Multitude hat seine Zahlen für das erste Quartal 2024 veröffentlicht, die einen weiterhin starken Gesamttrend bestätigen. Die positive Entwicklung in allen Geschäftsbereichen ist weiterhin überzeugend. Der Umsatz von Multitude stieg im ersten Quartal 2024 um 18,3% auf 64,2 Mio. EUR, was eines der wachstumsstärksten Quartale des Unternehmens darstellt. Das EBIT wuchs um beeindruckende 31,0% auf EUR 11,6 Mio., was zu einem Nettogewinn von EUR 2,6 Mio., einem Plus von 13% gegenüber dem Vorjahr und einem EPS von EUR 0,07 führte. Das Unternehmen hat seine Struktur reorganisiert und neue Produkte für KMUs eingeführt. Darüber hinaus hat Multitude beschlossen, ein Aktienrückkaufprogramm von bis zu 100.000 Aktien zu starten, was etwa 0,5% der ausstehenden Aktien entspricht. Der Höchstbetrag, der für den Rückkauf von Aktien verwendet werden kann, beträgt 700.000 EUR, was 7,00 EUR pro Aktie entspricht. Alles in allem gute Zahlen und ein bestätigender Newsflow. Das Management bestätigt auch den Ausblick, so dass die Analysten von mwb research keinen Grund sehen, ihre Schätzungen anzupassen und bei einem unveränderten Kursziel von 13,20 EUR KAUFEN bleiben. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/investment-case/Multitude%20SE

Die Friedrich Vorwerk Gruppe (FVG) hat ihre Ergebnisse für Q1 24 veröffentlicht. Der Umsatz wuchs um 5 % gegenüber dem Vorjahr, während sich die EBIT-Marge um 80 Basispunkte auf 2,5 % verbesserte. Diese Ergebnisse entsprachen den Erwartungen von mwb research und dem Konsens. Eine starke Margenerholung ist im GJ24 wahrscheinlich, da bessere Konditionen in neuen Verträgen vereinbart werden und der Bestand an alten, niedrigpreisigen Aufträgen nun voraussichtlich in Q2 24 vollständig abgebaut ist. Infolgedessen erwarten die Analysten von mwb research eine Verbesserung der EBIT-Marge von 3,7% im GJ23 auf über 6% im GJ24. Der Auftragseingang sei im Jahresvergleich um 42% gesunken, aber ein Book-to-Bill-Verhältnis von 1,6 deute immer noch auf Wachstum hin, was auch durch einen Auftragsbestand von EUR 1,05 Mrd. unterstützt werde. Aufgrund der sich erholenden Margen, des starken Auftragsbestands und der Wachstumsaussichten durch den Übergang zu erneuerbaren Energien in Deutschland bestätigt mwb research die Kaufempfehlung und erhöht das Kursziel auf EUR 22,00. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/Friedrich%20Vorwerk%20Group%20SE

LAIQON hat eine Kapitalerhöhung um 5,3% durch die Ausgabe von 928.000 neuen Aktien zu einem Kurs von 6,25 EUR erfolgreich abgeschlossen, was einem Aufschlag von 15% gegenüber dem letzten Schlusskurs entspricht. Dadurch erhöht sich das Grundkapital auf 18,4 Mio. EUR, was zu einem Bruttoerlös von 5,8 Mio. EUR führt. Die neuen Aktien wurden an bestehende Aktionäre, neue Investoren und Vorstandsmitglieder ausgegeben. Diese Kapitalerhöhung wird die Bilanz von LAIQON stärken und die GROWTH 25-Strategie unterstützen, die darauf abzielt, das verwaltete Vermögen bis 2025 von 6,4 Mrd. EUR auf 8-10 Mrd. EUR zu erhöhen, insbesondere durch die Partnerschaft mit Union Investment, die in Kürze ein neues Fondsprodukt auflegen wird. LAIQON will sein Geschäft skalieren und strebt bis 2025 EBITDA-Margen von über 45% an. Die Kapitalerhöhung verringert das Risiko einer Investition, weshalb die Analysten von mwb research ihre Kaufempfehlung bei einer leichten Senkung des Kursziels auf EUR 10,00 (alt EUR 10,50) beibehalten. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/LAIQON%20AG.

