HMS Bergbau plant die Emission einer neuen Anleihe von bis zu 50 Mio. EUR mit einem Kupon von 8,0%, nach der Anleihe von 75 Mio. EUR im letzten Jahr mit 10,0%. Die Einnahmen sind dazu bestimmt, weiteres Wachstum im Rohstoffhandel zu unterstützen und wurden bisher nicht in der im Mai veröffentlichten Unternehmensprognose für das Geschäftsjahr 2026 berücksichtigt. Bei vollständiger Platzierung und einer jährlichen Kapitalumschlagshäufigkeit von 6x könnte die Anleihe etwa 300 Mio. EUR zusätzliches Handelsvolumen und etwa 6 Mio. EUR EBITDA jährlich unterstützen. Wir bewerten die Transaktion positiv, da das Wachstum stark durch das Working Capital getrieben wird. Die Schätzungen bleiben vorerst unverändert. Kursziel 80,00 EUR, BUY. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/hms-bergbau-ag

GEAs Bewertungsabschlag gegenüber industriellen Vergleichsunternehmen hat sich inzwischen vollständig geschlossen. Die Aktie handelt nun auf Höhe ihres Drei-Jahres-Medians über alle wesentlichen Bewertungskennzahlen für GJ27E hinweg: 8x EV/EBITDA, 10x EV/EBIT und ein KGV von 16x. Das jüngste Insider-Buying sendet zudem ein starkes Signal: Seit Mitte Mai 2026 haben sieben Vorstandsmitglieder Aktien im Wert von insgesamt mehr als EUR 1,3 Mio. erworben. Dies entspricht den breitesten und konzentriertesten Managementkäufen bei GEA seit mindestens drei Jahren. Operativ bleibt die Investmentthese unverändert: Die GJ26-Guidance wurde bestätigt, die Konsenserwartungen bleiben erreichbar, und das Nahost-Exposure ist vernachlässigbar. Die Region trägt lediglich rund 3% zum Auftragseingang bei, während GEA dort über keine lokale Produktionspräsenz verfügt. Mit einer Bewertung zurück auf fairem Niveau, intakter Guidance, nahezu keinem geopolitischen Risiko und deutlichen Managementkäufen sehen wir ein begrenztes Abwärtspotenzial sowie einen glaubwürdigen Weg zu unserem unveränderten Kursziel von EUR 68,00. KAUFEN. Interessierte Investoren können an unserer Online-Konferenz mit GEA teilnehmen (Link). Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/gea-group-ag

HEIDELBERGs endgültige Veröffentlichung für das Geschäftsjahr 25/26 bestätigte die vorläufigen Zahlen, einschließlich stabiler Umsätze von 2,29 Mrd. EUR, jedoch mit einem schwachen vierten Quartal und einer bereinigten EBITDA-Marge von 6,6 %. Der Schwerpunkt liegt nun auf der strategischen Transformation. Das Management hob die Positionierung als Systemintegrator im Verpackungsbereich hervor, erläuterte konkrete Kostensenkungsmaßnahmen und betonte die hochmodernen Dual-Use-Ambitionen im Verteidigungssektor über ONBERG. Während die Verteidigung derzeit einen nicht quantifizierten Optionswert darstellt, deutet die Prognose für das Geschäftsjahr 26/27 auf eine spürbare Margenverbesserung bei stabilen Umsätzen hin, unterstützt durch Effizienzgewinne. Obwohl die Ergebnisse leicht unter unseren Erwartungen lagen, betrachten wir diese Selbsthilfe-Geschichte positiv, da das Unternehmen über das traditionelle Drucken hinaus diversifiziert. Wir bestätigen unsere BUY-Empfehlung und ein Kursziel von 2,60 EUR. HEIDELBERG wird am 22. Juni auf der Industrial Technology-Konferenz von mwb research präsentieren. Um teilzunehmen, registrieren Sie sich hier: https://research-hub.de/events/registration/2026-06-22-11-00/HDD-GR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/heidelberger-druckmaschinen-ag

