Wir stufen Siltronic auf VERKAUF herab, nachdem die ad-hoc-Forecast für 2026 unsere Bedenken bestätigt hat und sich erheblich schlechter als erwartet herausstellt. Die Prognose enttäuscht nicht nur im Vergleich zu unseren Erwartungen, sondern signalisiert auch eine herausforderndere Ertragsentwicklung in der Zukunft. Obwohl die nachfragebedingte Unterstützung durch KI weiterhin strukturell vorhanden ist, wird sie derzeit von negativen Faktoren im Legacy-Segment, ungünstigen Wechselkursen, Preisdruck sowie zusätzlichen operativen und strukturellen Herausforderungen überlagert. Wir passen unsere Schätzungen entsprechend an und senken unser Kursziel auf 41,00 EUR (von 51,00 EUR), was den sich verschlechternden kurzfristigen Trend und das Fehlen von Katalysatoren widerspiegelt. Wir behalten unser VERKAUF-Rating bei, bis wir belastbare Beweise für eine Normalisierung der Lagerbestände im Legacy-Bereich sowie einen klaren Weg zurück zu positiven operativen Ergebnissen sehen. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/siltronic-ag

Die Medizinische Hochschule Hannover berichtete gestern in einer Pressekonferenz über erfolgreiche vorläufige Ergebnisse einer mehrjährigen In-vitro-Studie, die zeigen, dass kaltes atmosphärisches Plasma effektiv mehrere Bakterienstämme im Lungengewebe zerstört, ohne menschliche Zellen zu schädigen. Die Ergebnisse weisen auf ein klares therapeutisches Fenster hin und bieten eine potenzielle Alternative zu Antibiotika für Erkrankungen wie die beatmungsassoziierte Pneumonie (VAP) und möglicherweise andere schwere oder influenza-assoziierte Pneumonien. Die Technologie wird nun einer abschließenden ex-vivo-Validierung in Zusammenarbeit mit der Universität des Saarlandes unterzogen, die innerhalb der nächsten 2-3 Monate erwartet wird, um eine Antragstellung auf Sonderzulassung beim Bundesinstitut für Arzneimittel und Medizinprodukte (BfArM) zu unterstützen. Eine positive Validierung könnte einen wichtigen regulatorischen Meilenstein darstellen und als Katalysator für den Aktienkurs fungieren. Wir bestätigen unsere BUY-Empfehlung mit einem Kursziel von 10,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/viromed-medical-ag

Hensoldt und Helsing haben eine strategische Partnerschaft rund um Helsings autonomes Kampfflugzeug CA 1 angekündigt, ein unbemanntes Kampfflugzeug mit einem Gewicht von drei bis fünf Tonnen. HENSOLDT wird voraussichtlich Radarsysteme, Optronik, Selbstschutz und elektronische Kampfsysteme integrieren, kombiniert mit seiner MDOcore-Datenfusion-Software. Das Programm befindet sich in einem frühen Stadium, ohne dass Beschaffungsverträge bekannt gegeben wurden; erste Demonstrationen sind in den kommenden Monaten geplant. Es wurde kein Vertragswert kommuniziert; unser Base Case impliziert ein potenzielles Upside von etwa 1,00 EUR pro Aktie, das optimistische Szenario 4,85 EUR und das pessimistische Szenario 0,40 EUR. Selbst unter günstigen Annahmen wäre CA 1 im Vergleich zur zukünftigen Umsatzbasis von Hensoldt nicht transformativ. Ohne finanzierte Beschaffungen und Klarheit über den Umfang, Lizenzstrukturen und IP-Eigentum bleibt die Partnerschaft ein langfristiger Katalysator und kein kurzfristiger Treiber für die Erträge. Daher schließen wir CA 1 nicht in unser DCF-basiertes Kursziel ein, das unverändert bei 65,00 EUR bleibt. VERKAUFEN. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/hensoldt-ag

