Rational hat in Q1 24 ein gutes Ergebnis erzielt. Das Umsatzwachstum blieb stabil bei 1% yoy (ähnlich wie in Q4 23) auf einer hohen vergleichbaren Basis und das EBIT wuchs schneller um 7% yoy auf EUR 71 Mio., da der Druck auf die Input- und Logistikkosten nachließ. Insbesondere das iVario-Umsatzwachstum kehrte im ersten Quartal auf einen positiven Pfad zurück. Der Auftragseingang blieb auf hohem Niveau und spiegelte den Umsatz von EUR 286 Mio. wider, was zu einem gesunden Book-to-Bill-Verhältnis von 1,0x führte. Der Auftragsbestand stabilisierte sich bei EUR 120 Mio., was ca. 11% des Umsatzes entspricht, und spiegelt eine schnellere Auftragsabwicklung/komfortable Lieferfristen wider. Das Management erwartet ein stabiles Nachfrageumfeld und bekräftigte seine Prognose für das Geschäftsjahr 24. Es erwartet ein Volumen- und Umsatzwachstum im mittleren bis hohen einstelligen Prozentbereich gegenüber dem Vorjahr, einen höheren Rohertrag gegenüber dem Vorjahr und eine stabile EBIT-Marge. Die Analysten von mwb research schätzen das Geschäftsmodell von Rational, das aufgrund des lukrativen After-Sales-Geschäfts Preiserhöhungen und hohe Margen ermöglicht. Darüber hinaus könnte iHexagon - die kürzlich eingeführte neue Produktkategorie, die auf stark nachgefragte Bereiche wie Kantinen und Fast-Food-Lokale abzielt - zu einem weiteren kumulativen Blockbuster-Produkt mit einem Umsatz von über EUR 1 Mrd. werden. Die Analysten von mwb research bekräftigen ihre Empfehlung zu HALTEN mit einem unveränderten Kursziel von EUR 750,00. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/research/RATIONAL%20AG

Die Hugo Boss AG hat ordentliche Zahlen für das erste Quartal 2024 vorgelegt. Wie erwartet verlangsamte sich das Umsatzwachstum nach einem starken Jahr 2023 und vor dem Hintergrund anhaltender makroökonomischer Herausforderungen und lag im Rahmen der Konsensschätzung. Das währungsbereinigte (c.a.) Umsatzwachstum von 6 % gegenüber dem Vorjahr wurde durch das Wachstum aller Marken, Regionen und Vertriebskanäle gestützt. Als positive Überraschung übertraf das EBIT (+6% yoy) den Konsens um 6%, und die Marge verbesserte sich aufgrund von Effizienzsteigerungen bei der Beschaffung und Kostensenkungsmaßnahmen leicht um 10 Basispunkte yoy auf 6,8%. Wie zuvor kommuniziert, rechnet das Management angesichts der schwachen Konsumentenstimmung mit einem gedämpften Wachstum in den nächsten Quartalen. So wurde der vorsichtige Ausblick für 2024 bestätigt. Das Unternehmen konzentriere sich nun auf die Optimierung der Lagerbestände und des sonstigen Betriebskapitals sowie auf die Verbesserung der Investitionseffizienz, um das Ziel für den freien Cashflow zu erreichen. Nach einer Feinjustierung des Modells senken die Analysten von mwb research ihr Kursziel leicht auf EUR 80,00 (alt: EUR 82,00), bleiben jedoch bei KAUFEN. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/research/Hugo%20Boss%20AG

