SYNBIOTIC hat mehrere Entwicklungen angekündigt, die zusammen das Investment-Case unterstützen und das laufende Sanierungsszenario untermauern. Zwei kleinere Kapitalerhöhungen, die Insolvenz einer nicht zum Kerngeschäft gehörenden Tochtergesellschaft und starke Rückenweinde im Sektor wurden gefolgt von dem strategischen Einstieg des auf Cannabis fokussierten Fonds CANSOUL als Hauptinvestor. Während die Kapitalmaßnahmen kurzfristige Liquiditätsbedürfnisse signalisieren, wird der Rückzug aus den Aktivitäten im Bereich Freizeit-Cannabis als konsistenter Verlustabschluss im Rahmen einer fokussierten Restrukturierung angesehen. Neue Hauptinvestoren validieren die strategischen Vermögenswerte von SYNBIOTIC, einschließlich medizinischer Cannabis-Lizenzen und der Exponierung gegenüber Industriehanf, und sollten die Finanzierung stabilisieren. Wir integrieren die Ausgabe neuer Aktien in unsere Prognosen ab dem Geschäftsjahr 2026, was zu einer moderaten Verwässerung von etwa 5% führt. In Anbetracht der aktualisierten Kapitalstruktur senken wir unser Kursziel auf 6,60 EUR (von 7,00 EUR), während wir unser Rating "Spec BUY" bekräftigen. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/synbiotic-se

Die PUMA-Aktien haben sich in den letzten Wochen gestärkt, angetrieben von Übernahmegerüchten und selektiven positiven Impulsen, jedoch nicht durch eine breit angelegte Verbesserung der Fundamentaldaten im Sektor. Makroökonomische Indikatoren deuten auf ein stabiles, aber nicht beschleunigendes Verbraucherumfeld hin, wobei aktuelle Einzelhandelsdaten aus den USA und Asien Widerstandsfähigkeit zeigen, jedoch mit begrenzter nachfragegetriebenen Unterstützung. Der Übergang des nordamerikanischen Legwear-Geschäfts von der PUMA United-Joint-Venture zu einem Lizenzmodell ist ein entscheidender Treiber für die Änderungen im Vergleich zu unseren bisherigen Schätzungen und sollte im Kontext des Wholesale-Resets betrachtet werden. Obwohl dies die ausgewiesenen Umsätze reduziert, verbessert es die Kapitalintensität, die Sichtbarkeit des Cashflows und die Working-Capital-Dynamik ab 2026. Angesichts einer niedrigeren Modellvolatilität erhöhen wir unser DCF-basiertes Kursziel auf 21,00 EUR (von 19,00 EUR) und bekräftigen die Empfehlung HALTEN. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/puma-se

tk nucera hat die Ergebnisse für GJ25 veröffentlicht, die den vorläufigen Zahlen entsprechen. Der Umsatz ging leicht zurück, während der Gewinn verbessert werden konnte. Green Hydrogen (gH2) zeigte kurzfristige Schwäche, da Altprojekte ausliefen und neue Aufträge nur begrenzt hereinkamen. Im Gegensatz dazu blieb das Chlor Alkali (CA)-Segment stabil und erwirtschaftete verlässliche Cashflows. Der Auftragseingang verlangsamte sich insgesamt, besonders bei gH2. Für GJ26 erwartet das Unternehmen einen Rückgang des Konzernumsatzes und moderate Gewinne, was vor allem die Umsetzung des bestehenden Auftragsbestands widerspiegelt. CA dürfte stabil bleiben, während gH2 voraussichtlich weiterhin schwächelt. Dank starker Liquidität und eines soliden CA-Segments ist tk nucera gut positioniert, um durch den schwachen Zyklus zu navigieren, mit möglichen neuen Aufträgen in GJ26, sobald Machbarkeitsstudien für neue Projekte voranschreiten. Wir bestätigen unser BUY-Rating und das Kursziel von EUR 10,00. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/thyssenkrupp-nucera-ag-co-kgaa

Die Auslieferungen im Dezember liegen deutlich unter dem Niveau, das zur Erreichung des bereits reduzierten Ziels von rund 790 Flugzeugen erforderlich wäre. Mit bislang nur etwa 30 ausgelieferten Maschinen im laufenden Monat (Quelle: Cirrus) müsste Airbus in den verbleibenden Tagen des Dezembers mehr als 100 Flugzeuge übergeben. Angesichts der Feiertage sowie der anhaltenden Qualitätsprobleme bei A320-Rumpfsektionen halten wir dies für äußerst unwahrscheinlich. Dies erhöht die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Zielverfehlung bei den Auslieferungen deutlich und steigert zugleich das Risiko einer Verfehlung der finanziellen Guidance. Gleichzeitig erachten wir den Konsens weiterhin als zu optimistisch hinsichtlich des Produktionshochlaufs, während der längerfristige Wettbewerbsdruck durch COMAC aus unserer Sicht unterschätzt wird. Vor dem Hintergrund einer weiteren erwarteten Auslieferungslücke senken wir unsere Umsatzschätzungen und reduzieren unser Kursziel auf EUR 167,00 (zuvor EUR 170,00). VERKAUFEN. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/airbus-se

