König & Bauer (SKB) meldete enttäuschende vorläufige 9M/Q3 Ergebnisse. Nach einem starken Umsatzwachstum in H1 (+21% yoy) sei der Umsatz in Q3 zurückgegangen und habe sich um 6% yoy verringert. Nach Ansicht der Analysten von AlsterResearch ist die anhaltende Schwäche im Auftragseingang besorgniserregend. Während bereits im ersten Halbjahr eine Verschlechterung des Auftragseingangs zu beobachten gewesen sei (-20% gg. Vj.), scheine der Trend in Q3 anzuhalten, wo der Auftragseingang mit EUR 305 Mio. um ca. 16% gg. Vj. zurückgegangen sei. Das Unternehmen hält an seinem Umsatzziel von EUR 1,3 Mrd. für das Gesamtjahr fest, hat jedoch seine EBIT-Erwartungen um 23% (Mittelwert) gesenkt. Angesichts des anhaltend schwachen Auftragseingangs halten die Analysten von AlsterResearch die Q4-Ergebnisse des Unternehmens für ambitioniert und sehen zusätzliche Risiken für 2024. Die Analysten von AlsterResearch senken daher ihre Schätzungen und leiten ein neues Kursziel von EUR 24,00 (von EUR 32,00) ab. Angesichts der Kursschwäche der letzten Wochen hält AlsterResearch allerdings an der Einstufung KAUFEN fest. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/research/Koenig%20&%20Bauer%20AG

Seit dem Börsengang am 7. Juli zu einem Preis von 20 EUR je Aktie ist tk nucera bei sehr geringem Handelsvolumen um 25 % gefallen und wird derzeit zu 15 EUR gehandelt. Dieser Abwärtstrend ist in der gesamten Elektrolysebranche und auch bei anderen Wachstumsunternehmen zu beobachten. Nach Ansicht der Analysten von AlsterResearch stellt dies eine hervorragende Kaufgelegenheit dar. Wichtig sei, dass das hohe Wachstumspotenzial des Wasserstoffmarktes und der beachtliche Auftragsbestand von 1,5 Mrd. Euro bei tk nucera für eine deutliche Expansion sorgen dürften. Das große Projekt in Saudi-Arabien im AWE-Segment macht gute Fortschritte. Darüber hinaus ist tk nucera mit einem robusten CA-Segment, einer soliden Bilanz im Jahr 2023, einer hohen Eigenkapitalquote von 57,7%, reichlich Liquidität aus dem Börsengang und einer minimalen Verschuldung von weniger als 2% gut auf externe Krisen vorbereitet. AlsterResearch hält an der Einstufung KAUFEN und dem Kursziel von EUR 24,00 fest, was ein Kurspotenzial von 60% impliziert. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/thyssenkrupp%20nucera%20AG%20&%20Co%20KGaA

Pumas Q3-Bericht erfolgte ohne größere Überraschungen. Das Umsatzwachstum (yoy) auf währungsbereinigter Basis (c.a.) lag leicht über dem Konsens, während der berichtete Umsatz im Rahmen der Erwartungen lag. Die Bruttomarge lag 20 Basispunkte über dem Konsens, während das EBIT um 4% und die EBIT-Marge um 30 Basispunkte besser ausfiel. Das Unternehmen betonte eine Normalisierung der Lagerbestände, sowie allmählich nachlassenden Gegenwind bei den Beschaffungs- und Frachtkosten. Das Management bestätigte den Ausblick für 2023, in Erwartung einer deutlichen Verbesserung der Profitabilität im Schlussquartal, getrieben von weiterem Rückenwind bei Beschaffungs- und Frachtkosten, was dem kurzfristigen Ausblick mehr Sicherheit verleihe. Die Analysten von AlsterResearch bleiben bei ihrer konstruktiven Einschätzung für Puma, da das zugrunde liegende Geschäft weiterhin stark ist und kontinuierliche Markeninitiativen und Marketingaktivitäten das künftige Wachstum weiter stützen sollten. AlsterResearch bestätigt das Kursziel und die Kauf-Empfehlung. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter www.research-hub.de/companies/research/Puma%20SE

