Die Zahlen der AUTO1 Group (AUTO1) für das dritte Quartal 2023 fielen gemischt aus. Der Umsatz verfehlte den Konsens um rd. 10%, der Bruttogewinn lag im Rahmen der Erwartungen, und das bereinigte (adj.) EBITDA lag deutlich darüber, der Break-even damit früher als geplant. Auf Gewinnebene waren die Zahlen besser; AUTO1 meldete ein Allzeithoch beim Bruttogewinn pro Einheit (GPU) im Merchant und im Retail Segment, während der Abbau von Kostenüberhängen zum adj. EBITDA beitrug. Die erfreulichen Profitabilitätsfortschritte begründeten eine Anpassung des adj. EBITDA-Ausblicks für 2023. Vor dem Hintergrund eines nach wie vor schwierigen Nachfrageumfelds auf dem europäischen Gebrauchtwagenmarkt, in dem das Gesamtvolumen und die Preise im Vergleich zu den Spitzenwerten von 2022 niedriger sind, hat das Management seine Umsatz- und Rohertragsprognose für 2023 bestätigt. Dennoch glauben wir, dass AUTO1 diese Herausforderungen mit Fokus auf die GPU-Verbesserung gut gemeistert hat. Die Expansionsbestrebungen, um das Einkaufsnetzwerk zu erweitern und die eigene Produktion zu steigern, sollten zur Erreichung der Effizienz- und Profitabilitätsziele beitragen. Aufgrund reduzierter Umsatzschätzungen senkt AlsterResearch das Kursziel auf EUR 9,30 (alt: EUR 10,00), und bestätigt die KAUFEN-Empfehlung. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/AUTO1%20GROUP%20SE

secunet Security Networks hat die Quartalsmitteilung zum Q3 2023 veröffentlicht und damit die am 27. Oktober veröffentlichten vorläufigen Eckdaten bestätigt. Die Umsatzerlöse im dritten Quartal beliefen sich auf 87,6 Mio. Euro und stiegen damit um 13 % im Vergleich zum Vorjahr, hauptsächlich getrieben durch eine positive Geschäftsentwicklung im Segment Public Sector. Das EBIT ging im dritten Quartal um 41% auf 5,7 Mio. EUR zurück, belastet durch höhere Kosten im Zusammenhang mit Wachstumsinvestitionen und produktmixbedingte Effekte. Es wird erwartet, dass sich die Mix-Effekte im GJ24 fortsetzen werden, begleitet von einem Anstieg der Investitionen und Kosten für die Produktentwicklung. Nach einer weiteren Überarbeitung des Modells passt Alsterresearch das Kursziel leicht auf EUR 197,00 (alt: EUR 200,00) an, was immer noch einem Aufwärtspotenzial von ca. 40% entspräche. Der jüngste Kursrückgang der Aktie biete eine attraktive Kaufgelegenheit. Das Rating bleibt daher auf KAUFEN. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/secunet%20Security%20Networks%20AG

Die Q3-Ergebnisse von Fielmann spiegeln ein robustes zweistelliges Umsatzwachstum wider, unterstützt durch strategische Akquisitionen. Der konsolidierte Umsatz stieg um 13,8% gegenüber dem Vorjahr auf rund EUR 526 Mio., vor allem durch ein starkes organisches Wachstum von rund 10% in bestehenden Märkten, insbesondere in Deutschland (+11,3% gegenüber dem Vorjahr). Die Offline-Dominanz des Unternehmens profitierte von günstigen Wetterbedingungen und einer erhöhten Kundenfrequenz. Die jüngsten Akquisitionen von SVS Vision und Eyevious Style mit Sitz in den USA trugen zusätzlich 3,8PP zum Wachstum in Q3 bei. Das EBITDA stieg im Jahresvergleich um 35,6% auf EUR 130 Mio. mit einer rekordverdächtigen Marge von 24,8%. Trotz einer leichten Verlangsamung des EBT-Wachstums aufgrund höherer Finanzierungskosten hält Fielmann an seinem Ausblick für das Geschäftsjahr 2023 mit einem Umsatz von rund EUR 2 Mrd. fest und erwartet eine überproportionale Steigerung des EBITDA auf rund EUR 400 Mio. und ein EBT von über EUR 190 Mio. Die beeindruckenden Q3-Ergebnisse bestätigen die starke Position von Fielmann in der lukrativen optischen Industrie. Die Analysten von AlsterResearch stufen die Aktie daher erneut auf KAUFEN mit einem unveränderten Kursziel von EUR 62,00 ein. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/Fielmann%20AG

