Die Präsentation von AIXTRON auf der mwb research Industrial Conference hat die Wachstumserzählung für den mittelfristigen Zeitraum gestärkt, wobei KI-gesteuerte Optoelektronik nun der klare Wendepunkt ist und die 800V HVDC-Stromversorgung als zweite bedeutende Gelegenheit aufkommt. Das Management wies auf einen starken Anstieg im Opto-Bereich im Jahr 2026 hin, einen potenziell viel größeren Markt für Interconnects ab 2027/28 sowie auf eine signifikante zusätzliche Nachfrage nach GaN/SiC-Werkzeugen aus KI-Stromarchitekturen bis 2028/29. Der Weg ist jedoch alles andere als risikofrei: Die Verfügbarkeit von Substraten, Verbesserungen der Ausbeute, Übergänge bei der Wafergröße und AIXTRONs eigene Produktionssteigerung werden den Zeitpunkt und die Steilheit der Umstellung bestimmen. Da die Aktie bereits eine reibungslose Erholung mit ca. 32,5x 2027E und ca. 25,5x 2028E EV/EBIT einpreist, sehen wir die verbesserte Wachstumsoptionalität als mehr als in der Bewertung reflektiert und bekräftigen unser SELL-Rating mit unverändertem Kursziel von 40,00 EUR. Eine Aufzeichnung des Videos ist hier verfügbar: research-hub.de/videos Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/aixtron-se

Die Stornierung der F-126-Fregatte entzieht Rheinmetall das Kronjuwel, das die Übernahme von NVL rechtfertigte und die Marineleitlinien für 2030 verankerte. Wir passen die Marineumsätze von 5 Mrd. EUR auf 3 Mrd. EUR an, was sowohl den Verlust der Kernumsätze der F-126 als auch die Realität eines Werks widerspiegelt, das unter seiner Kapazität arbeitet. Die Neuausrichtung der NATO auf "effiziente Ausgaben" könnte weniger Panzer und Artillerie bedeuten, in denen Rheinmetall dominiert, und mehr Luftverteidigung und Drohnen. Der Skyranger hat zwar Zugkraft, ist jedoch als potenzieller Game-Changer für die Ukraine unbewiesen, und diese Lücke in der Feldvalidierung untergräbt derzeit das bullische Szenario für tanknahe Systeme. Wir senken unser Kursziel moderat auf 1.400 EUR, halten jedoch die BUY-Empfehlung aufrecht, da die Marine weniger als 10 % der Umsätze ausmacht. Das Management muss die Prognose beim nächsten Quartalsbericht glaubwürdig erklären. Der heutige Kursrückgang scheint angesichts des geringen Beitrags übertrieben. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/rheinmetall-ag

HEIDELBERG präsentierte sich gestern auf der Industrial Technology-Konferenz von mwb research. Der Leiter der Investor Relations, Marc Schellenberger, betonte, dass das Unternehmen sich von einem traditionellen Druckhersteller zu einer fortschrittlichen Plattform für industrielle Technologien und Verpackungsautomatisierung wandelt. Während die Ergebnisse für das Geschäftsjahr 25/26 weiterhin unter makroökonomischem Druck standen, mit stabilen Umsätzen von 2,29 Mrd. EUR und einer um 50 Basispunkte im Vergleich zum Vorjahr gesunkenen bereinigten EBITDA-Marge von 6,6 %, deutet die Prognose des Managements für das Geschäftsjahr 26/27 auf eine klare Margenrückkehr hin, die durch Kostendisziplin und das Wachstum in den hochdynamischen Segmenten Verteidigung und digitales Ökosystem vorangetrieben wird. Wir sind der Ansicht, dass die Aktie erhebliches Selbsthilfepotenzial und hochtechnologische Optionen bietet, weshalb wir unsere BUY-Empfehlung und ein Kursziel von 2,50 EUR bekräftigen. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/heidelberger-druckmaschinen-ag

