Hensoldt hat vor den Q3-Zahlen den Analysten-Konsens veröffentlicht. Dieser zeigt, wie konservativ die Guidance für das GJ26 geworden ist. Um sie zu erreichen, müsste der Umsatz im Q4 im Jahresvergleich um 3,4% sinken, nachdem er in den ersten neun Monaten (inkl. unserer Q3E) um ca. 21% gewachsen ist. Wir erwarten daher spätestens mit der Veröffentlichung der Q3-Zahlen eine Anhebung der Guidance. Ob diese die Aktie bewegt, hängt von der Größenordnung ab. Der Konsens liegt bereits 2,7% über der Guidance. Eine Anhebung auf ca. EUR 2,85 Mrd. bis 2,9 Mrd. würde diesen lediglich bestätigen; erst EUR 3 Mrd. oder mehr würden eine neue positive Information darstellen. Wichtiger ist aus unserer Sicht, dass sich die Debatte von den Umsätzen der GJ26–GJ29 hin zu einem übergeordneten Gesamtbild verlagern dürfte. Nahezu keines der von uns analysierten neuen Low-Cost-Fahrzeuge (UGVs, UAVs) enthält Hensoldt-Komponenten. Gepanzerte Fahrzeuge, bei denen Hensoldt heute einen großen Teil seiner Erträge erzielt, machen hingegen >40% des Umsatzes aus, Software dagegen nur 10% (mwb-Schätzung). Empfehlung: SELL, Kursziel EUR 62,00. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/hensoldt-ag

Die Q3-Ergebnisse von BASF lagen weitgehend im Rahmen unserer Erwartungen, gestützt durch temporäre Preisvorteile im Upstream-Geschäft und spürbare Restrukturierungserfolge, während die zugrunde liegende Nachfrage weiterhin verhalten bleibt. Obwohl das Management die Ergebnisprognose für 2026 angehoben hat, blieb die Free-Cashflow-Prognose trotz reduzierter Investitionserwartungen unverändert. Die erforderliche Cashflow-Erholung im vierten Quartal bleibt dennoch anspruchsvoll. Mit Blick auf die kommenden Jahre stützen weitere Kosteneinsparungen, eine geringere Kapitalintensität und der Hochlauf des Standorts Zhanjiang die mittelfristigen Ergebnisaussichten. Anhaltende strukturelle Wettbewerbsnachteile in Europa sowie die Unsicherheit hinsichtlich einer möglichen Übernahme von Evonik mahnen jedoch zur Vorsicht. Solange eine breitere Nachfrageerholung und eine nachhaltig stärkere Cashflow-Generierung ausstehen, bestätigen wir unsere HOLD-Empfehlung und unser Kursziel von EUR 55,00. BASF wird am 8. Dezember an unserer „Chemicals & Beyond“-Konferenz teilnehmen. Bitte registrieren Sie sich unter: https://researchhub.de/events/registration/2026-12-08-11-00/BAS-GR Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/basf-se

Delivery Hero hat erneut ein starkes Quartal vorgelegt: Der GMV im dritten Quartal stieg LfL (like-for-like) um 13,6%, der Umsatz legte um 22,0% zu. Getragen wurde die Entwicklung von der anziehenden Dynamik in Americas und MENA. Die steigende Subscription-Penetration und das starke Wachstum im Quick Commerce liefern weitere Belege dafür, dass die Everyday-App-Strategie an Zugkraft gewinnt. Das Management hob die Guidance für das Geschäftsjahr 2026 das zweite Quartal in Folge an und erhöhte das bereinigte EBITDA auf EUR 980-1.020 Mio. sowie den Free Cashflow (FCF) auf über EUR 300 Mio. Das Barangebot von Uber in Höhe von EUR 41,50 je Aktie steht weiterhin. Die initiale Annahmefrist endet am 5. November, gefolgt von einer potenziellen weiteren Annahmefrist vom 11. bis 24. November. Wir empfehlen, das Angebot anzunehmen. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/delivery-hero-se

