Nemetschek hat seine vorläufigen Zahlen für das Jahr 2023 veröffentlicht. Umsatz und EBITDA entsprachen im Großen und Ganzen dem Konsens und den Schätzungen. Der Umsatz und die EBITDA-Marge für das Gesamtjahr wurden am oberen Ende der Prognosespanne berichtet. Die jährlich wiederkehrenden Umsätze haben sich ebenfalls gut entwickelt (+27 % gegenüber dem Vorjahr bei konstanten Wechselkursen [c.c.]), und der Anteil der wiederkehrenden Umsätze ist im Gesamtjahr 2023 auf 77 % gestiegen. Wie bereits im letzten Bericht (veröffentlicht am 22. Dezember 2023) hervorgehoben, bleiben die Aussichten für die Bauindustrie in Deutschland und Europa bis 2024 aufgrund zahlreicher makroökonomischer Gegenwinde düster. AlsterResearch erwartet, dass Nemetschek aufgrund der aufgestauten Digitalisierungsbestrebungen der Bauunternehmen ein gutes Geschäft generieren wird. Das Geschäft zeigt keine Anzeichen für die Marktschwäche. Angesichts der auf über 34% angehobenen langfristigen EBITDA-Schätzungen sehe der Analyst jedoch kein weiteres Aufwärtspotenzial und erwarte keine wesentlichen Katalysatoren, die die Bewertung nach oben treiben könnten. AlsterResearch lasse die vorläufigen Zahlen in das Modell einfließen und errechne ein neues Kursziel von 68,00 EUR (alt 61,00 EUR). Aufgrund der jüngsten Kursentwicklung bleibt das Rating auf VERKAUFEN. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/research/Nemetschek%20SE

Dermapharm und AlsterResearch veranstalteten einen Investor Roundtable mit Britta Hamberger, Head of Investor Relations. Während des gut besuchten Meetings erhielten die Investoren einen tiefen Einblick in die aktuelle Wachstumsstrategie und die attraktiven Perspektiven. Hauptthema war die laufende Integration der jüngsten Akquisitionen Arkopharma und Montavit. Die drei Segmente Markenarzneimittel, Parallelimporte und Kräuterextrakte vereinen vielfältige Aktivitäten, die sich gegenseitig mit Umsatz- und Kostensynergien unterstützen und kontinuierlich genutzt werden. Auch die Dividendenpolitik mit einer Ausschüttungsquote von 50-60% (55% eAR; 1,35 EUR pro Aktie) wurde bestätigt. Dies entspricht einer attraktiven Dividendenrendite von ca. 3,4% (eAR FY23). Dermapharm hat bereits erklärt, dass das Unternehmen sowohl das obere Ende der Umsatzprognose für das Gesamtjahr von EUR 1,08-1,11 Mrd. als auch die bereinigte EBITDA-Prognose von EURR 300-310 Mio. erreichen wird. AlsterResearch belässt das Kursziel bei EUR 49,00 und empfiehlt weiterhin KAUFEN. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter research-hub.de/companies/Dermapharm%20Holding%20SE

CompuGroup Medical (CGM) beendete das Jahr 2023 mit einem Ergebnis, das weitgehend den Prognosen entsprach. Der organische Umsatz ging im vierten Quartal erwartungsgemäß um 6% zurück, während die bereinigte (adj.) EBITDA-Marge dank eines effizienten Kostenmanagements und einer KI-gestützten Umstrukturierung gut abschnitt. Die Prognose für 2024 war ermutigend: ein organisches Umsatzwachstum von +4%-6% im Jahresvergleich, ein bereinigtes EBITDA von EUR 270 Mio. bis EUR 310 Mio. und ein Wachstum des bereinigten Gewinns je Aktie von mindestens 10% im Jahresvergleich - all dies deutet auf eine stetige Dynamik hin. Überraschend und enttäuschend waren jedoch verschiedene Sondereffekte für Restrukturierungen (EUR 26 Mio. im 4. Quartal). Darüber hinaus war der ausgewiesene Gewinn je Aktie von CGM schwach, da sich das Finanzergebnis vor allem aufgrund höherer Zinssätze verschlechterte. CGM ist ein führender Anbieter von Softwarelösungen für das Gesundheitswesen in Europa und gut positioniert, um von der Nachfrage nach E-Health-Lösungen zu profitieren. Daher bleibt AlsterResearch bei seiner positiven Einschätzung des Investment Case von CGM, senkt aber die Erwartungen deutlich. Das Rating bleibt auf KAUFEN, mit einem DCF-gestützten Kursziel von EUR 51,00 (alt: EUR 59,00). Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/CompuGroup%20Medical%20SE