Die Hauptversammlung von Voltatron hat die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 bestätigt und den M&A Plan für Buy-and-Build bekräftigt, wobei der CFO auf eine Finanzierungswürdigkeit bis zum Q3 2026 durch aktive Bankengagements hinweist. Dies stellt eine wesentliche Risikominderung des von CEO gewährten Aktionärsdarlehens (fällig 2028) dar. Parallel dazu verankert die Ernennung von Christian Eibach als CSO einen strategischen Wandel hin zur vertikalen Integration (Kabelverlegung, Spritzguss, vollständige Geräteassemblierung), und eine neue Beschaffungsfähigkeit in China könnte zu einer Bruttomargenexpansion von über 200 BP führen (mwb Schätzung), obwohl dies ein Upside-Szenario bleibt, das von der Umsetzung abhängt. Kurzfristige Gegenwinde (Inflation bei Harzen und Edelmetallen, vorsichtige Kunden) bestehen weiterhin, und die Disziplin im Working Capital nach M&A bleibt wichtig. Wir bestätigen die Spekulative KAUF-Empfehlung mit einem Kursziel von 5,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/voltatron-ag

Die Q2-Vorabveröffentlichung von Brenntag ist eindeutig positiv, mit einem operativen EBITDA von ca. 450 Mio. EUR (+35 % im Jahresvergleich), was die Erwartungen deutlich übertrifft und zu einer Anhebung der Prognose für das Geschäftsjahr 2026 auf 1,25-1,40 Mrd. EUR (+3 % im Jahresvergleich am Mittelwert) führt. Allerdings bleibt die Qualität und Nachhaltigkeit des Übertreffens der Erwartungen der zentrale Diskussionspunkt. Der Anstieg scheint überwiegend durch Brenntags Fähigkeit bedingt zu sein, die durch Lieferunterbrechungen im Nahen Osten entstandenen Chancen durch bessere Preisgestaltung, Zugang zu Lieferanten und Versorgungssicherheit zu monetarisieren, anstatt durch eine breit angelegte Nachfrageerholung. Dies spiegelt sich auch in der aktualisierten Prognose wider, die auf ein deutlich schwächeres zweites Halbjahr hindeutet und darauf schließen lässt, dass das Management die Q2-Laufzeit nicht extrapoliert. Während die Veröffentlichung die kurzfristige Stimmung unterstützen sollte, erscheint die Bewertung mit ca. 8,4x 2026E EV/operating EBITDA auf unser unverändertes Kursziel von 60,00 EUR fair, was das Risiko-Ertrags-Verhältnis ausgewogen lässt und unsere HOLD-Einstufung unterstützt. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/brenntag-se

Die Aktien von Nagarro stehen seit Monaten unter Druck, bedingt durch ein schwaches Sentiment im IT-Dienstleistungssektor, wobei die jüngst gesenkte Prognose von Accenture zusätzlichen Druck auf die Branche ausübt. Die Aktie leidet unter einem massiven Sentiment-Druck: Investoren sorgen sich vor KI-Disruption, schwächelnder Nachfrage und Client-Insourcing, sowie Auswirkungen auf die Liefermodelle. Für Nagarro stellt sich die Frage, ob KI den abrechenbaren Aufwand (Time & Material) verringert oder die Nachfrage nach Transformation erhöht. Das Management von Nagarro hat angedeutet, dass die Gesamtnachfrage zuletzt „recht ähnlich wie vor sechs Monaten“ sei. Nach einem schwachen ersten Quartal bestätigte das Management die Prognose für das Geschäftsjahr 2026, unterstützt durch Wachstum in konstanten Währungen, saisonale Effekte der Arbeitstage im Q2/Q3, Auslastungseffekte und ermutigende frühe Trends im Pipeline-Management für Q2. Der H1-Bericht (14. August) wird der nächste wichtige Validierungspunkt sein. Wir belassen unsere Schätzungen unverändert und bestätigen die Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 75,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/nagarro-se

Nordex hat drei neue Aufträge in den Vereinigten Staaten mit einem Gesamtvolumen von 484 MW bekannt gegeben, was möglicherweise den Beginn eines Aufschwungs in ihrem US-Geschäft signalisiert. Während die Projektdetails nicht offengelegt wurden, deutet das Gesamtvolumen auf eine anhaltende Nachfrage nach der Technologie von Nordex in Nordamerika hin. Dies unterstützt die Erwartungen an eine Verbesserung des Momentums in den USA und eine mögliche Beschleunigung der regionalen Auftragsaktivitäten. Insgesamt hat sich die Wahrscheinlichkeit erhöht, dass der breitere Zyklus intakt bleibt, insbesondere da Europa möglicherweise seinen Höhepunkt erreicht hat. Die USA könnten sich als wichtiger Wachstumstreiber herauskristallisieren, der eine Normalisierung in den europäischen Märkten ausgleichen könnte. Vor diesem Hintergrund erhöhen wir unsere langfristigen Wachstumsannahmen und erhöhen unser Kursziel auf 44,00 EUR (von 40,00 EUR), während wir aufgrund anhaltender Unsicherheiten und erhöhter Bewertungsniveaus eine HALTE-Empfehlung beibehalten. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/nordex-se