SUESS MicroTec unterzeichnete eine Vereinbarung über den Verkauf seiner angeschlagenen MicroOptics-Sparte an eine Tochtergesellschaft von Focuslight Technologies Inc. für EUR 75,5 Mio. Der Preis erscheint mit einem dreifachen EV/Umsatz 23E für ein verlustbringendes Geschäft attraktiv. Der Abschluss der Transaktion wird für das 1. Quartal 2024 erwartet, vorbehaltlich der noch ausstehenden Genehmigungen. SUESS MicroTec meldete weiterhin endgültige Zahlen für das dritte Quartal, die den vorläufigen Zahlen entsprachen. Die Quartalsumsätze und -margen wurden durch Exportkontrollen beeinträchtigt, aber insbesondere Advanced Backend verzeichnete starke Auftragseingänge für KI-Anwendungen. SUESS MicroTec passt seinen Ausblick für FY23 an und schließt nun MicroOptics aus. Der Verkauf von MicroOptics führt zu einem deutlich schlankeren und fokussiertem Portfolio, was die Kaufempfehlung von AlsterResearch mit einem Kursziel von EUR 30,00 unterstützt. Sollte die MicroOptics-Transaktion abgeschlossen werden, könnte dies AlsterResearchs Kursziel um weitere EUR 2 erhöhen. Das vollständige Update ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/SUESS%20MicroTec%20SE

Mister Spex meldete Q3-Ergebnisse im Einklang mit den Erwartungen von AlsterResearch und des Marktes. In einem schwierigen Umfeld wuchs der Umsatz um 2% auf EUR 60 Mio. im Jahresvergleich. Die sich verschlechternde Verbraucherstimmung und die wetterbedingte geringere Verbraucheraktivität waren zusätzliche Herausforderungen in Q3. Was die Rentabilität betrifft, so war das adj. EBITDA das zweite Quartal in Folge positiv, obwohl die Bruttomarge aufgrund des Produktmixes zurückging. Nichtsdestotrotz bekräftigte das Management angesichts der guten 9M-Ergebnisse seine Prognose für das GJ23 mit einem Umsatzwachstum im mittleren bis hohen einstelligen Bereich und einer EBITDA-Marge im niedrigen einstelligen Bereich. Ein weiterer Höhepunkt: Die Liquidität bleibt hoch und liegt deutlich über der aktuellen Marktkapitalisierung. Die Analysten von AlsterResearch bekräftigen ihr BUY-Rating mit einem unveränderten Kursziel von EUR 7,30 und sehen in der hohen Cash-Position des Unternehmens eine signifikante Sicherheitsmarge für Investoren. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter research-hub.de/companies/Mister%20Spex%20SE

FCR Immobilien ("FCR") hat mit dem Verkauf der Hotelimmobilie Il Pelagone in Italien einen wichtigen strategischen Meilenstein erreicht. Der Verkauf ist der letzte Schritt hin zu einem reinen Einzelhandelsportfolio an etablierten Sekundärstandorten in Deutschland. Die Analysten von AlsterResearch erwarten, dass sich der Verkauf positiv auf den Cashflow auswirkt und die Gesamtverschuldung des Unternehmens weiter reduzieren bzw. frische Mittel für die weitere Expansion freisetzen sollte. Die Hotelimmobilie wurde im Jahr 2018 erworben und nun mit einer erwarteten Rendite (IRR) von ca. 10-12% (eAR) an ein JV von Investmentgesellschaften verkauft. Die Analysten von AlsterResearch bekräftigen ihr BUY-Rating mit einem unveränderten Kursziel von EUR 23,50. Das Management werde in einem Earnings Call anlässlich der Veröffentlichung der Q3-Ergebnisse weitere Einblicke geben. Die Telefonkonferenz wird am 14. November online stattfinden. Interessierte Investoren können sich hier registrieren: https://research-hub.de/events/registration/2023-11-14-14-00/FC9-GR Die letzte vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/FCR%20Immobilien%20AG

Dürr meldete im 3. Quartal ein schwaches Umsatzwachstum von lediglich 3,6% auf 1,16 Mrd. EUR (was in etwa den Konsensschätzungen von 1,17 Mrd. EUR entspricht). Das EBIT vor Sondereffekten stieg jedoch um 29,8% auf EUR 82,3 Mio. (und übertraf damit die Konsensschätzung von EUR 77,5 Mio.), was vor allem auf ein gutes Servicegeschäft und die verstärkte Abwicklung margenstarker Projekte in allen Segmenten zurückzuführen ist. Trotz des geringeren Auftragseingangs in diesem Quartal rechnet das Unternehmen weiterhin mit einem hohen Auftragsbestand bis zum Ende des GJ23. Außerordentliche Aufwendungen in Höhe von 35-50 Mio. EUR für die geplanten Kapazitätsanpassungen bei HOMAG dürften jedoch zu einer niedrigeren Gesamt-EBIT-Marge im GJ23 führen. Während der langfristige Ausblick weiterhin vielversprechend ist, belasten kurz- bis mittelfristige Unsicherheiten die Aktie. Die Analysten von AlsterResearch senken daher erneut ihre Schätzungen, was zu einem neuen Kursziel von EUR 33,00 (alt EUR 38,00) führt. Mit einem Kurspotenzial von rund 60% empfehlen die Analysten von AlsterResearch die Aktie dennoch weiterhin zum KAUFEN. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/Duerr%20AG

