Im November meldete der Frankfurter Flughafen einen Anstieg des Passagieraufkommens um 12,2 % gegenüber dem Vorjahr, wobei sich der Abstand zu 2019 auf 9,4 % verringert hat, den niedrigsten Stand seit März 2020. Die Rückkehr der Geschäftsreisenden und das Wachstum im Fernen Osten, insbesondere in China und Indien, sollten auch die Einzelhandelsumsätze unterstützen. Aus dem internationalen Portfolio von Fraport ragten Griechenland und Antalya erneut mit gutem Wachstum heraus. Insgesamt spricht wenig dagegen, dass sich die Neubewertung der letzten Wochen fortsetzt. Die Analysten von AlsterResearch bekräftigen ihr KAUFEN-Rating mit einem unveränderten Kursziel von EUR 67,00. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/Fraport%20AG

SGT German Private Equity (SGF) gab bekannt, dass sich die Erträge des Segments "PE Asset Management" um ca. EUR 4 Mio. in das nächste Geschäftsjahr verschieben, was sich auf den Ausblick für 2023 auswirkt. Trotzdem erwartet SGF für das Geschäftsjahr 2023 einen Umsatz von rund EUR 14 Mio. und liegt damit nur EUR 1 Mio. unter der ursprünglichen Prognose, was auf eine robuste Performance im zugrunde liegenden PE-Geschäft hindeutet. Das PE-Segment wird voraussichtlich 6 Mio. EUR zum Gesamtgewinn beitragen, während das Investment-Segment (also, das ehemalige Heritage VC-Portfolio) mit niedrigeren Bewertungen zu kämpfen hat, was zu einem unveränderten Nettoverlust von 1,5 Mio. EUR führt. Das für Q4 2023 geplante Aktienrückkaufangebot wird verschoben, aber SGF hält an den jährlichen Dividenden und Rückkäufen fest. Trotz der Umsatzverschiebung führen das starke PE-Geschäft und die aktionärsfreundlichen Initiativen von SGF zu einer Bekräftigung des BUY-Ratings mit einem unveränderten Kursziel von EUR 3,00. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/SGT%20German%20Private%20Equity

Der Hauptaktionär von InVision, die Acme 42 GmbH, beabsichtigt, die Aktien des Unternehmens vom regulierten Markt der Börse zu nehmen. Acme befindet sich im Besitz des Geschäftsführers und Gründers Peter Bollenbeck sowie weiterer Gründer und enger Mitarbeiter von InVision, die ihre Aktien und Anteile an Acme kürzlich zusammengelegt haben. Das Delisting ist beschlossene Sache und es wird ein Barangebot für die ausstehenden Aktien geben. Offen ist bisher nur die genaue Höhe des Angebots, die nach Berechnungen von AlsterResearch nur geringfügig über dem aktuellen Kursniveau liegen dürfte (eigene Berechnung; einfacher Durchschnitt 7. Juni bis 7. Dezember: EUR 6,57 eAR). In ähnlichen Delisting-Fällen wurden die Aktien weiterhin an der Hamburger Börse gehandelt, was auch auf die InVision-Aktie zutreffen könnte. Insgesamt sei jedoch eine KAUFEN-Empfehlung nicht mehr zu rechtfertigen, so dass die Analysten von AlsterResearch das Kursziel aussetzen. AlsterResearch empfiehlt, das Angebot abzuwarten und ändert das Rating von KAUFEN auf VERKAUFEN. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/research/InVision%20AG

Sebastian Westrich, CFO von Westwing, stellte auf der German Opportunities Konferenz von AlsterResearch das Geschäftsmodell des Unternehmens vor, das einem treuen Kundenstamm ausgewählte Home & Living Produkte anbietet. Nach starkem Rückenwind durch die Pandemie musste das Unternehmen erst wieder Tritt fassen. In jüngster Zeit machte das Unternehmen gute Fortschritte und lieferte einen ermutigenden Newsflow, so dass es zum ersten Mal seit dem dritten Quartal 2021 wieder ein Umsatzwachstum verzeichnete. Dank der guten Fortschritte bei der Profitabilität und der soliden Finanzlage ist das Unternehmen gut positioniert, um die Unsicherheiten im Jahr 2024 zu umschiffen. Bei unveränderten Schätzungen bestätigen die Analysten von AlsterResearch ihr Kursziel von EUR 10,00 und ihre Kaufempfehlung. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/Westwing%20Group%20AG

TeamViewer (TMV) hat ein neues Aktienrückkaufprogramm mit einem Gesamtvolumen von bis zu 150 Millionen Euro beschlossen. CEO Oliver Steil kündigte an, dass TMV bis zu 10,7 Mio. Aktien erwerben will und die Aktionäre an der anhaltend hohen Cashflow-Generierung des Unternehmens teilhaben lassen will. Dies ist ein starkes Signal an die Aktionäre. Im Zusammenhang mit dieser Nachricht gab TMV jedoch bekannt, dass Permira eine reduzierte Vertretung im Aufsichtsrat plant, was eine Belastung für die TMV-Aktie bleibt. Es wird immer wahrscheinlicher, dass die verbleibenden Anteile von Permira (14% der ausstehenden TMV-Aktien) zum Verkauf angeboten werden. Auch wenn dies den Aktienkurs unter Druck setzen könnte, dürfte der Effekt kurzfristig sein, während die Rückkaufprogramme den Aktienkurs langfristig stabilisieren dürften. Bleibt ein KAUFEN mit einem unveränderten Kursziel von EUR 15,50. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/research/TeamViewer%20AG

