Die Verbraucherstimmung in den USA verschlechtert sich aufgrund wachsender Inflationssorgen, verursacht durch Trumps Zollpolitik, Unsicherheiten am Arbeitsmarkt und staatliche Ausgabenkürzungen. Die USA sind tonies' Schlüsselmarkt und trugen 50 % zum Umsatz im Q4 2024 bei. Während vorsichtige Konsumenten und mögliche Preiserhöhungen infolge der Zollanhebung auf chinesische Importe von 10 % auf 20 % am 4. März das US-Wachstum bremsen könnten, dürfte tonies‘ Fokus auf bildschirmfreie, interaktive Audio-Geschichten weiterhin bei Eltern gut ankommen. Die Ausweitung von Einzelhandelspartnerschaften mit großen Akteuren sowie die Einführung neuer Charaktere (darunter auch auf Spanisch) bilden die Grundlage für weiteres Wachstum in den USA. Die 25%ige Kurskorrektur seit Jahresbeginn erscheint daher übertrieben. Kaufempfehlung, Kursziel 11,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/tonies%20SE

Cancom steht vor einem schwierigen GJ25 mit anhaltenden makroökonomischen und politischen Unsicherheiten nach der Bundestagswahl in Deutschland. Es wird nicht erwartet, dass die Sonderausgaben der Regierung in Höhe von 500 Milliarden Euro - für Verteidigung, Infrastruktur und Energieversorgung - eine unmittelbare Erhöhung der IT-Ausgaben von KMUs bringen werden, wobei insgesamt eine Auswirkung nicht vor 2026 zu erwarten ist. Der Inflationsdruck und die schwachen IT-Ausgaben der Unternehmen bleiben in der DACH-Region die wichtigsten Gegenwinde, die die kurzfristigen Wachstumsaussichten begrenzen. Angesichts dieser Faktoren sehen die Analysten von mwb research keine nennenswerte Erholung vor H2 25 und haben ihre Umsatz- und EBITDA-Prognosen gesenkt. Mit einem leicht gesenkten Kursziel von EUR 29,00 (alt EUR 29,50) bleibt das Rating jedoch auf KAUFEN. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/Cancom%20SE

Bayers Aktie stürzte ab, nachdem das Unternehmen Pläne für eine Kapitalerhöhungsermächtigung um 35 % auf seiner Hauptversammlung im April 2025 angekündigt hatte, was die Sorgen der Investoren weiter schürte. Das Unternehmen ist weiterhin in 67.000 ungelöste US-Klagen im Zusammenhang mit Roundup verwickelt, obwohl es bereits 11 Mrd. EUR an Vergleichen gezahlt und 5,9 Mrd. EUR an Rückstellungen für Rechtskosten gebildet hat. Während Bayer betont, dass die Kapitalerhöhungsermächtigung lediglich eine Vorsichtsmaßnahme zur Wahrung finanzieller Flexibilität sei – und nicht für unbedachte Aktienausgaben oder Übernahmen genutzt werde –, will das Unternehmen eine weitere Überschuldung und eine Gefährdung seiner Kreditwürdigkeit vermeiden. Dennoch bleiben Anleger skeptisch, da das Vertrauen in das Management erschüttert ist und die Befürchtung besteht, dass die Rechtskosten die aktuellen Rückstellungen übersteigen könnten. Gibt es dennoch einen Silberstreif am Horizont? Dieser Schritt könnte darauf hindeuten, dass hinter den Kulissen eine Vergleichslösung vorbereitet wird, was den Grundstein für eine Kursrallye legen könnte, falls die rechtlichen Unsicherheiten schwinden. Da die Bayer-Aktie bereits stark unter Druck steht, scheint das Risiko-Rendite-Profil nach oben verzerrt zu sein, was eine beibehaltene Kaufempfehlung mit einem unveränderten Kursziel von 29,00 EUR unterstützt. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/Bayer%20AG

Das organische (org.) Umsatzwachstum und das bereinigte (adj.) EBITDA von CGM im Geschäftsjahr 2024 lagen leicht unter den Konsenserwartungen und nahe der unteren Grenze der eigenen Prognosespanne. Die Umsätze gingen organisch um 2 % und auf berichteter Basis um 3 % im Jahresvergleich auf 1,2 Mrd. EUR zurück, was auf höhere Einmalerlöse im Vorjahr zurückzuführen ist. Allerdings gewannen die wiederkehrenden Umsätze weiter an Dynamik und machen nun 74 % des Gesamtumsatzes aus (vs. 69 % in GJ 23). Das adj. EBITDA sank im Jahresvergleich um 15 % auf 225 Mio. EUR (Marge: -2,8 Prozentpunkte auf 19,5 %), bedingt durch höhere Investitionen in Großprojekte, gestiegene F&E-Ausgaben und den Rückgang des margenstarken Einmalgeschäfts im Vergleich zum Vorjahr. Die Prognose für das Geschäftsjahr 2025 ist verhalten: Es wird ein niedriges bis mittleres einstelliges organisches Umsatzwachstum sowie ein leichter Anstieg des adj. EBITDA erwartet. Das freiwillige Übernahmeangebot von CVC Capital Partners zum Erwerb von CMG-Aktien wurde abgeschlossen, wodurch CVC nun 21,9 % des gesamten Aktienkapitals hält. Die Gründerfamilie Gotthardt behält mit ca. 50,12 % weiterhin die Mehrheit, was den Weg für eine voraussichtliches Delisting bis Q2 2025 ebnet. Daher bekräftigen die Analysten von mwb research ihre Verkaufsempfehlung mit einem unveränderten Kursziel von 22,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/CompuGroup%20Medical%20SE

