Die Q1-Ergebnisse von SBO bestätigten ein ertragsmäßiges Tief, wobei die Umsätze im Vergleich zum Vorquartal weitgehend stabil blieben, jedoch die Margen weiterhin unter Druck standen durch eine geringe Auslastung der Precision Technology, logistische Einschränkungen im Nahen Osten, Kosten im Zusammenhang mit der Hochlaufphase in Houston und Währungseffekten. Der entscheidende positive Aspekt war der Auftragseingang, der im Vergleich zum Vorquartal um 18,5% auf 117,6 Mio. EUR anstieg, was einem Book-to-Bill-Verhältnis von 1,2x entsprach und das Erholungs-Szenario für das zweite Halbjahr unterstützt. Wir senken unsere EBITDA- und EBIT-Prognosen für 2026 um ca. 5–6 Mio. EUR, um den stärkeren Margendruck im Übergangsjahr zu reflektieren. Dennoch verbessern sich die Buchungen, die mittelfristigen Treiber in Bezug auf Energieversorgung bleiben intakt, und die jüngste Schwäche des Aktienkurses verbessert das Risiko/Rendite-Verhältnis. Wir stufen die Aktie von HALTEN auf KAUFEN hoch, das Kursziel bleibt unverändert bei 39,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/sbo-ag

Multitude berichtete ein schwaches Q1 26 mit einem Umsatzrückgang von 7,8% yoy auf EUR 61,6m und einem Nettogewinnrückgang von 39,4% yoy auf EUR 4,4m, hauptsächlich aufgrund niedrigerem Net Interest Income. Die Zahlen lagen jedoch im Rahmen unserer Erwartungen und spiegelten die geplante FY26-Saisonalität wider. Die Asset Quality verbesserte sich weiter, mit Abschreibung -18,8% yoy, während Nettoforderungen und Kapitalanlagen um 23,5% yoy stiegen. Die Segmente bestätigen die Verschiebung hin zu Diversifizierung. Consumer Banking schwächer, SME Banking weiter im Investitionsmodus, Wholesale Banking profitabel skalierend. Das Management bestätigte die FY26-Guidance. Bei unveränderten Schätzungen bleiben wir bei KAUFEN mit unverändertem Kursziel von EUR 14,40. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/multitude-ag

Der CEO von MS Industrie, Dr. Andreas Aufschnaiter, präsentierte gestern im Rahmen der Ergebniskonferenz die Zahlen für das Geschäftsjahr 2025 und das erste Quartal 2026 und hob einen klaren Wandel von Investitionen hin zur Umsetzung hervor. Das Geschäftsjahr 2025 war ein Übergangsjahr, jedoch zeigte das erste Quartal 2026 bereits eine Verbesserung bei Umsatz, Bruttomarge, EBITDA und EBIT, trotz der Anlaufkosten in den USA. Der nun vollständig im Besitz befindliche Standort Trossingen, die automatisierte Bearbeitungsplattform und die langjährigen Beziehungen zu Alleinlieferanten bieten eine solide Grundlage für die Margenrückgewinnung. Der Standort in Charlotte, USA, stellt einen neuen Wachstumstreiber dar, unterstützt durch Aufträge für Motoren, die in der Stromerzeugung für Rechenzentren verwendet werden. Die Diversifizierung in die Infrastruktur von Rechenzentren, Verteidigung, Luft- und Raumfahrt sowie ausgewählte industrielle Anwendungen sollte die Umsatzqualität verbessern, mit dem Potenzial, ab 2027 wieder Dividenden auszuschütten. Während der Lkw-Markt weiterhin fragil bleibt, sollten alternde europäische Flotten im Laufe der Zeit die Nachfrage unterstützen. Wir bestätigen unsere BUY-Empfehlung mit einem Kursziel von 2,20 EUR. Die Aufzeichnung ist hier verfügbar: https://research-hub.de/events/video/2026-05-20-14-00/MSAG-GR Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/ms-industrie-ag