Irina Zhurba, Head of Investor Relations, präsentierte auf der German Opportunities Konferenz von AlsterResearch das Geschäftsmodell von Mister Spex. Trotz Herausforderungen wie der sich verschlechternden Verbraucherstimmung und der witterungsbedingten geringeren Aktivität erfüllten die Q3-Ergebnisse mit einem Umsatzwachstum von 2% auf EUR 60 Mio. die Erwartungen. Vor allem das bereinigte EBITDA blieb das zweite Quartal in Folge positiv. Auf 9-Monats-Basis wuchs der Umsatz um ca. 6% und die Bruttomarge stieg um ca. 150 Basispunkte, was einem bereinigten EBITDA von EUR 0,9 Mio. entspricht. Mister Spex bekräftigt seinen Ausblick für das Gesamtjahr mit einem mittleren bis hohen einstelligen Umsatzwachstum und einer niedrigen einstelligen bereinigten EBITDA-Marge. Der aktuelle Aktienkurs bietet ein überzeugendes Kurspotenzial von 160% gegenüber AlsterResearchs Kursziel von EUR 7,30, was die deutliche Unterbewertung der Aktie unterstreicht. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter research-hub.de/companies/Mister%20Spex%20SE

Am 4. Dezember fand in Zürich der Capital Markets Day von Cicor Technologies statt, an dem den Investoren tiefere Einblicke in die Strategie, M&A und die vielversprechende Partnerschaft mit Clayens gewährt wurden. Der CMD bestätigte unsere Ansicht, dass Cicor ein attraktives Wertsteigerungspotenzial bietet. Cicor profitiert von strukturellem Wachstum, konsolidiert aktiv den fragmentierten Markt und verbessert die Wettbewerbsqualität. Wertsteigernde Akquisitionen und operative Effizienzsteigerungen tragen dazu bei, Margenpotenzial freizusetzen. Basierend auf den revidierten Prognosen kommt AlsterResearch zu einem neuen Kursziel von CHF 78.00 (alt: CHF 70.00) und bekräftigt die KAUFEN Empfehlung. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/Cicor%20Technologies%20Ltd

Cancom hat die Reduzierung der im Rahmen des Aktienrückkaufprogramms 2023 erworbenen Aktien durchgeführt und das Aktienkapital des Unternehmens mit sofortiger Wirkung herabgesetzt. Die Einziehung der erworbenen Aktien ist jedoch nur ein Zwischenschritt, da das Rückkaufprogramm bis zum 30. Juni 2024 fortgesetzt wird und Cancom bis zu 10% der Aktien kaufen kann. Es ist also erst Halbzeit und weitere Rückkäufe bieten einen Abwärtsschutz für Investoren. Dennoch ist nach Ansicht von AlsterResearch das Aufwärtspotenzial derzeit begrenzt und der Analyst sieht eine annähernd faire Bewertung mit einem KGV >20x für 2024 und 2025. Daher bekräftigt der Experte das HALTEN-Rating und passt lediglich das Kursziel auf EUR 29,60 an, um der geringeren Aktienzahl und der Ende November getätigten kleineren Akquisition des ITCS-Geschäfts Rechnung zu tragen. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/Cancom%20SE

Cancom hat die Reduzierung der im Rahmen des Aktienrückkaufprogramms 2023 erworbenen Aktien durchgeführt und das Aktienkapital des Unternehmens mit sofortiger Wirkung herabgesetzt. Die Einziehung der erworbenen Aktien ist jedoch nur ein Zwischenschritt, da das Rückkaufprogramm bis zum 30. Juni 2024 fortgesetzt wird und Cancom bis zu 10% der Aktien kaufen kann. Es ist also erst Halbzeit und weitere Rückkäufe bieten einen Abwärtsschutz für Investoren. Dennoch ist nach Ansicht von AlsterResearch das Aufwärtspotenzial derzeit begrenzt und der Analyst sieht eine annähernd faire Bewertung mit einem KGV >20x für 2024 und 2025. Daher bekräftigt der Experte das HALTEN-Rating und passt lediglich das Kursziel auf EUR 29,60 an, um der geringeren Aktienzahl und der Ende November getätigten kleineren Akquisition des ITCS-Geschäfts Rechnung zu tragen. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/Cancom%20SE

niiio finance gab eine detailliertere Prognose für 2023 und einen ersten Ausblick für 2024. Im Wesentlichen waren sowohl die Prognosen für 2023 als auch für 2024 enttäuschend und lagen deutlich unter den Erwartungen von AlsterResearch. Zur Erinnerung: niiio erwägt derzeit einen Börsengang im Rahmen einer komplexen Transaktion, die von Investmentfonds durchgeführt wird, die indirekt mit der in Großbritannien ansässigen Pollen Street Capital Limited ("Pollen") verbunden sind. Weitere Einzelheiten zu dieser Transaktion können den Updates von AlsterResearch unter www.research-hub.de entnommen werden. AlsterResearch geht davon aus, dass sich Pollen durch einen Aktionärsbindungsvertrag und andere Maßnahmen bereits ca. 90% der Stimmrechte gesichert hat, so dass sich derzeit eine unbekannte Anzahl von Aktien "im Dunkeln" befindet. Die Experten von AlsterResearch können sich keinen Reim auf die Zahlen machen, fragen sich aber auch, warum niiio jetzt einen so detaillierten Ausblick gibt. Im Wesentlichen glaube AlsterResearch, dass es für außenstehende Investoren wenig zu gewinnen gebe, weshalb die Analysten ihr SELL-Rating bestätigen. Das Kursziel sei weiter auf EUR 0,40 (zuvor EUR 0,50) gesenkt worden, um den reduzierten Prognosen Rechnung zu tragen. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/niiio%20finance%20Group%20AG.