Heidelberg hat die Ergebnisse für das 3. Quartal und die ersten neun Monate des Geschäftsjahres 2025/26 präsentiert, wobei die Rentabilität deutlich über den Erwartungen lag, trotz eines herausfordernden makroökonomischen Umfelds und Währungseinflüssen. Die Umsätze im 3. Quartal beliefen sich auf 617 Millionen Euro, leicht über den Schätzungen, während das EBITDA von 50 Millionen Euro und der Nettogewinn von 17 Millionen Euro die Prognosen um 13% bzw. etwa 40% übertrafen. Die Auftragseingänge von 517 Millionen Euro verfehlten jedoch leicht die Erwartungen, was auf eine normalisierte Nachfrage und Kundenzögerlichkeit in Nordamerika hinweist. Im Zeitraum von neun Monaten stiegen die Umsätze um 6,1% auf 1,6 Milliarden Euro (9,0% währungsbereinigt), während die Aufträge um 11% zurückgingen, was auf das Fehlen des drupa-Effekts zurückzuführen ist. Das Management bestätigte die Prognose für das Gesamtjahr, obwohl die EBITDA-Margen voraussichtlich am unteren Ende der Zielvorgaben liegen werden. Mit leicht angepassten Schätzungen bestätigen wir die Kaufempfehlung mit einem neuen Kursziel von 2,60 Euro (zuvor 2,80 Euro), da wir adverse Währungseffekte berücksichtigen. Strategisch unterstützt die Expansion in fortschrittliche Technologiesegmente die langfristige Widerstandsfähigkeit des Unternehmens. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/heidelberger-druckmaschinen-ag

Rheinmetall hielt gestern sein Investor Recap zum Geschäftsjahr 2025 ab. Die Prognose für FY25 wurde bereits im vorherigen Update nach unten korrigiert, jedoch vom Markt weitgehend als Aufwärtsrevision missverstanden. Wie wir am 18. Dezember hervorgehoben haben, wurde die Anpassung durch eine Veränderung der Produktmix- und Zeitplanung anstelle einer veränderten Nachfrage verursacht. Der Fokus liegt nun auf FY26, wo die ersten Kommentare auf Umsätze hinweisen, die sowohl unter den Konsens- als auch unseren Annahmen liegen, was auf ein weiteres Anpassungsjahr hindeutet. Die geringere Sichtbarkeit und die verzögerte Programmphasen machen FY26 zum neuen Druckpunkt in der Equity-Story. Die Ausführung wird entscheidend sein. Die Cash-Generierung scheint stark, wird jedoch durch Vorauszahlungen von Kunden aufgebläht. Während dies die kurzfristige Liquidität unterstützt, ist die rollierende CCR die relevanteste Kennzahl und wird sich im Laufe der Zeit normalisieren. Der Auftragsbestand und die Auftragseingänge bleiben sehr stark, jedoch wird die kurzfristige Bewertung stärker durch den Ausführungszeitpunkt und politische Risiken als durch die Größe des Auftragsbestands beeinflusst. Wir reduzieren unsere Umsatzprognosen und senken unser Kursziel von 2.200 EUR auf 2.000 EUR, während wir eine Kaufempfehlung (BUY) beibehalten. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/rheinmetall-ag

Vor diesem Hintergrund veranstaltet mwb research am 18.02.2026 um 13:30 CET einen Online-Roundtable mit Markus Dränert (CEO) und Petra Stappenbeck (CFO). Nach einer Präsentation besteht die Möglichkeit, Fragen zu stellen. Die Veranstaltung richtet sich an professionelle Investoren und semiprofessionelle Privatanleger und findet online in deutscher Sprache statt. Die Teilnahme ist kostenlos, die Zugangsdaten werden nach Anmeldung unter https://research-hub.de/events/registration/2026-02-18-13-30/ISHA-GRzur Verfügung gestellt.

