Gerresheimer (GXI) hat die Veröffentlichung seiner Finanzzahlen für 2025 verschoben und weitere Untersuchungen zur Ertragsrealisierung und Lagerwertbewertung eingeleitet, was die Bedenken hinsichtlich der Finanzberichterstattung weiter verstärkt. Die erweiterten Korrekturen für 2024 sowie erhebliche nicht zahlungswirksame Wertminderungen in Höhe von 220–240 Millionen Euro stellen einen erheblichen Schock für die Bilanz dar, und das Ergebnis je Aktie (EPS) für 2025 wird voraussichtlich stark negativ ausfallen. Der geplante Verkauf von Centor, einem margenstarken US-Geschäft, könnte kurzfristig eine Reduzierung der Verschuldung unterstützen, ist jedoch strategisch verwässernd. Obwohl der Ausblick für 2026 auf eine operationale Resilienz hindeutet, bleibt die Transparenz gering. Zudem dominieren Governance-Probleme und Unsicherheiten in der Rechnungslegung den Investment Case. Wir senken unsere Schätzungen und wenden in unserem DCF-Modell einen höheren Risikofaktor an, was zu einem neuen Kursziel von 19,10 Euro (von zuvor 27,60 Euro) führt. Wir bekräftigen unsere HOLD-Empfehlung, da es an kurzfristigen Katalysatoren mangelt. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/gerresheimer-ag

Der KI-induzierte Abverkauf im Softwaresektor hat auch vor der Chapters Group nicht haltgemacht. Wir werten die Kursverluste jedoch als reines Markt-Sentiment, da die operative Basis des Portfolios weiterhin völlig intakt ist. Chapters hält primär unverzichtbare Kernsysteme ("mission-critical") in regulierten Nischen. Diese zeichnen sich durch hohe Wechselbarrieren aus und sind gegenüber KI-Disruptionen äußerst widerstandsfähig. Angesichts gesunkener Branchen-Bewertungen rücken wir von relativen Vergleichen ab und setzen auf fundamentale Bewertungsmodelle (DCF und SOTP). Wir sind der Meinung, dass der Markt hier überreagiert und die Substanz des Portfolios unterschätzt. Daher bestätigen wir unsere BUY-Empfehlung und ein Kursziel von 48,00 EUR und sehen den jüngsten Ausverkauf als attraktive Einstiegsmöglichkeit. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/chapters-group-ag

Q1 FY26 entsprach weitgehend den Erwartungen und spiegelt eine Normalisierung der Projektumsetzung nach einem geschäftigen Vorjahr wider. Die Verkäufe lagen niedriger, insbesondere im Bereich Grüner Wasserstoff (gH2), wo die Umsatzrealisierung aus großen Projekten im Vorjahr hoch war. Im Chlor-Alkali-Bereich (CA) verlangsamte sich die Aktivität bei Neubauprojekten, während der Service stabil blieb. Der Auftragseingang nahm ab, was auf anhaltende Verzögerungen bei gH2-Projekten und einen vorübergehenden Rückgang im CA-Service zurückzuführen war; dennoch bietet eine wegweisende Bestellung aus dem Nahen Osten im CA-Bereich kurzfristige Unterstützung. Das Management bestätigte die Prognose für das Geschäftsjahr 2026, die auf einem starken Auftragsbestand im CA-Bereich und aktiv verfolgten gH2-Projekten im Wert von mehreren Milliarden Euro basiert, insbesondere mit vielversprechenden Möglichkeiten in Europa und Indien. Die Liquidität bleibt robust, und das Unternehmen ist finanziell gut positioniert und bereit für eine Aufschwung. Wir erhöhen unsere Schätzungen für FY28, da die Aussichten für gH2-Projekte in Europa kurzfristig stark sind. Wir beibehalten unser BUY-Rating und erhöhen unser Kursziel auf 15,00 EUR von zuvor 10,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/thyssenkrupp-nucera-ag-co-kgaa

TKMS hat ein solides erstes Quartal mit stabilen Umsätzen, robusten Margen und einem aktualisierten Ausblick geliefert. Der Rückgang des Aktienkurses im vorbörslichen Handel um etwa 2% erscheint überraschend, da es keine negativen fundamentalen Nachrichten gibt, und bietet aus unserer Sicht einen attraktiven Einstiegspunkt. Die Quartalszahlen lagen weitgehend im Rahmen der Erwartungen. Wichtig ist die Anhebung der Umsatzwachstumsprognose für das Geschäftsjahr 25/26 um 300BP sowie die bestätigte Margensteigerung, die über 6% liegen soll, mit mehr als 7% im mittelfristigen Zeitraum. Der gemeldete Auftragsbestand beläuft sich auf 18,7 Mrd. EUR und könnte einschließlich des kürzlich unterzeichneten Auftrags für die Norwegen 212CD und des sehr wahrscheinlichen MEKO A-200-Vertrags etwa 25 Mrd. EUR erreichen, was die langfristige Umsatzsichtbarkeit erheblich verbessert. Unserer Meinung nach ist die Umsetzung des bestehenden Auftragsbestands ausreichend, um die Aktienstory voranzutreiben, wobei zusätzliche Aufträge (Indien und Kanada) eher als zusätzlicher Katalysatoren zu betrachten sind. Kursziel 125,00 EUR. Kaufen. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/tkms-ag-co-kgaa

