Hugo Boss berichtet am 5. Mai über die Ergebnisse des ersten Quartals 2026. Der Konsens erwartet derweil Umsätze von 887 Mio. EUR (−11 % im Jahresvergleich) und ein EBIT von 30 Mio. EUR (gegenüber 61 Mio. EUR im ersten Quartal 2025), was einem schwachen Start in ein Übergangsjahr im Rahmen der CLAIM 5 TOUCHDOWN-Strategie entspricht. Das Management hatte diese Entwicklung bereits in Aussicht gestellt, auch geprägt durch bereits vorgezogene Lieferungen ins Q4 2025, Währungsrisiken und einen hohe Vergleichsbasis aus dem Vorjahr. Allerdings hat sich das makroökonomische Umfeld seit der Bestätigung des 2026er-Ausblicks durch das Management am 10. März erheblich verschlechtert, wobei der Krieg im Iran einen Energiepreisschock ausgelöst hat, der ein greifbares Abwärtsrisiko für Konsumausgaben darstellt. Wir reduzieren unsere Schätzungen moderat und senken unser Kursziel von 38,00 EUR auf 36,50 EUR. Wir belassen unser Rating auf HALTEN. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/hugo-boss-ag

Die vorläufigen FY25 Ergebnisse von FCR Immobilien bestätigen den erfolgreichen Übergang zu einem stabilen, FFO-getriebenen Geschäftsmodell, das durch einen FFO von 7,4 Mio. EUR und eine starke Performance im Q4 hervorgehoben wird. Die relativ stabilen like-for-like Mieteinnahmen von 30,5 Mio. EUR sowie eine verbesserte Auslastung von 94,6% zeigen die Widerstandsfähigkeit und den Shift zu wiederkehrenden Einnahmen anstelle einmaliger Gewinne. Obwohl das EBT im Jahresvergleich auf 6,9 Mio. EUR zurückging (-15% yoy, adj. um die Immoware Veräußerung), spiegelt dies eine gesündere Ertragsstruktur nach zuvor außergewöhnlichen Gewinnen wider. Der NAV stieg auf 164,8 Mio. EUR (EUR 16,70 je Aktie, +13% yoy), unterstützt durch diszipliniertes Asset Management und positive Neubewertungen, während gesunkene Finanzierungskosten auf ein effizienteres Schuldenmanagement hindeuten. Da die Aktien mit einem Abschlag von ca. 30% auf den NAV gehandelt werden, bietet das Unternehmen einen attraktiven Wert, verbesserte Stabilität und ein begrenztes Abwärtsrisiko, was unsere Kaufempfehlung sowie unser unveränderte Kursziel von 22,00 EUR stützt. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/fcr-immobilien-ag

Der länger als erwartet andauernde Iran-Konflikt sorgt für eine zusätzliche Schicht kurzfristiger Volatilität im Luftfahrtsektor, getrieben durch höhere Treibstoffpreise, Luftraumsperrungen und eine schwächere Flugstundenentwicklung. Wir sehen darin jedoch keine Veränderung der strukturellen Investment-Story von MTU. Wir nehmen eine moderate Anpassung unserer Schätzungen vor, um schwächere kurzfristige Annahmen im OEM- und Aftermarket-Geschäft abzubilden, und berücksichtigen dabei auch unsere niedrigere Airbus-Auslieferungsprognose. Verzögerte Flugzeugauslieferungen und verschobene Wartungsarbeiten dürften die Gewinne primär zeitlich verschieben, anstatt sie strukturell zu beeinträchtigen, während die installierte Basis weiterhin die langfristige Visibilität im Aftermarket stützt. Angesichts eines weiterhin starken Backlogs und eines aus unserer Sicht nach wie vor zu hohen Bewertungsabschlags bestätigen wir unsere BUY-Empfehlung sowie das Kursziel von 505,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/mtu-aero-engines-ag

Die Ergebnisse von Delivery Hero für das Geschäftsjahr 2025 bestätigen den operativen Fortschritt: adj. EBITDA +30% auf 903 Mio. EUR, positiver FCF für das zweite Jahr in Folge (vor Sonderposten) und das Quick Commere-Geschäft (Integrated Verticals) erreichte den Break-even. AdTech zeigte ansprechendes Momentum. Allerdings führten Abflüsse aus juristischen Verfahren zu einem Anstieg der Nettoverschuldung um c. 500 Mio. EUR auf 2.4 Mrd. EUR, trotz positiver operativer Cash-Generierung. Der Ausblick für 2026 spiegelt Investitionen in die Everyday App-Strategie wider, entsprechend wird ein moderater Anstieg des adj. EBITDA auf 910-960 Mio. EUR prognostiziert wird. Die bevorstehende Veräußerung in Taiwan (600 Mio. USD) sollte die Liquidität verbessern. Aktionärsstress durch Aspex und der Verkauf der Prosus-Anteile könnten die kurzfristige Volatilität erhöhen. KAUFEN, Kursziel 28,00 EUR bestätigt. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/delivery-hero-se