Die detaillierten Ergebnisse von Siemens Energy für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2024 entsprachen den starken vorläufigen Zahlen, die den Konsens in fast allen Bereichen übertroffen hatten. Der Auftragseingang war im Quartal außerordentlich stark und stieg auf organischer Basis um 24%, angeführt von den Segmenten Grid Technologies (GT) und Transformation of Industry (TI); er profitierte auch von Timing-Effekten. Siemens Energy schloss das 1. Quartal mit einem rekordhohen Auftragsbestand von 118 Mrd. EUR (ca. das 3,8-fache des Umsatzes für das Geschäftsjahr 2023) ab, der eine gute Visibilität für die Zukunft bietet. Der Gewinn ohne Sondereinflüsse war beeindruckend (im Vergleich zu dem von den Analysten erwarteten Verlust), was auf geringere Verluste bei Gamesa und ein gesundes Gewinnwachstum bei GT und TI zurückzuführen ist. Das Management hat seine Prognose für das Geschäftsjahr 2024 bekräftigt und betont, dass es bei der Bewältigung der Qualitätsprobleme im Onshore-Windgeschäft und der Anlaufschwierigkeiten im Offshore-Geschäft gut vorankommt. Während Gamesa kurz- bis mittelfristig Problemzone bleiben wird, da Siemens Energy den Break-even erst für das Geschäftsjahr 2026 erwartet, erkennt AlsterResearch an, dass andere Segmente (über 75% des Umsatzes von Siemens Energy) eine starke Nachfrage verzeichnen, da sie zentrale Bausteine der globalen Energiewende beisteuern. AlsterResearch behält die Schätzungen für das GJ 2024 und das Kursziel von EUR 17,00 bei und bestätigt die Kaufempfehlung. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/Siemens%20Energy%20AG

TeamViewer (TMV) meldete gemischte Ergebnisse in Q4 23 - Umsatz und Transaktionsvolumen lagen 2% über dem Konsens, während das adj. EBITDA um ca. 10% verfehlt wurde. TMV erfüllte oder übertraf jedoch seine Prognosen für '23. Kleine und mittelständische Unternehmen (SMB) profitieren weiterhin von Up-Selling- und Cross-Selling-Initiativen, und das Enterprise-Geschäft von TMV verzeichnet gute Abschlüsse bei größeren Projekten. Der Ausblick für das Jahr '24 war beruhigend, da das Management eine weitere Verbesserung der adj. EBITDA-Marge erwartet. Der kürzlich angekündigte neue Rückkaufplan in Höhe von 150 Mio. EUR (6 % der aktuellen Marktkapitalisierung) und die Zusage des Managements, die hohen Cashflows an die Aktionäre zurückzugeben und den Verschuldungsgrad zu senken, sollten von den Anlegern positiv bewertet werden. Dies könnte der negativen Stimmung in Bezug auf den Hauptaktionär von TMV, Permira, entgegenwirken, der plant, seine Vertretung im Aufsichtsrat zu reduzieren und möglicherweise seine verbleibende 14%ige Beteiligung an TMV zu verkaufen. Unter Berücksichtigung des '24er Ausblicks passt AlsterResearch seine Schätzungen an, was die Experten zu einem neuen Kursziel von EUR 16,70 (alt: EUR 15,50) führt. Das Rating bleibt auf KAUFEN. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/research/TeamViewer%20AG

Die Eigentümerin des Hotels am Schlossgarten in Stuttgart, eine Tochtergesellschaft der LBBW Immobilien, führt exklusive Gespräche mit MHP Hotel (MHP) über den künftigen Betrieb des Hotels. MHP erhielt den Zuschlag aufgrund des "hochwertigen aber gleichzeitig jungen, frischen Konzepts". Das bisher zum Althoff-Portfolio gehörende Hotel wird bis 2027 umfassend saniert. MHP plant eine Neupositionierung als Teil der Marriott Autograph Collection. Es wäre das zweite Hotel der Autograph Collection im MHP-Portfolio. Mit 130 Zimmern schätzt AlsterResearch das Umsatzpotenzial auf ca. 10 Mio. EUR, sobald es voll in Betrieb ist. Das Hotel am Schlossgarten passt gut in das bestehende Portfolio von MHP, zu dem bereits ein Le Meridien in Stuttgart gehört. Das Hotel am Schlossgarten würde die spannende Pipeline von MHP ergänzen, die weitere Hoteleröffnungen in den Jahren 2024 und 2025/26 vorsieht. AlsterResearch bestätigt die Kaufempfehlung mit einem Kursziel von EUR 3,00. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/MHP%20Hotel%20AG

