Carl Zeiss Meditec (CZM) plant, 100% der Anteile am niederländischen Ophthalmic Research Center (International) B.V. von der französischen Holdinggesellschaft Eurazeo SE zu erwerben. Mit der Übernahme erweitert CZM sein breites Produktangebot im Bereich der Augenheilkunde und sein Angebot an digital vernetzten Workflow-Lösungen für eine Vielzahl von Erkrankungen und Störungen des Auges. Das Zielunternehmen wird voraussichtlich einen Umsatz von 200 Mio. EUR und ein EBIT von 34 Mio. EUR (eAR) erzielen. Die Übernahme des Herstellers von Geräten für die Netzhautchirurgie ist eine gute strategische Ergänzung des Produktportfolios von CZM. Die Analysten von AlsterResearch sehen in dem Potenzial dieser Akquisition und den vorhandenen Synergien langfristige Wachstumstreiber für die Gruppe. Die Analysten von AlsterResearch erwarteten daher die Hälfte der genannten Umsatz- und Ergebniseffekte in 2023/24E und den vollen Effekt ab 2024/25E. Unter Berücksichtigung der aktualisierten Annahmen kommen die Analysten von AlsterResearch zu einem neuen Kursziel von EUR 102 (alt: EUR 95) und stufen die Aktie weiterhin mit HALTEN ein. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/Carl%20Zeiss%20Meditec%20AG

Die Metro AG hat ihren Geschäftsbericht für das Geschäftsjahr 22/23 veröffentlicht und darin weitere Einzelheiten zum operativen Ergebnis bekannt gegeben. Das ausgewiesene EBITDA (1.534 Mio. EUR, +9%) profitierte von mehreren positiven Einmaleffekten, vor allem aus Immobilientransaktionen. Das bereinigte EBITDA wurde mit 1,17 Mrd. EUR ausgewiesen (GJ21/22: 1,39 Mrd. EUR), was auf die Kosteninflation, das Auslaufen positiver Post-Transaktions-Effekte (Real und China), die rückläufige Geschäftsentwicklung in Russland und die Cyberattacke im ersten Quartal zurückzuführen ist. Die Immobilientransaktionen führten zu einem positiven Ergebnis von 205 Mio. EUR im Jahresabschluss der METRO AG. Auf dieser Basis schlägt der Vorstand die Ausschüttung einer Dividende von 0,55 EUR vor. Der Ausblick für das Geschäftsjahr 23/24 ist geprägt von Kostendruck und strategischen Investitionen. Das Unternehmen wird seine Transformation, insbesondere in Deutschland, weiter vorantreiben und ist zuversichtlich, auch in einem anhaltend herausfordernden Umfeld bestehen zu können. Die Analysten von AlsterResearch reduzieren ihr Kursziel leicht auf EUR 7,70 (alt: EUR 7,80). Die Empfehlung von AlsterResearch lautet weiterhin KAUFEN. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/research/Metro%20AG

Hasbro kündigte diese Woche an, 17 % seiner Belegschaft zu entlassen, und begründete dies mit einem stärkeren und nachhaltigeren Gegenwind auf dem Spielzeugmarkt als erwartet. Dies folgt auf die jüngsten Warnungen vor einem schwachen Weihnachtsgeschäft sowohl von Hasbro als auch von Mattel. Während beide Unternehmen ein düsteres Bild vom Zustand des Spielwarenmarktes zeichnen, sind die Analysten von AlsterResearch der Meinung, dass dies für tonies nur begrenzt relevant ist. Für tonies wird das Wachstum durch Produkteinführungen und insbesondere durch eine zunehmende POS-Präsenz in den USA getrieben, die zyklische Themen dominieren. Zudem ist die Kategorie der interaktiven Audioplattformen für Kinder bislang unkorreliert mit dem gesamten Spielwarenmarkt. AlsterResearch geht daher weiterhin davon aus, dass tonies seine Guidance von EUR 354 Mio. Umsatz und einem positiven adj. EBITDA im GJ23 erreichen wird, mit einem US-Umsatzwachstum von 38% in Q4 gegenüber dem Vorjahr. Die Analysten von AlsterResearch bekräftigen ihre Kaufempfehlung mit einem unveränderten Kursziel von EUR 7,70. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/tonies%20SE