Bayer meldete für das 1. Quartal 2024 ein ordentliches Zahlenwerk. Der Umsatz sank im Jahresvergleich um 4 % auf 13,8 Mrd. EUR (währungs- und portfoliobereinigt -1 %) und blieb damit um 2 % hinter dem Konsens zurück, was vor allem auf Wechselkurseffekte (-4 %-Punkte) zurückzuführen ist. In Bezug auf die Rentabilität schnitt das Unternehmen jedoch besser ab. Das bereinigte EBITDA sank um 1 % gegenüber dem Vorjahr auf 4,4 Mrd. EUR (6 % über Konsens) bei schwachen Umsätzen, die Marge verbesserte sich jedoch um 1 Prozentpunkt gegenüber dem Vorjahr auf 32,1 %. Angesichts der weiterhin unsicheren Nachfrage- und Preistrends bekräftigte das Management seinen verhaltenen Ausblick für 2024 - ein Umsatzwachstum von -1% bis +3% yoy und ein Rückgang des Adj. EBITDA von 9% bis 3% yoy (währungsbereinigt). In den nächsten 2-3 Jahren will sich das Management auf seine Pharma-Pipeline konzentrieren, Rechtsstreitigkeiten angehen und den Verschuldungsgrad senken. Das Unternehmen hat einen Restrukturierungsplan eingeleitet, um die Rentabilität und Flexibilität zu erhöhen und ein schlankeres Betriebsmodell zu haben. Derzeit zieht das Unternehmen keine strukturellen Veränderungen in Betracht (wie z. B. die Abspaltung von Consumer Health oder Crop Science), die einen größeren Einfluss auf die Bewertungen hätten haben können. Angesichts der Unsicherheiten im Zusammenhang mit den rund 57.000 anhängigen Rechtsstreitigkeiten im Zusammenhang mit Roundup/Glyphosat scheint der Weg zur Erholung von Bayer noch holprig zu sein. Trotz der Herausforderungen hält mwb research die KAUFEN-Empfehlung für Anleger mit hoher Risikobereitschaft aufrecht, bei einem unveränderten Kursziel von EUR 42,00. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/Bayer%20AG

ProSiebenSat.1 (PSM) hat die Ergebnisse für das erste Quartal wie angekündigt veröffentlicht. Umsatz und bereinigtes (adj.) EBITDA übertrafen die Markterwartungen. Trotz des langsamen Starts der DACH-TV-Werbeumsätze im zweiten Quartal, der auf den späten Zeitpunkt von Ostern im April zurückzuführen ist, sollte PSM im Mai und Juni bessere Trends sehen. Darüber hinaus bestätigte das Management trotz des starken ersten Quartals seinen Ausblick für das Geschäftsjahr 2024 (Umsatz: EUR 3,95 Mrd. +/- EUR 150 Mio.; adj. EBITDA: EUR 575 Mio. +/- EUR 50 Mio.) angesichts schwieriger Vergleichszahlen und großer Sportereignisse, die von konkurrierenden Sendern in Q2 und Q3 übertragen werden. Auf der jüngsten Jahreshauptversammlung scheiterte der Versuch des PSM-Großaktionärs MediaForEurope (MFE), die Gruppe abzuspalten, am Widerstand anderer Aktionäre. Der zunehmende Druck der Großaktionäre auf das Management dürfte jedoch zu einem schrittweisen Verkauf von Nicht-Kerngeschäften (u.a. Verivox und Flaconi) führen, bis nur noch das TV-Geschäft übrig bleibt. Die Analysten von mwb research gehen davon aus, dass die Streitigkeiten an der Unternehmensspitze zunehmen werden, was PSM in einem sich schnell verändernden Wettbewerbsumfeld beeinträchtigen dürfte. Die Analysten behalten daher ihre VERKAUFEN-Empfehlung bei einem unveränderten Kursziel von EUR 6,00 bei. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/research/ProSiebenSat.1%20Media%20SE