Fielmann hat starke vorläufige Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2025 vorgelegt, mit einem Umsatz von 2,44 Mrd. EUR (+7 % im Vergleich zum Vorjahr) und einem Rekord-Nettoergebnis von 205 Mio. EUR (+33 % im Vergleich zum Vorjahr). Während der Umsatz leicht unter dem Ziel von 2,5 Mrd. EUR lag, erreichte die angepasste EBITDA-Marge etwa 24 % und übertraf damit die Erwartungen. Dies bestätigt die Strategie "Vision 2025", die durch eine erfolgreiche Expansion in den USA und strukturelle Produktivitätsgewinne vorangetrieben wird. Die Qualität der Erträge hat sich signifikant verbessert, was eine schnellere Schuldenreduzierung und eine attraktive Bewertung (ca. 8x–9x EV/EBITDA 2025) unterstützt. Darüber hinaus werden die Investoren mit einer vorgeschlagenen Dividendenanhebung auf 1,40 EUR (3,2 %) belohnt. Wir betrachten den leichten Umsatzrückgang als geringfügig im Vergleich zum übertroffenenden strukturellen Gewinn und dem bestätigten Integrationserfolg. Wir bestätigen unsere KAUF-Empfehlung mit einem Kursziel von 68,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/fielmann-group-ag

Cancom hat vorläufige Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2025 veröffentlicht, die leicht über den Erwartungen lagen, mit einem Umsatz von 1.712 Mio. EUR und einem EBITDA von 102,5 Mio. EUR. Das vierte Quartal zeigte die stärkste Leistung des Jahres, dabei war das EBITDA im Jahresvergleich um 45,8% gestiegen und die Margen auf 8% verbessert worden, und wies damit einen positiven Trend auf. Obwohl die Erholung an Fahrt gewinnt, bleibt die Profitabilität insgesamt unterhalb der Vorjahreswerte, und hängt zudem an einer nachhaltigen Nachfragebelebung. Branchenspezifische Herausforderungen, darunter Druck auf die Lieferketten, Engpässe bei Halbleitern und steigende Hardwarekosten, schränken die Prognosefähigkeit für das neue Geschäftsjahr 2026 ein. Wir senken unser Kursziel von 28,00 EUR auf 25,00 EUR und bestätigen die HOLD-Empfehlung, während wir auf klarere Hinweise am 26. März warten. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/cancom-se

Die vorläufigen Ergebnisse von HelloFresh für das Geschäftsjahr 2025 zeigen eine Verbesserung der Profitabilität, jedoch weiterhin eine schwache Umsatzdynamik. Der Nettoumsatz betrug 6,76 Mrd. EUR (-9 % cc) und das bereinigte EBITDA lag bei 423 Mio. EUR, was im weitgehend mit den Erwartungen lag. Die Margen für Kochboxen erholten sich auf 13,5 % aufgrund von Kostendisziplin. Im vierten Quartal sanken die Umsätze jedoch um 14-15 % im Vergleich zum Vorjahr, und die Nachfragetrends bleiben gedämpft, insbesondere im Bereich der Fertiggerichte. Das Management deutete Reinvestitionen für 2026 an und gab den Rückzug aus Italien und Spanien bekannt, während der Handelsmonat Januar Belastungen durch Wetter zeigte. Wir senken unser Kursziel von 10,00 EUR auf 7,00 EUR, bedingt durch eine schwächere Entwicklung der Umsätze, eine flachere Margenventwicklung und eine höhere Volatilität (Beta) widerspiegelt, während wir unsere Kaufempfehlung beibehalten. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/hellofresh-se

Die Q1-Finanzzahlen für das Geschäftsjahr 2026 von Siemens Energy (SE) sind beeindruckend. Obwohl die Umsätze in Höhe von 9,7 Milliarden Euro (+13% im Jahresvergleich auf vergleichbarer Basis) um 2% hinter den Konsensschätzungen zurückblieben, überraschte das Unternehmen positiv beim Auftragseingang, der um bemerkenswerte 34% im Jahresvergleich auf einen Rekordwert von 17,6 Milliarden Euro anstieg (Book-to-Bill-Verhältnis bei soliden 1,82x). Die Auftragseingänge übertrafen die Markterwartungen um deutliche 22%, was bestätigt, dass der positive Umsatzmomentum wahrscheinlich auch im restlichen Geschäftsjahr 2026 und darüber hinaus anhalten wird. Eine verbesserte Auftragsausführung, eine vorteilhafte Mischung und höhere Volumina erhöhten die Gewinnmargen vor Sonderposten (ex-SI) um 6,6 Prozentpunkte im Jahresvergleich auf 12,0%, was zu einem Anstieg der absoluten Zahl um 141% im Jahresvergleich auf 1,16 Milliarden Euro führte und den Konsens um 19% übertraf. Das Management ließ die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 unverändert – ein Umsatzwachstum von 11%-13% im Jahresvergleich auf vergleichbarer Basis und eine Gewinnmarge ex-SI von 9%-11% –, was angesichts der starken Ergebnisse im ersten Quartal als konservativ erscheint. Wir erhöhen unsere Schätzungen, um die soliden Auftragseingänge, die starke Nachfrage in den AI-Datencentern und die verbesserte Gewinnsichtbarkeit widerzuspiegeln. Unser Zielpreis steigt auf 86,00 Euro (alt: 75,00 Euro). Dies führt weiterhin zu einer SELL-Einstufung, angesichts der hoch bewerteten Aktie. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/siemens-energy-ag

