Siemens Energy (SE) hat im 2. Quartal des Geschäftsjahres 2024 starke Ergebnisse vorgelegt. Während der Umsatz den Konsenserwrtungen entsprach, übertraf der Auftragseingang die Markterwartungen um 5 % und der bereinigte Gewinn (ohne Sondereinflüsse [ex-SI]) übertraf mit 170 Mio. EUR die Markterwartungen von 3 Mio. EUR. Grid Technologies (GT) und Gas Services (GS) verzeichneten weiterhin eine starke Umsatz- und Gewinndynamik. SE schloss das 2. Quartal mit einem rekordhohen Auftragsbestand von 119 Mrd. EUR (ca. das 3,8-fache des Umsatzes im GJ 2023) ab, mit einem Verhältnis von Auftragseingang zu Umsatz (Book-to-Bill) von 1,14 im 2. Quartal. Erfreulicherweise meldete das Unternehmen einen positiven FCF (vor Steuern) von 483 Mio. EUR (gegenüber einem negativen FCF von 283 Mio. EUR in Q1), der auf ein umsichtiges Working Capital Management zurückzuführen ist. Angesichts der guten Fortschritte im bisherigen Verlauf des Geschäftsjahres erhöhte das Management seine Prognose für das Geschäftsjahr 2024, indem es die Umsatzwachstumserwartung deutlich anhob, die Schätzung für die adj. Gewinnmarge nach oben korrigierte und nun einen positiven FCF von EUR 1,0 Mrd. (gegenüber einem negativen Wert von ca. EUR 1,0 Mrd. zuvor) sowie höhere Erlöse aus Veräußerungen erwartet. Was die Sorgen bei Gamesa betrifft, so ergreift SE mehrere Initiativen, um Qualitätsprobleme bei Onshore-Windturbinen zu beheben, und rechnet mit einer Erholung der Umsätze im zweiten Halbjahr. Mit Ausnahme der Windkraftanlagen profitieren alle anderen Geschäftsbereiche von einem starken Nachfragewachstum. mwb research erhöht das Kursziel auf EUR 26,00 (von EUR 22,00) und berücksichtigt damit den jüngsten Ausblick. Die Aktie ist nach wie vor unterbewertet und mwb research bekräftigt das KAUFEN-Rating. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/Siemens%20Energy%20AG

Der Umsatz von Metro im 2. Quartal 23/24 entsprach den Konsensvorgaben. Das adj. EBITDA verfehlte den Konsens jedoch um 19%, was auf Einmaleffekte und negative Währungseffekte zurückzuführen ist. Der Umsatz wuchs währungsbereinigt um 3,9 % und portfoliobereinigt um 7,2 %, angeführt von einem Wachstum in allen Vertriebskanälen und Regionen, insbesondere aufgrund der Stärke des HoReCa-Geschäfts und inflationsbedingter Preiserhöhungen. Das bereinigte (adj.) EBITDA (-34% yoy auf EUR 73 Mio.) wurde jedoch durch das Auslaufen von Lizenzeinnahmen und Transformationskosten belastet, so dass das Unternehmen im zweiten Quartal einen Nettoverlust von EUR 193 Mio. verzeichnete. Vor dem Hintergrund des anhaltenden Kostendrucks, strategischer Investitionen und eines allgemein unsicheren Marktumfelds hat das Management seinen Ausblick für das Geschäftsjahr 24 bestätigt. Wir erkennen zwar die Fortschritte von Metro bei Umsetzung der sCore-Wachstumsstrategie und die konsequente Ausrichtung auf Multichannel-HoReCa-Kunden an, aber es sind noch erhebliche Fortschritte erforderlich, um die Ziele für 2030 zu erreichen und die Prognosen zu erhöhen sowie eine Neubewertung vorzunehmen. Wir behalten unser BUY-Rating bei einem unveränderten Kursziel von EUR 7,70 bei, da die Bewertung einen attraktiven Einstiegspunkt bietet. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/research/Metro%20AG