Deliveroo hat seinen Rückzug aus Hongkong angekündigt und verkauft ausgewählte Vermögenswerte an Delivery Hero/foodpanda. Obwohl das Hongkong-Geschäft von Deliveroo im Jahr 2024 ein Brutto-Transaktionsvolumen von ca. 350 Mio. GBP (~ 400 Mio. EUR) erwirtschaftete, blieb es EBITDA-negativ, was zum Rückzug führte. Diese Transaktion dürfte die Marktposition von foodpanda stärken, da es die Anbieter und Kunden von Deliveroo übernimmt – in einem zunehmend wettbewerbsintensiven Markt, in dem KeeTa (Meituan) mit einem Bestellvolumenanteil von 43 % dominiert. Mit weniger Wettbewerbern dürfte foodpanda von operativen Synergien und Skaleneffekten profitieren und die Wettbewerbsposition verbessern. Die Analysten von mwb research erwarten nicht, dass Delivery Hero zu viel bezahlt, zudem dürften die übernommenen Vermögenswerte unter foodpanda profitabler werden, was womöglich die Preissetzungsmacht und Rentabilität erhöht. Die Analysten bestätigen ihr Kursziel von 49,00 EUR und ihre KAUFEN-Empfehlung. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/Delivery%20Hero%20SE

Die Q4- und Gesamtjahresergebnisse 2024 von ProSiebenSat.1 Media (PSM) entsprachen weitgehend den Erwartungen. Die Q4-Umsätze sanken im Jahresvergleich um 2 % auf 1,26 Mrd. EUR (im Rahmen der Konsensschätzungen), was auf ein schwaches TV-Werbegeschäft in der DACH-Region zurückzuführen ist – allerdings verzeichneten die digitalen und Commerce-Plattformen von PSM eine positive Entwicklung. Das bereinigte EBITDA im vierten Quartal lag mit 290 Mio. EUR um 13 % unter dem Vorjahreswert, übertraf jedoch die Konsenserwartungen um 3 %, da die schwache Umsatzentwicklung und höhere Kosten belasteten. Insgesamt erreichte PSM im Geschäftsjahr 2024 einen Umsatz von 3,9 Mrd. EUR (+2 % im Jahresvergleich) und ein bereinigtes EBITDA von 557 Mio. EUR (-4 % im Jahresvergleich), womit die Prognosen erfüllt wurden. Das Marktumfeld bleibt für PSM angesichts makroökonomischer und politischer Unsicherheiten herausfordernd. Dementsprechend gab das Management eine vorsichtige Prognose für das Geschäftsjahr 2025 ab: Der Umsatz wird bei rund 4,0 Mrd. EUR erwartet (+/- 150 Mio. EUR), was einem Plus von 2 % im mittleren Szenario entspricht, während das bereinigte EBITDA bei etwa 550 Mio. EUR (+/- 50 Mio. EUR) liegen soll, was einem Rückgang von etwa 1 % entspricht. Die Analysten von mwb research berücksichtigen die FY24-Ergebnisse sowie die schwache Prognose für 2025 in ihrem Modell und passen ihre kurzfristigen Schätzungen entsprechend an. Die Annahme einer mittelfristigen Erholung führt zu einem neuen DCF-basierten Kursziel von 5,80 EUR (vorher: 5,00 EUR). Das Halten-Rating bleibt unverändert. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/research/ProSiebenSat.1%20Media%20SE

Zalando hat solide Ergebnisse für das vierte Quartal und das Geschäftsjahr 2024 geliefert, mit Umsätzen und EBIT am oberen Ende der Prognose sowie weiterhin starkem Kundenwachstum. Trotz höherer Marketingausgaben führten verbesserte Bruttomargen und ein besseres Bestandsmanagement zu einem Anstieg des bereinigten EBIT im vierten Quartal um 20 % im Jahresvergleich. Das Management erwartet, dass die positive Dynamik sich 2025 fortsetzt, unterstützt durch weiteres Wachstum und die bevorstehende Übernahme von ABOUT YOU. Die Analysten von mwb research bestätigen ihre Kaufempfehlung für Zalando mit einem angepassten Kursziel von 39,00 EUR (zuvor: 38,00 EUR). Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/Zalando%20SE