Das erste Quartal von Scout24 hat die Erwartungen zu Umsatz und EBITDA aus gewöhnlicher Geschäftstätigkeit (op.) leicht verfehlt. Die Ergebnisse für Q1 2024 waren im Kontext eines schwierigen Umfelds solide. Die Umsatzentwicklung (+12% gg. Vj.) war in allen Segmenten robust, was auf eine starke Entwicklung der Abonnementumsätze, positive Preismaßnahmen und Produkt-Upgrades zurückzuführen ist. Wie bereits im Vorquartal trugen ein vorteilhafter Produktmix und eine strikte Kostenkontrolle dazu bei, dass sich die EBITDA-Marge auf 58,4% in Q1 um 2,4 Prozentpunkte gegenüber dem Vorjahr verbesserte. Trotz des schwachen deutschen Immobilienmarktes profitiert Scout24 weiterhin von einer gesunden Nachfrage nach seinen ImmoScout24-Kernprodukten (Listings: +9% yoy in Q1), sowie von wachsenden Makler-Mitgliedschaften und privaten Abonnenten. Das Management bekräftigte seinen Ausblick für 2024 und rechnet mit einem Umsatzwachstum von 9-11% yoy und einer op. EBITDA-Marge auf ca. 61% zu erhöhen. Darüber hinaus strebt das Unternehmen eine Dividendenausschüttungsquote von 30%-50% des bereinigten Nettogewinns an und will mittelfristig weitere Aktienrückkäufe durchführen. Die Analysten von mwb research bestätigen ihre Empfehlung zu HALTEN bei einem revidierten Kursziel von EUR 70,00 (alt: EUR 65,00). Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/research/Scout24%20SE

Daimler Truck meldete solide Ergebnisse für Q1. Das Unternehmen erzielte in Q1 24 einen Umsatz von EUR 13,3 Mrd. und übertraf damit die Konsensschätzung von EUR 13,0 Mrd. Das bereinigte EBIT lag bei EUR 1,2 Mrd. und entsprach damit in etwa der Konsensschätzung. Der Absatz und der Auftragseingang des Unternehmens gingen im 1. Quartal 24 im Einklang mit der erwarteten Normalisierung der Lkw-Märkte um 13,0 % bzw. 13,9 % auf 108,9 Tausend bzw. 105,8 Tausend Einheiten zurück. Die Profitabilität des Unternehmens hat sich jedoch weiter verbessert: Die bereinigte Umsatzrendite im Industriegeschäft lag bei 9,3% (1. Quartal 23: 8,8%), vor allem aufgrund der verbesserten Preisgestaltung bei Trucks North America und des geringeren Absatzes im margenschwachen Segment Trucks Asia. Darüber hinaus bestätigte Daimler Truck seine Gesamtprognose für das Geschäftsjahr 24. Aufgrund der eingeschränkten Visibilität insbesondere in den europäischen Märkten sind die Analysten von mwb research jedoch der Ansicht, dass es zu negativen Überraschungen kommen könne korrigieren die Schätzungen für das GJ 24 nach unten. Mit einem neuen Kursziel von EUR 44,00 (alt: EUR 46,00) bestätigt mwb research die Aktie auf HALTEN. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/Daimler%20Truck%20Holding%20AG

Enapter hat für das Geschäftsjahr '23 einen Umsatz von EUR 31,6 Mio. (+114,7% yoy) bekannt gegeben. Darin enthalten sind EUR 16,6 Mio. Produktverkäufe und EUR 15 Mio. Einmalzahlung aus dem US-Generalvertriebsvertrag. Infolge der Einmalzahlung war das EBITDA mit 1,5 Mio. EUR positiv und lag damit sogar über den von Enapter angekündigten 0,4 Mio. EUR. Darüber hinaus wurde in Q1'24 bereits ein hoher Auftragseingang von rund EUR 9,3 Mio. (+730% yoy) verzeichnet. Das Wachstum von Enapter sollte mit dem Beginn der Massenproduktion in '25 richtig Fahrt aufnehmen, wobei die Auftragsbasis bereits in '24 geschaffen wurde. China und die USA sind jedoch zwei potenziell große Zukunftsmärkte für Enapter, was das Unternehmen zunehmenden geopolitischen Risiken aussetzt. Zusammen mit der anhaltenden Inflation und den höheren Zinsen deutet dies auf eine höhere Risikoprämie bei der Bewertung der zukünftigen Cashflows hin. mwb researchs Analysten passen ihr Kursziel auf EUR 15,00 (alt: EUR 22,50) an, behalten aber ihr Kaufen-Rating bei. Der Aktienkurs von Enapter ist in den letzten 12 Monaten um ca. 60% gefallen, wodurch sich das Chance-Risiko-Verhältnis für Investoren deutlich verbessert hat. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/Enapter%20AG