Mit den Ergebnissen für das Geschäftsjahr 2025, die am 25. März veröffentlicht werden, erwarten wir im vierten Quartal eine sequentielle Aufholjagd, da verzögerte Projekte abgeschlossen werden, was zu einem deutlichen Umsatzanstieg auf etwa 26 Millionen Euro (+50% im Vergleich zum Vorquartal) und einem EBIT von etwa 3,6 Millionen Euro (gegenüber -1,8 Millionen Euro im Q3) führen dürfte. Dies könnte die Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2025 an das untere Ende der Prognosespanne bringen. Während die Durchführung bis zum Jahresende nach wie vor im Mittelpunkt steht, verlagert sich das Interesse zunehmend auf die Prognose für das Geschäftsjahr 2026, in dem wir eine konservative, aber konstruktive Einschätzung der sich verbessernden Grundtrends erwarten, insbesondere ein anhaltendes Wachstum in Asien und eine allmähliche Stabilisierung der europäischen Nachfrage. Wir sehen eine Prognose für die Umsätze im Geschäftsjahr 2026 von 90 bis 100 Millionen Euro (+15 % im Jahresvergleich im Mittel) sowie eine EBIT-Marge von 3 bis 6 % (+2,5 Prozentpunkte im Jahresvergleich im Mittel). Trotz der Senkung unserer Schätzungen für die Folgejahre bleibt die Bewertung mit etwa 4,8x EV/EBITDA für das Geschäftsjahr 2026 unauffällig, was unsere BUY-Empfehlung und das Kursziel von 6,00 Euro untermauert. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/viscom-se

Die MHP Hotel AG berichtete über Rekord-KPIs im vierten Quartal, trotz eines Rückgangs der Belegung auf 78 %, der durch den anfänglichen Hochlauf des neu eröffneten Conrad Hamburg verursacht wurde. Ohne das Conrad stieg die Belegungsquote auf ein Rekordniveau von 82 %, was die starke zugrunde liegende Portfolio-Performance unterstreicht. Die durchschnittlichen Tagesraten erreichten mit 249 EUR (+10 % im Vergleich zum Vorjahr) einen Rekord, gestützt durch die Preisresilienz im Premium-Segment und einen vorteilhaften Mix (insbesondere durch den Koenigshof), was die RevPAR auf 195 EUR und sogar auf 203 EUR ohne das Conrad anhebt. Die Umsätze im vierten Quartal stiegen um starke 16 % im Vergleich zum Vorjahr. MHP bestätigte die Prognose für das Geschäftsjahr 2025 (Umsätze von 180 Mio. EUR, EBITDA von 15 Mio. EUR) und gab eine erste Prognose für das Geschäftsjahr 2026 von 225 Mio. EUR Umsatz und mindestens 10 Mio. EUR EBITDA bekannt. Unter Berücksichtigung der Renovierungskosten für das Le Méridien Hamburg und Stuttgart senken wir unsere EBITDA-Schätzungen für 2026 um etwa 1 Mio. EUR, bestätigen jedoch unser BUY-Rating und ein Kursziel von 3,30 EUR. Eine Bewertung von 3,6x EV/EBITDA für GJ26 impliziert einen Discount von etwa 50 % im Vergleich zu den Mitbewerbern und bietet einen soliden Risikopuffer. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/mhp-hotel-ag

Airbus geht mit solider operativer Leistung, jedoch begrenztem Aufwärtspotenzial in die Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2025E (Veröffentlichung: 19. Februar). Wir erwarten für das Geschäftsjahr 2025 Umsätze von 74,1 Milliarden Euro, ein EBIT von 6,5 Milliarden Euro und einen Gewinn je Aktie (EPS) von 6,72 Euro. Der EPS wird durch das Finanzergebnis aufgebläht, aufgrund der 10,6% Beteiligung an Dassault Aviation, was einen negativen Basiseffekt ins Geschäftsjahr 2026 zur Folge hat. Der Fokus wird auf der Lieferprognose für 2026 liegen. Nach Jahren übermäßig ambitionierter Ziele erwarten wir einen vorsichtigeren Ton und modellieren 870 Lieferungen, im Vergleich zu den vorherigen Markterwartungen von etwa 900. Gleichzeitig steigen die Wettbewerbsrisiken: COMAC gewinnt ab 2030 als glaubwürdiger Herausforderer an Bedeutung, ein Risiko, das angesichts der starken APAC-Exposition von Airbus weiterhin unterbewertet ist. Im Verteidigungsbereich schwindet der Optimismus bezüglich FCAS angesichts von Governance-Konflikten und schwindender politischer Unterstützung, was die auf Verteidigung basierende Rallye zunehmend aufs Spiel setzt. Mit solidem operativen Geschäft, jedoch einer aufgeblähten Bewertung, bekräftigen wir unsere Verkaufsempfehlung. Kursziel: 175,00 Euro. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/airbus-se

