Dermapharm (DMP) meldete einen zufriedenstellenden Geschäftsverlauf in 9M 2023. Die Zahlen wurden vor allem durch die Konsolidierung der französischen Tochter Arkopharma getrieben, die zusammen mit einem soliden organischen Beitrag die Auswirkungen der Einstellung der Impfstoffproduktion seit dem ersten Quartal mehr als ausglich. Die Umsätze stiegen in den ersten neun Monaten um 18% im Vergleich zum Vorjahr, aber eine Verschiebung des Produktmixes hin zu Produkten mit niedrigeren Margen führte zu einem schwachen Anstieg des bereinigten (adj.) EBITDA um 2% im Vergleich zum Vorjahr und einem Rückgang der Marge um 4,5 Prozentpunkte im Vergleich zum Vorjahr. Der ausgewiesene Nettogewinn sank in den ersten neun Monaten um 38% gegenüber dem Vorjahr, was auf Kosten im Zusammenhang mit Fusionen und Übernahmen, Entkonsolidierungen und einem Anstieg der Finanzaufwendungen für einen neuen Konsortialkredit zurückzuführen ist. Dennoch sind die Analysten von AlsterResearch der Ansicht, dass sich das Geschäft von DMP in der neuen Normalität nach der Pandemie gut entwickelt, und das Management hat sein Ziel bekräftigt, das obere Ende der Prognosespannen für Umsatz und adj. Zu erreichen. AlsterResearch belässt das Kursziel bei EUR 49,00, was die Analysten von AlsterResearch dazu veranlasst, ihr Rating angesichts der Kursschwäche der Aktie in den letzten Monaten von HALTEN auf KAUFEN anzuheben. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter research-hub.de/companies/Dermapharm%20Holding%20SE

Multitude hat seine Q3-Zahlen veröffentlicht, die in allen Segmenten hervorragend ausgefallen sind. Der Umsatz stieg im 3. Quartal um 7,2% auf EUR 57,9 Mio. und das EBIT verbesserte sich überproportional um 27,3% auf EUR 11,6 Mio. im Vergleich zum Vorjahr. Diese Entwicklung wurde von allen drei Segmenten getragen, was darauf hindeutet, dass das Geschäft weiterhin gesund ist. Darüber hinaus berichtet Multitude über eine robuste Zahlungsmoral seiner Kunden, was durch eine stabile Wertberichtigungsquote unterstrichen wird. AlsterResearchs Analysten glauben, dass das Unternehmen auf gutem Wege ist, seine Prognose von EUR 45 Mio. EBIT (eAR EUR 43,5 Mio.) zu erreichen. Unter Berücksichtigung der EBIT-Zahlen für die ersten neun Monate von EUR 32,5 Mio. werden im vierten Quartal nur EUR 12,5 Mio. benötigt, was nach Meinung der Analysten keine Herausforderung für Multitude darstellt. Weitere Einblicke erwarten die Analysten von AlsterResearch auf dem Capital Markets Day von Multitude, der am Dienstag, den 21. November um 10:00 Uhr MEZ stattfindet. Nach der Feinjustierung der Umsatzannahmen bleibt AlsterResearchs Rating KAUFEN mit einem unveränderten Kursziel von EUR 11,10. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/investment-case/Multitude%20SE

Multitude hat seine Q3-Zahlen veröffentlicht, die in allen Segmenten hervorragend ausgefallen sind. Der Umsatz stieg im 3. Quartal um 7,2% auf EUR 57,9 Mio. und das EBIT verbesserte sich überproportional um 27,3% auf EUR 11,6 Mio. im Vergleich zum Vorjahr. Diese Entwicklung wurde von allen drei Segmenten getragen, was darauf hindeutet, dass das Geschäft weiterhin gesund ist. Darüber hinaus berichtet Multitude über eine robuste Zahlungsmoral seiner Kunden, was durch eine stabile Wertberichtigungsquote unterstrichen wird. AlsterResearchs Analysten glauben, dass das Unternehmen auf gutem Wege ist, seine Prognose von EUR 45 Mio. EBIT (eAR EUR 43,5 Mio.) zu erreichen. Unter Berücksichtigung der EBIT-Zahlen für die ersten neun Monate von EUR 32,5 Mio. werden im vierten Quartal nur EUR 12,5 Mio. benötigt, was nach Meinung der Analysten keine Herausforderung für Multitude darstellt. Weitere Einblicke erwarten die Analysten von AlsterResearch auf dem Capital Markets Day von Multitude, der am Dienstag, den 21. November um 10:00 Uhr MEZ stattfindet. Nach der Feinjustierung der Umsatzannahmen bleibt AlsterResearchs Rating KAUFEN mit einem unveränderten Kursziel von EUR 11,10. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/investment-case/Multitude%20SE

