Der Capital Markets Day von CHAPTERS hat ein aktiveres Plattformmodell hervorgehoben, das darauf abzielt, das strukturelle organische EBITDA-Wachstum zu steigern. Durch die Kombination von Domänenwissen mittels Branchenclustern und die Hebelung der Manuscript Method durch KI, Automatisierung und schnellere Produktentwicklungen beabsichtigt das Management, das strukturelle organische EBITDA-Wachstum im gesamten Portfolio zu erhöhen. Daher haben wir unsere Annahmen für die mittelfristigen und langfristigen Margen angehoben. Da unsere Prognosen weiterhin nur moderate Akquisitionsaktivitäten beinhalten, bleibt weiteres M&A eine zusätzliche Quelle für Aufwärtspotenzial. Unser aktualisiertes Modell unterstützt ein höheres Kursziel von 55,00 EUR (zuvor 50,00 EUR). KAUFEN. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/chapters-group-ag

Drägerwerk (Dräger) berichtete über starke vorläufige Ergebnisse für das erste Halbjahr 2026, mit einem Umsatzwachstum in konstanten Währungen von 7,7 % auf etwa 1,60 Mrd. EUR und einem EBIT, das sich mehr als verdreifachte auf rund 64 Mio. EUR. Die EBIT-Marge verbesserte sich von 1,3 % auf 4,0 %, was das Management veranlasste, die untere Grenze der Prognose für die EBIT-Marge im Geschäftsjahr 2026 von 5,0 % auf 5,5 % anzuheben. Beide Segmente erzielten ein solides Umsatzwachstum, während die Sicherheitstechnik besonders starke Auftragseingänge verzeichnete. Die Expansion der Bruttomarge und disziplinierte Kostensteigerungen trugen überwiegend zur Verbesserung der Erträge bei, trotz einer einmaligen Rückerstattung von Zollgebühren in Höhe von 7,8 Mio. EUR. Wir erhöhen unsere Annahmen und unser Kursziel von 108,00 EUR auf 113,00 EUR. KAUFEN. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/draegerwerk-ag-co-kgaa

Wir stufen Infineon von SELL auf HOLD hoch, nachdem der Aktienkurs stark gefallen ist, was die Aktie näher an unseren unveränderten fairen Wert von 60,00 EUR gebracht hat und die vorherige Bewertungsasymmetrie weitgehend beseitigt hat. Die Korrektur scheint durch Gewinnmitnahmen und einen breiteren Reset der Erwartungen im Zusammenhang mit KI getrieben zu sein, und nicht durch eine Veränderung der Fundamentaldaten. Die Nachfrage nach KI-Strom übersteigt weiterhin das Angebot, was die Zuteilung und die Preisgestaltung unterstützt, während sich die Trends in der Industrie und im Automobilsektor allmählich weiter verbessern. Mit der breiteren Erholung der Erträge über KI hinaus und der nun angemesseneren Bewertung im Einklang mit dem Ertragsausblick sehen wir ein ausgewogeneres Risiko-Rendite-Verhältnis vor einem starken Q3 bei etwa 18,5x 2027E EV/EBIT. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/infineon-technologies-ag

Wir stufen AIXTRON von SELL auf HOLD herauf, nachdem der Aktienkurs um 33 % gefallen ist, was die Aktie wieder näher an unseren unveränderten fairen Wert von 40,00 EUR gebracht hat und die vorherige Bewertungsasymmetrie weitgehend beseitigt hat. Die Korrektur scheint durch Gewinnmitnahmen und eine breitere Neubewertung der Erwartungen im Bereich Künstliche Intelligenz (KI) bedingt zu sein, und nicht durch eine Veränderung der Fundamentaldaten. Der Schwung im Bereich der KI-Optoelektronik bleibt intakt, wobei GaN eine zusätzliche Wachstumsstütze im mittelfristigen Zeitraum bietet. AIXTRONs Marktanteil von etwa 90 % in beiden Märkten positioniert das Unternehmen, um eine kombinierte jährliche Umsatzchance von etwa 340 bis 610 Mio. EUR allein aus KI-Optik und HVDC zu erfassen, mit weiteren Optionen aus einem erneuten SiC-Capex-Zyklus und einer Erholung im Bereich Spezial-LEDs. Wir erwarten ein starkes Q2, wobei der Auftragseingang das Hauptaugenmerk darstellt und die Buchungen 200 Mio. EUR übersteigen dürften. Bei einem EV/EBIT von etwa 22,5x für 2027E sehen wir nun ein ausgewogeneres Risiko-Rendite-Verhältnis. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/aixtron-se