Die Genehmigung des Gesetzentwurfs durch das deutsche Bundeskabinett stellt einen weiteren entscheidenden Schritt in Richtung der geplanten Reform der Fahrerausbildung dar, wobei die Umsetzung weiterhin für den 1. Januar 2027 angestrebt wird. 123fahrschule (123fs) beabsichtigt, die theoretische Ausbildung vollständig auf E-Learning umzustellen und hat bereits etwa die Hälfte seiner Mietverträge gekündigt, was potenzielle jährliche Kosteneinsparungen von ca. 0,60 Mio. EUR vor Einmalaufwendungen schaffen könnte. Während die Expansion in neue Metropolregionen den Miettrend teilweise umkehren sollte, sollten zukünftige Standorte durch den Einsatz von Simulatoren und Skaleneffekten profitabler sein. Die neue Simulatorversion von Foerst und der KI-Fahrlehrer könnten die Positionierung der Gruppe weiter stärken. Wir bestätigen das BUY-Rating mit einem unveränderten Kursziel von 5,20 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/123fahrschule-se

KNDS hat einen Anteil von etwa 5,8% an Renk über ein beschleunigtes Bookbuilding zu einem Preis von 44,95 EUR verkauft, wodurch 269 Millionen EUR eingeworben wurden und der Anteil von 15,83% auf 10% reduziert wurde. Die offizielle Begründung (Stärkung der Bilanz im Vorfeld des KNDS-IPO) wirft mehr Fragen auf, als sie beantwortet. Angesichts eines soliden Auftragsbestands und einer starken Auftragseingangssituation und dadurch Anzahlungen benötigt KNDS das Geld nicht. Drei Fragen bleiben unbeantwortet. Warum wurde die deutsche Regierung, ein Käufer für ein kritisches Asset der Leopard 2-Lieferkette, anscheinend übergangen? Warum reduziert ein „überzeugter langfristiger Aktionär“ seine Position um mehr als ein Drittel? Und signalisiert dies, dass KNDS sich von Land-Systemen als seinem Kernwachstumsvektor zurückzieht? Der Investmentfall für Renk bleibt jedoch unverändert, und wir warten auf den KNDS-IPO für weitere Informationen zur Zukunft der Kettenfahrzeuge. Wir bestätigen unser BUY-Rating mit einem Kursziel von 53,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/renk-group-ag

Airbus befindet sich in einem Glaubwürdigkeitsdilemma, da das Unternehmen öffentlich an seiner Lieferprognose von 870 Einheiten festhält, während Berichten zufolge 10% der nicht-industriellen Ausgaben gesenkt werden sollen. Diese Kombination ist schwer miteinander in Einklang zu bringen. Unsere vorläufigen Q2-Tracking-Daten zeigen eine monatliche Lieferquote von 42 Einheiten bis Mitte Mai, im Vergleich zu einem erforderlichen Tempo von 97 Lieferungen pro Monat für den Rest des Jahres, um das Lieferziel zu erreichen. Eine formelle Senkung der Prognose auf etwa 840 Einheiten ist unserer Ansicht nach eine Frage des „Wann“ und nicht des „Ob“. Der durch Zulieferer bedingte Lieferengpass sollte sich bis 2027 normalisieren, jedoch bleibt die Margensituation strukturell schwierig, da Reuters berichtet, dass Airbus eine Reduzierung der Ausgaben um 10% durchsetzt, was auf anhaltenden Kostendruck hinweist. Obwohl die Aktie seit Jahresbeginn um 15% gefallen ist, sehen wir kurzfristig nur begrenztes Aufwärtspotenzial aufgrund von Ausführungsrisiken und Margendruck. HALTEN, Kursziel EUR 170,00. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/airbus-se

Gevorkyan hat die Q1-Zahlen mit solidem operativen Momentum veröffentlicht. Der Gesamtumsatz stieg im Jahresvergleich um 12,5 %, angetrieben durch einen Anstieg der eigenen Produktverkäufe um 17,5 % im Jahresvergleich. Das EBITDA wuchs leicht unterproportional, mit einer Margenkompression von 40 Basispunkten. Dank stabiler Abschreibungen und Amortisationen (D&A) stieg das EBIT jedoch um 24 % im Jahresvergleich, was eine starke operative Hebelwirkung demonstriert. Strategisch fungiert die kürzliche Übernahme des italienischen Produktionsstandorts als wichtiger kommerzieller Katalysator, der den Status als Anbieter bei Verteidigungskonzernen wie Rheinmetall und Leonardo beschleunigt. Das Unternehmen befindet sich in fortgeschrittenen Gesprächen für ein Verteidigungs-Joint Venture in Polen mit einer potenziellen Börsennotierung in Warschau. Unterstützt durch bestätigte Ziele für das Geschäftsjahr 2026 und ebenfalls bestätigte mittelfristige Ziele bleibt die strukturelle Wachstumsstory vollständig intakt. Wir bestätigen unser BUY-Rating mit einem Kursziel von 12,80 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/gevorkyan-as