AlsterResearch veranstaltet am 14. November 2023 um 14:00 Uhr einen Online-Earnings Call mit Falk Raudies, CEO der FCR Immobilien AG und mit Christoph Schillmaier, dem CFO der FCR Immobilien AG. Die FCR Immobilien AG ist ein in Deutschland ansässiges Immobilienunternehmen, das sich auf die lukrative Nische der Einzelhandelsimmobilien in etablierten Nebenlagen in Deutschland konzentriert. Ankermieter sind vor allem Lebensmittelläden. Das Management wird über die jüngsten Ergebnisse des 3. Quartals, die Fortschritte bei der weiteren Bereinigung des Portfolios und die Bedingungen der laufenden Anleiheemission des Unternehmens sprechen. Nach einer Präsentation besteht die Möglichkeit, Fragen zu stellen. Die Veranstaltung richtet sich an professionelle Investoren und semiprofessionelle Privatanleger und findet online in deutscher Sprache statt. Die Teilnahme ist kostenlos, die Zugangsdaten werden nach Anmeldung unter https://research-hub.de/events/registration/2023-11-14-14-00/FC9-GR zur Verfügung gestellt.

Koenig & Bauer meldete vorübergehend schwache Q3-Ergebnisse aufgrund des schwierigen wirtschaftlichen Umfelds und eines geringeren Beitrags des Spezialsegments. Das Unternehmen meldete einen Umsatzrückgang in allen Segmenten, wobei der Umsatz des SKB Segments im dritten Quartal 23 um 6,1% gegenüber dem Vorjahr auf EUR 294,7 Mio. zurückging. Das EBIT verringerte sich um 69,4% gegenüber dem Vorjahr und belief sich im 3. Quartal 23 auf EUR 3,3 Mio., was vor allem auf höhere F&E-Aufwendungen, Servicekosten und Verwaltungskosten zurückzuführen ist. Da der Auftragseingang leicht unter dem Branchendurchschnitt für Druckmaschinen lag, verringerte sich der Auftragseingang um 16,4% auf EUR 278,4 Mio., während das Book-to-Bill-Verhältnis trotz des höheren Umsatzes im Berichtszeitraum bei 0,9x lag. Zum Ende des 3. Quartals 23 belief sich der Auftragsbestand auf EUR 890,6 Mio., was einem Rückgang von 13,3% entspricht. Aufgrund der vorübergehend schwachen Entwicklung in Q3 erwartet das Management, dass das Geschäftsjahr 2023 schwächer ausfallen wird als bisher angenommen. Daher senkte es seinen Ausblick für die EBIT-Marge, bekräftigte aber seine mittelfristigen Ziele. Aufgrund der konservativeren mittelfristigen Margenerwartungen stufen die Analysten von AlsterResearch die Aktie erneut mit KAUFEN ein, senken aber ihr Kursziel auf EUR 20,00 von EUR 24,00. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/research/Koenig%20&%20Bauer%20AG

Rational lieferte gute Q3 '23 Ergebnisse. Der Umsatz lag 1% unter dem Konsens, aber das EBIT stieg um 8%, was wahrscheinlich auf Verzögerungen bei den betrieblichen Investitionen zurückzuführen ist. Während sich die Bruttomarge im Quartal um 270 Basispunkte gegenüber dem Vorjahr verbesserte, was auf die sinkenden Inputkosten und die Auswirkungen der im vergangenen Jahr durchgeführten Preiserhöhungen zurückzuführen ist, führte der Anstieg der F&E- und allgemeinen Gemeinkosten zu einem Rückgang der EBIT-Marge um 1,4 Basispunkte. Der Auftragsbestand schrumpfte bei guter Auftragsbearbeitung auf EUR 130 Mio. (-EUR 30 Mio. qoq), obwohl der Auftragseingang im dritten Quartal gegenüber dem Vorjahr zunahm. Da der Nachholbedarf nun fast vollständig gedeckt ist, erwartet das Management, dass sich die Wachstumstrends auf einem normalen Niveau bewegen werden. Daher hat das Unternehmen seine Prognose für das Geschäftsjahr 2023 bestätigt, die ein Umsatzwachstum im hohen einstelligen Bereich und eine im Jahresvergleich unveränderte EBIT-Marge vorsieht. In der Zwischenzeit sollten eine schneller als erwartete Erholung in China und ein weiterhin stark wachsendes Kundeninteresse an ESG-bezogenen Themen (Rationals überlegene thermische Kochtechnologie hilft, Energie, Wasser und Reinigungschemikalien zu sparen und Lebensmittelabfälle zu reduzieren), die langfristige Aktienstory des Unternehmens weiterhin unterstützen. Die Aktie scheint diese Aussichten bereits eingepreist zu haben. Die Analysten von AlsterResearch halten daher an ihrem HOLD-Rating fest, senken aber ihr Kursziel auf EUR 630,00 (alt EUR 670,00) aufgrund vorsichtigerer Wachstums- und Margenerwartungen. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/research/RATIONAL%20AG