4,70 EUR und die BUY-Empfehlung. Für weitere Einblicke: Am 29. April wird POB an einem virtuellen Roundtable in Kooperation mit mwb research teilnehmen: Registrierung hier: https://research-hub.de/events Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/pob-ag

Planethic hat ein Update zum Stand der Änderungen der Bedingungen seiner Anleihe veröffentlicht. Die erste Gläubigerversammlung erreichte nicht das erforderliche Quorum von 50%, und eine zweite Gläubigerversammlung ist für Mitte Mai 2026 geplant, bei der die Quorum-Anforderung auf 25% sinkt. Das Management erwartet basierend auf Gesprächen mit relevanten Anleihegläubigern, die unserer Meinung nach mehr als das erforderliche Quorum halten, eine ausreichende Teilnahme und Unterstützung der Änderungen. Sollten die Änderungen nicht genehmigt werden oder das Quorum erneut nicht erreicht werden, bleiben die ursprünglichen Anleihebedingungen bestehen. Dies könnte Planethic potenziell in ein Restrukturierungsverfahren oder in die Insolvenz zwingen. Dies würde voraussichtlich zu niedrigen Rückflüssen für Anleihegläubiger und zu totalen Verlusten für Aktionäre führen. Daher betrachten wir die Zustimmung zu den vorgeschlagenen Änderungen als das beste Ergebnis für Anleihegläubiger und Aktionäre. Wir behalten die Bewertung von Planethic under review, bis das Ergebnis der zweiten Abstimmung vorliegt. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/planethic-group-ag

Siemens Energy (SE) hat solide vorläufige Ergebnisse für das zweite Quartal des Geschäftsjahres 2026 geliefert, mit einem klaren Übertreffen bei Aufträgen und Cashflow. Der Umsatz wuchs in einem gesunden Tempo, lag jedoch leicht unter den Konsensschätzungen, während die Margen vor Sonderposten den Erwartungen entsprachen und im Jahresvergleich verbessert wurden, unterstützt durch starke Ausführung, Preisdiziplin und eine günstige Produktmischung. Der Free Cash Flow (FCF) war besonders stark und unterstreicht die robuste Cash-Konversion. Die Nachfrage bleibt der Haupttreiber, angeführt von der Gasinfrastruktur und der Elektrifizierung, mit zusätzlicher Unterstützung durch netzbezogene Aktivitäten. Die Auftragsdynamik blieb im Jahresvergleich stark, was einen hochsichtbaren Auftragsbestand verstärkt, während die Erholung der Rentabilität und die Cash-Generierung weiterhin an Fahrt gewinnen. Die angehobene Prognose bestätigt zudem die anhaltende strukturelle Nachfrage und stärkt die Erzählung eines laufenden Superzyklus in der Energieinfrastruktur. Während wir hinsichtlich der operativen Dynamik von SE optimistisch bleiben, glauben wir, dass ein Großteil des Superzyklus-Optimismus bereits im Aktienkurs reflektiert ist, was ein weniger überzeugendes Risiko-Ertrags-Verhältnis hinterlässt. Wir erhöhen unser Kursziel auf 100,00 EUR (zuvor 89,00 EUR), bekräftigen jedoch unser SELL-Rating. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/siemens-energy-ag

Sartorius meldete für das erste Quartal 2026 solide, aber unspektakuläre Ergebnisse mit einem Umsatz von 899 Mio. EUR (+1,8 % yoy; +7,5 % cc), was vollständig im Einklang mit den Konsensschätzungen steht. Das Wachstum wurde durch Verbrauchsmaterialien angetrieben, während die Nachfrage nach Geräten schwach blieb. Das bereinigte EBITDA erreichte 267 Mio. EUR (+1,6 % yoy), was leicht unter den Erwartungen lag, mit einer Marge von 29,7 %. Der Bioprozessbereich zeigte weiterhin eine starke Performance, während das Laborgeschäft wieder Wachstum verzeichnete, jedoch mit rückläufigen Margen. Insgesamt bleibt die Erholung ungleichmäßig und es fehlt an operativer Hebelwirkung. Angesichts der weitgehend im Einklang stehenden Ergebnisse und des Fehlens positiver Überraschungen gibt es keinen Anlass für Schätzungsanpassungen. Angesichts der weiterhin anspruchsvollen Bewertung mit einem 2026E EV/EBIT von 30x und einem KGV von 69x bekräftigen wir unser SELL-Rating und das Kursziel von 190,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/sartorius-ag

Intershop startete 2026 hinsichtlich der Profitabilität stabil. Trotz eines Umsatzrückgangs von 13 % lag das EBIT leicht positiv, da die Kosten diszipliniert gesenkt wurden und ein langjähriges Serviceprojekt abgeschlossen wurde. Der Cloud-Auftragseingang stieg um 8%, der Cloud-Umsatz wuchs um 3%, und die Liquidität verbesserte sich erheblich. Der Net New ARR steht weiterhin unter Druck durch den Verlust eines großen Kunden und anhaltend verlängerte Verkaufszyklen, die sich negativ im Neugeschäft bemerkbar blieben. Dennoch wurde Ausblick für das Gesamtjahr in allen Punkten bestätigt. Strategisch treibt das Unternehmen seine Agentic-AI B2B-Commerce-Plattform mit neuen Co-Piloten, einem visuellen Produktfinder und einem vereinfachten KI-Preismodell voran. Der Fortschritt ist schrittweise, aber geht in die richtige Richtung. KAUFEN, Kursziel EUR 1,80. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/intershop-communications-ag

