CECONOMY lieferte im dritten Quartal solide Ergebnisse, mit um Währungs- und Portfolioeffekte bereinigten Umsätzen, die um 8,0% stiegen, und einem bereinigten EBIT, das sich um 19 Mio. EUR auf -5 Mio. EUR verbesserte. In den ersten neun Monaten stieg das bereinigte EBIT um 22,1% auf 342 Mio. EUR, was das FY 2025/26-Ziel von etwa 500 Mio. EUR in Reichweite bringt. Die regionale Performance war gemischt, wobei DACH aufgrund von wetter- und weltmeisterschaftsbedingter Nachfrage wieder Wachstum verzeichnete. An seinem Strategie-Tag im Juli setzte CECONOMY ein neues Ziel für das Geschäftsjahr 2028/29 von 800 Mio. EUR bereinigtem EBIT. Die Übernahme durch JD.com schreitet voran. Es bleiben nur noch zwei regulatorische Hürden (Österreich, EU-Subventionskontrolle), wobei der Abschluss weiterhin für das zweite Halbjahr 2026 erwartet wird. Wir bestätigen unser SELL-Rating und das Kursziel von 4,60 EUR, das weiterhin den Angebotspreis von JD.com als relevante Bewertungsbasis widerspiegelt. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/ceconomy-ag

KION hat im zweiten Quartal starke Ergebnisse geliefert, mit einem Umsatz, der leicht über unseren Schätzungen lag, und einem bereinigten EBIT, das unsere Erwartungen deutlich übertraf, was zu einer Margenverbesserung um 70 Basispunkte auf 7,7% führte. Der Rückgang der Auftragseingänge um 20% war größtenteils optisch, da er die Rekordaufträge im IAS des letzten Jahres und die Vorverlagerung im Q1 im ITS widerspiegelt. IAS war der klare positive Faktor, mit einem Umsatzanstieg von 23% und einem Anstieg des bereinigten EBIT um 42%, während die angepasste Prognose für das Geschäftsjahr 2026 hauptsächlich niedrigere Erwartungen im ITS widerspiegelt, die teilweise durch eine bessere IAS-Aussicht ausgeglichen werden. Wir betrachten die überarbeitete Prognose als eine moderate Risikominderung und nicht als Gewinnwarnung. Da die Q2-Ergebnisse unsere Annahmen vor dem Abschluss übertreffen und die Erholung der Erträge intakt bleibt, sehen wir die Schwäche des Aktienkurses als von den Fundamentaldaten losgelöst an und bestätigen unser Kursziel von 55,00 EUR sowie unsere Kaufempfehlung. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/kion-group-ag

Die endgültigen Ergebnisse von Drägerwerk (Dräger) für das zweite Quartal 2026 bestätigten die vorläufigen Zahlen und untermauerten die Erwartung an eine nachhaltige operative Erholung. Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 8,6 % auf 847,3 Mio. EUR, während das EBIT sich mehr als verdoppelte und 45,9 Mio. EUR erreichte, wobei die Marge auf 5,4 % anstieg. Selbst ohne die Rückerstattung von 7,8 Mio. EUR aus Zöllen verbesserte sich die zugrunde liegende Rentabilität erheblich. Der Bereich Sicherheit blieb der Haupttreiber der Erträge, mit einem starken Auftragseingang und einer EBIT-Marge von 11,3 %. Der Bereich Medizin kehrte zur Rentabilität zurück, verzeichnete jedoch einen schwächeren Auftragseingang. Insgesamt unterstützen die breit angelegte Expansion der Bruttomarge und der operative Hebel unsere Investmentthese. Wir bestätigen die Kaufempfehlung (BUY) und unser Kursziel von 114,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/draegerwerk-ag-co-kgaa

Airbus verzeichnete im zweiten Quartal starke Ergebnisse, mit einem bereinigten EBIT, das 11% über den Konsensschätzungen lag, wobei der Großteil des Übertreffens aus dem Bereich Verteidigung und Raumfahrt und nicht aus dem Geschäft mit Verkehrsflugzeugen stammte. Die Verkehrsflugzeugsparte zeigte jedoch dennoch eine solide zugrunde liegende Dynamik, mit einer Q2-Marge von 12,3% bei deutlich höheren Auslieferungen, während die schwache Marge im ersten Halbjahr hauptsächlich den Tiefpunkt im ersten Quartal widerspiegelt. Die Prognose blieb unverändert, jedoch erscheint das Gewinnziel von 7,5 Mrd. EUR komfortabel, während der Cashflow weiterhin stark von einer stark zum Jahresende gewichteten Umwandlung von Beständen in Auslieferungen abhängt. Die Nachfrage ist eindeutig kein Problem, mit einem Rekordauftragsbestand und starken Verteidigungsaufträgen, wobei die Lieferkette als entscheidende Variable bleibt. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung und erhöhen unser Kursziel leicht auf 227,00 EUR (von 225,00 EUR). Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/airbus-se