Die Finanzergebnisse der TUI für das zweite Quartal 2024 übertrafen die Konsenserwartungen. Der Umsatz stieg um 16% auf 3,65 Mrd. EUR im Vergleich zum Vorjahr, angetrieben durch ein robustes Wachstum von 25% im Segment Holiday Experiences und einen außergewöhnlichen Anstieg von 53% bei Cruises. Das bereinigte EBIT des Unternehmens übertraf ebenfalls die Erwartungen und verbesserte sich gegenüber dem Vorjahr um 54 Mio. EUR auf -189 Mio. EUR, wozu Hotels & Resorts und Cruises wesentlich beitrugen, was teilweise durch einen leichten Rückgang bei Markets & Airlines aufgrund früherer Veräußerungen ausgeglichen wurde. Trotz einer allmählichen Verlangsamung der Dynamik sind die Buchungen für den Sommer 2024 mit einem Plus von 5 % und einem Anstieg der ASPs um 4 % gut. Der starke freie Cashflow des Unternehmens von EUR 973 Mio. im zweiten Quartal hat den laufenden Schuldenabbau unterstützt, wobei TUI eine weitere Verbesserung des Kreditratings anstrebt. Die Analysten von mwb research bekräftigen ihre Kaufempfehlung mit einem unveränderten Kursziel von EUR 16,00. Die vollständige Analyse ist abrufbar https://www.research-hub.de/companies/TUI%20AG

tk nucera hat seine Ergebnisse für Q2 23/24 veröffentlicht. Wie erwartet stiegen die Umsätze um 11% im Jahresvergleich, was auf Fortschritte bei Großprojekten (z.B. Saudi-Arabien) im neuen AWE-Segment (grüner Wasserstoff-Elektrolyseur) zurückzuführen ist. Die Rentabilität litt jedoch stärker als zuvor, was sich in einem negativen EBIT von EUR -10,6 Mio. (Q2 22/23 EUR 2,3 Mio.) niederschlug, was auch auf die margenschwachen Großprojekte im AWE-Segment zurückzuführen ist. Diese wurden zu niedrigen Preisen angeboten, um eine Erfolgsbilanz aufzubauen und zukünftige hochprofitable langfristige Serviceverträge zu sichern. Der Auftragseingang im AWE-Segment lag mit EUR 11,6 Mio. ebenfalls unter den Erwartungen von mwb researchs Analysten. Dies ist auf die allgemeine Investitionszurückhaltung und die zunehmende Skepsis im Bereich des grünen Wasserstoffs zurückzuführen. Der nach wie vor beträchtliche Auftragsbestand von rund EUR 1,2 Mrd. wird das Wachstum für die nächsten Jahre sichern, aber längerfristiges Wachstum wird eine stärkere Auftragsdynamik erfordern. mwb researchs Analysten bekräftigen ihre Kaufempfehlung, ändern aber ihr Kursziel auf EUR 18,00 aufgrund der starken Rentabilitätsauswirkungen von Großaufträgen und des geringeren Auftragseingangs. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/thyssenkrupp%20nucera%20AG%20&%20Co%20KGaA