Die FCR Immobilien AG ist ein in Deutschland ansässiges Unternehmen der Immobilienbranche. Die Aktiengesellschaft konzentriert sich auf Einzelhandelsimmobilien in etablierten Sekundärstandorten in Deutschland mit Ankermietern, bei denen es sich hauptsächlich um Lebensmittelgeschäfte mit hoher Glaubwürdigkeit handelt. Vor diesem Hintergrund veranstaltet mwb research am 06.05.2024 um 11:00 Uhr einen Online-Earnings Call mit Falk Raudies, CEO und Christoph Schillmaier, CFO der FCR Immobilien AG. Das Management wird die Ergebnisse des Geschäftsjahres 23 kommentieren und einen Ausblick auf das laufende Geschäftsjahr geben. Nach einer Präsentation besteht die Möglichkeit, Fragen zu stellen. Die Veranstaltung richtet sich an professionelle Investoren und semiprofessionelle Privatanleger und findet online in deutscher Sprache statt. Die Teilnahme ist kostenlos, die Zugangsdaten werden nach Anmeldung unter https://research-hub.de/events/registration/2024-05-06-11-00/FC9-GR zur Verfügung gestellt.

Nemetschek meldete im ersten Quartal gute Zahlen, die im Großen und Ganzen dem Konsens entsprachen. Das Umsatzwachstum beschleunigte sich auf ca. 10% yoy in konstanten Währungen (c.c.) und das EBITDA wuchs um 11,9% yoy, wobei sich die Marge auf 30,5% verbesserte. Alle Segmente trugen zur operativen Performance bei und verzeichneten ein Umsatzwachstum im hohen einstelligen bis niedrigen zweistelligen Bereich (in c.c.), und alle Segmente, mit Ausnahme des Bereichs Bauen, erzielten einen Anstieg des EBITDA und der Marge. Aufgrund des beschleunigten Übergangs vom Lizenz- zum SaaS-Modell stiegen die jährlich wiederkehrenden Umsätze (ARR) mit ca. 25 % im Jahresvergleich deutlich schneller, und der Anteil der wiederkehrenden Umsätze erreichte mit 83 % (+10 PPT im Jahresvergleich) ein neues Rekordhoch. Das Management ist weiterhin optimistisch, zu zweistelligen Wachstumsraten zurückzukehren und bekräftigte seine Prognose für 2024. Es wird erwartet, dass die Umsatzerlöse um 10-11% yoy in c.c. steigen, die ARR um ca. 25% yoy wachsen und die EBITDA-Marge bei 30%-31% bleiben wird. Für 2025 erwartet Nemetschek eine noch höhere Wachstumsdynamik im mittleren Zehnerbereich. Obwohl die Analysten von mwb research anerkennen, dass Nemetschek ein qualitativ hochwertiges Unternehmen bleibt, mit einem EV/Umsatz 2024E von fast 10x und einem EV/EBITDA 2024E von 32x, ist die Bewertung nach Ansicht von mwb research teuer. Die Analysten behalten ihre VERKAUFEN-Empfehlung bei einem unveränderten Kursziel von EUR 71,00 bei. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/research/Nemetschek%20SE

