Auf der mwb German Select-Konferenz hob Stephan Sweerts-Sporck, Leiter Investor Relations & Communications bei Mayr-Melnhof (MM), die strategische Transformation des Unternehmens unter herausfordernden Marktbedingungen hervor. In den letzten fünf Jahren hat MM nicht zum Kerngeschäft gehörende und leistungsschwache Assets veräußert und durch Investitionen in Höhe von 1,2 Mrd. EUR in kartonbasierte Produkte aus frischen Fasern und pharmazeutische Verpackungen expandiert. Das Programm „Fit-For-Future“ der Gruppe zielt darauf ab, bis 2027 nachhaltige Gewinnverbesserungen von über 150 Mio. EUR zu erzielen, wobei erste Erfolge bereits sichtbar sind: So stieg der bereinigte operative Gewinn um 20% und die Marge erhöhte sich um 1 Prozentpunkt im Zeitraum 9M25. Trotz schwacher Nachfrage und Überkapazitäten in der Branche unterstützen die solide Bilanz von MM, überdurchschnittlich effiziente Anlagen, das laufende Aktienrückkaufprogramm (2,8% seit Jahresbeginn) sowie der signifikante Abschlag gegenüber der Peer-Gruppe den Investment Case. Wir bestätigen unsere BUY-Empfehlung und das Kursziel von 110,00 EUR. Eine Aufzeichnung der Präsentation kann hier angesehen werden: https://research-hub.de/events/video/2025-12-02-11-00/MMK-AV Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/mayr-melnhof-karton-ag

Die LS telcom AG hat im Geschäftsjahr 2024/25 die Rückkehr in die Gewinnzone vollzogen. Nach vorläufigen Zahlen erzielte das Unternehmen stabile Umsätze in Höhe von 36,6 Mio. EUR (Vorjahr: 36,9 Mio. EUR) und ein EBIT von 0,7 Mio. EUR (Vorjahr: –2,3 Mio. EUR), wodurch die revidierte Prognose erfüllt wurde. Kosteneinsparungen in Höhe von 4,1 Mio. EUR sowie ein höherer Auftragsbestand von 36,4 Mio. EUR unterstützen diese positive Entwicklung. Für das Geschäftsjahr 2025/26 erwartet LS telcom Umsätze zwischen 37 Mio. EUR und 42 Mio. EUR sowie ein EBIT zwischen 0,4 Mio. EUR und 1,6 Mio. EUR. Der Ausblick bleibt dabei konservativ, während das strukturelle Potenzial im Bereich Verteidigung und Spektrum-Management weiterhin intakt ist. Mit unveränderten Schätzungen bestätigen wir unser Kursziel von 6,00 EUR und das Rating „KAUFEN“. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/ls-telcom-ag

Auf der mwb German Select-Konferenz hob Peter Dietz, der Investor Relations Manager von tonies, das weiterhin starke Wachstum des Unternehmens hervor, das durch den erfolgreichen Launch der Toniebox 2 (TB2) und die zunehmende Marktdurchdringung in den USA angetrieben wird (Videoaufzeichnung hier: https://research-hub.de/events/video/2025-12-02-15-30/TNIE-GR). Die ersten Verkaufszahlen der TB2 sind vielversprechend, da sowohl neue Kunden als auch Upgrades von bestehenden Nutzern einen Beitrag leisten. Dies wird durch die erweiterte Attraktivität für ältere Kinder dank neuer Funktionen wie Tonieplay unterstützt. Der US-Markt, der inzwischen größer ist als der DACH-Raum, weist nur eine Haushaltsdurchdringung von etwa 10 % auf, was erhebliches Umsatzpotenzial bietet. Dies wird zusätzlich durch eine ausgeweitet Präsenz im Einzelhandel bei Target und Walmart sowie einer starken Nachfrage während der Feiertage, trotz zollbedingter Preiserhöhungen, gestärkt. Neue globale Partnerschaften mit Pokémon und Hasbro werden voraussichtlich dazu beitragen, die Markenreichweite weiter auszubauen, Hardware-Upgrades voranzutreiben und den Verkauf von margenstarken Inhalten zu steigern. In Anbetracht dieser Entwicklungen erhöhen wir unsere Schätzungen und das Kursziel auf 13,20 EUR (von 11,70 EUR) und bestätigen die Kaufempfehlung vor den potenziell guten vorläufigen Ergebnissen im Februar. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/tonies-se

