Uber und Delivery Hero haben ein Business Combination Agreement für ein freiwilliges Barangebot von 41,50 EUR pro Aktie unterzeichnet, was einen vollständig verwässerten Eigenkapitalwert von 13,0 Mrd. EUR impliziert. Das Angebot wird von Vorstand und Aufsichtsrat unterstützt und ist mit einem Carve-out von 1,4 Mrd. EUR für 14 bestimmte Märkte an SSW Partners verbunden. Der bestehende Delivery Hero-Anteil von Uber, zusätzliche Instrumente und unwiderrufliche Tenderverpflichtungen würden die Position bereits auf über 53% anheben. Der Abschluss wird für das zweite Halbjahr 2027 erwartet und steht noch unter dem Vorbehalt regulatorischer Genehmigungen. Wir erhöhen unser Kursziel auf 41,50 EUR und empfehlen, das Angebot anzunehmen. VERKAUFEN. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/delivery-hero-se

Die vorläufigen Ergebnisse von BASF für das zweite Quartal zeigten ein starkes, durch Preiserhöhungen bedingtes Ergebnis, unterstützt durch anhaltende Volumina und Störungen in der Lieferkette, jedoch nicht durch eine breit angelegte Erholung der zugrunde liegenden Nachfrage. Während die Segmentmischung ungleich blieb und höhere Rohstoffpreise weiterhin auf die Cash Conversion drückten, bestätigt das angepasste Management-Statement einen stärkeren kurzfristigen Gewinnmomentum. Die widerstandsfähige Versorgungssituation von BASF sollte es dem Unternehmen ermöglichen, weiterhin zu profitieren, falls die Störungen anhalten, obwohl schwächere Nachfrage und Druck auf das Working Capital weiterhin wesentliche Risiken darstellen. Nach dem jüngsten Verkaufsdruck betrachten wir das Risiko/Rendite-Verhältnis als attraktiver und stufen die Aktien von HALTEN auf KAUFEN hoch, mit einem leicht angepassten Kursziel von 55,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/basf-se

Circus hat eine erhebliche Abwärtsrevision seiner Prognose für das Geschäftsjahr 2026 vorgenommen und die Umsatzschätzungen auf 5,2 Mio. EUR (zuvor 44 Mio. EUR bis 55 Mio. EUR) gesenkt. Zudem wurde der erwartete EBITDA-Verlust auf etwa -17 Mio. EUR ausgeweitet (zuvor ein Verlust von -6 Mio. EUR bis -8 Mio. EUR). Laut dem Management ist diese Anpassung auf operationale Engpässe in der Lieferkette und Wartung zurückzuführen, die geplante Rollouts in das Geschäftsjahr 2027 verschoben haben. In dieser Phase bleibt es schwierig zu vorherzusagen, ob diese Herausforderungen strukturelle Skalierbarkeitsprobleme oder lediglich vorübergehende Rückschläge darstellen. Angesichts des inhärent hohen Maßes an Unsicherheit des Unternehmens und einer flacheren Wachstumskurve senken wir unsere Schätzungen erheblich und reduzieren unser Kursziel auf 8,40 EUR (zuvor 46,00 EUR). Angesichts des signifikanten langfristigen Aufwärtspotenzials, falls diese operativen Hürden überwunden werden, geben wir eine Spekulative KAUFEN-Empfehlung (zuvor KAUFEN) für Investoren mit einer hohen Risikobereitschaft heraus. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/circus-se