Die Ergebnisse von Brenntag für das erste Quartal 24 lagen um 6-7% unter den Konsenswerten. Grund dafür waren der anhaltende Preisdruck und die schwache Nachfrage vor dem Hintergrund eines schwierigen makroökonomischen und geopolitischen Umfelds. Der Umsatz ging in Q1 um 12% auf 4 Mrd. EUR zurück, belastet durch schwächere Preise, die den Einfluss besserer Mengen mehr als aufhoben. Das Bruttoergebnis vom Umsatz sank im Jahresvergleich um 6 % und das op. EBITA sank um 25% im Vergleich zum Vorjahr, was auf die unzureichende Absorption von Fixkosten und höhere Abschreibungen zurückzuführen ist. Das Management erwartet ein weiterhin schwieriges erstes Halbjahr und eine allmähliche Erholung im zweiten Halbjahr. Das Management zeigt sich vorsichtig optimistisch, dass sich die operative Leistung im Laufe des Jahres '24 verbessern wird, und hat daher seine Prognose für das GJ nach unten korrigiert. Das Unternehmen strebt nun an, das untere Ende der ursprünglichen op. EBITA-Spanne von 1,23 bis 1,43 Mrd. EUR zu erreichen, was etwas enttäuschend war und eine stagnierende bis rückläufige Rentabilität bedeuten könnte. Die Analysten von mwb research passen ihre Schätzungen an, empfehlen aber weiterhin KAUFEN, wenn auch mit einem niedrigeren Kursziel von EUR 85,00 (vorher: EUR 90,00). Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/Brenntag%20SE

Cancom hatte einen guten Start in das Jahr 2024, wobei die positive Entwicklung hauptsächlich durch die übernommene KBC-Gruppe (jetzt CANCOM Austria Group) unterstützt wurde, die ab dem 1. Juni 2023 konsolidiert wurde. Die Umsätze stiegen um 39% im Jahresvergleich, angeführt von anorganischem Wachstum, während der organische Umsatz aufgrund der schwachen Nachfrage in Deutschland um ca. 6% im Jahresvergleich zurückging. Inflationsbedingter Gegenwind und Währungsverluste führten jedoch zu einem langsameren Wachstum des EBITDA um 26% auf EUR 30 Mio. im Jahresvergleich. Trotz der Herausforderungen in der Branche aufgrund der gedämpften Nachfrage aus dem deutschen Mittelstand erwartet das Unternehmen eine Beschleunigung der Aufträge in H2 2024, da die Kundennachfrage nach IT-Dienstleistern weiter steigt. Für das Geschäftsjahr 2024 wird eine Margenausweitung erwartet, wobei sich die Brutto- und EBIT-Margen aufgrund von Synergien mit CANCOM Österreich verbessern dürften. Infolgedessen bekräftigte das Management seine Prognose für das Jahr 2024, wonach Umsatz und EBITDA um jeweils ca. 23% gegenüber dem Vorjahr wachsen sollen. Die Analysten von mwb research sind weiterhin optimistisch, was die Wachstumsaussichten von Cancom angeht, ändern aber ihr Rating von KAUFEN auf HALTEN mit einem unveränderten Kursziel von EUR 33,00. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/Cancom%20SE

tonies meldete für das erste Quartal 2024 ein robustes Wachstum von 20,3% im Vergleich zum Vorjahr und einen Umsatz von 78,3 Mio. EUR, was leicht über den Markterwartungen liegt. Trotz einer langsameren Wachstumsrate im Vergleich zum Gesamtjahresziel von 33% aufgrund von Unterbrechungen der Lieferkette und einer starken Vorjahresbasis in den USA, führten die Nicht-DACH-Märkte, insbesondere Nordamerika und der Rest der Welt, die Expansion mit bemerkenswerten Wachstumsraten von 47% bzw. 49% an. tonies bestätigte seine Prognose für 2024 und erwartet einen Umsatz von mindestens EUR 480 Mio. und eine bereinigte EBITDA-Marge zwischen 6% und 8% sowie einen positiven Free Cashflow von EUR 10 Mio. Die Analysten von mwb research behalten ihren positiven Ausblick bei und bestätigen ihr BUY-Rating mit einem unveränderten Kursziel von EUR 8,70, was eine solide Performance in allen Schlüsselmärkten und Produktkategorien widerspiegelt. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/tonies%20SE