TUI hat im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2026 insgesamt solide Ergebnisse vorgelegt. Die Umsätze waren stabil bei 4,9 Mrd. EUR. Der operative Gewinn (EBIT) vor Sondereffekten stieg im Jahresvergleich um 26 Mio. EUR auf 77 Mio. EUR. Dies wurde durch eine starke Leistung im Kreuzfahrtssegment und eine Reduzierung der Verluste im Bereich Markets + Airline unterstützt, teilweise jedoch durch Hotelschließungen infolge von Unwettern sowie durch Währungseffekte kompensiert. Die Umsätze im Segment Holiday Experiences wuchsen moderat, angeführt von Kreuzfahrten und TUI Musement, während Märkte + Airline aufgrund von Währungseffekten und einer gezielten Reduzierung der Kapazität leicht zurückgingen. Das Management bestätigte die Prognose für das GJ26 mit einem Umsatzwachstum von 2-4% und einem EBIT-Wachstum von 7-10%, trotz eines gemischten Trading Updates, der durch wettbewerbsintensive Entwicklungen in den Bereichen Märkte + Airline und einer zurückhaltenden Nachfrage in Hotels und Resorts gekennzeichnet ist, während die erhöhte Kapazität im Kreuzfahrtgeschäft gut angenommen wird. Die Bilanz hat sich weiterhin robust entwickelt, mit einer reduzierten Nettoverschuldung von 3,6 Mrd. EUR, was die Wiederaufnahme einer Dividende von 0,10 EUR und die Einführung einer Ausschüttungspolitik von 10-20% ermöglicht. Wir bekräftigen unser BUY-Rating mit einem unveränderten Kursziel von 16,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/tui-ag

Der Aktienkurs von Scout24 ist auf ein neues 52-Wochen-Tief gefallen, nachdem bei Plattform- und Softwareaktien aufgrund AI-Sorgen zu einem sentiment-getriebenen Abverkauf gekommen ist, nicht durch eine Verschlechterung der Fundamentaldaten. Scout24 profitiert weiterhin von einem robusten Marktplatz-Ökosystem, einer starken Preisgestaltungsmacht und einer starken Cash-Generierung. Auf Basis der ersten neun Monate 2025 hat das Unternehmen etwa 200 Millionen EUR an freiem Cashflow generiert, was einer Conversion von circa 70% des ordinary operating EBITDA entsprach. Eine disziplinierte Kapitalallokation, einschließlich umfangreicher Aktienrückkäufe, verbessert weiter den freien Cashflow pro Aktie. Auf dem aktuellen Kursniveau scheint die Bewertung vom langfristigen Potenzial des Cashflow-Compounding des Unternehmens entkoppelt zu sein, was eine attraktive Gelegenheit für qualitätsorientierte Investoren bietet. Wir wiederholen unser BUY-Rating und das Kursziel von 129,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/scout24-se

TKMS geht mit solidem operativen Schwung und begrenztem Abwärtsrisiko in das erste Quartal. Wir erwarten einen Umsatz von etwa 545 Mio. EUR, verglichen mit 569 Mio. EUR im Vorjahr, sowie ein bereinigtes EBIT von rund 24 Mio. EUR im Vergleich zu 31 Mio. EUR. Der scheinbare Rückgang im Jahresvergleich ist zum großen Teil auf die Auswirkungen des Rechnungslegungsstandards IFRS 15 zurückzuführen und nicht auf die zugrunde liegende operativen Durchführung. Der Fortschritt der Projekte bleibt stabil und konsistent mit dem Vorjahr, was bedeutet, dass die Zahlen des letzten Jahres nicht vollständig vergleichbar sind und die wahrgenommene Verlangsamung übertreiben. Blickt man über das erste Quartal hinaus, glauben wir, dass ein Upgrade der Margenprognose zunehmend wahrscheinlich ist. Die derzeitige mittelfristige EBIT-Prognose von über 7 % erscheint angesichts der strukturell engen Kapazitäten der Werften, der Verbesserung der Preismacht und der besseren Ausführung im Vergleich zu den ursprünglichen Annahmen zunehmend zu konservativ. Zusammen mit einem erheblichen Ausschreibungspotenzial im Bereich Fregatten und U-Booten unterstützt dies ein attraktives Risk-Return-Profil und untermauert unser Kursziel von 125,00 EUR. Kaufen. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/tkms-ag-co-kgaa