Infineon lieferte ein solides, aber saisonbedingt schwächeres erstes Quartal des Geschäftsjahres 2026, wobei die durch KI getriebene Stromnachfrage weiter zunahm und das Margen- und Auftragswachstum stützte, während sich der Automobilbereich als widerstandsfähig erwies und die Industrie-/IoT-Märkte weiterhin verhalten waren. Das Management zog Investitionen in Höhe von EUR 500 Millionen vor, um die KI-Leistungskapazität zu beschleunigen, und strebt nun für das Geschäftsjahr 2027 einen KI-Umsatz von rund EUR 2,5 Milliarden an, gegenüber den für das Geschäftsjahr 2026 erwarteten rund EUR 1,5 Milliarden . Die Übernahme von ams OSRAM Sensor passt strategisch gut zu einem attraktiven Preis und bietet sofortige Ertragsunterstützung nach Closing, mittelfristig zusätzliche Aufwärtspotenziale durch Synergien und langfristige Optionen durch physikalische KI-Anwendungen wie Robotik. Während die KI-Entwicklung und die Sensorerweiterung die mittelfristige Qualität des Wachstums und der Erträge verbessern, bleibt die kurzfristige Situation durch Wechselkurse, Preisgestaltung und anhaltende Unterauslastung angesichts einer ungleichmäßigen Erholung in den Kerngeschäften eingeschränkt. Dementsprechend sehen wir nur begrenzten Spielraum für eine deutliche Neubewertung in den kommenden Quartalen und behalten unsere Bewertung „HOLD” und unser Kursziel von 40,00 EUR bei, was ein faires Risiko-Ertrags-Verhältnis widerspiegelt. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/infineon-technologies-ag

Die Aktien von Zalando gerieten zuletzt unter Druck, nachdem erneute Sorgen hinsichtlich der Expansion von Social-Commerce-Plattformen, insbesondere TikTok Shop, in den europäischen Mode-E-Commerce aufkamen. Bislang hatte der Social-Commerce-Sektor Schwierigkeiten, starke Discovery- und Engagement-Raten in skalierbare Unit Economics umzuwandeln, verbunden mit Herausforderungen im Bereich Fulfillment, Stückkosten, und Retouren. Die Strategie von Zalando hat hieraus Lehren gezogen und kombiniert integrierte Discovery-Kompetenzen über About You mit einem skalierbaren Plattform- und Infrastrukturmodell. ZEOS (Zalando E-Commerce-Operating-System) untermauert diese Positionierung, indem es eine Multichannel-Monetarisierung über die Frontend-Grenzen hinaus ermöglicht. Wir bestätigen unsere BUY-Empfehlung und unser Kursziel von 39,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/zalando-se

Die vorläufigen Ergebnisse von Siltronic für das vierte Quartal überbewerten die zugrunde liegende Momentum, da die Erholung hauptsächlich durch Lieferverschiebungen aus dem dritten Quartal und dem frühen Jahr 2026 bedingt war, was die Sicht auf die Nachfrage im ersten Halbjahr 2026 einschränkt. Obwohl die Ziele für das Geschäftsjahr 2025 erreicht wurden, verschlechtert sich die Erträge weiterhin, da höhere Volumina durch negative Preis-/Mischungseffekte, Währungsherausforderungen, höhere Abschreibungen aufgrund des FabNext-Ausbaus sowie die Stilllegung der SD-Linie mehr als wettgemacht werden, was das EBIT in den negativen Bereich drückt. Die Verwertung von Beständen in den Bereichen Energie und Speicher bleibt das zentrale Hemmnis, während der Netto-Cashflow aufgrund geringerer Investitionen und zeitlicher Effekte anstelle von operationellen Verbesserungen sich verringert hat. Die Verschuldung bleibt hoch, was auf eine langsamere Bilanzreparatur und höhere Zinsaufwendungen hindeutet. Wir bestätigen die Hold-Empfehlung und senken unser Kursziel auf 51,00 EUR (von 53,50 EUR), da die Bewertung keinen ausreichenden Ausgleich für die vorherrschenden Herausforderungen und das Risiko der zeitlichen Verschiebung bietet. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/siltronic-ag

Die HMS Bergbau AG hat den Produktionsanlauf (SOP) der Kohlenmine in Botswana bekannt gegeben, was den Übergang des Maatla-Projekts von der Entwicklungs- in die Betriebsphase markiert. Die Rohstoffgewinnung erfolgt im Tagebau und ist auf den Export von hochwertiger Energie-Kohle ausgerichtet. In Phase 1 wird ein jährliches Produktionsvolumen von etwa 1,2 Millionen Tonnen angestrebt, mit einer mittelfristigen Expansion auf bis zu 3,6 Millionen Tonnen pro Jahr in Phase 2. HMS verfügt über eine exklusive Marketingvereinbarung für 100% der Produktion. Für 2026 wird erwartet, dass die Aktivitäten in Botswana einen niedrigen zweistelligen Millionen-Euro-Betrag zum Umsatz beitragen. Mit dem erreichten SOP in Maatla und den jüngst erworbenen Marine Fuel-Aktivitäten als neuem Wachstumsfaktor setzt HMS Bergbau seinen Übergang von einem reinen Rohstoffhändler zu einer integrierten Energie- und Rohstoffplattform fort. Unser Kursziel bleibt bei 70,00 EUR, und wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung (BUY). Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/hms-bergbau-ag