Der Umsatz von Siemens Energy (SE) im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2023 verfehlte den Konsens um 2%, und die bereinigten (adj.) Verluste (vor Sondereinflüssen [ex-SI]) waren schlechter als erwartet; der Auftragseingang konnte jedoch um 28% gesteigert werden. Gamesa blieb der wichtigste Umsatz- und Gewinndämpfer und überschattete die gute Leistung der konventionellen Energiegeschäfte von SE. Das Management erklärte, dass die technische Überprüfung der Qualitätsprobleme bei den Onshore-Turbinen von Gamesa kurz vor dem Abschluss steht und keine neuen Qualitätsprobleme festgestellt wurden. Allerdings werden die Kosten für die Behebung dieser Qualitätsprobleme und das Hochfahren des Offshore-Geschäfts die kurz- bis mittelfristige Leistung von SE weiterhin beeinträchtigen. Daher gab das Unternehmen eine schwache Prognose für das Geschäftsjahr 2024 ab und rechnet mit einer gedämpften adj. Gewinnmarge (ex-SI) von -2% bis +1% und einem negativen FCF (vor Steuern). Mit Ausnahme des Windkraftgeschäfts haben sich jedoch alle anderen Segmente gut entwickelt. Darüber hinaus dürften der geplante Verkauf von Vermögenswerten in Indien und andere Veräußerungen von nicht zum Kerngeschäft gehörenden Vermögenswerten die Bilanz des Unternehmens stärken. Die Analysten von AlsterResearch reduzieren ihre Schätzungen für das Geschäftsjahr 2024 und kommen zu einem niedrigeren Kursziel von EUR 17,00 (alt: EUR 19,50); AlsterResearch hält an seiner Kaufempfehlung fest. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/Siemens%20Energy%20AG

Gestern nach Börsenschluss hat HelloFresh (HF) den Ausblick für das Geschäftsjahr 23 gekürzt. Dies kommt überraschend, da das Unternehmen seine ursprüngliche Prognose erst vor 3 Wochen bestätigt hatte. Das Unternehmen führte Probleme im Nordamerika-Segment an. Neben Kapazitätsengpässen aufgrund längerer Wartungsarbeiten in einer Produktionsstätte in Illinois kam es auch zu vorübergehenden Engpässen in der neuen Anlage in Arizona, die ein Eckpfeiler der Zuversicht von HF war, die ursprüngliche Prognose erfüllen zu können. Aufgrund des geringer als erwartet ausgefallenen Umsatzwachstums und höherer Betriebskosten im laufenden Quartal senkte HF seine Umsatzwachstumsprognose auf nunmehr 2-5% (in c.c.) und erwartet ein adj. EBITDA zwischen EUR 430-470 Mio. Vor dem Hintergrund des gesenkten Ausblicks hat AlsterResearch die Schätzungen reduziert. Angesichts eines nur marginalen Rückgangs des DCF-gestützten fairen Werts bestätigen die Analysten von AlsterResearch ihr BUY-Rating bei einem unveränderten Kursziel von EUR 28,00. Es könnte jedoch einige Zeit dauern, bis der Markt wieder Vertrauen fasst. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/research/HelloFresh%20SE

Südzucker (SZU) erwartet für das 3. Quartal 23/24 ein robustes Ergebniswachstum gegenüber dem Vorjahr, das vor allem vom Segment Zucker (eAR: ca. 60 % des operativen Konzernergebnisses) getragen wird, das weiterhin von den höheren Zuckerpreisen profitiert. Die Tochtergesellschaft CropEnergies revidiert jedoch ihren Ausblick für das Geschäftsjahr 23/24 aufgrund der schwächeren Ethanolpreise. Trotz der Herausforderungen für CropEnergies hält die SZU an ihrer GJ-Prognose fest und erwartet einen Konzernumsatz von 10-10,5 Mrd. EUR und ein operatives Konzernergebnis von 0,9-1 Mrd. EUR. Das Segment Zucker, ein wichtiger Ergebnisträger, wird bei steigenden Zuckerpreisen voraussichtlich seine Gewinne steigern. Während die kurzfristigen Aussichten positiv sind, gibt es nach dem GJ23/24 Unwägbarkeiten, die das Ergebnis der SZU beeinträchtigen könnten, nicht zuletzt aufgrund des zollfreien Zugangs für Agrarimporte aus der Ukraine. Mit einem Aufwärtspotenzial von 15% empfehlen die Analysten von AlsterResearch weiterhin KAUFEN bei einem unveränderten Kursziel von EUR 17,00. Die Ergebnisse für Q3 '23/24 werden am 11. Januar '24 erwartet. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/Suedzucker%20AG

