Im 3. Quartal meldete tonies eine starke Leistung mit einem Umsatzwachstum von 46 % im Jahresvergleich, gegenüber 25 % im Q2. Die DACH-Region überraschte positiv mit einem Wachstum von 21% nach einem negativen Q2. Haupttreiber war einmal mehr der US-Markt mit einem dreistelligen Wachstum (109% yoy), das von der verstärkten Präsenz am Point-of-Sale profitierte. Die GJ23-Prognose von EUR 354 Mio. Umsatz und einem positiven EBITDA wurde bestätigt. Die Analysten von AlsterResearch empfehlen weiterhin KAUFEN mit einem unveränderten Kursziel von EUR 7,70. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/tonies%20SE

Das dritte Quartal 2023 von Westwing markiert einen Wendepunkt, da das Unternehmen zum ersten Mal seit dem Q3 2021 wieder ein Umsatzwachstum verzeichnen konnte. Trotz des anhaltend schwierigen Umfelds mit geringem Verbrauchervertrauen stiegen GMV (Bruttowarenvolumen) und Umsatz nach mehreren Quartalen des Rückgangs wieder um 5 % im Jahresvergleich. Obwohl Q3 normalerweise ein saisonal schwaches Quartal ist, konnte Westwing seine positive Margenentwicklung beibehalten. Das bereinigte EBITDA verbesserte sich von einem Verlust von EUR 4,4 Mio. im Vorjahr auf einen Gewinn von EUR 2,4 Mio. Neben der Umsatzentwicklung zeigte auch die Kundenentwicklung mit einem sequenziellen Wachstum von 1% Anzeichen einer Trendwende. Dennoch muss Westwing vorerst weiter mit makroökonomischem Gegenwind rechnen. Die Analysten von AlsterResearch halten weitgehend an ihren Schätzungen fest und bestätigen das Kursziel und die KAUFEN-Empfehlung. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/Westwing%20Group%20AG

Die Siemens Healthineers AG (SHL) hat im 4. Quartal 2023 positive Ergebnisse erzielt. Der Umsatz und das bereinigte (adj.) EBIT übertrafen den Konsens um 3%, was vor allem auf einen schneller als erwarteten Aufschwung bei Varian und eine starke Auftragsentwicklung in diesem Segment zurückzuführen ist. Die bereinigte EBIT-Marge im Exantigen-Geschäft verbesserte sich im vierten Quartal um 160 Basispunkte im Vergleich zum Vorjahr, obwohl die ausgewiesene Marge um 10 Basispunkte niedriger war als im Vorjahr. Das Auftragswachstum war gesund, mit einem Book-to-Bill-Verhältnis von 1,16x in Q4. Die Prognosespanne des Managements für das Geschäftsjahr 2024 entspricht weitgehend den aktuellen Konsenserwartungen, während die optimistische langfristige Prognose für das Geschäftsjahr 2025 und darüber hinaus von den Anlegern positiv aufgenommen werden dürfte. Die Analysten von AlsterResearch schätzen SHL weiterhin, da das Unternehmen gut positioniert ist, um von strukturellen Megatrends in der Medizintechnikbranche zu profitieren. AlsterResearch bestätigt das BUY-Rating mit einem unveränderten Kursziel von EUR 60,00. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/research/Siemens%20Healthineers%20AG

CompuGroup Medical verzeichnete im dritten Quartal 2023 stetige Fortschritte. Das organische Umsatzwachstum schwächte sich erwartungsgemäß auf 1% yoy ab, wegen einer hohen Vergleichsbasis und nach einem starken ersten Halbjahr, und die bereinigte EBITDA-Marge verbesserte sich um 1PP yoy auf 22%. Insgesamt war das dritte Quartal zufriedenstellend, und das Management hat seine Prognose für 2023 bekräftigt, die ein organisches Umsatzwachstum von 5% und eine bereinigte EBITDA-Marge von 22% bis % vorsieht, was erreichbar erscheint. CGM ist weiterhin gut positioniert, um Chancen im Bereich der E-Health-Infrastruktur zu nutzen, da eine wachsende Zahl von Krankenhäusern und Gesundheitsdienstleistern versucht, ihr Geschäft zu digitalisieren. Frühere Investitionen (z. B. in die G3-Plattform) und strategische Vorbereitungen bieten dem Unternehmen attraktive Möglichkeiten für organisches Wachstum. Die Analysten von AlsterResearch sind aufgrund der stabilen Kundenbasis und des hohen Anteils an wiederkehrenden Umsätzen weiterhin positiv für CGM gestimmt. Das DCF-gestützte Kursziel von AlsterResearch bleibt unverändert bei EUR 59,00; KAUFEN. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/CompuGroup%20Medical%20SE