Die vorläufigen Q2-Zahlen von Traton deuten auf eine klare Verbesserung der bereinigten Rentabilität hin, wobei das bereinigte EBIT der Gruppe deutlich über den Erwartungen liegt und International Motors wieder in die Gewinnzone zurückkehrt. Allerdings beinhaltete die Veröffentlichung nur eine begrenzte Anzahl von KPIs und konzentrierte sich ausschließlich auf bereinigte Betriebskennzahlen. Noch wichtiger ist, dass die starke Ertragsentwicklung nicht mit der Cash-Generierung übereinstimmte, da der Netto-Cashflow negativ blieb und erheblich unter den Konsensschätzungen lag. Diese Divergenz könnte auf die Erfassung von nicht zahlungswirksamen tarifbezogenen Forderungen und Bewegungen im Working Capital zurückzuführen sein, jedoch erlaubt die begrenzte Offenlegung noch keine fundierte Schlussfolgerung. Daher lassen wir unsere Schätzungen unverändert und warten auf die vollständigen Q2- und H1-Ergebnisse am 23. Juli, um eine bessere Sicht auf die berichteten Erträge, die Cash-Umwandlung und die Nachhaltigkeit der Margen zu erhalten. Unsere umfassendere Investmentthese bleibt unverändert, wobei zyklische Schwächen und steigender struktureller Wettbewerb weiterhin zentrale Anliegen sind. Wir bestätigen unser SELL-Rating und ein Kursziel von 23,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/traton-se

Die Pyramid AG hat starke vorläufige Ergebnisse für das erste Halbjahr 2026 veröffentlicht, mit einem Umsatz von 40,3 Mio. EUR (+10% im Jahresvergleich) und einem EBITDA von 1,9 Mio. EUR. Der Momentum war im zweiten Quartal außergewöhnlich stark, wo die Einnahmen um 28% gegenüber dem Vorquartal auf 22,6 Mio. EUR wuchsen und die EBITDA-Marge 7,5% erreichte (im Vergleich zu 1,1% im ersten Quartal). Unterstützt durch eine annualisierte Auftragsannahme von über 100 Mio. EUR nimmt die operative Wende Gestalt an. Während die konsolidierten Ergebnisse und die Cash Conversion noch abzuwarten sind, unterstützen der operative Trend und die kürzlich gesicherte Stabilität der Bilanz eine konstruktive Perspektive. Wir bestätigen unsere BUY-Empfehlung und ein Kursziel von 3,30 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/pyramid-ag

Vossloh hat vorläufige Ergebnisse für das zweite Quartal 2026 bekannt gegeben, die ein starkes Umsatzwachstum zeigen, unterstützt durch die Konsolidierung von Sateba. Die Rentabilität stand jedoch unter Druck durch Integrationseffekte sowie höhere Beschaffungs- und Logistikkosten. Das Management hat zudem die Prognose für 2026 gesenkt, was auf schwächere Abrufe unter Rahmenverträgen, Projektverzögerungen bis 2027 und begrenzte Kostenweitergaben zurückzuführen ist. Dennoch bleibt das zugrunde liegende Investitionsszenario intakt. Der Auftragseingang wuchs weiterhin stark, und der Auftragsbestand erreichte einen neuen Rekord, was eine solide Sichtbarkeit für die kommenden Jahre bietet. Daher reduzieren wir unsere Schätzungen für das Geschäftsjahr 2026 auf etwa die Mitte der neuen Prognose und senken unsere mittelfristigen Margenannahmen. Trotz dieser Anpassungen erwarten wir weiterhin, dass Vossloh seine Ziele für 2030 erreicht, unterstützt durch strukturelles Wachstum bei den Ausgaben für die Schieneninfrastruktur. Nach dem jüngsten Rückgang des Aktienkurses sehen wir einen attraktiven Einstiegszeitpunkt. Wir bestätigen unser BUY-Rating, senken jedoch unser Kursziel auf 90,00 EUR von zuvor 100,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/vossloh-ag

MHP Hotel AG (MHP) hat einen langfristigen Mietvertrag für ein neues Hotel der Marriott Autograph Collection mit etwa 180 Zimmern im Herzen von Düsseldorf gesichert, wodurch das Gesamtportfolio auf 16 Hotels in Betrieb oder in aktiver Planung erweitert wird. Das Projekt wird in Partnerschaft mit Midstad entwickelt und soll bis 2029 innerhalb des ikonischen, historischen Gebäudekomplexes Carsch-Haus eröffnet werden. Es wird erwartet, dass dieses Projekt stabilisierte jährliche Einnahmen von über 20 Mio. EUR generiert. Die Transaktion trifft den Nerv eines polarisierten DACH-Hotelmarktes, in dem die Premium- und Luxussegmente das Budgetsegment erheblich ausperformen. Durch die Umnutzung exklusiver, kulturell bedeutender innerstädtischer Bauten kann MHP hohe durchschnittliche Tagespreise erzielen und eine hohe Auslastung erreichen. Darüber hinaus ist MHP gut positioniert, um signifikante operationale Cluster-Synergien zu nutzen. Wir bestätigen unsere BUY-Empfehlung mit einem Kursziel von 3,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/mhp-hotel-ag