TKMS hat für das vorläufige Geschäftsjahr 2024/25 solide Ergebnisse in allen wichtigen Kennzahlen geliefert und sowohl die Konsensschätzungen als auch unsere eigenen Schätzungen bezüglich Umsatz, Margen und Liquidität übertroffen. Der Umsatz von 2,17 Mrd. EUR und das bereinigte EBIT von 131 Mio. EUR lagen über den Erwartungen, während der starke freie Cashflow von 784 Mio. EUR die Stärke der Anzahlungen und den beschleunigten operativen Hebel unterstrich. Der Auftragseingang von 8,77 Mrd. EUR hat den Auftragsbestand auf 18,2 Mrd. EUR erhöht (> 8-fache des Umsatzes !), was die Sichtbarkeit bis weit in die 2030er Jahre sichert und eine starke Ausführung in Kiel und Wismar bestätigt, mit weiterem Potenzial durch eine mögliche Integration der German Naval Yards. Die Prognose für 2025/26 entspricht den Erwartungen, jedoch erscheint die mittelfristige Prognose angesichts mehrerer bedeutender Tender als zu konservativ. Aufgrund eines klaren Übertreffens der Erwartungen, einer verbesserten Mischung, strukturellem Margenpotenzial und mehreren bevorstehenden Katalysatoren erhöhen wir unser Kursziel auf 102,00 EUR (von 100,00 EUR). KAUFEN. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/tkms-ag-co-kgaa

Gerresheimer (GXI) bleibt strukturell belastet in einem sich abschwächenden Markt für pharmazeutische Verpackungen. Schott Pharma, ein naher Wettbewerber, berichtete von einer rückläufigen Nachfrage, insbesondere von Pharmakunden wie Novo Nordisk, was die breitere Schwäche im Sektor bestätigt. In diesem Kontext bleibt GXIs Rentabilität niedrig, die Verschuldung hoch, und Governance-Bedenken, die mit der laufenden BaFin-Untersuchung verbunden sind, belasten weiterhin die Stimmung. Die geplante Veräußerung der Sparte Moulded Glass könnte den Druck auf die Bilanz mindern, wird jedoch voraussichtlich die operative Leistung nicht wesentlich verbessern. Angesichts von Kosteninflation und gedämpfter Investitionsstimmung, die die Margen weiter einschränken, scheint eine nachhaltige Erholung unwahrscheinlich. Wir senken zudem unsere Schätzungen und reduzieren das Kursziel auf 27,60 EUR (vorher 31,00 EUR) und bestätigen die HALTEN-Empfehlung angesichts anhaltender operationeller und marktseitiger Herausforderungen. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/gerresheimer-ag

HMS Bergbau erweitert weiterhin sein Geschäftsmodell und fügt zwei neue Ertragsquellen hinzu: das Maatla-Tagebau-Kohleprojekt in Botswana und Aktivitäten im Bereich Flüssigbrennstoffe (Marine Fuels). Maatla soll in H1 2026 mit der Produktion beginnen, und dabei die Ertragsqualität deutlich verbessern (~30 % Bruttomarge). Das Geschäft mit Schiffskraftstoffen, das von einem rd. 30-köpfigen Team betrieben wird, wird u.a. in Asien und Südamerika ausgerollt und hat ein mittelfristiges Umsatzpotenzial von rund 1 Mrd. EUR. Gemeinsam erhöhen beide Initiativen die Margen und diversifizieren die Erträge. Wir heben unsere Gewinnschätzungen an, erhöhen unser DCF-basiertes Kursziel auf 70,00 EUR (von 53,00 EUR) und bekräftigen unser BUY-Rating. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/hms-bergbau-ag

Die Swiss Estates AG gab die Übernahme eines 10% Anteils an der Kolumbus Immobilien AG bekannt, einem Schweizer Immobilienentwickler und Projektmanager, finanziert durch eine Sacheinlage in Höhe von CHF 4,48 Mio., die das Aktienkapital auf CHF 13,45 Mio. erhöht. Kolumbus besitzt Vermögenswerte in Höhe von CHF 140,5 Mio. und Eigenkapital von CHF 23,6 Mio., mit Potenzial für Erhöhungen durch Entwicklungen und Neubewertungen. In einer außerordentlichen Generalversammlung am 15. Dezember 2025 wird der Vorschlag unterbreitet, die verbleibenden 90% zu erwerben, was Kolumbus zu einer vollumfänglichen Tochtergesellschaft und die Kolumbus Group zum neuen Mehrheitsaktionär machen würde. Das kombinierte Unternehmen wird ein Immobilienportfolio im Wert von CHF 283 Mio. verwalten und über eine stärkere Eigenkapitalbasis verfügen. Wir betrachten den Deal als strategisch positiv und bestätigen unsere BUY-Empfehlung mit einem unveränderten Kursziel von CHF 5,00, während wir die Schätzungen bis zum Abschluss unverändert lassen. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/swiss-estates-ag