Knorr-Bremse lieferte im zweiten Quartal starke Ergebnisse und bestätigte, dass sein Transformationsprogramm weiterhin in höhere Rentabilität, stärkere Cash-Generierung und eine widerstandsfähige operative Ausführung umschlägt. Sowohl die Rail- als auch die Truck-Sparte schnitten gut ab, wobei sich die Margen durch Kosten Disziplin, Effizienzgewinne und eine gesunde Nachfrage verbesserten. Das Management hat zudem die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 leicht angehoben und seine neue Strategie „Growth Beyond“ vorgestellt, die ehrgeizige mittel- bis langfristige Wachstums- und Rentabilitätsziele bis 2030 umreißt. Während der verbesserte Ausblick unsere positive Einschätzung der operativen Dynamik des Unternehmens untermauert, glauben wir, dass ein Großteil dieses Fortschritts bereits in der aktuellen Bewertung reflektiert ist. Daher bekräftigen wir unser HOLD-Rating mit einem Kursziel von 103,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/knorr-bremse-ag

Symrise berichtete für das zweite Quartal 2026 von einer Beschleunigung des organischen Umsatzwachstums auf 4,5 %, nach -0,4 % im ersten Quartal und übertraf damit den Konsens von etwa 3,0 %. Für das erste Halbjahr 2026 sanken die berichteten Umsätze um 0,6 % im Vergleich zum Vorjahr, bedingt durch Währungs- und Portfolioeinflüsse, während das bereinigte EBITDA um 1,9 % im Jahresvergleich fiel (Marge um 30 Basispunkte auf 21,8 % gesunken) aufgrund von Frachtzuschlägen im Nahen Osten und Transformationskosten. Segmentweise wurde das organische Wachstum von Taste, Nutrition & Health im zweiten Quartal 2026 von einer Preisanpassung und einem organischen Rückgang im Pet Food-Bereich auf 4,9 % gedämpft, während das organische Wachstum von Scent & Care von 3,8 % im zweiten Quartal 2026 durch einfache Vergleichswerte bei Aroma Molecules angehoben wurde, was die Rückgänge im mittleren einstelligen Bereich bei den margenstarken Kategorien Fine Fragrance und UV-Filter verdeckte. Trotz der Bestätigung der Jahresprognose 2026 durch das Management (2-4 % organisches Wachstum, 21,5-22,5 % bereinigte EBITDA-Marge) erfordert das Erreichen der oberen Grenze eine steile Beschleunigung im zweiten Halbjahr, wodurch das Wachstum stark von der Umsetzung der ONE SYM-Transformation und der geplanten Akquisition des Floral Concept in einem schwachen makroökonomischen Umfeld abhängt. Angesichts der Tatsache, dass margenstarke Kategorien mit Nachfragesättigung, steigender Verschuldung und anhaltender Margenerosion konfrontiert sind, bleiben wir an der Seitenlinie und bestätigen unsere HOLD-Empfehlung mit einem unveränderten Kursziel von 100,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/symrise-ag

AIXTRON lieferte ein starkes Q2 mit einem Auftragseingang von 214,5 Mio. EUR (+81% im Jahresvergleich), was unseren Erwartungen entsprach und die mehrjährige AI-Opto-Chance untermauert. Der Umsatz von 115,1 Mio. EUR (-16% im Jahresvergleich) lag leicht unter unserer Schätzung, befand sich jedoch innerhalb der Prognose, während die Bruttomarge von 40,7% unsere Erwartungen übertraf und teilweise die schwächere operative Hebelwirkung ausglich, was zu einer EBIT-Marge von 12,8% führte. Die Cash Conversion war stark, mit einem Anstieg des Free Cash Flow auf 113,6 Mio. EUR (+175 % im Jahresvergleich), unterstützt durch Vorauszahlungen. Angesichts des jüngsten Verkaufsdrucks, der übertrieben erscheint, bietet die Bewertung nun einen attraktiveren Einstiegspunkt in den Optoelektronik-Zyklus, mit weiterem Aufwärtspotenzial durch GaN-basierte AI-Stromversorgung und einer späteren SiC-Erholung. Wir stufen AIXTRON von HOLD auf BUY hoch, mit einem unveränderten Kursziel von 40,00 EUR, was etwa 22,5x 2027E EV/EBIT impliziert; weitere Details werden während des heutigen Earnings Calls um 15:00 CEST erwartet. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/aixtron-se