Die FCR Immobilien AG hat den testierten Jahresabschluss 2023 vorgelegt, der die vorläufigen Ergebnisse bestätigte. Trotz der Herausforderungen auf dem deutschen Immobilienmarkt hat das Unternehmen positive Ergebnisse erzielt: Die Umsatzerlöse stiegen um 58% auf EUR 56,6 Mio., getragen von höheren Mieteinnahmen und Immobilienverkäufen über den Gutachterwerten. Die Funds from Operations (FFO) gingen zwar leicht auf EUR 8,2 Mio. zurück, wiesen aber in den letzten Jahren ein jährliches Wachstum von 18% auf, was einmal mehr die gute Cashgenerierung des Geschäftsmodells der FCR unterstreicht. Dennoch wird die Aktie derzeit mit einem Abschlag von rund 30% auf den NAV gehandelt, was mwb research als nicht gerechtfertigt ansieht. Die Analysten bestätigen ihre KAUFEN-Empfehlung mit unverändertem Kursziel von EUR 20,50. Ein Earnings Call findet am Montag, 06. Mai um 11 Uhr MESZ statt. Anmeldung unter folgendem Link: https://research-hub.de/events/registration/2024-05-06-11-00/FC9-GR . Die letzte vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/FCR%20Immobilien%20AG

Fielmann entwickelte sich in Q1 2024 positiv. Trotz der Abschwächung des Konsumklimas in einigen europäischen Märkten, insbesondere in Deutschland, verzeichnete das Unternehmen im ersten Quartal ein organisches Umsatzwachstum von rund 4 %, das durch die Akquisitionen in den USA noch verstärkt wurde und das Gesamtwachstum auf 11 % im Jahresvergleich ansteigen ließ. Auch das EBITDA wuchs mit 11% ggü. Vorjahr in ähnlichem Tempo. Angesichts der Marktanteilsgewinne, der Omnichannel-Strategie und der Expansionspläne in Osteuropa, Spanien und den USA, bleibt Fielmann optimistisch, was die Wachstumsaussichten im Jahr 2024 betrifft. Das Management strebt für 2024 ein Umsatzwachstum von 12% yoy auf rund EUR 2,2 Mrd., eine stabile oder höhere EBITDA-Marge gegenüber 2023 (von 20,8%) und eine verbesserte EBT-Marge an. Die vorgeschlagene Dividende von EUR 1,00 je Aktie (+33% gg. Vj.), die eine Rendite von 2,3% und eine Ausschüttungsquote von 66% impliziert, spiegelt das Vertrauen des Managements in die Geschäftsaussichten wider. Die Analysten von mwb research bekräftigen ihr BUY-Rating mit einem unveränderten Kursziel von EUR 62,00. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/Fielmann%20AG

ProSiebenSat.1 (PSM) hielt am Dienstag seine wichtige Hauptversammlung ab, auf der über die Zukunft des Konzerns entschieden wurde. Der italienische Großaktionär MediaForEurope (MFE) scheiterte mit seinem Versuch, den Konzern aufzuspalten, am Widerstand anderer Aktionäre. Mitte März überraschte MFE, die von der Berlusconi-Familie kontrollierte italienische TV-Gruppe, die Aktionäre mit dem Vorschlag, das wichtige Unterhaltungsfernsehgeschäft von den Online-Aktivitäten zu trennen, um Werte zu schaffen. Dies wird in dieser Form nicht geschehen, aber die MFE setzte sich durch und ihre beiden Kandidaten wurden in den Aufsichtsrat berufen. PPF, der zweitgrößte Aktionär, brachte ebenfalls einen eigenen Kandidaten in den Rat. Damit ist der Einfluss der Großaktionäre gewachsen und der Druck auf das Management nimmt zu. Dies dürfte zu einem schrittweisen Verkauf von Nicht-Kerngeschäften führen, bis nur noch das TV-Geschäft übrig bleibt. Die Analysten von mwb research gehen davon aus, dass die Auseinandersetzungen an der Spitze des Unternehmens zunehmen werden, was PSM in einem sich schnell verändernden Wettbewerbsumfeld beeinträchtigen dürfte. Die Analysten von mwb research behalten daher ihr SELL-Rating bei einem unveränderten Kursziel von EUR 6,00 bei. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/research/ProSiebenSat.1%20Media%20SE