Die CHAPTERS Group hat die Prognose für das organische Wachstum des bereinigten operativen EBITDA für 2026 auf über 22% angehoben, gegenüber zuvor 14%-17%, während sie das organische Umsatzwachstum von 7%-9% bestätigt hat. Das Upgrade der Guidance wird durch eine stärkere operative Hebelwirkung unterstützt, die durch früher als erwartete Effizienzen in den Bereichen KI und Automatisierung, Preisanpassungen und wachsende Cluster-Synergien vorangetrieben wird. Wenngleich die neue Guidance ein klares Aufwärtspotenzial für unsere Prognosen schafft, belassen wir unsere Schätzungen vor dem Capital Markets Day am 15. Juli zunächst unverändert. Der CMD liefert üblicherweise einen tieferen Einblick in die operative Leistung durch Fallstudien, Präsentationen der Plattform-Manager und strategische Kontext durch das Management. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung (BUY) und unser Kursziel von 50,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/chapters-group-ag

Leifheit meldete vorläufige Zahlen für Q2 2026, die weiterhin schwache Umsätze, aber eine deutliche Verbesserung des EBIT gegenüber dem Vorjahr und dem Vorquartal zeigen. Dies unterstreicht, dass die bereits umgesetzten Restrukturierungs- und Effizienzmaßnahmen die Auswirkungen niedrigerer Volumina zunehmend abfedern. Das Konsumumfeld bleibt jedoch schwierig, geprägt von zurückhaltenden Ausgaben, schwacher Nachfrage und vorsichtiger Lagerhaltung im Handel. Zudem konkretisierte das Management das FOCUS-Programm, mit dem die Organisation vereinfacht, die Kostenbasis weiter gesenkt und die langfristige Profitabilität gestärkt werden soll. Die angepasste Guidance signalisiert anhaltenden Druck auf Umsatz, Ergebnis und Cashflow. Wir senken daher unsere Schätzungen für 2026 und 2027, lassen unsere längerfristigen Annahmen jedoch weitgehend unverändert. Bei einem KGV von 12,6x für 2028E und einer Dividendenrendite von 8 % bestätigen wir unsere KAUFEN-Empfehlung aber senken das Kursziel von EUR 20,00 auf EUR 19,00. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/leifheit-ag

Nach einem Pre-Close-Call mit dem Unternehmen sehen wir seit dem ersten Quartal keine wesentliche Veränderung im zugrunde liegenden Bild. Wir erwarten eine sequenzielle Verbesserung sowohl beim Umsatz als auch bei der EBITDA-Marge im zweiten Quartal und gehen weiterhin von einem stärkeren zweiten Halbjahr im Vergleich zum ersten Halbjahr aus. Positiv ist, dass Siltronic zögert, zusätzliche langfristige Geschäfte zu den aktuellen Spotpreisen abzuschließen, was wir als positives Zeichen werten, dass das Management mit einer Verbesserung der Verhandlungsmacht und der Preisgestaltung rechnet. In dieser Phase fällt es uns weiterhin schwer, einen glaubwürdigen Weg zu einer signifikanten Erholung der Erträge zu erkennen, ohne eine breit angelegte Preis- und Volumenwende, selbst bei einer angenommenen zweistelligen Umsatzsteigerung im nächsten Jahr. Vor den Ergebnissen des zweiten Quartals bekräftigen wir daher unser SELL-Rating und das unveränderte Kursziel von 70,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/siltronic-ag