VARTA gab detaillierte Ergebnisse für das 3. Quartal 2023 bekannt, die im Einklang mit der vorläufigen Veröffentlichung standen. Die Ergebnisse waren besser als erwartet, wobei die Umsätze im dritten Quartal nach den Rückgängen in den letzten beiden Quartalen wieder anzogen. Steigende saisonale Nachfrage, Preisanpassungen, sinkende Inputkosten und Restrukturierungsmaßnahmen haben das bereinigte (adj.) EBITDA in den positiven Bereich gebracht. Vor allem im CoinPower-Segment gab es im Laufe des Quartals einige positive Entwicklungen, da die Nachfrage nach Lithium-Ionen-Batterien für kabellose Stereo-Headsets wieder anstieg. Das Management hat seine Prognose für 2023 bekräftigt, was beruhigend war, aber dies bedeutet immer noch, dass VARTA ein starkes viertes Quartal liefern muss. Die Analysten von AlsterResearch würden gerne auf Anzeichen einer nachhaltigen Nachfrageerholung und wesentliche Vorteile aus den Umstrukturierungsbemühungen von VARTA warten. Auch die Nettoverschuldung des Unternehmens bereite AlsterResearch weiterhin Sorgen. Die Analysten bekräftigen daher ihr SELL-Rating, erhöhen aber ihr Kursziel auf EUR 16,00 (zuvor EUR 13,00), da sie ihre Schätzungen leicht ändern. Das vollständige Update ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/research/Varta%20AG

Die Deutsche Rohstoff veräußert ihre Utah-Aktivitäten in zwei Transaktionen und erwartet in Q4 einen Ertrag von EUR 17 Mio. und einen Liquiditätszufluss von EUR 44 Mio. Der implizierte Kaufpreis deutet auf ein Transaktionsmultiplikator von 2,9x EV/EBITDA 24E hin, was die Unterbewertung der Vermögenswerte der Deutschen Rohstoff zeigt. Der Verkauf verdeutlicht wieder einmal die Attraktivität von Schieferöl in den USA, wie auch die jüngsten Übernahmen durch große Ölgesellschaften gezeigt haben. AlsterResearchs Analysten passen ihre Schätzungen an, womit sich ein neuer fairer Wert von EUR 55,50 ergibt (alt: EUR 52,50). Die Analysten bestätigen ihre KAUFEN-Empfehlung und glauben, dass diese Art von Transaktion der Katalysator für eine Neubewertung sein könnte, um die erhebliche Lücke zum fairen Wert zu schließen. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/Deutsche%20Rohstoff%20AG

Performance One (PO1) hat seine endgültigen Zahlen für das 1. Halbjahr 23 veröffentlicht, die mit den zuvor veröffentlichten vorläufigen Ergebnissen übereinstimmen. AlsterResearch veranstaltete außerdem einen Earnings Call mit Vorstandsmitglied Denis Lademann. Eine Aufzeichnung finden Sie auf www.research-hub.de/events. In H1 '23 erwirtschaftete PO1 einen stabilen Umsatz von EUR 5,8 Mio., verglichen mit EUR 5,9 Mio. in H1 '22. Dennoch konnte das EBITDA dank strikter Kostendisziplin deutlich um EUR 0,9 Mio. verbessert werden. Die GJ23-Prognose wurde im Einklang mit den aktuellen Entwicklungen bestätigt. Darüber hinaus gab das Unternehmen erstmals optimistische mittelfristige Ziele bekannt und erwartet bis '27 einen Umsatzanstieg auf EUR 78 Mio. bei einer attraktiven EBITDA-Marge von 26%. Diese Ziele implizieren einen steilen Wachstumspfad und liegen deutlich über den Erwartungen von AlsterResearch. In Anbetracht des frühen Stadiums der E-Health-Services halten die Analysten von AlsterResearch es jedoch für zu früh, um ihre Erwartungen in Richtung dieser Ziele zu erhöhen. Dennoch sehen sie die ehrgeizigen Ziele als positiv an, da sie auch ein wirklich positives Marktumfeld widerspiegeln. AlsterResearch empfiehlt weiterhin KAUFEN bei einem unveränderten Kursziel von EUR 15,50. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/research/Performance%20One%20AG

Der Umsatz von ProSiebenSat1 (PSM) lag im dritten Quartal im Rahmen der Konsensprognose, während das bereinigte (adj.) EBITDA um 3% zulegte. Das margenstarke TV-Werbegeschäft stand weiterhin unter Druck, aber das dynamische Wachstum im Bereich Digital Ad und im Segment Commerce & Ventures konnte die Umsatz- und Profitabilitätszahlen etwas abfedern. PSM erwartet für Q4 eine nur leicht positive Entwicklung im Jahresvergleich. Vor diesem Hintergrund geht das Management davon aus, dass es seine Umsatzprognose für 2023 leicht verfehlen und nur das untere Ende seines Ziels für das bereinigte EBITDA erreichen wird. PSM bewegt sich derzeit in einem schwierigen Werbemarkt, da sich die eingeschränkten Marketingbudgets der Unternehmen auf die TV-Werbeeinnahmen auswirken. Darüber hinaus ist die deutschsprachige Kernregion weiterhin mit makroökonomischem Gegenwind konfrontiert, und eine Erholung ist in naher Zukunft nicht in Sicht. Auch wenn die vom Unternehmen eingeleiteten Kostensenkungsmaßnahmen beruhigend sind, möchten die Analysten von AlsterResearch abwarten, bis sich die Nachfrageseite wieder belebt. AlsterResearch bestätigt das Rating "HALTEN" bei einem unveränderten Kursziel von EUR 5,70. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/research/ProSiebenSat.1%20Media%20SE