Die vorläufigen Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2025 von Sartorius zeigten, dass die Umsätze und das underlying EBITDA weitgehend im Einklang mit den Erwartungen lagen. Der Konzernumsatz stieg um 4,7 % im Vergleich zum Vorjahr auf 3,54 Mrd. EUR, mit Wachstum in allen Regionen. Allerdings deutet die wachsende Diskrepanz zwischen dem underlying und dem berichteten EBITDA darauf hin, dass die berichteten Margen etwa bei 27,3 % liegen (mwb Schätzung), was etwa 1,6 pp unter unseren Erwartungen liegt und darauf hinweist, dass die Marktgenesung noch nicht fest etabliert ist. Die Bioprocess Solutions blieben der Haupttreiber der Erträge, unterstützt durch Verbrauchsmaterialien, während die Lab Products & Services mit sinkender Nachfrage und Druck auf die Margen konfrontiert waren. Die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 deutet auf moderates Wachstum und begrenzte Margensteigerungen hin. Wir bestätigen unsere Einschätzung, dass eine Bewertung von über 60x PER im Geschäftsjahr 2026E weiterhin anspruchsvoll bleibt, was unser SELL-Rating unterstützt. Wir senken unsere Annahmen und leiten ein DCF-basiertes Kursziel von 172,00 EUR (vorher 175,00 EUR) ab. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/sartorius-ag

MHP Hotel übernimmt mit sofortiger Wirkung die Betriebsführung des bisherigen Andaz Vienna im Rahmen einer neuen Franchise-Vereinbarung mit Hyatt. Das 303-Zimmer-Hotel wird im April 2026 in Hyatt Regency Vienna umbenannt und auf die Nachfrage im Bereich Premium-Geschäftsreise und MICE (Meetings, Incentives, Conferencing, Exhibitions) fokussiert, unterstützt durch 2.000 m² Veranstaltungsfläche. Dies stellt die erste Partnerschaft von MHP mit Hyatt dar und diversifiziert den Franchise-Mix des Unternehmens weiter über Marriott hinaus, nach der kürzlichen Eröffnung des Conrad mit Hilton. Das Hotel wird MHPs viertes Objekt in Wien und bildet einen Cluster im Belvedere-Viertel mit nahezu 1.000 Zimmern, was operative Synergien und eine starke Position im margenstarken MICE-Segment schafft. Wir erwarten, dass die Immobilie einen RevPAR von rund 155 EUR erreicht und etwa 26 Mio. EUR Jahresumsatz generiert. Wir passen die Schätzungen an, um die Übernahme des Hyatt Regency sowie höhere Renovierungs- und Anlaufkosten für die jüngsten Portfolioerweiterungen zu berücksichtigen. Unser Kursziel bleibt unverändert bei 3,30 EUR, und wir bestätigen unsere Kaufempfehlung. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/mhp-hotel-ag

NORMA hat erfolgreich den Verkauf ihrer Water Management (WM) Einheit abgeschlossen, was einen wichtigen strategischen Meilenstein darstellt. Die Transaktion entfaltet erhebliches Wertpotenzial für die Aktionäre, wobei ein Teil der Erlöse zur Schuldensenkung verwendet wird und die Kernindustrietätigkeit gestärkt wird, wodurch das Unternehmen nahezu schuldenfrei und mit starker finanzieller Flexibilität dasteht. Das Management plant außerdem, bis zu 260 Millionen Euro an die Aktionäre zurückzugeben, was über 50 % der aktuellen Marktkapitalisierung entspricht und disziplinierte Kapitalallokation sowie Aktionärsorientierung unterstreicht. Die Prognose für die fortgeführten Geschäftsbereiche bleibt unverändert, während die Transformation zu „NewNORMA“ planmäßig voranschreitet und sich auf die Kernsegmente der Industrie, Kosteneffizienz und Rentabilität konzentriert. Die verbleibenden Geschäftseinheiten bieten attraktives Upside-Potenzial, unterstützt durch ein optimiertes, synergieträchtiges Portfolio und eine Bilanz mit umfangreichen Möglichkeiten für Fusionen und Übernahmen. Insgesamt hat sich die Transaktion wie erwartet entwickelt, und wir bestätigen unser Kursziel von 20,00 Euro sowie das Buy-Rating. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/norma-group-se