In den ersten neun Monaten 2023 erwirtschaftete Formycon Umsatzerlöse in Höhe von EUR 60,2 Mio. (9M 2022: EUR 28,2 Mio.), die auf Zahlungen von Fresenius Kabi im Zusammenhang mit FYB202, Dienstleistungen für FYB201 und FYB203 sowie in geringerem Umfang auf Lizenzerlöse aus FYB201 zurückzuführen sind. In größerem Maße waren Beiträge aus FYB201-Erlösen dem Ergebnis zugeflossen. Diese wurden jedoch massiv überzeichnet, durch nicht zahlungswirksame und nicht-operative Effekte, was zu einem 9M-Ergebnis von 74 Mio. EUR resultierte. Während der Ausblick für den Jahresüberschuss auf 50-60 Mio. EUR nach oben revidiert wurde, rechnet das Management weiterhin mit einem negativen operativen Ergebnis für das Gesamtjahr, was auf Investitionen in die Produktentwicklung zurückzuführen ist. AlsterResearch hat das Modell aktualisiert, um den buchhalterischen Effekt zu berücksichtigen. Abgesehen davon bleiben die Schätzungen für Umsatz und operatives Ergebnis unverändert. AlsterResearch bestätigt daher das Kursziel von EUR 100,00 und bekräftigt die Empfehlung KAUFEN. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/Formycon%20AG

Die Friedrich Vorwerk Gruppe (FVG) gab die Zahlen für das dritte Quartal 23 bekannt, die eine Rückkehr des Kostendrucks, insbesondere bei den Materialkosten, zeigen. Die Bruttomarge sank von 50,6% im zweiten Quartal 23 auf 40,5% im dritten Quartal 23, was hauptsächlich auf ein großes Erdgasprojekt im Rahmen eines früheren Pauschalvertrags zurückzuführen ist. Infolgedessen sank die EBIT-Marge von 3,9 % im zweiten Quartal 23 auf 2,1 % im dritten Quartal 23. Trotz eines hohen Auftragseingangs von EUR 733 Mio. in Q3 23 aufgrund der Fertigstellung des Kraftwerksprojekts A-Nord ist es fraglich, ob die FVG schnell zu den alten zweistelligen EBIT-Margen zurückkehren kann. Dennoch bleiben die sehr guten Wachstumsaussichten durch die Erneuerung der Infrastruktur in Deutschland im Vordergrund. Aufgrund des vorsichtigeren Margenausblicks senken die Analysten von AlsterResearch ihr Kursziel auf EUR 21,00, bestätigen aber ihr BUY-Rating aufgrund des erwarteten anhaltend starken Auftragseingangs mit besseren Preis-Kosten-Konditionen, die eine langsame Erholung der Margen ermöglichen sollten. KAUFEN. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/Friedrich%20Vorwerk%20Group%20SE

Gestern hat AlsterResearch einen gut besuchten Earnings Call mit dem Management der FCR Immobilien durchgeführt. Das Management gab Einblicke in die aktuelle Entwicklung und den zukünftigen Wachstumspfad des Unternehmens. FCR agiert erfolgreich in der lukrativen Nische der Einzelhandelsimmobilien an deutschen Sekundärstandorten, die sich nicht zuletzt aufgrund der deutlich niedrigeren Bewertungsmultiples des Immobilienportfolios deutlich von anderen Immobiliensektoren unterscheidet. Dies macht FCR deutlich weniger anfällig für Abwertungen - im Gegenteil: Indexierte Mietverträge könnten zukünftig sogar zu moderaten Aufwertungen führen. Aufgrund der unverändert positiven Marktchancen strebt FCR einen weiteren Ausbau des Immobilienportfolios an, weshalb das Unternehmen aktuell eine neue Anleihe begibt. AlsterResearchs Analysten sehen FCR als ideales Vehikel, um an einem lukrativen Segment des Immobilienmarktes zu partizipieren und empfehlen daher unverändert KAUFEN mit einem Kursziel von EUR 23,50. Die letzte vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/FCR%20Immobilien%20AG