Traton hat im dritten Quartal 2026 Ergebnisse vorgelegt, die im Großen und Ganzen den Erwartungen entsprachen: Der Umsatz stieg gegenüber dem Vorjahr um 8,8% auf EUR 12,8 Mrd., und der Auftragseingang legte um 14% auf 71,2 Tsd. Einheiten zu. Sowohl beim Umsatz als auch beim Auftragseingang blieb Traton allerdings hinter den Konsensschätzungen zurück. Das bereinigte operative Ergebnis erhöhte sich um 16% ggü. Vorjahr auf EUR 772 Mio., während sich die bereinigte operative Marge um 40 Bp auf 6,8% verbesserte. Das EPS von EUR 3,34 profitierte von Erträgen in Höhe von rund EUR 1,7 Mrd. im Zusammenhang mit der Veräußerung und Neubewertung der Beteiligung an Sinotruk. Die Zahlen für die ersten neun Monate deuten auf eine allmähliche Erholung hin, die Entwicklung der Segmente bleibt jedoch uneinheitlich: International Motors verzeichnete eine kräftige Erholung, während sich das Umfeld für Volkswagen Truck & Bus anspruchsvoller darstellt. Traton bestätigte die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 und erwartet ein stärkeres viertes Quartal, sobald sich der Auftragseingang in Auslieferungen niederschlägt. Makroökonomische Unsicherheit, geopolitische Spannungen, hohe Ölpreise und die zunehmende chinesische Konkurrenz im Bereich Elektro-Lkw bleiben jedoch zentrale Risiken. Wir passen unsere Schätzungen an und bestätigen unsere SELL-Empfehlung mit einem Kursziel von EUR 23,00. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/traton-se

Die 9M-Zahlen entsprachen der vorläufigen Veröffentlichung. Ohne CIS und Tail Lifts stieg der 9M-Umsatz um 3,9% yoy auf EUR 1.616,7 Mio., während das EBIT um 5,8% auf EUR 120,7 Mio. sank (Marge 7,5% vs. 8,2% yoy). Der EBIT-Rückgang im Segment Sales & Service ist auf die niedrige Auslastung der US-Werke sowie einen geringeren Anteil des margenstarken Servicegeschäfts nach der Eskalation im Nahen Osten zurückzuführen. Ein starkes Marine-Geschäft und ein um 3,9% höherer Auftragsbestand von EUR 1.033,1 Mio. stützen jedoch das 4. Quartal und 2027. Der Nettoverlust von EUR 61,5 Mio. resultiert aus der Russland-Wertberichtigung von rund EUR 135 Mio. sowie der Bewertungsbelastung im Tail-Lift-Geschäft. Beide sind nicht zahlungswirksam und sollten nicht übergewichtet werden. Das Effizienzprogramm verdoppelt sich bis 2028 auf EUR 50 Mio., und das gesenkte Umsatzziel für 2030 von EUR 2,8 Mrd. spiegelt den Ausstieg aus CIS und Tail Lift wider. Das unveränderte Margenziel von 12% gilt nun für einen bereinigten, weniger anspruchsvollen Konsolidierungskreis. Selbst bei unseren Margenannahmen, die rund 200 Bp unter dem Ziel für 2030 liegen, erscheinen die Aktien deutlich unterbewertet. Wir bestätigen unser Votum KAUFEN mit einem Kursziel von EUR 56,00. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/palfinger-ag

TAKKTs Ergebnisse für das dritte Quartal 2026 bestätigen die im zweiten Quartal beobachtete operative Stabilisierung, wenngleich die Erholung fragil bleibt. Der organische Umsatz ging im Jahresvergleich um 4,3% zurück und lag damit weitgehend auf dem Niveau des zweiten Quartals (-4,1%), während sich die Bruttomarge im Jahresvergleich um 60 Bp auf 38,5% verbesserte. Die Kostensenkungsmaßnahmen greifen, jedoch kompensieren kumulierte Einsparungen von rund 9 Mio. EUR kompensieren die negativen Ergebniseffekte des geringeren Umsatzes nur teilweise. So sank die bereinigte EBITDA-Marge im dritten Quartal auf 3,0%, was den anhaltend negativen operativen Hebel widerspiegelt. Gewichtiger noch: Ein in der vergangenen Woche gemeldeter Cyberangriff hat erhebliche Unsicherheit hinsichtlich der Geschäftsentwicklung im vierten Quartal geschaffen. Das Management weist daher auf das Risiko hin, die Jahresprognose zu verfehlen. Eine Wertminderung in Höhe von 19 Mio. EUR im Bereich Foodservices unterstreicht zudem die Herausforderungen im Portfolio. Wir sehen weiterhin Substanz in der Restrukturierungsstrategie von TAKKT sowie im langfristigen Erholungspotenzial. Die kurzfristige Ergebnisvisibilität hat sich jedoch deutlich verschlechtert. Wir bekräftigen unser BUY-Rating, senken jedoch das Kursziel auf 4,00 EUR (zuvor 4,50 EUR), da wir unsere Ergebnisprognosen für die Geschäftsjahre 2026-2028 vorsichtiger modellieren. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/takkt-ag