Die Q2 2026 Ergebnisse von MTU bestätigen die Cash- Conversion These. Der Free Cash Flow (FCF) von 117 Mio. EUR übertraf die Konsensschätzung um 31%, und der FCF für das erste Halbjahr von 294 Mio. EUR ist im Jahresvergleich um 39% gestiegen (!) bei einer Cash Conversion Ratio (CCR) von 59% im Vergleich zu 44%. Dies veranlasst das Management, die Prognose für die CCR 2026 auf 50 bis 60% von zuvor 45 bis 55% anzuheben. Der Konsens liegt bei 48,9%, was unter dem neuen Mindestwert liegt, sodass der Consensus seine Cash-Zahlen nach oben anpassen dürfte. OEM erzielte eine Rekord-EBIT-Marge von 32,0%, was einem Anstieg von 180 BP im Jahresvergleich entspricht und etwa 290 Basispunkte über dem Konsens liegt, während die organischen Umsätze mit Ersatzteilen in USD um hohe zweistellige Prozentsätze zulegten. Die Umsatzentwicklung im kommerziellen OEM reflektiert Wechselkursbewegungen und einen schwierigen Vergleich zum Vorjahr, und das Management prognostiziert einen steilen Anstieg der Originalgeräteproduktion für das zweite Halbjahr. Der Umsatz im MRO-Bereich übertraf die Erwartungen um 19% und wuchs um 37% im Jahresvergleich. Die Prognose bleibt unverändert und ist vollständig gegen EUR/USD 1,20 abgesichert, sodass die EBIT-Spanne keine Währungsunterstützung enthält. Die Vergütung von Pulvermetall Zahlungen endet zum Jahresende 2026, was den FCF ab 2027 unterstützen wird. Bei einem EV/EBITDA von 10x für 2026E im Vergleich zu einem Median der Peer-Gruppe von über 20x bleibt der Abschlag unbegründet. Das Kursziel bleibt unverändert bei 530,00 EUR, BUY. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/mtu-aero-engines-ag

Die Ergebnisse von TAKKT für das erste Halbjahr 2026 heben eine Übergangsphase hervor, die durch Druck auf den Umsatz, aber robuste Kostensenkungsmaßnahmen gekennzeichnet ist. Die organischen Umsätze im ersten Halbjahr sanken um 5,4 % auf ca. 454 Mio. EUR, obwohl das zweite Quartal eine sequenzielle Verbesserung zeigte (-4,1 %). Die bereinigte EBITDA-Marge lag bei soliden 4,1 %, jedoch führten Restrukturierungskosten zu einem berichteten EBIT von -4,4 Mio. EUR. Wir betrachten die laufende Portfoliobereinigung als äußerst sinnvoll, obwohl die Generierung von Free Cash Flow im zweiten Halbjahr einer genaueren Überwachung bedarf. Mit der Beibehaltung der Jahresprognose trotz makroökonomischer Herausforderungen wird das Fundament für zukünftige operative Hebelwirkung gelegt. In Bestätigung unseres Vertrauens in die Turnaround-Geschichte bekräftigen wir unsere BUY-Empfehlung mit einem Kursziel von 4,50 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/takkt-ag

INDUS Holding hat seine Prognose für das Geschäftsjahr 2026 angehoben und erwartet einen Umsatz von 1,90 bis 2,10 Milliarden Euro sowie ein bereinigtes EBITA von 220 bis 260 Millionen Euro (Mittelwert 240 Millionen Euro, +37%), angetrieben durch erhebliche Wolframkarbid-Engpässe, die den Bereich Materials Solutions stärken. Die vorläufigen Zahlen für das erste Halbjahr 2026 bestätigen das starke Momentum, mit einem Umsatzanstieg von 15,4% im Vergleich zum Vorjahr auf 965,2 Millionen Euro und einem mehr als verdoppelten bereinigten EBITA von 123,5 Millionen Euro (12,8% Marge). Während der Aufbau des Working Capitals den freien Cashflow im ersten Halbjahr auf -36,9 Millionen Euro gedrückt hat und die Rohstoffpreise sich normalisieren könnten, bleibt die operative Positionierung sowie die Marktanteilsgewinne überzeugend. Wir bestätigen unser BUY-Rating und erhöhen unser Kursziel auf 43,00 Euro von zuvor 40,00 Euro, da wir unsere Schätzungen für das Geschäftsjahr 2026 erheblich anpassen. Wir weisen jedoch darauf hin, dass eine Normalisierung der Wolframpreise eine Rückkehr zum Durchschnitt auslösen könnte und daher sehen wir davon ab, die aktuellen Margenniveaus über die kommenden Jahre zu extrapolieren. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/indus-holding-ag