MS Industrie's vorläufige GJ25-Ergebnisse fielen unter den Erwartungen aus, da die starke Dynamik aus Q1–Q3 nicht in Q4 überging, das eine klare Abschwächung sowie eine schwächere Profitabilität aufgrund von US-Anlaufkosten zeigte. Auf Gesamtjahresbasis blieb der Kernumsatz bereinigt um die im Vorjahr erfolgte MS-Ultraschall-Desinvestition weitgehend stabil. Das bereinigte EBITDA zeigte – exklusive Anlaufkosten und FX-Effekte – weiterhin einen robusten zugrunde liegenden Trend. Für GJ26 stützt ein solider Auftragsbestand die Wachstumserwartungen, getragen vom Kerngeschäft sowie dem US-Anlauf im Bereich KI-nahe Anwendungen. Trotz makroökonomischer Unsicherheiten ist die Visibilität solide. Zusätzliche Unterstützung kommt durch bilanzielle Effekte aus der Übernahme des Standorts Trossingen, wobei wir trotzdem die Profitabilitätserwartungen aufgrund von Gegenwind im Lkw-Zyklus und schwächeren Beiträgen aus Minderheitsbeteiligungen leicht senken. Insgesamt sehen wir MS Industrie weiterhin gut positioniert, gestützt durch starke OEM-Exponierung, niedrige Investitionsanforderungen und zunehmende Diversifikation. Wir bestätigen KAUFEN mit einem revidierten Kursziel von EUR 2,20 (zuvor EUR 2,40).Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/ms-industrie-ag

Airbus hat im ersten Quartal voraussichtlich ~ 129 Flugzeuge ausgeliefert (mwb est.) und lag damit unter den bereits schwachen 136 Auslieferungen im Q1 2025 sowie klar unter dem Niveau, das erforderlich wäre, um die Jahresguidance von 870 Flugzeugen zu stützen. Das entspricht einer Q1 Run Rate von lediglich 14,8 % des Gesamtjahres, verglichen mit 17,2 % im Vorjahr und einem Zehnjahresdurchschnitt von 18,6 %. Die Lücke beträgt damit 240 Basispunkte beziehungsweise 380 Basispunkte. Airbus müsste in den verbleibenden neun Monaten somit noch rund 741 Flugzeuge ausliefern, was vor dem aktuellen Ausgangspunkt zunehmend anspruchsvoll erscheint. Dabei handelt es sich nicht um ein Nachfrageproblem, sondern um ein Umsetzungsproblem. Lieferengpässe bei Triebwerken, insbesondere von Pratt & Whitney, begrenzen die Auslieferungen weiterhin und wurden bereits als anhaltend signalisiert. Zwar hat Airbus in der Vergangenheit häufig auf ein starkes viertes Quartal gesetzt, um Rückstände aufzuholen, doch erscheint das derzeitige Defizit aus unserer Sicht zu groß, zumal es keine klare Lösung für den zentralen Engpass gibt. Wir sehen daher eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass Airbus mit den Q1 Ergebnissen die Auslieferungsguidance senkt. Entsprechend reduzieren wir unsere Auslieferungsschätzung für 2026 von 860 auf 840 Flugzeuge und senken zugleich unsere Annahmen für Umsatz und Marge. HOLD, Kursziel auf EUR 170,00 gesenkt, zuvor EUR 173,00. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/airbus-se

Die AUTO1 Group hat ein starkes Geschäftsjahr 2025 geliefert, mit einem Umsatzanstieg von 30 % im Vergleich zum Vorjahr auf 8,2 Mrd. EUR, einem adj. EBITDA-Anstieg um 81 % auf 198 Mio. EUR und einem Nettogewinn, der sich mehr als verdreifacht hat auf 78 Mio. EUR, alles bei rekordhohen Verkaufszahlen von 842.000 Einheiten. Der Betriebseffekt zeigt deutlich Wirkung. Mit nur 3,1 % Marktanteil im europäischen Gebrauchtwagenmarkt von 700 Mrd. EUR und einer adj. EBITDA-Marge von 2,4 % im Vergleich zu einem langfristigen Ziel von 5-9 % bleibt das strukturelle Aufwärtspotenzial überzeugend. Ein konstruktives Preisumfeld, gemäß AUTO1 Price Index +2,0% seit Jahresbeginn, stützt die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 von 250-275 Mio. EUR adj. EBITDA (+33 % im Vergleich zum Vorjahr). Die jüngste Underperformance der Aktie erscheint überzogen. KAUFEN, Kursziel 33,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/auto1-group-se