Die secunet Security Networks AG steigerte den Umsatz auf 57,6 Mio. Euro, ein Plus von 4 % gegenüber dem Vorjahr. Wesentliche Beiträge kamen aus dem Segment Public Sector, das ein erfolgreiches Geschäft mit SINA-Produkten verzeichnete. Positive Mix-Effekte unterstützten die Profitabilität: Der Rohertrag stieg um 56 % gegenüber dem Vorjahr auf 6,6 Mio. Euro. Dies entspricht einer Bruttomarge von 12,0 %, +4,0 Prozentpunkte gegenüber dem Vorjahr. Die Betriebsaufwendungen spiegeln weiterhin ein hohes Investitionsniveau aufgrund von Produktentwicklungen wider. Das EBIT war mit EUR -5,6 Mio. negativ. Der Auftragsbestand stieg zwar auf EUR 202,7 Mio. (Q4 2023: EUR 190,2 Mio.), jedoch scheint die Haushaltslage der öffentlichen Hand in Deutschland weiterhin angespannt zu sein und sorgt für Unsicherheit. Daher bestätigte das Unternehmen seinen trüben Ausblick für das Geschäftsjahr 24. mwb research bestätigt das Kursziel und Rating (EUR 190,00, KAUFEN). Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/secunet%20Security%20Networks%20AG

Die Ergebnisse der Siemens Healthineers AG (SHL) für das zweite Quartal des Geschäftsjahres 24 waren im Rahmen der Erwartung. Umsatz und adj. EBIT verfehlten den Konsens leicht um 1%-2%, obwohl die Performance der Geschäftsbereiche unterschiedlich ausfiel, und das adj. EPS von EUR 0,55 wurde aufgrund niedrigerer Steuern um 8% übertroffen. Der Umsatz wuchs organisch um 3,0 % und organisch (ohne Antigengeschäft) um 11,7 %, während sich die adj. EBIT-Marge aufgrund von Kosteneinsparungen durch das Transformationsprogramm im Segment Diagnostik um 80 Basispunkte auf 15,1 % verbesserte. Die schwache Entwicklung im Segment Imaging (organischer Umsatz: +3% yoy gegenüber +5% yoy in Q1; adj. EBIT-Marge: -130bps yoy) enttäuschte jedoch etwas. Dennoch ist das Management optimistisch, dass sich die Umsätze und Auftragseingänge in dieser Sparte im zweiten Halbjahr erholen werden, insbesondere aufgrund der Belebung in China. Angesichts der zufriedenstellenden Fortschritte in H1 bekräftigte das Management seine Prognose für das Geschäftsjahr 24. Insgesamt wird sich der Medizintechnikmarkt nach Jahren der negativen Einflüsse nach Ansicht von mwb research erholen. Vor diesem Hintergrund stimmen die stabilen Umsätze in der Zeit nach der Pandemie die Analysten zuversichtlich, dass das Unternehmen auf dem besten Weg ist, seine langfristigen Ziele eines mittleren bis hohen einstelligen Umsatzwachstums und eines zweistelligen Wachstums des bereinigten Gewinns pro Aktie zu erreichen. mwb research bekräftigt das BUY-Rating bei einem unveränderten Kursziel von EUR 62,00. Die vollstndige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/research/Siemens%20Healthineers%20AG

About You (AY) erfüllte die Jahresziele, welche in den vergangenen Quartalen zweimal gesenkt worden waren. Die Umsatzerlöse stiegen im Jahresvergleich um 1,6 % und lagen damit leicht über dem Konsens. Der Margendruck durch Rabatte und hohe Lagerbestände ließ nach, die Bruttomarge verbesserte sich um 0,8 Prozentpunkte auf 38,7 %. Auf bereinigter Basis war das EBITDA für das Gesamtjahr positiv, unterstützt durch Verbesserungen in allen Kostenbereichen, vor allem im Marketing und Fulfillment. Die Aussichten für das Geschäftsjahr 24/25 in Bezug auf Umsatz und Betriebsergebnis waren jedoch enttäuschend, da sie den Konsens am oberen Ende der Spanne kaum erreichten. AY gab jedoch einen mittelfristigen Ausblick für das GJ 25/26 und darüber hinaus, der ein "deutlich" zweistelliges Umsatzwachstum und eine "signifikante" Verbesserung der Rentabilität vorsieht. Das Unternehmen ist zuversichtlich, dass es das Wachstum wieder ankurbeln kann, allerdings eher in den Jahren 2025/26, während 2024/25 eine Herausforderung bleiben wird. mwb research senkt seine kurzfristigen Schätzungen und kommt zu einem neuen Kursziel von EUR 6,50 (alt: EUR 7,00). mwb research bestätigt die Kaufempfehlung. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/ABOUT%20YOU%20Holding%20SE