Photon Energy hat die Zahlen für das 3. Quartal veröffentlicht. In diesem Quartal kam es zu einem erheblichen Umsatzrückgang, der vor allem auf einen Rückgang der Stromerzeugungs- und Handelsumsätze zurückzuführen ist. Trotz deutlich erhöhter Produktionskapazitäten sanken die Einnahmen aus der Stromerzeugung aufgrund des starken Preisverfalls um 53 %. Die Handelserlöse mit PV-Komponenten gingen aufgrund des Überangebots, des intensiven Wettbewerbs und der geringeren Mengen um fast 80 % zurück. Die Bruttomarge erholte sich aufgrund eines verbesserten Produktmixes auf 61,6 %, aber das Unternehmen meldete einen EBIT-Verlust im Zusammenhang mit den höheren Aufwendungen durch die Lerta-Übernahme. Durch ein verbessertes Management des Betriebskapitals wurden im dritten Quartal Barmittel freigesetzt, aber der freie Cashflow war aufgrund der anhaltenden Investitionen in den Kapazitätsaufbau in Rumänien immer noch negativ. Photon Energy verhandelt mit der EBRD ein Darlehen in Höhe von 15 Mio. EUR zur Unterstützung weiterer Projekte in Rumänien. Die Umsatzprognose für das Geschäftsjahr 23 wurde weiter auf EUR 75-80 Mio. gesenkt. Die EBITDA-Prognose von EUR 10 Mio. ist erreichbar, wenn die Verkaufsverhandlungen für polnische PV-Projekte in Q4 2023 abgeschlossen werden. Die Analysten von AlsterResearch passen ihre Schätzungen an, was zu einem neuen Kursziel von EUR 3,20 führt, das weiterhin ein BUY-Rating unterstützt. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/Photon%20Energy%20NV

Delivery Hero (DH) veröffentlichte Zahlen für das dritte Quartal, die eine fortgesetzte Erholung des GMV-Wachstums (Bruttowarenvolumen) zeigten, das um 2,1 % gegenüber dem Vorjahr auf 11,69 Mrd. EUR anstieg und damit über den Konsenserwartungen lag. Die Segmenterlöse, ohne Berücksichtigung der Gutscheinkosten, behielten ihr Wachstumstempo mit 16,2% yoy (bei konstanten Wechselkursen, c.c.). Aus regionaler Sicht zeigten MENA und Europa eine merkliche Beschleunigung des Umsatzwachstums (c.c.). Das Unternehmen hat den Ausblick für das GJ23 aktualisiert und erwartet nun ein GMV-Wachstum am oberen Ende des kommunizierten Korridors von 5-7% yoy (c.c.). Darüber hinaus bestätigte DH, dass es weiterhin eine positive bereinigte EBITDA/GMV-Marge von über 0,5 % auf Gruppenebene erzielen anstrebe. Der Break-even für den freien Cashflow wird für H2 2023 angestrebt. Insgesamt vermittelte DH einen soliden Eindruck. Die GMV-Prognose wurde am oberen Ende des Unternehmensausblicks konkretisiert und ist angesichts der jüngsten Entwicklung erreichbar. Die bestätigten Cashflow- und Profitabilitätsziele dürfte Anleger bestärken. Mit unverändertem Kursziel von EUR 52,00 bestätigen die Analysten von AlsterResearch ihre KAUFEN-Empfehlung. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/Delivery%20Hero%20SE

Stabilus hat vorläufige Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2023 vorgelegt. Der Umsatz entsprach den Konsenserwartungen, während das bereinigte (adj.) EBIT um 4 % besser ausfiel, was beides der Unternehmensprognose entspricht. Der Umsatz ging im vierten Quartal aufgrund einer hohen vergleichbaren Basis um 4 % zurück, und das bereinigte EBIT sank aufgrund von Inflationsdruck und höheren Gemeinkosten um 13 % auf 43 Mio. EUR im Jahresvergleich. Die sequenzielle Verbesserung der adj. EBIT-Marge war jedoch ermutigend. Das Management hat eine Prognose für das Geschäftsjahr 2024 abgegeben, die die Effekte aus der Konsolidierung von DESTACO für sieben Monate enthält, sofern die Übernahme bis Ende Februar 2024 abgeschlossen ist. Unter Berücksichtigung der FY 2024 Guidance passen die Analysten von AlsterResearch ihre Schätzungen leicht an; ihre Prognosen reflektieren bereits Kosten und Synergien im Zusammenhang mit der DESTACO-Akquisition, die die Experten von AlsterResearch als teuer (Kaufpreis von ca. EV/EBIT FY 24 von 13x, doppelt so hoch wie der eigene Handelsmultiplikator von Stabilus) und verwässernd ansehen. Das Rating bleibt auf KAUFEN und das Kursziel unverändert bei EUR 70,00. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/Stabilus%20SE

