First Berlin Equity Research GmbH: PNE AG | Rating: Reduzieren

Original-Research: PNE AG - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu PNE AG

Unternehmen: PNE AG
ISIN: DE000A0JBPG2

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Reduzieren
seit: 11.08.2022
Kursziel: 15,20 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 19.04.2022: Herabstufung von Hinzufügen auf Reduzieren Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu PNE AG (ISIN: DE000A0JBPG2) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine REDUCE-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 12,00 auf EUR 15,20.

Zusammenfassung:
PNE hat die Zahlen für das 2. Quartal veröffentlicht und eine Telefonkonferenz abgehalten. Der Q2-Umsatz und das EBTIDA entsprachen in etwa unseren Prognosen. Mit einem H1-EBITDA von €17,5 Mio. ist das Unternehmen auf gutem Weg, seine EBITDA-Prognose von €20 - €30 Mio. zu erreichen. Wir gehen davon aus, dass das EBITDA des Segments Stromerzeugung im zweiten Halbjahr sogar den Rekordwert des ersten Halbjahres von €29,8 Mio. übertreffen wird (FB-Prognose für das Gesamtjahr: €65,7 Mio.), da die Strompreise derzeit sehr hoch sind und das Windparkportfolio in Q2/22 um 28 MW auf 261 MW erweitert wurde. Da sich PNE mit Projekten in verschiedenen Ländern im Verkaufsprozess befindet, halten wir es für sehr wahrscheinlich, dass die Zahlen des Projektsegments im zweiten Halbjahr besser ausfallen werden als im ersten Halbjahr. Wir erhöhen daher unsere 2022E EBITDA-Prognose für die Gruppe auf €50 Mio. und erwarten, dass PNE die Guidance anhebt, sobald die Visibilität für H2 (Strompreise, Projektverkäufe) zunimmt. PNE hat ihre Projektpipeline erheblich erweitert, insbesondere im PV-Segment. Die Gesamtpipeline beläuft sich nunmehr auf fast 11 GW (6,6 GW Wind und 4,2 GW PV). Die größere Projektpipeline und das hervorragende Strompreisumfeld führen zu einer höheren Bewertung. Wir sehen den fairen Wert nun bei €15,20 (zuvor: €12,00). Wir halten an unserer Reduzieren-Empfehlung fest.

First Berlin Equity Research has published a research update on PNE AG (ISIN: DE000A0JBPG2). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his REDUCE rating and increased the price target from EUR 12.00 to EUR 15.20.

Abstract:
PNE has reported Q2 results and held a conference call. Q2 sales and operating earnings were roughly in line with our forecasts. With H1 EBITDA of €17.5m, the company is well on track to reach its €20m - €30m EBITDA guidance. We assume that H2 Electricity Generation segment EBITDA will even surpass the H1 record value of €29.8m (FB full year forecast: €65.7m), given the current very high power price level and the expansion of the wind farm portfolio by 28 MW to 261 MW in Q2/22. As PNE is in the sales process with projects in various countries, we believe that there is a high likelihood that H2 Project segment figures will be better than in H1. We thus increase our 2022E EBITDA forecast for the group to €50m and expect PNE to raise guidance as soon as visibility for H2 (power prices, project sales) increases. PNE has expanded its project pipeline significantly, especially in the PV segment. The total pipeline adds up to almost 11 GW (6.6 GW wind and 4.2 GW PV). The larger project pipeline and the excellent power pricing environment result in a higher valuation. We now see fair value at €15.20 (previously: €12.00). We reiterate our Reduce recommendation.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/25003.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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