MHP Hotel AG hat starke Q3-26-KPIs vorgelegt: Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 25% auf einen Rekordwert von EUR 56,6 Mio. Treiber waren die Konsolidierung des Hyatt Regency Vienna, Beiträge des Conrad Hamburg sowie ein Anstieg der F&B-Erlöse um 31% yoy. Die operativen Kennzahlen belegen eine robuste Preissetzungsmacht: Die ADR stieg um 3% yoy, der RevPAR erreichte EUR 180. Die ausgewiesene Auslastung gab hingegen leicht nach, bedingt durch den Ramp-up des Conrad und eine schwächere Nachfrage aus dem Nahen Osten. Die Liquiditätsposition hat sich zum Ende des dritten Quartals deutlich auf über EUR 25 Mio. verbessert (Ende Q2: ca. EUR 10 Mio.) und deckt das laufende öffentliche Aktienrückkaufangebot vollständig ab. MHP bestätigte die Guidance für das Geschäftsjahr 2026 (Umsatz von EUR 220 Mio. bis 225 Mio., EBITDA von ca. EUR 8 Mio.). Da die zentralen Wachstumstreiber intakt sind, belassen wir unsere Schätzungen unverändert und bestätigen unser BUY-Rating sowie das Kursziel von EUR 2,70. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/mhp-hotel-ag

Die Q3-Zahlen von Symrise deuten auf eine zunehmend breit abgestützte organische Erholung hin: Das volumengetriebene Wachstum beschleunigte sich auf 5,3 %, und zuvor schwächere Kategorien zeigen erste Anzeichen einer Stabilisierung. Die erwartete Abschwächung im vierten Quartal sowie die anhaltende Schwäche in einzelnen margenstarken Geschäftsbereichen dämpfen jedoch die positive Dynamik. Zudem dürften fortlaufende Reinvestitionen das kurzfristige Margenpotenzial trotz verbesserter Nachfrage begrenzen. Da die erwartete Gewinnerholung bereits weitgehend in einer insgesamt fairen Bewertung eingepreist ist, bekräftigen wir unser Votum HALTEN mit unverändertem Kursziel von 100,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/symrise-ag

EDAGs vorläufige Zahlen für das dritte Quartal 2026 spiegeln weiterhin anhaltenden Gegenwind im Markt wider: Der Umsatz sank im Jahresvergleich um 8,7% auf EUR 164,4 Mio., während sich das bereinigte EBIT auf EUR 4,5 Mio. verbesserte und die Marge im Jahresvergleich um 100 Bp auf 2,7% stieg. Die anhaltende Zurückhaltung der Automobilkunden, geringere Projektabrufe sowie eine Verlagerung hin zu Inhouse-Engineering veranlassten das Management, die Umsatzprognose für das Geschäftsjahr 2026 auf einen Rückgang von bis zu ca. 10% zu senken. Die Prognose für die bereinigte EBIT-Marge von bis zu ca. 3% wurde hingegen bestätigt. Wir senken unsere Umsatzschätzungen für 2026, lassen unsere Profitabilitätsprognosen jedoch unverändert. Während 2026 ein Übergangsjahr bleibt, erwarten wir ab 2027 eine kräftigere Erholung, getragen von einer möglichen Belebung der Nachfrage im Automobilsektor, einem wachsenden Engagement im Bereich Verteidigung (Defence) sowie den vollständig greifbaren Effekten der Kostensenkungen. Wir bestätigen unser BUY-Rating mit einem Kursziel von EUR 4,00. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/edag-engineering-group-ag

Die Q3-Zahlen von Beiersdorf zeigen erste Anzeichen einer Stabilisierung: Der organische Umsatzrückgang von NIVEA hat sich auf 4,9% abgeschwächt, und positive Sell-out-Trends deuten auf eine Verbesserung der zugrunde liegenden Nachfrage hin. Gleichzeitig beschleunigten sich Derma und La Prairie auf ein zweistelliges bzw. hohes einstelliges Wachstum und kompensierten damit teilweise die anhaltende Schwäche bei NIVEA und tesa. Trotz der enttäuschenden Entwicklung bei tesa bestätigte das Management die Guidance für das Geschäftsjahr 2026. Wir sehen ermutigende Fortschritte beim Turnaround von NIVEA; die Rückkehr zu nachhaltigem Wachstum im Jahr 2027 bleibt der wichtigste Katalysator für eine schrittweise Margenerholung. Kursziel unverändert bei EUR 95,00. Der heutige Kursrückgang von 4% erscheint uns übertrieben. BUY. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/beiersdorf-ag