Dermapharm Holding (DMP) hat die detaillierten Finanzergebnisse für das Geschäftsjahr 2025 veröffentlicht und damit die vorläufigen Zahlen bestätigt. Die Umsätze sanken im Jahresvergleich um 1,3 % auf 1,17 Mrd. EUR, da das gute organische Wachstum im Bereich der Markenpharmazeutika durch die geplante Abwicklung von Produkten mit niedrigen Margen im Parallelimportgeschäft mehr als ausgeglichen wurde. Das bereinigte EBITDA stieg um 2,9 % im Jahresvergleich auf 325 Mio. EUR, was einer Verbesserung der Marge um 1,2 Prozentpunkte auf 27,9 % entspricht. Die Umsätze wuchsen im vierten Quartal um 1,7 % im Jahresvergleich; jedoch war das starke Wachstum des bereinigten EBITDA (+17,8 % im Jahresvergleich) und die Verbesserung der Marge um 4,1 Prozentpunkte auf 30,0 % besonders beeindruckend und deuten darauf hin, dass die Portfolio-Transformation wahrscheinlich kurz vor dem Abschluss steht. Für das Geschäftsjahr 2026 gibt das Management eine Umsatzprognose von 1,182 Mrd. EUR bis 1,218 Mrd. EUR (+3 % im Jahresvergleich am Mittelwert) und ein bereinigtes EBITDA von 331 Mio. EUR bis 341 Mio. EUR (ca. +3 % im Jahresvergleich mit einer Marge von ca. 28 % am Mittelwert) heraus. Während der volumengetriebene Schwung kurzfristig wahrscheinlich begrenzt bleibt, verbessern strukturelle Maßnahmen die Sichtbarkeit der Ertragsentwicklung. Wir aktualisieren unsere Schätzungen und bestätigen unsere BUY-Empfehlung für DMP mit einem leicht erhöhten Kursziel von 48,00 EUR (zuvor 45,00 EUR). Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/dermapharm-holding-se

Der Jahresbericht für das Geschäftsjahr 2025 bestätigt, dass die erwartete Rentabilitätswende bislang nicht eingetreten ist, da der verbesserte Auftragseingang und die stabilen Umsätze von schwachen Erträgen, die durch ungünstige Produktmix, Wertberichtigungen und Währungsverluste verursacht wurden, überschattet wurden. Infolgedessen blieb das EBIT negativ, verbesserte sich jedoch im Jahresvergleich, während der Cashflow unter Druck geriet, da das Working Capital Liquidität absorbierte. Die Nachfrage bleibt klar bifurkated, mit struktureller Schwäche im Automobilsektor, bei der Batterieinspektion und in Teilen der Mikroelektronik, die nur teilweise durch Stärke im SMT, asiengetriebenen Projekten und der Geräteinspektion ausgeglichen wird. Die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 deutet auf eine Stabilisierung und eine weitere Margenausweitung hin. Nach der jüngsten Kurskorrektur ist die Bewertung zunehmend unaufdringlich bei mittleren Annahmen. Wir haben die Einstufung auf KAUFEN von HALTEN angehoben, mit einem unveränderten Kursziel von 5,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/viscom-se

Friedrich Vorwerk (FVG) hat seine Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2025 veröffentlicht, die vollständig im Einklang mit den vorläufigen Zahlen stehen. Die Profitabilität stieg deutlich, getrieben durch eine effiziente Projektausführung, günstige Preise und operative Hebelwirkungen, während sich die Bilanz weiter verbesserte und der Dividendenvorschlag weitgehend den Erwartungen entsprach. Der Auftragseingang war über das Jahr hinweg schwächer, was zu einem rückläufigen Auftragsbestand führte, obwohl die Planbarkeit durch den Auftragsbestand weiterhin solide bleibt. Dies spiegelt ein vorsichtigeres Investitionsumfeld wider, vor allem aufgrund von Verzögerungen beim deutschen Infrastrukturprogramm und einer langsameren Entwicklung im Wasserstoffbereich. Für die Zukunft stellt das Management im Rahmen der FY26 Guidance weiteres Wachstum bei weitgehend stabilen Margen in Aussicht, wobei im ersten Quartal aufgrund von Wetterbedingungen einige kurzfristige Gegenwinde erwartet werden. Wir passen unsere Schätzungen leicht an, um der etwas schwächer als erwarteten Guidance Rechnung zu tragen. Gleichzeitig nehmen die Risiken im Zuge makroökonomischer Unsicherheiten und einer erneut aufkommenden Energiekrise, ähnlich dem Umfeld von 2022/23, allmählich zu. Vor diesem Hintergrund bleiben wir vorsichtig und bekräftigen unsere SELL-Empfehlung mit einem reduzierten Kursziel von 60,00 EUR (zuvor: 65,00 EUR). Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/friedrich-vorwerk-group-se