Ein durchgesickerter Haushaltsplan für die Verteidigungsbeschaffung Deutschlands für 2027 gibt konkrete Zahlen zu den von uns angesprochenen Bedenken hinsichtlich der Land Systeme. Im Vergleich der finalen Haushaltsansätze für 2026 mit dem durchgesickerten Plan für 2027 zeigt sich, dass die Mittel von Munition, Kampffahrzeugen und allgemeinen Streitkräftefahrzeugen abgezogen und leicht in Richtung PUMA, Raumfahrt und Schiffe verschoben werden. Netto interpretieren wir dies als negativ für Rheinmetall, leicht negativ für Renk und positiv für TKMS. Wir stellen weiterhin fest, dass der Konsens diese Verschiebung nicht einpreist. Unserer Ansicht nach behandelt selbst die deutsche Regierung mittlerweile Panzer und Artillerie nicht mehr als die #1 Priorität. Das steigende Risiko für unseren Terminalwert hält uns vorsichtig hinsichtlich der Ziele für 2030, aber da die Zahlen weiterhin volatil sind, halten wir das Modell vorerst. Kursziel EUR 1.150, HALTEN. Obwohl unser Kursziel ein Upgrade auf KAUFEN im aktuellen Aktienkurs impliziert, warten wir auf weitere Beweise zum Haushaltsausgang, bevor wir ein Upgrade vornehmen. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/rheinmetall-ag

RENK hat in dem Q2 2026-Pre Close die Jahresprognose bestätigt und ein weiteres Rekordniveau bei den Auftragseingängen (OI) für ein einzelnes Quartal signalisiert. Wir modellieren einen OI für Q2 von ca. 620 Mio. EUR, was die Jahresziele von ca. 2 Mrd. EUR erreichbar hält. Der Umsatz stieg im Jahresvergleich nur "leicht" aufgrund einer Lieferlücke in Israel, die 80-100 Mio. EUR in die zweite Hälfte des Jahres verschiebt. Wir schätzen den Umsatz für Q2 auf ca. 350 Mio. EUR (+1% yoy). Das bereinigte EBIT wuchs erneut schneller als der Umsatz. Wir schätzen es auf 52 Mio. EUR (14,8%), was mit der Jahresprognose von 255-285 Mio. EUR übereinstimmt (mwb schätzt 282 Mio. EUR, obere Hälfte). Wichtiger ist jedoch ein Leak des deutschen Beschaffungsbudgets für 2027. Im Vergleich zum endgültigen Budget 2026 identifizieren wir kumulative Kürzungen bei gepanzerten Fahrzeugen und "Fahrzeugen inkl. Zubehör" (plus Munition, nur RHM), die teilweise durch eine Erhöhung bei Puma ausgeglichen werden. RENK betrachtet dies als unterstützend, aber unserer Meinung nach wird hier selektiv ausgewählt. Leicht netto negativ für RENK, negativ für Rheinmetall. Wir senken unsere Umsatzprognose, die nun leicht unter RENKs eigener Prognose für 2030 liegt, und reduzieren unser Kursziel entsprechend auf 48,00 EUR von 50,00 EUR, da die durchgesickerten Dokumente unsere vorsichtige Einschätzung nur bestätigen. HALTEN bis zu den festen H1-Zahlen am 6. August. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/renk-group-ag