Nach der am 6. November veröffentlichten Gewinnwarnung kamen die schwachen Q3-Ergebnisse von Lanxess nicht überraschend. Die Zahlen für das 3. Quartal wurden durch die schwache Nachfrage in fast allen Branchen und Regionen sowie den anhaltenden Abbau von Lagerbeständen bei Kunden belastet. Der Preisdruck hielt an, und die geringeren Volumina und die daraus resultierende niedrigere Auslastung belasteten das bereinigte (adj.) EBITDA, das wie angekündigt um 50 % gegenüber dem Vorjahr auf 119 Mio. EUR einbrach. Da keine Erholung in Sicht ist, hat das Management seine kürzlich gesenkte Prognose für das bereinigte EBITDA für 2023 bestätigt (Senkung um 16% in der Mitte). Die Analysten von AlsterResearch sind der Ansicht, dass weitere Kostensenkungen und strukturelle Initiativen notwendig sein könnten, um das Unternehmen auf einen nachhaltigen Wachstumspfad zu bringen. Gleichzeitig setzt Lanxess seinen Plan zur Kosteneinsparung und zum Deleveraging/Cash Conservation fort, zu dem auch die vorgeschlagene drastische Dividendenkürzung für das Geschäftsjahr 2023 und der Verkauf des Geschäftsbereichs Urethane Systems gehören. Die Analysten von AlsterResearch halten im Großen und Ganzen an ihren kürzlich reduzierten Schätzungen fest, so dass sich ein unverändertes Kursziel von EUR 29,00 ergibt, was weiterhin die Empfehlung KAUFEN unterstützt. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/Lanxess%20AG

Bechtle konnte seinen Umsatz weiter steigern und die Profitabilität erhöhen. Das Geschäftsvolumen stieg um 6,0% auf EUR 1.912 Mio., verlor aber gegenüber Q1 und Q2 weiter an Dynamik (+15,8 % yoy und +9,2 % yoy). Wachstumstreiber war einmal mehr das Software-Geschäft. Dennoch stiegen die Erlöse nur um 1,0% auf EUR 1.479 Mio. (Q3 22: EUR 1.464 Mio.). Dieses bescheidene Wachstum erklärt sich durch die verhaltene Kundennachfrage der KMU-Kunden, während der öffentliche Sektor und Großkunden ihre IT-Projekte weiter umsetzen. Das EBT zeigte ein bemerkenswertes Wachstum und stieg um 6,4% auf EUR 93,9 Mio. Darüber hinaus kletterte die EBT-Marge im Jahresvergleich von 6,0% auf 6,3%. Das Management zeigt sich für Q4 optimistisch und bekräftigt die Prognose. Die Analysten von AlsterResearch bleiben bei ihren Annahmen und bestätigen das Rating KAUFEN mit einem Kursziel von EUR 57,00. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/Bechtle%20AG

Die Ergebnisse von Brenntag für das dritte Quartal '23 blieben aufgrund eines herausfordernden makroökonomischen Umfelds, das von geopolitischen Unsicherheiten und inflationären Trends geprägt war, leicht hinter den Erwartungen zurück. Der Umsatz sank um fast 20% gegenüber dem Vorjahr auf EUR 4,09 Mrd. (währungsbereinigt -15,4%), was auf niedrigere Preise und Mengen zurückzuführen ist. Das aussagekräftigere Bruttoergebnis vom Umsatz sank um 9,5% gegenüber dem Vorjahr. Trotz eines Rückgangs des operativen EBITDA um 17% auf EUR 381 Mio. im Jahresvergleich zeigte sich das Unternehmen widerstandsfähig und konnte seine historisch hohen Margen halten. Beide Geschäftsbereiche verzeichneten EBITDA-Rückgänge, Brenntag Specialties um 24% und Brenntag Essentials um 13,7%. Dennoch konnte das Unternehmen mit einem Free Cashflow von EUR 442 Mio. im 3. Quartal, der um 27% über dem Vorjahreswert lag, einen hervorragenden Cashflow generieren. Der Ausblick bleibt herausfordernd, so dass die Prognose vorsichtig an das untere Ende der Spanne angepasst wurde. Trotz der Herausforderungen unterstreicht die starke Cash-Position des Unternehmens sein widerstandsfähiges Geschäftsmodell, was zu einer Wiederholung der Kaufempfehlung mit einem revidierten Kursziel von EUR 90,00 führt. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/Brenntag%20SE