Die Deutsche Rohstoff hat die geprüften Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2025 veröffentlicht, die die vorläufigen Zahlen aus Anfang März bestätigen, welche zu diesem Zeitpunkt die Erwartungen übertrafen. Die Deutsche Rohstoff hat die Liquidität erheblich gesteigert und wird ihren Erfolg in Form einer vorgeschlagenen Dividendenanhebung auf 2,25 EUR pro Aktie (+13%) sowie eines neuen Aktienrückkaufprogramms von bis zu 7,5 Mio. EUR mit den Aktionären teilen. Ausblickend hat das Unternehmen seine kürzlich angehobene Prognose für das Geschäftsjahr 2026 bekräftigt und einen ersten Ausblick für das Geschäftsjahr 2027 eingeführt, der durch ein beschleunigtes Bohrprogramm unterstützt wird. Die operative Flexibilität und die gestärkte Liquiditätsposition – einschließlich eines Gewinns von 100 Mio. EUR aus dem Verkauf von Almonty Industries-Aktien – versetzen das Unternehmen in die Lage, von den volatilen Ölpreisen zu profitieren. In Anbetracht der angepassten Schätzungen für das Geschäftsjahr 2027 erhöhen wir das Kursziel auf 135,00 EUR (alt: 129,00 EUR), was einem potenziellen Aufwärtsspielraum von etwa 50% entspricht. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/deutsche-rohstoff-ag

Mit sofortiger Wirkung stellen wir die Berichterstattung über „Photon Energy NV“ ein. Unser Kursziel, unsere Schätzungen und die Bewertung sind nicht mehr gültig.

Stabilus hat vorläufige Ergebnisse für das zweite Quartal des Geschäftsjahres 2026 veröffentlicht, die eine Margenüberraschung zeigen, da das bereinigte EBIT 34,1 Mio. EUR erreichte und die Marge bei 11,2 % lag, beides über den Erwartungen. Der Umsatz von 304,9 Mio. EUR übertraf die Prognosen leicht, blieb jedoch im Jahresvergleich rückläufig, was auf anhaltende Nachfrageschwäche, insbesondere im Automobilsektor, hinweist. Der Umsatz im ersten Halbjahr ging um über 10 % zurück, was den anhaltenden Druck auf die Umsatzerlöse bestätigt. Der freie Cashflow war mit 4,1 Mio. EUR schwach, bedingt durch einen Anstieg des Working Capitals. Die Qualität der Erträge bleibt durch erhebliche Adjustments beeinträchtigt, die voraussichtlich auf ähnlichem Niveau wie im ersten Quartal liegen. Daher nehmen wir eine vorsichtigere Haltung ein und senken unsere Schätzungen, um die schwächere Dynamik widerzuspiegeln, während der Fortschritt bei der Restrukturierung den langfristigen Fall unterstützt. Mit einem leicht niedrigeren Kursziel von 24,00 EUR (zuvor 25,00 EUR) bestätigen wir unser BUY-Rating. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/stabilus-se

RENK hat im Vorfeld der Q1-2026-Zahlen, die am 6. Mai veröffentlicht werden, einen Pre-Close-Call abgehalten. Auf den ersten Blick wirkt der Umsatz im ersten Quartal schwach, mit unseren Schätzungen von EUR 280 Mio. gegenüber einem Konsens von EUR 304 Mio. sowie einem adj. EBIT von EUR 40 Mio. gegenüber EUR 43 Mio. im Konsens. Die Abweichung ist jedoch auf rund EUR 15 Mio. an timingbedingten Effekten im Bereich M&I Navy zurückzuführen, die in Q2 verschoben werden sollten und keine schwächere zugrunde liegende Nachfrage widerspiegeln. Der Auftragseingang war dagegen sehr stark. Wir schätzen rund EUR 585 Mio. für Q1, was ein Rekordniveau für ein einzelnes Quartal darstellen und deutlich über der beim FY-2025-Call genannten Spanne von EUR 400-500 Mio. liegen würde. Das Jahresziel von EUR 2 Mrd. bleibt damit klar erreichbar. Auch der Free Cashflow dürfte sich verbessern und positiv ausfallen, nach EUR -25 Mio. im Vorjahr. Unserer Ansicht nach müssen die Konsensschätzungen für den Q1-Umsatz nach unten angepasst werden, dies ist jedoch eine reine Timing-Frage und keine Veränderung der fundamentalen Story. Rating HOLD, Kursziel unverändert bei EUR 53,00. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/renk-group-ag