Der Kernmarkt von Fresenius Medical Care (FME), die Dialyse, befindet sich im Umbruch, da mehrere neue Medikamente die Bedingungen, die zu Nierenversagen führen, nachweislich verbessern. Neben Novo Nordisk sind auch Astra Zeneca, Boehringer Ingelheim und Eli Lilly in diesem Medikamentenbereich tätig. Im Oktober reagierte die FME-Aktie auf die Nachricht von Novo Nordisk mit einem Kurseinbruch von 18%. Die endgültige Wirkung der neuen Abnehmspritze bleibt jedoch abzuwarten, und ob es wirklich wirksam ist, wird sich erst langfristig zeigen. Wie bereits im Oktober erwähnt, sind schätzungsweise 35% aller Fälle von Nierenerkrankungen im Endstadium auf Diabetes zurückzuführen. Wie stark die Auswirkungen des neuen Medikaments auf diese Patientengruppe sein werden, ist noch unklar. In den letzten zwei Monaten erholte sich die FME-Aktie fast vollständig von dem Schock und erreichte das Kursziel von AlsterResearch von EUR 39,00. Daher stufen die Analysten von AlsterResearch die Aktie von KAUFEN auf HALTEN zurück. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/Fresenius%20Medical%20Care

Symrise hat seine Ziele für das Geschäftsjahr 23 angepasst. Trotz der positiven Geschäftsdynamik und der damit verbundenen höheren Erwartungen für das organische Umsatzwachstum wurde das EBITDA-Ziel von 20 % aufgrund von Bestandsabschreibungen und Währungseffekten als zu ehrgeizig angesehen, was zu einer niedrigeren Erwartung für die bereinigte EBITDA-Marge von 19-19,5 % führte. Die mittelfristigen Ziele für 2025 bleiben jedoch unberührt, wobei ein organisches Umsatzwachstum von 5-7% CAGR und EBITDA-Margen zwischen 20-23% erwartet werden. Das Unternehmen plant, die Margen durch Desinvestitionen, Effizienzprogramme und strategische Akquisitionen zu verbessern. Obwohl die Analysten von AlsterResearch mit anhaltendem Gegenwind gerechnet haben, müssen sie ihre Schätzungen für das GJ23 um etwa 8-9% nach unten korrigieren. Außerdem glauben die Analysten von AlsterResearch, dass der Konsens die Erwartungen um etwa 9-11% revidieren wird. Trotz der Änderungen an den Schätzungen von AlsterResearch sind die Auswirkungen auf das Kursziel begrenzt, so dass die Einstufung mit SELL und einem unveränderten Kursziel von EUR 83,00 bekräftigt wird. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/research/Symrise%20AG

Der IR-Chef von About You (AY), Frank Böhme, nahm letzte Woche an der German Opportunities-Konferenz von AlsterResearch teil und stellte einem breiteren Publikum das Geschäftsmodell von About You vor. AY ist ein führender Online-Händler für Mode- und Lifestyle-Produkte, der den Offline-Einkaufsbummel für die Käufer der Generation Y und Z digitalisiert, aber wie die gesamte Branche mit einem schwierigen Umfeld konfrontiert ist. AY hat sich an das Umfeld angepasst und sich auf die Verbesserung der Profitabilität konzentriert. Das Asset-Light-Geschäftsmodell und die Positionierung des Unternehmens sind jedoch so strukturiert, dass sie ein schnelles Wachstum fördern, sobald das Umfeld günstiger wird. Die Analysten von AlsterResearch bestätigen ihr Kursziel von EUR 7,00 und ihre Kaufempfehlung. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/ABOUT%20YOU%20Holding%20SE