Mister Spex meldete ein moderates Q1, das allerdings den Erwartungen entsprach. Der Umsatz wuchs im Jahresvergleich um 2% auf EUR 51,1 Mio., wobei eine gute Leistung auf dem Inlandsmarkt einen Rückgang von 8% im Ausland ausglich. Sonnenbrillen wuchsen um 9%, während die margenstarken Korrektionsbrillen um 1% zurückgingen, was sich auf die Bruttomarge auswirkte, die auf 52% fiel. Trotzdem verbesserte sich der operative Cashflow deutlich, so dass der Cash-Burn auf 5 Mio. EUR gesenkt werden konnte und 106 Mio. EUR an liquiden Mitteln in der Bilanz verblieben. Das Management hält an seinem Ausblick für das Geschäftsjahr 24 fest und erwartet ein Umsatzwachstum im niedrigen bis mittleren einstelligen Bereich und eine EBITDA-Marge im niedrigen einstelligen Bereich, unterstützt durch das Lean 4 Leverage-Programm. Obwohl die Herausforderungen weiterhin bestehen, ist mwb research der Ansicht, dass die Marktanteilsgewinne und die Cash-Management-Bemühungen eine KAUFEN-Empfehlung rechtfertigen, wenn auch mit einem leicht angepassten Kursziel von EUR 6,50. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter www.research-hub.de/companies/Mister%20Spex%20SE

Nach dem erfolgreichen Geschäftsjahr 23 veröffentlichte Knorr-Bremse solide Ergebnisse für das erste Quartal 24. Der Umsatz stieg um 3,5 % auf 1,97 Mrd. EUR (Konsens: 1,94 Mrd. EUR) und der Auftragsbestand um 3,3 % auf 6,73 Mrd. EUR (bereinigt um Kiepe Electric). Trotz der nach wie vor schwierigen wirtschaftlichen Marktbedingungen erreichte der Gesamtauftragseingang 2,1 Mrd. EUR (Q1 23: 2,18 Mrd. EUR), vor allem aufgrund der robusten Nachfrage im Bahnmarkt. Im ersten Quartal konnten die operative EBIT-Marge, der Nettogewinn und der Free Cashflow des Unternehmens aufgrund des Umsatzwachstums, effizienter Kostenmaßnahmen und einer besseren Preisgestaltung deutlich verbessert werden. Darüber hinaus kündigte das Unternehmen die Übernahme des Geschäftsbereichs Eisenbahnsignaltechnik von Alstom Signaling North America am 19. April 2024 an. Angesichts des positiven Jahresauftakts hat das Unternehmen seine Prognose für das Geschäftsjahr 24 (ohne Berücksichtigung der Auswirkungen der Übernahme von Alstom Signaling North America) bestätigt. Die Analysten von mwb research erhöhen ihre Margenannahmen und empfehlen weiterhin KAUFEN mit einem neuen Kursziel von EUR 80,00 (alt: EUR 75,00). Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/Knorr%20-%20Bremse%20AG