Die Anleiheplatzierung von LANXESS in Höhe von 500 Mio. EUR beseitigt eine kurzfristige Refinanzierungsbelastung und bestätigt den fortlaufenden Zugang zu den Kapitalmärkten. Allerdings führt der höhere Kupon von 4,375 % auch zu einer jährlichen Zinsbelastung von ca. 17 Mio. EUR im Vergleich zur 1,0%-Anleihe von 2026, was die Entschuldungsgeschichte weiterhin von der EBITDA-Erholung und der Cash-Generierung abhängig macht. Die jüngsten Rückgänge bei den Öl- und Gaspreisen sind moderat positiv für die Kosten und das Working Capital, könnten jedoch auch einige der temporären Unterstützungen in der Lieferkette durch Störungen verringern. Insgesamt betrachten wir jedoch den niedrigeren Kosten- und reduzierten Unsicherheitsrahmen als netto positiv. Da im zweiten Quartal ein klarer sequentieller Anstieg gegenüber dem Tiefpunkt im ersten Quartal erwartet wird, sehen wir nun ein attraktiveres Risiko-Rendite-Verhältnis für das zweite Halbjahr 2026 und 2027. Selbst eine moderate Erholung der Endmarktnachfrage könnte signifikante operative Hebelwirkungen aus den gedrückten Auslastungsniveaus hervorrufen. Daher stufen wir LANXESS von HOLD auf BUY hoch und erhöhen unser Kursziel von 17,00 EUR auf 20,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/lanxess-ag

LS telcom hat den Halbjahresfinanzbericht 2025/2026 veröffentlicht. Der Umsatz belief sich auf 17,1 Mio. EUR und lag damit leicht unter dem Vorjahresniveau von 17,7 Mio. EUR, was unseren Erwartungen entspricht. Das EBIT betrug -816 TEUR und folgt dem typischen saisonalen Muster, was den Jahresausblick nicht trübt. Der Auftragsbestand blieb mit 36,5 Mio. EUR stabil, davon sind 17,0 Mio. EUR für das zweite Halbjahr abrufbar, was mehr ist als im Vorjahr (16,3 Mio. EUR). Im Defense-Bereich wurden erste Erfolge erzielt (Naher Osten, NATO). Die Jahresprognose von 37,0 bis 42,0 Mio. EUR Umsatz und 0,4 bis 1,6 Mio. EUR EBIT wurde bestätigt. Mit unveränderten Schätzungen bestätigen wir unser Kursziel von 6,00 EUR und das Rating KAUFEN. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/ls-telcom-ag

Nach dem gestrigen London CMD bestätigen wir unser BUY-Rating und ein Kursziel von 17,25 EUR für tonies, verstärkt durch die Ankündigung der Toniebox Lite, einem kleineren, tragbareren und wahrscheinlich preisgünstigeren Gerät. Während eine günstigere Hardware-Variante potenzielle Kannibalisierungsrisiken mit sich bringt, wird dies stark durch tonies’ klassisches Razor-and-Blade-Modell gemildert, bei dem eine niedrigere finanzielle Eintrittsbarriere die globale aktive installierte Basis beschleunigt und hochprofitables "Attach Revenue" aus Figuren generiert. Diese Hardware-Expansion wird durch geografische Diversifizierung und Wachstum in unterdurchdrungenen Märkten wie Nordamerika zusätzlich angekurbelt. Dies wird durch tier-eins globale IP-Exklusivität (Bluey, Pokémon) und datengestützte Expansion im Einzelhandel unterstützt. Letztendlich hinterlässt tonies’ kommerzieller Wettbewerbsvorteil, der auf einer seit 10 Jahren etablierten Basis von 12 Millionen Boxen und einer umfangreichen, exklusiven Inhaltsbibliothek basiert, eine unübertroffene Wettbewerbsqualität, die den Weg des Managements untermauert, den Gruppenumsatz bis 2030 auf 1,4 Milliarden EUR zu verdoppeln, mit einer bereinigten EBITDA-Marge von 16-18%. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/tonies-se