Im Rahmen eines virtuellen Roundtables hat der Vorstand der Formycon im Vorfeld der Hauptversammlung die FYB4Growth-Strategie greifbar vorgestellt und als Antwort auf die Herausforderungen des Jahres 2025 positioniert. Die Strategie konzentriert sich auf globale Diversifizierung, eine intelligentere Auswahl des Portfolios, operative Exzellenz und schlanke Entwicklung, einschließlich gezielter Kosten- und Zeitreduzierungen. Wir betrachten dies als ein tragfähiges Rahmenwerk, jedoch bleibt die Umsetzung entscheidend. FYB201 muss die Dynamik in den USA wiederherstellen, die Beiträge von FYB202 bleiben weiterhin ungleichmäßig, FYB203 befindet sich noch in der frühen Phase der Markteinführung, und FYB206 tritt in die Einreichungsphase ein mit weiterem Meilensteinpotenzial. Wir bestätigen unser BUY-Rating und das Kursziel von 38,00 EUR. Eine Aufzeichnung der Präsentation und der Q&A-Session ist verfügbar unter: https://research-hub.de/videos. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/formycon-ag

Deutschland und Frankreich haben das bemannte Kampfflugzeug im Zentrum des FCAS beendet. Für Airbus sollte die direkte Auswirkung auf das Ergebnis vernachlässigbar sein. Das FCAS war nicht über die Demonstratorphase hinausgegangen, die Indienststellung war eine Geschichte ab 2040+, und die Umsätze in unserem Prognosefenster waren unwesentlich. Die EUR 100 Mrd. Schlagzeile bezieht sich auf die Gesamtprogrammkosten über mehrere Nationen hinweg über Jahrzehnte, nicht auf kurzfristige Airbus Umsätze. Strategisch beseitigt der Zusammenbruch eine lange lastende industrielle Belastung, während Combat Cloud, Drohnen und Netzwerkelemente potenziell erhalten bleiben könnten. Die Rückwirkungen treffen auch MGCS (RHM:GR & KNDS), wo die deutsch französische Rüstungskooperation erneutem Druck ausgesetzt sein könnte. Für Airbus bleibt die Investitionsthese jedoch getrieben durch kommerzielle Flugzeuglieferungen, Motorenlieferengpässe und das Risiko der 2026 Guidance. Kursziel unverändert EUR 180,00. HALTEN. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/airbus-se

Die POB AG (ehemals PerformanceONE; umbenannt im März) hat beschlossen, eine 5-jährige Wandelanleihe von bis zu 1,25 Mio. EUR auszugeben, um die Liquidität zu stärken und die Refinanzierung zu unterstützen. Die Anleihe hat einen Kupon von 10 %, was bei voller Platzierung jährliche Zinsaufwendungen von 125.000 EUR impliziert. Die Nettomittel in Höhe von ca. 1,15 Mio. EUR sollen hauptsächlich zur Refinanzierung, Rückzahlung von Kreditlinien und für das Working Capital verwendet werden, während nur ca. 400.000 EUR für Projekte im Bereich Digital Health, KI und Digitale Dienstleistungen vorgesehen sind. Bei vollständiger Umwandlung würden ca. 0,5 Mio. neue Aktien geschaffen, was eine potenzielle Verwässerung von etwa 24 % impliziert. Unter Berücksichtigung einer groben SotP-Bewertung bestätigen wir unser Kursziel von 4,70 EUR und vergeben eine BUY-Empfehlung. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/pob-ag

Die Nordex-Aktien sind von ihrem Höchststand im Mai von etwa 50 EUR zurückgefallen, nachdem sie seit Jahresbeginn um rund 70 % gestiegen waren. Dies geschah, da die Erwartungen an einen verlängerten und ununterbrochenen Windzyklus neu bewertet wurden. Die anschließende Korrektur von 20 % spiegelt eine kritischere Marktansicht wider, wobei ununterbrochene Annahmen über den Höhepunkt des Zyklus zunehmend als zu optimistisch angesehen werden, angesichts der inhärenten Zyklizität des Sektors. Während die frühere Rallye durch einen starken Auftragseingang, verbesserte Rentabilität und Margenausweitung unterstützt wurde, deuten aktuelle Daten darauf hin, dass der Schwung nachlässt. Dennoch sehen wir nach dem Rückgang des Aktienkurses ein ausgewogeneres Risiko-Rendite-Profil, wobei die zentrale Frage bleibt, ob der Zyklus bereits seinen Höhepunkt erreicht hat oder ob er noch weiterlaufen kann. Wir stufen die Aktie von VERKAUFEN auf HALTEN hoch, mit einem unveränderten Kursziel von 40,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/nordex-se