Verbio hat starke Ergebnisse für das zweite Quartal des Geschäftsjahres 2026 bekannt gegeben und damit die Dynamik aus dem ersten Quartal weiter ausgebaut. Die Einnahmen und das EBITDA lagen über unseren Erwartungen, was vor allem auf höhere Volumina bei Bioethanol und Biomethan sowie auf sich erholende THG-Quotenpreise zurückzuführen ist. Der Bereich Bioethanol/Biomethan führte die Performance an und verzeichnete auf EBITDA-Ebene positive Ergebnisse, während Biodiesel aufgrund regulatorischer Anpassungen in Kanada und höherer Rohstoffkosten in Europa unter Druck geriet. Angesichts der positiven Entwicklung im zweiten Quartal zeigt sich das Unternehmen optimistisch und hebt die EBITDA-Prognose für das Geschäftsjahr 2026 an die obere Grenze des vorherigen Rahmens. Operationale Verbesserungen in Nordamerika sowie regulatorische Klarheit in Europa (RED-III) und den USA (45Z/E15) unterstützen ein nachhaltiges Umsatzwachstum und eine Margenausweitung. Wir erhöhen erneut unsere Schätzungen, bestätigen unser "Kaufen"-Rating und erhöhen das Kursziel auf 32,00 EUR (von 28,00 EUR). Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/verbio-se

Eine Quellensichtung von SUMCO bestätigt unsere ursprüngliche Einschätzung für 2026. Während die Nachfrage nach fortschrittlichen 300-mm-Wafern strukturell unterstützt bleibt, wird die Verarbeitung von Altbeständen voraussichtlich weiterhin die Waferabnahmevolumina bis 2026 belasten, insbesondere in den Segmenten der nicht-fortschrittlichen 300 mm und 200 mm. Für Siltronic bedeutet dies ein schwaches erstes Halbjahr, mit nur allmählichen und moderaten Verbesserungen im zweiten Halbjahr, während die Bestände abgebaut werden. Bei weiterhin niedrigen Volumina und noch nicht reflationären Preisen, erhöhten Abschreibungen infolge des FabNext-Hochlaufs sowie zusätzlichen Währungsgegenwinden erwarten wir, dass das Ergebnis im Jahr 2026 negativ bleibt und sich gegenüber 2025 voraussichtlich weiter verschlechtert, bevor eine Erholung einsetzt. Daher bestätigen wir unsere HALTEN-Empfehlung und belassen unser Kursziel bei 51,00 EUR, bis klarere Hinweise auf den Abbau von Beständen, insbesondere in den Legacy Segmenten, vorliegen, bevor wir optimistischer werden. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/siltronic-ag

KWS berichtete über einen leicht verbesserten Q2, obwohl das Quartal saisonal weiterhin klein bleibt, da der Hauptbeitrag zu den Erträgen normalerweise im Q3 erfolgt. Der Umsatz im H1 lag insgesamt im Rahmen der Erwartungen, unterstützt durch betriebliche Verbesserungen sowie einmalige Erträge aus dem Verkauf von Lizenzen für Mais in Nordamerika und der Veräußertung von AgReliant. Das Segment Getreide blieb der Haupttreiber für die Erträge, während Zuckerrüben aufgrund reduzierter Anbauflächen schwächer abschnitten. Mais profitierte von den einmaligen Erträgen, und das Gemüsesegment verzeichnete aufgrund fortlaufender Investitionen in Forschung und Entwicklung weiterhin negative Ergebnisse. Das Unternehmen erwartet nun für das Geschäftsjahr 26 stabile vergleichbare Umsätze, nachdem zuvor ein Wachstum von etwa 3 % prognostiziert wurde, und bestätigte die EBITDA-Margenprognose von 19–21 %, was die weiterhin starke Fokussierung auf Kostendisziplin und Rentabilität widerspiegelt. Wir passen unsere Schätzungen an, bestätigen unsere BUY-Empfehlung und senken unser Kursziel leicht von 83,00 EUR auf 82,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/kws-saat-se-co-kgaa