Die Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2024 der energenta AG spiegeln ein Übergangsjahr wider, das von Marktstörungen, Veräußerungen und Umstrukturierungen geprägt ist. Die Umsätze fielen um 54 % auf 11,4 Millionen Euro aufgrund der De-Konsolidierung von Tochtergesellschaften. Ein Veräußerungsgewinn von 4,7 Millionen Euro verbesserte das ausgewiesene EBIT auf 2,0 Millionen Euro, und der Nettogewinn stieg auf 2,8 Millionen Euro, unterstützt durch Beteiligungserträge. Die Bilanz stärkte sich durch Vermögensverkäufe und Schuldenabbau. Nun plant energenta die Übernahme der MBA Polymers AG, um die Kapazitäten zu erweitern und die Marktposition im Recyclingbereich zu festigen. Strategisch wandelt sich das Unternehmen hin zu hochwertigeren Recyclingmaterialien, unterstützt durch EU-Vorschriften. Unsere Modellannahmen wurden vollständig überarbeitet, was zu einer signifikanten kurzfristigen Verringerung, jedoch zu einem stärkeren Anstieg der Erträge über einen längeren Zeitraum führt. energenta strebt EBIT-Margen von über 20 % an, was wir für erreichbar halten. Das Risiko-Rendite-Profil hat sich aufgrund der Neuausrichtung auf Recyclingmaterialien verändert, bietet jedoch weiterhin erhebliches Aufwärtspotenzial. Investoren, die bereit sind, diese Risikobereitschaft einzugehen, können voraussichtlich von attraktiven Möglichkeiten profitieren. Wir ändern unser Rating von KAUFEN auf Spekulatives KAUFEN und bestätigen unser Kursziel von 3,60 Euro. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/energenta-ag

Ernst Russ präsentierte auf der mwb German Select Conference eine disziplinierte Wachstumsstrategie und betonte seine Rolle als „Manager des Managers“ im Bereich der Schifffahrt mit einem attraktiven risikoadjustierten Ertragsprofil. Unterstützt durch robuste Chartermärkte und eine hohe Flottenauslastung von 97,7 % erzielte das Unternehmen starke Ergebnisse für die ersten neun Monate 2025 mit einem Umsatz von 119 Mio. EUR, einem EBITDA von 99,9 Mio. EUR und einer Eigenkapitalquote von 87 %. Die Unternehmensführung geht von einem Umsatz für das Geschäftsjahr 2025 zwischen 152 und 162 Mio. EUR und EBIT zwischen 48 und 63 Mio. EUR (87 bis 102 Mio. EUR einschließlich Schiffverkäufe) aus, unterstützt durch einen Charter-Backlog von 433 Mio. USD. Die Initiativen im Kapitalmarkt konzentrieren sich auf Transparenz, Vereinfachung der Struktur und Verbesserung der Liquidität. Mit einer soliden Cash-Generierung, einer starken Bilanz und einem Potenzial von ca. 70 % bis zu einem Kursziel von 12,00 EUR ziehen wir eine Kaufempfehlung in Betracht und sehen Ernst Russ als aufstrebende europäische Schifffahrtsplattform. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/ernst-russ-ag

Bei unserer kürzlich abgehaltenen German Select Conference gab CFO Tim Hameister von Friedrich Vorwerk (FVG) ein Update zur Unternehmensperformance und -ausblick. Das Unternehmen verzeichnete in den ersten neun Monaten des Jahres 2025 eine sehr starke Leistung, die durch robuste Ausführung und hohe Nachfrage unterstützt wurde. Operative Effizienz und Kostenkontrolle führten zu einer Margenexpansion und einer verbesserten Cash-Umwandlung. Für das Jahr 2026 wird ein moderates Wachstum im Vergleich zu den außergewöhnlichen Werten von 2025 erwartet, doch die Nachfrage bleibt hoch, gestützt durch Infrastrukturprojekte im Bereich Elektrizität und den Ausbau von Wasserstoffpipelines. Das Management hob die Bedeutung der Kapazitätserweiterung und den fortgesetzten Einstellungserfolg hervor. Trotz signifikanter operativer Verbesserungen sehen wir, dass die hohe Bewertung das Aufwärtspotenzial begrenzt. Unter Berücksichtigung des Risiko-Chancen-Potenzials pflegen wir unsere vorsichtige Haltung und bestätigen unsere SELL-Empfehlung mit einem Kursziel von 60,00 EUR. Die Aufzeichnung der Veranstaltung ist hier verfügbar: https://research-hub.de/events/video/2025-12-02-12-00/VH2-GR Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/friedrich-vorwerk-group-se