WashTec schloss das GJ23 mit einem Rekordumsatz von 490 Mio. EUR ab, ein Plus von 2 % gegenüber dem GJ22. Bemerkenswerterweise stieg das EBIT um fast 11 % auf 42 Mio. EUR, was zu einer robusten EBIT-Marge von 9 % führte. Diese Rentabilitätssteigerung ist auf ein effektives Management der gestiegenen Energie- und Materialkosten, einen margenstärkeren Chemieumsatz und Effizienzsteigerungen in Nordamerika zurückzuführen. Trotz eines Umsatzrückgangs von 7 % im 4. Quartal gegenüber dem Vorjahr blieb das EBIT mit 15 Mio. EUR und einer Marge von 11,4 % stabil, was die Widerstandsfähigkeit des Geschäftsmodells von WashTec unterstreicht. Der freie Cashflow stieg von 16 Mio. EUR auf 46 Mio. EUR und unterstreicht damit das starke Geschäftsmodell von WashTec (FCF-Rendite >10%). In Erwartung einer anhaltenden Stärke erwartet AlsterResearch eine Dividende von mindestens EUR 2,20 pro Aktie und bekräftigt seine BUY-Empfehlung mit einem unveränderten Kursziel von EUR 55,00 unter Hinweis auf die deutliche Unterbewertung. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/WashTec%20AG

Die Metro AG hat solide Ergebnisse für das erste Quartal des Geschäftsjahres 23/24 vorgelegt. Das Umsatzwachstum beschleunigte sich leicht und lag in lokaler Währung bei 6,2% gegenüber 5,4% im vierten Quartal des Geschäftsjahres 22/23. Der berichtete Umsatz (aufgrund negativer Wechselkurse stagnierte er im Jahresvergleich) lag 1% über dem Konsens. Das Umsatzwachstum war über alle Regionen und Vertriebskanäle hinweg breit angelegt und wurde weitgehend von inflationsbedingten Preiserhöhungen getragen. Das bereinigte (adj.) EBITDA (-13% yoy auf EUR 404 Mio.; 3% unter Erwartungen) wurde jedoch durch das Auslaufen einer Lizenzgebühr, Transformationskosten und inflationsbedingt belastet. Das Management hat seinen Ausblick für das Geschäftsjahr 23/24 bekräftigt, der von Kostendruck und strategischen Investitionen geprägt ist. Metro hofft, durch seine Transformationsinitiativen, insbesondere in Deutschland, die Fokussierung auf Multichannel-HoReCa-Kunden und die Umsetzung seiner sCore-Strategie, die das Unternehmen nach Ansicht von AlsterResearch zu seinen langfristigen Zielen führen wird, einem anhaltend schwierigen Umfeld standhalten zu können. AlsterResearch stuft die Aktie unverändert mit KAUFEN und einem Kursziel von EUR 7,70 ein. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/research/Metro%20AG

Enapter hat vorläufige Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2023 bekannt gegeben und konnte einen über den Erwartungen liegenden Umsatz von EUR 31,5 Mio. (Konsens EUR 30,3 Mio. / eAR EUR 30,6 Mio.) und ein positives EBITDA von EUR 0,4 Mio. im Jahr 2023 erzielen. Diese positiven Ergebnisse werden durch die kürzlich unterzeichnete Vereinbarung mit dem ersten exklusiven Vertriebspartner, Solar Invest International SE, für den US-Markt unterstützt, der nach Schätzungen von Enapter ca. EUR 25 Mio. zum Umsatz beitragen wird. Die Vertriebsstrategie von Enapter hat damit die erste Hürde genommen, und in diesem Jahr konnte Enapter ein weiteres Joint Venture in China mit der Wolong Electric Group auf den Weg bringen. Das Wachstum wird jedoch etwas langsamer sein als erwartet, da die Produktionserweiterungen erst 2025 für die Massenproduktion bereit sein werden. Aufgrund der anhaltend starken Wachstumsaussichten ab 2025 bestätigt AlsterResearch das Rating KAUFEN und hält am Kursziel von EUR 22,50 fest. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/Enapter%20AG

CTS Eventim gab gute vorläufige Zahlen für das Geschäftsjahr 2023 bekannt, wobei die Umsätze im vierten Quartal um 22,5% im Vergleich zum Vorjahr stiegen, was im Einklang mit den Zahlen für die ersten neun Monate steht. Dieses Wachstum, das durch eine konstante Nachfrage nach Live-Entertainment-Veranstaltungen angetrieben wurde, stammte in erster Linie aus dem Geschäftsbereich Ticketing, der im Jahresverlauf ein bemerkenswertes Wachstum von 32,5% verzeichnete. Das normalisierte EBITDA für das GJ23 übertraf mit EUR 501,4 Mio. die Erwartungen, unterstützt durch eine weitere Verbesserung der Marge im Ticketing. Die Verschiebung des Börsengangs des deutschen Konkurrenten DEAG aufgrund makroökonomischer und geopolitischer Bedenken unterstreicht die starke Wettbewerbsposition von CTS. AlsterResearch erhöht das Kursziel auf EUR 76,00 (alt: EUR 72,00) und bestätigen die KAUFEN-Empfehlung. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/CTS%20Eventim%20AG%20&%20Co%20KGaA