Bechtle verzeichnete zwar einen leichten Umsatzrückgang um 2,3 % auf 1,5 Mrd. Euro, konnte aber durch margenstärkere Softwareerlöse das Rohergebnis um 4,2% auf 277 Mio. Euro verbessern. Bei einer leicht gestiegenen Kostenbasis, die vor allem auf höhere Personalkosten zurückzuführen ist, wuchs das EBIT weniger stark um 3,9% im Jahresvergleich auf 84 Mio. EUR. Unter dem Strich verbesserte sich auch das EBT um 2,8% auf 82 Mio. EUR, womit die EBT-Marge auf 5,5% anstieg, was voll im Rahmen der Erwartungen und des Jahresziels liegt. Das Management bleibt daher optimistisch, was den Ausblick betrifft, und verweist auf die wichtige Rolle der digitalen Transformation und die wachsende Nachfrage nach technologischen Fortschritten. Das Unternehmen bekräftigt seine Prognose für ein deutliches Wachstum von Geschäftsvolumen, Umsatz und Ergebnis, was sich in einem Umsatzwachstum von 5-10% im Jahr 2024 und einer stabilen EBT-Marge von ca. 5,8% im Jahr 2024 niederschlagen soll. Da Bechtle zu den führenden IT-Playern in Europa gehört und sich die Kunden aus dem privaten und öffentlichen Sektor noch in der Frühphase der Digitalisierung befinden, glaubt mwb research weiterhin an die Wachstumsstory von Bechtle. Der Analyst bestätigt das Kursziel von EUR 59,00 und ihre Kaufempfehlung. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/Bechtle%20AG

Die Ergebnisse von TeamViewer (TMV) für das erste Quartal 2024 entsprachen in Bezug auf den Umsatz den Erwartungen, fielen jedoch beim bereinigten EBITDA um 6% zurück. Die Umsätze stiegen um 7% im Jahresvergleich, während die Billings um 1% im Jahresvergleich zurückging, was auf einen geringeren Beitrag aus mehrjährigen Verträgen zurückzuführen ist. Nichtsdestotrotz beeindruckten die Billings mit neuen Kunden (+25% yoy). Mit Blick auf die Zukunft hofft TMV auf gute Fortschritte bei der Ansprache bestehender und neuer Kunden aus verschiedenen Branchen und Regionen. Das Management geht davon aus, dass sich die Billings in der zweiten Jahreshälfte beschleunigen und sich die Margen im zweiten Halbjahr aufgrund von Einsparungen durch den überarbeiteten Vertrag mit Manchester United weiter verbessern werden. Daher bestätigte das Unternehmen seine Prognose für 2024 - ein Umsatzwachstum von 7 % bis 11 % und eine bereinigte EBITDA-Marge von 43% (+1 Prozentpunkt im Vergleich zum Vorjahr). Permiras Verkaufspläne geben jedoch nach wie vor Anlass zur Sorge, auch wenn die Auswirkungen auf die Aktienkurse durch ein Rückkaufprogramm (67,7 Mio. EUR wurden im ersten Quartal im Rahmen des 150-Mio.-EUR-Rückkaufplans zurückgekauft) abgefedert werden dürften. Nach einer Feinabstimmung des Modells behält mwb research das Rating KAUFEN bei einem neuen Kursziel von EUR 15,00 (alt EUR 17,10) bei. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/research/TeamViewer%20AG

Suess MicroTec meldete endgültige Zahlen für das erste Quartal, die die Erwartungen zum Zeitpunkt der vorläufigen Zahlen mit einem bemerkenswerten Umsatzwachstum von 46 % und Margen über dem oberen Ende der Prognosespanne übertrafen und einen starken Start in das Geschäftsjahr 24 markierten. Lediglich der operative Cashflow war aufgrund geringerer erhaltener Anzahlungen eine leichte Enttäuschung. Insbesondere der Bereich Advanced Backend Solutions überraschte positiv, da der Auftragseingang vom anhaltenden KI-Boom profitierte und die Margen durch operative Leverage und Produktionseffizienz gesteigert wurden. Die Prognosen der großen Hersteller von High Bandwidth Memory (HBM) Micron und Samsung deuten auf eine anhaltende Nachfrage nach HBM hin, was den Wachstumskurs von Suess MicroTec unterstützt. Die bestätigte Guidance erscheint nun konservativ und veranlasst die Analysten von mwb research zu einer Anhebung der Schätzungen, was zu einem neuen Kursziel von EUR 55,00 (alt: EUR 44,00) führt. mwb research bekräftigt die Empfehlung KAUFEN. Das vollständige Update ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/SUESS%20MicroTec%20SE