Die vorläufigen Ergebnisse von LM PAY für das Geschäftsjahr 2025 übertrafen die Erwartungen, mit einem Umsatzanstieg von 48,5 % auf 37,8 Millionen PLN und einem EBIT von 10,8 Millionen PLN, beides über unseren Prognosen. Allerdings wurde das Nettoergebnis negativ, bedingt durch Anpassungen der latenten Steuern. Das erste Quartal 2026 war schwächer, mit einem Umsatzwachstum, das auf 3,8 % zurückging, und einem Rückgang des EBIT um 24,6 %, was auf Integrationskosten, Investitionen in Versicherungen und einen vorübergehenden Verlust eines Partners zurückzuführen ist. Das Management erwartet im zweiten Halbjahr eine Verbesserung, da der Partner zurückgekehrt ist und die Versicherungsintegrationen zunehmen. Wir haben unsere Schätzungen für das Geschäftsjahr 2026 und die langfristigen Prognosen nach dem schwachen Start gesenkt und die Expansion in Rumänien ausgesetzt. Wir bestätigen die Kaufempfehlung, senken jedoch unser Kursziel von 63,00 EUR auf 59,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/lm-pay-sa

Nach einer deutlichen Abwärtskorrektur der Prognose für das GJ26 ging aus der Telefonkonferenz von Circus zum Q2 hervor, dass die Einführungsgeschwindigkeit der CA-1-Systeme kurzfristig nicht durch die Hardware, sondern durch die komplexen logistischen Herausforderungen des Ökosystems gebremst wird. Der Aufbau einer Lieferkette für Zutaten verzögert zwar die schnelle Skalierung, dürfte jedoch Zutatenmargen von bis zu 45 % ermöglichen und könnte sich letztendlich zu einem langfristigen Wettbewerbsvorteil entwickeln. Um diesen herausfordernden Übergang zu meistern und eine disziplinierte Kapitalallokation durchzusetzen, hat das Unternehmen Christian Bauer, einen ehemaligen Manager bei Volocopter und Daimler, zum CFO und Co-CEO ernannt. Trotz der überdurchschnittlichen Risiken rechtfertigt das immense Aufwärtspotenzial der Lebensmittelautomatisierung unsere „Spek. KAUFEN“-Bewertung und unser Kursziel von 8,40 Euro. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/circus-se

Nordex wird voraussichtlich ein weiteres starkes Q2 liefern, unterstützt durch höhere Installationsvolumen, einen besser bepreisten Auftragsbestand, einen wachsenden Servicebeitrag und positive Skaleneffekte. Der Umsatz und das EBITDA sollten im Jahresvergleich deutlich steigen, wobei die EBITDA-Marge voraussichtlich auf 9% ansteigen wird. Diese Leistung sollte das Unternehmen fest auf Kurs halten, um seine FY26-Prognose zu erreichen und weitere Fortschritte in Richtung seines mittelfristigen Margenziels zu unterstützen. Der bereits angekündigte starke Auftragseingang deutet ebenfalls auf eine anhaltende Nachfrage hin, obwohl das jüngste Wachstum hauptsächlich von den USA getrieben wurde, während Europa Anzeichen einer Normalisierung zeigt. Der geografische Shift hin zu Nordamerika sollte die Diversifikation verbessern und das zyklische Risiko verringern. Allerdings spiegelt die Bewertung bereits einen Großteil des erwarteten Gewinnpotenzials wider. Wir bestätigen unser HOLD-Rating mit einem Kursziel von 44,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/nordex-se

Die vorläufigen Ergebnisse von 123fahrschule für das erste Halbjahr 2026 unterstützen weitgehend unsere Erwartungen für das Gesamtjahr. Der Umsatz stieg leicht auf 13,0 Mio. EUR, trotz eines rückläufigen Marktes, während das berichtete und das bereinigte EBITDA 0,85 Mio. EUR bzw. 1,1 Mio. EUR erreichten. Das Kerngeschäft der Fahrschule verbesserte sich, und Foerst wird voraussichtlich im zweiten Halbjahr aufgrund einer stärkeren Nachfrage nach Simulatoren beschleunigen. FahrerWerk hat fünf Standorte durch seine erste asset-light Partnerschaft hinzugefügt, was das Expansionspotenzial des Modells unterstützt. In der Zwischenzeit ließ der Bundesrat die wesentlichen digitalen Elemente der Reform unverändert, was das regulatorische Risiko verringert. Da die Schätzungen unverändert bleiben, bestätigen wir unser BUY-Rating und das Kursziel von 5,20 EUR für die Aktien. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/123fahrschule-se