Cancom verzeichnete im dritten Quartal ein deutliches Wachstum, das vor allem auf die Übernahme der KBC Beteiligungs GmbH zurückzuführen ist, die seit Juni 2023 zum Konsolidierungskreis von Cancom gehört. Der Umsatz stieg im dritten Quartal um 26,2% auf EUR 415,8 Mio. (Vorjahr: EUR 329,6 Mio.) und das EBITDA betrug EUR 35,0 Mio. (Vorjahr: EU 28,9 Mio.), was zu einer schwächeren Marge von 8,4% (Vorjahr: 8,8%) führte. Das Management bestätigte die aktuelle Prognose, die im August gesenkt wurde. Cancom erwartet für das Gesamtjahr einen Umsatz in der Spanne von EUR 1,52 - 1,58 Mrd. und ein EBITDA in der Spanne von EUR 116 - 126 Mio., was die Bedeutung eines starken Q4-EBITDA von mindestens EUR 40 Mio. unterstreicht, um nur das untere Ende der Spanne zu erreichen. Gegenwinde wie der "Back-to-Office"-Trend wirken sich negativ auf die Nachfrage bei Cancom aus, weshalb AlsterResearch das Kursziel von EUR 27 bestätigt und die Empfehlung "HALTEN" aufrechterhält. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/Cancom%20SE

Die GEA Group hat gute Zahlen für das dritte Quartal 2023 vorgelegt, selbst wenn Umsatz und Auftragseingang die Konsensschätzungen um 4% bzw. 3% verfehlt haben. Dies scheint jedoch größtenteils auf Währungseinflüsse zurückzuführen zu sein. Der organische Umsatz wuchs in den meisten Segmenten und die bereinigte (adj.) EBITDA-Marge verbesserte sich dank eines besseren Produktmixes und kontrollierter Kosten. Der Auftragseingang blieb robust, und der hohe Auftragsbestand bietet eine gute Umsatzvisibilität für die kommenden Quartale. Insgesamt verlief die Geschäftsentwicklung im Großen und Ganzen wie erwartet, und GEA hat seine Prognose für 2023 bekräftigt. Mit Blick auf die Zukunft erwartet das Management eine gewisse Verlangsamung des organischen Umsatzwachstums, ist aber optimistisch, bessere EBITDA-Margen zu erzielen. Der kürzlich angekündigte Aktienrückkaufplan in Höhe von 400 Mio. EUR (bis 2025) und die Einziehung eigener Aktien (im Wert von bis zu ca. 700 Mio. EUR) sind positive Nachrichten. Die Analysten von AlsterResearch halten im Großen und Ganzen an ihren Schätzungen fest und bekräftigen ihr DCF-gestütztes Kursziel von EUR 44,00 sowie ihre Kaufempfehlung. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/GEA%20Group%20AG

Die Ergebnisse von Bayer für das 3. Quartal 2023 waren erwartungsgemäß gedämpft, wobei eine leichte Erholung der Absatzmengen durch die nach wie vor niedrigen Preise für Glyphosatprodukte (GLY) zunichte gemacht wurde. Umsatz und bereinigtes (adj.) EBITDA verfehlten den Konsens um 1 % bzw. 2 %. Während die Bestätigung des Ausblicks für 2023 durch das Management für etwas Zuversicht sorgte, bleibt abzuwarten, wie das Unternehmen ein starkes viertes Quartal abliefert, insbesondere nachdem Bayer einen schwachen Wachstumsausblick und anhaltende Herausforderungen für die Rentabilität im Jahr 2024 angedeutet hat. Positiv zu vermerken ist, dass Bayer erklärt hat, dass es seine strukturellen Optionen prüft, einschließlich einer Abtrennung des Consumer-Health- oder des Crop-Science-Geschäfts, und plant, seine Führungsebenen zu optimieren und seine Belegschaft bis Ende 2024 zu verkleinern; mehr Klarheit hierüber wird auf dem Kapitalmarkttag im März 2024 erwartet. Dennoch trüben Bedenken über Verbote oder Beschränkungen der Verwendung von GLY in vielen Ländern, Unsicherheiten im Zusammenhang mit den Rechtsstreitigkeiten um Roundup (GLY) und die insgesamt schwachen Nachfrageaussichten weiterhin die kurzfristigen Aussichten von Bayer. Langfristig gesehen sind die Bewertungen jedoch attraktiv, um sich an einem weltweit führenden Unternehmen im Bereich Pflanzen- und Saatgutschutz zu beteiligen. Daher bekräftigen AlsterResearchs Analysten ihre Kaufempfehlung bei einem niedrigeren Kursziel von 65,00 EUR (71,00 EUR). Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/Bayer%20AG