Die Ergebnisse von HEIDELBERG für das Geschäftsjahr 25/26 und das isolierte Q4 zeigen eine deutliche Divergenz zwischen stabilisierenden Aufträgen und erheblichem kurzfristigem Margendruck. Während der Umsatz im Gesamtjahr stabil bei 2,29 Mrd. EUR blieb, führte ein Rückgang des Umsatzes im Q4 um 10 % in Kombination mit einem ungünstigen Produktmix und Vorabinvestitionen in die Verteidigung dazu, dass die bereinigte EBITDA-Marge im Q4 auf 5,4 % fiel. Dieser operationale Rückgang drückte den freien Cashflow des Gesamtjahres auf -19 Mio. EUR und ließ den Nettogewinn im Q4 leicht negativ bei -2 Mio. EUR zurück. Dennoch validieren ein stabilisierender Auftragseingang im Q4 (+1 % yoy auf 619 Mio. EUR) und ein verbesserter Eigenkapitalanteil von 27,2 % die langfristige Selbsthilfetheorie. Unterstützt durch umfangliche Liquidität und mittelfristige Entlastungen bei den Restrukturierungskosten, bestätigen wir unsere BUY-Empfehlung mit einem Kursziel von 2,60 EUR. Eine detaillierte Unternehmensführung wird am 10. Juni bereitgestellt. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/heidelberger-druckmaschinen-ag

Formycon hat FYB203, sein Biosimilar zu Eylea, nun in den europäischen Märkten eingeführt, was auch im Kontext zur FYB4Growth-Strategie gesehen werden sollte. FYB203 wird über mehrere regionale Partner, darunter Teva, Horus und NTC, eingeführt, was die Bedeutung des Zugangs zu lokalen Märkten und der Partneransprache im Bereich der Biosimilars unterstreicht. Während der europäische Aflibercept-Markt zunehmend wettbewerbsintensiv wird, soll Formycons angepasste Partner- und Plattformstrategie die langfristige Wertschöpfung über mehrere Assets und Regionen hinweg absichern. Im Zuge unseres Modell-Updates passen wir unser Kursziel von 40,00 EUR auf 38,00 EUR an, während wir unsere BUY-Empfehlung beibehalten. Wir laden Sie zu unserem virtuellen Roundtable mit dem Vorstand von Formycon am 8. Juni 2026 ein. Bitte registrieren Sie sich hier: https://research-hub.de/events/registration/2026-06-08-10-00/FYB-GR Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/formycon-ag

Hoenle’s Q2 zeigte eine sequenzielle Erholung, wobei das EBITDA trotz rückläufiger Umsätze verbessert wurde, unterstützt durch eine bessere Produktmix und Kostensenkungsmaßnahmen. Die Klebstoffsysteme waren der klare Höhepunkt, während die Desinfektion im Jahresvergleich weitgehend stabil blieb und sich nur auf der obersten Linie sequenziell verbesserte. Die Aushärtung verschlechterte sich im Jahresvergleich, verbesserte sich jedoch im Quartalsvergleich. Während wir unsere Schätzungen leicht in Richtung des Mittelwerts der Prognose für das Geschäftsjahr 2025/26 anpassen, um die schwächere Sichtbarkeit in den mit industriellen Investitionen verbundenen Märkten widerzuspiegeln, sind wir der Meinung, dass die aktuelle Bewertung immer noch nicht angemessen die Ertragshebel widerspiegelt, die im Geschäft eingebettet sind, sobald sich die Volumina normalisieren. Daher bestätigen wir unser BUY-Rating mit einem unveränderten Kursziel von 20,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/hoenle-ag