First Berlin Equity Research GmbH: PNE AG | Rating: Reduzieren
Original-Research: PNE AG - von First Berlin Equity Research GmbH
Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu PNE AG
Unternehmen: PNE AG
ISIN: DE000A0JBPG2
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Reduzieren
seit: 11.08.2022
Kursziel: 15,20 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 19.04.2022: Herabstufung von Hinzufügen auf Reduzieren
Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal
First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu PNE AG (ISIN: DE000A0JBPG2) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine REDUCE-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 12,00 auf EUR 15,20.
Zusammenfassung:
PNE hat die Zahlen für das 2. Quartal veröffentlicht und eine
Telefonkonferenz abgehalten. Der Q2-Umsatz und das EBTIDA entsprachen in
etwa unseren Prognosen. Mit einem H1-EBITDA von €17,5 Mio. ist das
Unternehmen auf gutem Weg, seine EBITDA-Prognose von €20 - €30 Mio. zu
erreichen. Wir gehen davon aus, dass das EBITDA des Segments Stromerzeugung
im zweiten Halbjahr sogar den Rekordwert des ersten Halbjahres von €29,8
Mio. übertreffen wird (FB-Prognose für das Gesamtjahr: €65,7 Mio.), da die
Strompreise derzeit sehr hoch sind und das Windparkportfolio in Q2/22 um 28
MW auf 261 MW erweitert wurde. Da sich PNE mit Projekten in verschiedenen
Ländern im Verkaufsprozess befindet, halten wir es für sehr wahrscheinlich,
dass die Zahlen des Projektsegments im zweiten Halbjahr besser ausfallen
werden als im ersten Halbjahr. Wir erhöhen daher unsere 2022E
EBITDA-Prognose für die Gruppe auf €50 Mio. und erwarten, dass PNE die
Guidance anhebt, sobald die Visibilität für H2 (Strompreise,
Projektverkäufe) zunimmt. PNE hat ihre Projektpipeline erheblich erweitert,
insbesondere im PV-Segment. Die Gesamtpipeline beläuft sich nunmehr auf
fast 11 GW (6,6 GW Wind und 4,2 GW PV). Die größere Projektpipeline und das
hervorragende Strompreisumfeld führen zu einer höheren Bewertung. Wir sehen
den fairen Wert nun bei €15,20 (zuvor: €12,00). Wir halten an unserer
Reduzieren-Empfehlung fest.
First Berlin Equity Research has published a research update on PNE AG (ISIN: DE000A0JBPG2). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his REDUCE rating and increased the price target from EUR 12.00 to EUR 15.20.
Abstract:
PNE has reported Q2 results and held a conference call. Q2 sales and
operating earnings were roughly in line with our forecasts. With H1 EBITDA
of €17.5m, the company is well on track to reach its €20m - €30m EBITDA
guidance. We assume that H2 Electricity Generation segment EBITDA will even
surpass the H1 record value of €29.8m (FB full year forecast: €65.7m),
given the current very high power price level and the expansion of the wind
farm portfolio by 28 MW to 261 MW in Q2/22. As PNE is in the sales process
with projects in various countries, we believe that there is a high
likelihood that H2 Project segment figures will be better than in H1. We
thus increase our 2022E EBITDA forecast for the group to €50m and expect
PNE to raise guidance as soon as visibility for H2 (power prices, project
sales) increases. PNE has expanded its project pipeline significantly,
especially in the PV segment. The total pipeline adds up to almost 11 GW
(6.6 GW wind and 4.2 GW PV). The larger project pipeline and the excellent
power pricing environment result in a higher valuation. We now see fair
value at €15.20 (previously: €12.00). We reiterate our Reduce
recommendation.
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/25003.pdf
Kontakt für Rückfragen
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Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
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