Der IR-Chef von About You (AY), Frank Böhme, nahm letzte Woche an der German Opportunities-Konferenz von AlsterResearch teil und stellte einem breiteren Publikum das Geschäftsmodell von About You vor. AY ist ein führender Online-Händler für Mode- und Lifestyle-Produkte, der den Offline-Einkaufsbummel für die Käufer der Generation Y und Z digitalisiert, aber wie die gesamte Branche mit einem schwierigen Umfeld konfrontiert ist. AY hat sich an das Umfeld angepasst und sich auf die Verbesserung der Profitabilität konzentriert. Das Asset-Light-Geschäftsmodell und die Positionierung des Unternehmens sind jedoch so strukturiert, dass sie ein schnelles Wachstum fördern, sobald das Umfeld günstiger wird. Die Analysten von AlsterResearch bestätigen ihr Kursziel von EUR 7,00 und ihre Kaufempfehlung. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/ABOUT%20YOU%20Holding%20SE

Photon Energy hat seinen Monatsbericht für November veröffentlicht. Das Unternehmen meldete ein Produktionswachstum von 37 % gegenüber dem Vorjahr, das leicht über dem Kapazitätswachstum von 34 % liegt. Insbesondere die Produktion auf den hochpreisigen tschechischen und slowakischen Märkten übertraf die Erwartungen. Die Strompreise in Ungarn und Rumänien setzten ihre langsame Erholung fort, und die Terminpreise deuten auf eine Stabilisierung auf dem derzeitigen Niveau hin. Auch wenn die Märkte weiterhin herausfordernd sind, sollte das angepasste Geschäftsmodell von Photon Energy, das den Schwerpunkt auf Stromdienstleistungen und nicht auf die eigene Erzeugung legt, die Erholung mittelfristig unterstützen. AlsterResearchs Analysten bekräftigen ihr KAUFEN-Rating mit einem Kursziel von EUR 3,20. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/Photon%20Energy%20NV

Carl Zeiss Meditec (CZM) beendete das vierte Quartal im Einklang mit den Erwartungen des Managements. Der Umsatz und die bereinigte (adj.) EBIT-Marge erreichten die Prognose für das GJ 22/23. Der Ausblick für das GJ 23/24 geht davon aus, dass das Umsatzwachstum dem Branchenwachstum entspricht oder dieses übertrifft. Der Abbau von Lagerbeständen und die Zentralisierung des Einkaufs durch chinesische Krankenhäuser dürften jedoch Druck auf Umsatz und Marge im ersten Halbjahr ausüben; das Management geht davon aus, dass diese Effekte ab dem zweiten Halbjahr nachlassen werden. Sobald die Lieferengpässe und Produktmixeffekte nachlassen, sollte das langfristige Potenzial von CZM in den Fokus rücken. Die Analysten von AlsterResearch bestätigen ihre Einschätzung zu CZM, da die langfristigen Trends voll intakt sind. Nach dem jüngsten Kursanstieg (+15% in den letzten 7 Tagen) stufen die Analysten die Aktie nun mit "HALTEN" ein und geben ein unverändertes Kursziel von EUR 95,00 an. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/Carl%20Zeiss%20Meditec%20AG

Diese Woche hat die cyan AG eine konkrete EBITDA-Prognose für 2023 veröffentlicht, die unter den Erwartungen von AlsterResearch liegt. Nach einem Verlust von 8,4 Mio. EUR im Vorjahr, rechnet das Unternehmen in 2023 mit einem operativen Verlust zwischen 12 und 13 Mio. EUR, welcher auf eine schwächere organische Umsatzentwicklung und mehrere negative Einmaleffekte zurückzuführen ist. Diese Einmaleffekte gehen auf Bestandsveränderungen und Fremdwährungseffekte zurück, von denen AlsterResearch erwartet, dass sie nicht zahlungswirksam sein dürften. Darüber hinaus plant cyan die Begebung einer 1%-Wandelanleihe mit einjähriger Laufzeit und einem Gesamtvolumen von bis zu 1,5 Mio. EUR. Nach einer Herabstufung der Ergebnisprognosen kommt AlsterResearch zu einem neuen Kursziel von EUR 3,20 (alt: EUR 3,60). Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/cyan%20AG