United Internet (UI) hat im 3. Quartal 23 gute Ergebnisse erzielt. Der Umsatz lag leicht über dem Konsenswert von 1 %, aber das operative/bereinigte (adj.) EBITDA wurde um 3 % verfehlt, da die Anlaufkosten im Zusammenhang mit dem Ausbau des 1&1-Mobilfunknetzes höher als erwartet waren. Dies war vor allem zeitlich bedingt, da das Management seine Prognose für die Anlaufkosten des 1&1-Mobilfunknetzes in Höhe von ca. EUR 120 Mio. für 2023 beibehielt. Insgesamt war das Umsatzwachstum breit gefächert, und mit Ausnahme des Bereichs Consumer Access (der durch 1&1 beeinträchtigt wurde) war die Entwicklung des bereinigten EBITDA in allen Segmenten gesund. Der Zuwachs an kostenpflichtigen Verträgen blieb mit 230k Einheiten stark und erreichte Ende Q3 28,19 Mio. Einheiten. UI macht gute Fortschritte bei seinen 5G-Mobilfunknetz-Ambitionen. In diesem Zusammenhang sollte die langfristige exklusive nationale Roaming-Partnerschaft (unterzeichnet im August 2023) von 1&1 Mobilfunk, einer indirekten Tochtergesellschaft von UI, mit Vodafone die 2G-, 4G- und 5G-Abdeckung der Gruppe verbessern und ihr den Zugang zu einer viel größeren Kundenbasis ermöglichen. Die Analysten von AlsterResearch bekräftigen ihre Kaufempfehlung mit einem unveränderten Kursziel von EUR 28,00. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/United%20Internet%20AG

Nordex ist erfolgreich in die Gewinnzone zurückgekehrt, mit einem leicht positiven EBITDA von EUR 0,6 Mio. in Q2 2023, das auf EUR 48 Mio. in Q3 23 anstieg, getrieben durch stärkeres Wachstum, aber leicht unter den Erwartungen von AlsterResearch. Insbesondere wurde im dritten Quartal 23 eine beeindruckende Rohertragsmarge von 22,9% erzielt, die sich deutlich von 16,5% im zweiten Quartal 23 und 4% im dritten Quartal 22 verbesserte. Dies unterstreicht die Wirksamkeit der Nordex-Strategie, die volatilen Materialkosten an die Kunden weiterzugeben. Das stetige Wachstum des Unternehmens spiegelt sich in einem hohen Auftragsbestand von 10,2 Mrd. Euro wider, der zu 35% aus dem margenstarken Dienstleistungsbereich stammt. Aufgrund dieser positiven Indikatoren gehen die Analysten von AlsterResearch davon aus, dass die Expansion von Nordex nachhaltig und profitabel sein wird. Die Experten von AlsterResearch bekräftigen ihre Kaufempfehlung und passen ihr Kursziel leicht auf EUR 22,00 an. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/Nordex%20SE.

Die Viscom AG ist eines der international führenden Hightech-Unternehmen für automatische optische Inspektionssysteme und Röntgeninspektionslösungen in der Elektronikfertigung. Das Unternehmen bietet alles aus einer Hand - Entwicklung, Konstruktion und Vertrieb seiner Prüfsysteme sowie Softwarekompetenz und ein umfassendes Servicepaket. Vor diesem Hintergrund veranstaltet AlsterResearch am 06.12.2023 um 10:00 Uhr einen Online-Roundtable mit Carsten Salewski, CSO/COO und Dirk Schwingel, CFO der Viscom AG. Nach einer Präsentation besteht die Möglichkeit, Fragen zu stellen. Die Veranstaltung richtet sich an professionelle Investoren und semiprofessionelle Privatanleger und findet online in deutscher Sprache statt. Die Teilnahme ist kostenlos, die Zugangsdaten werden nach Anmeldung unter https://research-hub.de/events/registration/2023-12-06-10-00/VC6-GR zur Verfügung gestellt.

Die FCR Immobilien AG hat Eckdaten für das 3. Quartal/9 Monate 2023 veröffentlicht, die die erfreuliche Geschäftsentwicklung trotz des schwierigen Marktumfeldes unterstreichen. Dank indexierter Mieten und weiterem Leerstandsabbau stiegen die Mieterlöse und das EBITDA um 8% auf EUR 27,7 Mio. bzw. EUR 19,3 Mio. an. Das operative Ergebnis (FFO) blieb mit EUR 6,8 Mio. stabil und zeigt einmal mehr die Resistenz des Geschäftsmodells gegenüber steigenden Zinskosten. Nach dem erfolgreichen Verkauf des letzten verbliebenen Trading Assets - dem Hotel Il Pelagone in Italien - konzentriert sich das Unternehmen nun ausschließlich auf die lukrative Nische der Gewerbeimmobilien an aussichtsreichen Sekundärstandorten. AlsterResearchs Analysten sehen sich durch die 9-Monatszahlen in ihren Schätzungen für das Gesamtjahr bestätigt und bekräftigen daher ihre KAUFEN-Empfehlung mit einem Kursziel von EUR 23,50. Am 14.11. wird FCR einen „Earnings Call“ abhalten und unter anderem über die Begebung der neuen 7,25%-Anleihe berichten. Zur Anmeldung hier: https://research-hub.de/events/registration/2023-11-14-14-00/FC9-GR Die letzte vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/FCR%20Immobilien%20AG