Der Umsatz von Dürr aus fortgeführten Geschäftsbereichen ging im vierten Quartal 2024 im Vergleich zum Vorjahr um 6 % auf 1,1 Mrd. EUR zurück, was vor allem auf die Schwäche bei HOMAG (Woodworking-Sparte) und Verzögerungen bei einigen Automobilprojekten zurückzuführen ist. Das bereinigte EBIT (fortgeführte Geschäftsbereiche) sank um 24 % auf 59 Mio. EUR (Marge: -1,2 Prozentpunkte auf 5,1 %), was hauptsächlich auf hohe F&E-Investitionen im Bereich Lithium-Ionen-Batterien sowie eine Unterauslastung in der Woodworking-Sparte zurückzuführen ist. Der gemeldete Auftragseingang lag mit 1,1 Mrd. EUR (+3 % im Jahresvergleich, +9 % bei fortgeführten Geschäftsbereichen) jedoch über den Markterwartungen (ein Plus von 12 %), getrieben vor allem durch die Nachfrage nach Modernisierungen im Automobilbereich und Produktionsautomatisierung. Nach einem starken Geschäftsjahr 2024 wird für 2025 mit einem leicht rückläufigen Auftragseingang gerechnet (-5,2 % im Jahresvergleich, mittlerer Prognosewert). Angesichts makroökonomischer Unsicherheiten erwartet Dürr nur ein moderates Umsatzwachstum und eine leichte Verbesserung der bereinigten EBIT-Marge, mit einem mittleren Wachstum von 2,5 % und einer Margenausweitung von 0,4 Prozentpunkten im Jahresvergleich. Trotz der Herausforderungen in der Branche zeigt das Automobilgeschäft von Dürr (insbesondere Lackieranlagen) eine gute Entwicklung. Das Unternehmen steht am Beginn eines langen Modernisierungszyklus für Lackieranlagen, da rund 60 % der weltweiten Anlagen älter als 20 Jahre sind – was erhebliches Umsatzpotenzial bietet. Auf dem aktuellen Kursniveau ist die Bewertung von Dürr attraktiv. Die Analysten von mwb research bestätigen ihre Kaufempfehlung mit einem unveränderten Kursziel von 31,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/Duerr%20AG

Nach der Analyse der FY24-Ergebnisse von Cicor heben die Analysten von mwb research die Rückkehr des Unternehmens zu organischem Wachstum im vierten Quartal hervor, gestützt durch eine stärkere Nachfrage aus den Bereichen Verteidigung und Medizintechnik sowie erste Umsätze aus gemeinsam entwickelten Produkten. Parallel dazu sorgt Cicors bewährte M&A-Strategie weiterhin für Umsatzwachstum und Margensteigerungen. In den vergangenen vier Quartalen wurden fünf Übernahmen abgeschlossen, die die Positionierung in wichtigen Sektoren weiter stärken. Mit einer finanziellen Feuerkraft von rund CHF 150 Mio. werden weitere Akquisitionen angestrebt – darunter auch die mögliche Übernahme von Éolane France. In Kombination mit Rückenwind durch ReArm Europe, einer Erholung der Nachfrage im Industrie u Healthcare-Bereich und einem klar definierten Fahrplan bis 2028 sehen die Analysten erhebliches Aufwärtspotenzial. mwb research erhöht das Kursziel auf CHF 100,00 (vorher: CHF 96,00) und bestätigt die Kaufempfehlung. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/Cicor%20Technologies%20Ltd

Siltronic zeigte im Geschäftsjahr 2024 eine robuste Leistung und meisterte das anhaltende Kundenlagerüberhang-Problem mit solider Kostendisziplin und einem höheren Anteil an langfristigen Lieferverträgen (LTAs), die zur Stabilisierung der Margen trotz Preis- und Mengendruck beitrugen. Auch das Geschäftsjahr 2025 dürfte herausfordernd bleiben, mit einem schwachen ersten Halbjahr, niedrigeren Margen und weiterem EBIT-Druck durch höhere Abschreibungen im Zuge der Hochlaufphase von FabNext. Der konsequente Fokus auf Cash-Erhalt und Kostenkontrolle wird die Auswirkungen jedoch abmildern. Bemerkenswert ist, dass die aktuelle Bewertung von Siltronic zunehmend schwer zu rechtfertigen ist, da die Aktie inzwischen deutlich unter Buchwert notiert. Mit strukturellem Rückenwind aus den Bereichen KI, PCs & Smartphones sowie Elektromobilität und mit den planmäßigen Kundenqualifizierungen bei FabNext sehen die Analysten von mwb research erhebliches Aufwärtspotenzial, sobald der Lagerabbau voraussichtlich bis 2026 abgeschlossen ist. Die Analysten bestätigen ihre Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 65,00 EUR, da Siltronic eine seltene Gelegenheit bietet, hochwertige Vermögenswerte zu einem weiterhin deutlich reduzierten Preis zu erwerben. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/Siltronic%20AG