Nemetschek hat vorläufige Zahlen für Q3 23 veröffentlicht. Im dritten Quartal stiegen die Umsatzerlöse im Vergleich zum Vorjahr um 8,4 % auf 219,8 Mio. EUR. Infolgedessen wuchs das EBITDA in Q3 überproportional zum Umsatz um 13,6% yoy auf 71,4 Mio. EUR. Neben der besser als geplanten operativen Entwicklung in Q3 trugen auch Nachholeffekte aus Q2 2023 sowie Einmaleffekte in den Segmenten Planen und Bauen zu dem über den Erwartungen liegenden Wachstum bei. Die Analysten von AlsterResearch halten es daher für verfrüht, von einer umfassenden, strukturellen Erholung in den Kundenbranchen von Nemetschek auszugehen. Der Bausektor leide nach wie vor unter verschiedenen Gegenwinden sowie der Kosteninflation und das geringe erwartete Wirtschaftswachstum dürfte weiterhin für eine verhaltene Nachfrage sorgen. Die Analysten von AlsterResearch berücksichtigen die aktualisierte Guidance und passen ihre Modellannahmen an, was zu einem leicht erhöhten Kursziel von 61,00 EUR (alt 58,00 EUR) führt. Das Rating wird daher von VERKAUFEN auf HALTEN geändert. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/research/Nemetschek%20SE

SGT German Private Equity ("SGF") hat ihren H1'23-Bericht veröffentlicht und damit im Wesentlichen die Anfang September veröffentlichten vorläufigen Zahlen bestätigt. Der Höhepunkt des H1'23 war die angekündigte Akquisition von ELATEC, die zweite PE-Transaktion des Unternehmens bis heute. Nach Ansicht der Analysten von AlsterResearch dürfte der bevorstehende Abschluss dieser Transaktion die AuM der SGF über die Schwelle von USD 1 Mrd. treiben und damit die Voraussetzungen für steigende und wiederkehrende Umsätze und Erträge schaffen. Im Gegensatz dazu musste die SGF bei ihrem Heritage VC-Portfolio Verluste von ca. EUR 1 Mio. verkraften. Insgesamt blieb SGF in H1 mit einem Nettogewinn von EUR 0,2 Mio. profitabel, was jedoch etwas unter den Erwartungen von AlsterResearch lag. Das Management habe die EPS-Prognose für das Gesamtjahr von EUR 0,15 auf EUR 0,13 gesenkt, was jedoch auf ein erhebliches Aufholpotenzial in H2 hindeute. Die Experten von AlsterResearch bekräftigen daher ihr KAUFEN-Rating mit einem unveränderten Kursziel von EUR 3,00, was einem Kurspotenzial von rund 90% entspricht. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/SGT%20German%20Private%20Equity

Sebastian-Justus Schmidt, Co-CEO und Gründer von Enapter, und Dr. Jürgen Laakmann, Co-CEO, präsentierten beim AlsterResearch Roundtable. Der Vortrag behandelte die Spezifikationen der patentierten Elektrolyse-Technologie (AEM) von Enapter sowie deren Vorteile und Wachstumsperspektiven im Vergleich zu herkömmlichen Elektrolyseuren. Mit seiner hochmodernen Elektrolysetechnologie ist das Unternehmen in der Lage, nicht nur den Wasserstoffmarkt zu revolutionieren, sondern auch die Energiespeicherindustrie mit der Einführung von AEM Multicore Anlagen im MW-Bereich. Die Analysten von AlsterResearch prognostizieren eine jährliche Umsatzverdopplung bis 2025, getrieben durch den Verkauf von skalierten Mehrkernsystemen, mit dem Potenzial für zweistellige EBITDA-Margen bis 2026. Die Empfehlung von AlsterResearch lautet KAUFEN mit einem Kursziel von EUR 20,00. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/Enapter%20AG

Die Traumhaus hat gestern den Ausblick für das laufende Geschäftsjahr angepasst und konnte dabei die Umsatzerwartungen für das Jahr 2023 anheben. Jedoch sorgen höhere Belastungen auf der Kostenseite für eine deutliche Reduzierung der EBITDA Erwartungen. Die Verwerfungen in der Baubranche sind nach wie vor massiv. Aber während viele Konkurrenten in Konkurs gegangen sind, scheint die Traumhaus mit einem blauen Auge davonzukommen. Die laufenden Kosten werden 2023 zu Verlusten führen, aber AlsterResearch geht davon aus, dass dies ein vorübergehender Zustand ist, der sich 2024 auflösen sollte. Mit den Mitteln aus der jüngsten Kapitalerhöhung (EUR 1.9 Mio.) sollte Traumhaus den finanziellen Spielraum haben, diese Zeit zu überstehen. Bis dahin dürfte sich der Markt durch Insolvenzen und Konsolidierungen weiter bereinigen, so dass eine wieder anziehende Nachfrage auf ein begrenztes Angebot trifft. AlsterResearchs Analysten bestätigen daher ihre Einschätzung zu Traumhaus, senken jedoch das Kursziel von EUR 12,70 auf EUR 7,00. Das Rating lautet weiterhin KAUFEN. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter www.research-hub.de/companies/research/Traumhaus%20AG