Nach der starken Kursentwicklung der Aktie hat Singulus unser Kursziel von 6,00 EUR erreicht, was das Risiko/Rendite-Verhältnis ausgewogener gestaltet, trotz des weiterhin positiven Sentiments rund um die Solarpartnerschaft, die Refinanzierung und die Erholung im Q1’26. Während die Erholungsgeschichte intakt bleibt, sollte das Q1 nicht als nachhaltige Laufzeit extrapoliert werden, da Singulus ein projektgetriebenes Geschäftsmodell hat, das eine gewisse Volatilität mit sich bringt. Mit dem Erreichen des fairen Wertes hängt eine weitere Neubewertung nun von einer nachhaltigen Umsetzung und zusätzlichen Folgeaufträgen ab. Daher ziehen wir uns an die Seitenlinie zurück und stufen Singulus von Spec. BUY auf HOLD herab, bei einem unveränderten Kursziel von 6,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/singulus-technologies-ag

Die Aktien von Friedrich Vorwerk (FVG) sind seit ihrem Höchststand im Oktober letzten Jahres um etwa 56% gefallen, was unsere zuvor vorsichtige Haltung weitgehend bestätigt. Nach einer Phase außergewöhnlicher operativer Leistung waren die Erwartungen der Investoren übermäßig optimistisch geworden und hatten nahezu perfekte Bedingungen eingepreist. Die Korrektur hat diese Erwartungen neu justiert und eine vernünftigere Perspektive wiederhergestellt. Im vergangenen Jahr profitierte FVG von Spitzenbetriebsbedingungen, die durch starke Vertragsgewinne, hohes Wachstum und erhöhte Margen bedingt waren. Diese Bedingungen scheinen jedoch zunehmend nicht nachhaltig zu sein, wobei Risiken wie geopolitische Spannungen, eine langsamere Umsetzung des Infrastrukturprogramms Deutschlands, bereits sichtbar in einer geringeren Anzahl von Großaufträgen, ein verstärkter politischer Fokus auf kosteneffiziente Energieinfrastrukturexpansion und eine langsamere Wasserstoffentwicklung zu nennen sind. Unserer Ansicht nach hat der drastische Rückgang des Aktienkurses das Risiko-Rendite-Profil nun wieder ins Gleichgewicht gebracht. Wir stufen die Aktie von SELL auf HOLD hoch, mit einem unveränderten Kursziel von 60,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/friedrich-vorwerk-group-se

Das Risiko im Bereich Pharma-Capex wird für Sartorius zunehmend sichtbar, was unsere SELL-Einschätzung untermauert. Jüngste Berichte, dass Eli Lilly möglicherweise die zweite Phase seiner Investitionen in Alzey halbieren könnte und Boehringer Ingelheim möglicherweise Projekte in Deutschland im Wert von 900 Mio. EUR absagen könnte, deuten auf eine schwächere Investitionssichtbarkeit in ganz Europa hin. In der Zwischenzeit setzen große Pharmaunternehmen weiterhin Kapital in den USA ein, getrieben von der Industriepolitik, Zollbefreiungen und den "America First"-Prioritäten in der Lieferkette. Für Sartorius könnte ein regionaler Capex-Shift Druck auf die equipment-intensive LPS und Teile von BPS ausüben. Während wiederkehrende Einnahmen (75% mwb geschätzt) das Wachstum stabilisieren sollten, könnten sie die verzögerten Investitionszyklen nicht ausgleichen. SELL, Kursziel 190,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/sartorius-ag