Der Novemberbericht von Photon Energy zeigt ein schwieriges operatives Umfeld, in dem die Stromerzeugung im Vergleich zum Vorjahr um 20% zurückging. Dieses ist in erster Linie auf anhaltende Verzögerungen bei der Lizenzvergabe in Rumänien zurückzuführen, wo die Produktion um fast 55% hinter den Prognosen zurückblieb. Trotz dieses Rückgangs erzielte das Unternehmen einen robusten Anstieg der realisierten Strompreise um 13% auf 200 EUR/MWh. Gleichzeitig wurde die strategische Portfoliooptimierung durch den abgeschlossenen Verkauf des Domanowo-Projekts und die Einführung einer vielversprechenden PFAS-Sanierungstechnologie vorangetrieben. Da die kritischen Kapazitäten in Rumänien voraussichtlich zwischen Dezember und dem ersten Quartal 2026 in Betrieb gehen werden und die Aktie mit einem Abschlag auf ihr Potenzial gehandelt wird, bekräftigen wir unsere Empfehlung Spek. KAUFEN mit einem Kursziel von 1,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/photon-energy-nv

Die jüngste Schwäche des Aktienkurses von Viscom spiegelt wahrscheinlich kurzfristige Bedenken hinsichtlich der Ausführung und der Sichtbarkeit wider, anstatt einer Verschlechterung des zugrunde liegenden Investitionsarguments. Während das Geschäftsjahr 2025 ein Übergangsjahr in Bezug auf das Volumen darstellt, das durch zeitliche Verschiebungen bei Projekten und verzögerte Investitionsentscheidungen geprägt ist, wurde die Nachfrage eher verschoben als verloren, wie der widerstandsfähige Auftragseingang zeigt. Gleichzeitig hat das Unternehmen seine Positionierung strukturell gestärkt und erwartet bereits 2025 eine Rückkehr zur Rentabilität durch eine schlankere Kostenbasis, eine verbesserte geografische Mischung, eine breitere Marktabdeckung und einen zunehmenden technologischen Vorsprung. Angesichts der zu erwartenden Normalisierung der Investitionszyklen und einer strukturell höheren Nachfrage nach Inspektionen, die durch Elektrifizierung, KI-Hardware und sicherheitskritische Anwendungen vorangetrieben wird, betrachten wir das Jahr 2026 als den entscheidenden Wendepunkt für Erlöse und Bewertung. Vor diesem Hintergrund erscheint die aktuelle Bewertung nicht überhöht und bietet ein attraktives Risiko-Rendite-Profil, was uns zu der Ansicht führt, dass die jüngste Kurskorrektur eine überzeugende Einstiegsmöglichkeit darstellt. Daher bekräftigen wir unser Kaufsignal und unser Kursziel von 6,00 EUR mit zusätzlichem Potenzial, sobald die Erholung deutlicher erkennbar wird. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/viscom-se

Die Leistung von Cancom im Geschäftsjahr 2025 spiegelt ein Übergangsjahr mit gemischten Dynamiken wider. Während die Nachfrage im öffentlichen Sektor auf regionaler Ebene sich verbessert, bleiben die Bundesprojekte aufgrund der verspäteten Genehmigung des Budgets für weiterhin verzögert. Die Stimmung unter kleinen und mittleren Unternehmen (KMU) bleibt zurückhaltend, könnte sich jedoch im Geschäftsjahr 2026 erholen. Drei strukturelle Trends – der Ersatzzyklus durch Covid, die Migration zu Windows 11 und die zunehmenden von KI getriebenen IT-Strategien – dürften die Nachfrage im mittelfristigen Zeitraum unterstützen. Die Umstrukturierung ist weitgehend abgeschlossen, und einmalige Effekte von ca. 6 Millionen Euro werden nicht wiederkehren, was den Weg für eine Stabilisierung im Geschäftsjahr 2026 ebnet. Da die Ziele für das Geschäftsjahr 2025 in Reichweite sind, erhöhen wir unser Kursziel auf 28,00 Euro (von zuvor 25,00 Euro) und bekräftigen unsere HOLD-Empfehlung. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/cancom-se

Der Aufsichtsrat von Fraport hat den Geschäftsplan für 2026 genehmigt, einschließlich der Wiederaufnahme einer Dividende von 1,00 EUR für das Geschäftsjahr 2025, die erste seit dem Geschäftsjahr 2019. Dies signalisiert Vertrauen in die operative Erholung des Unternehmens und einen Wechsel von hohen Investitionen hin zu Liquiditätserzeugung, Schuldenabbau und Rückflüssen an die Aktionäre. Dennoch weist der Plan auf erhebliche Kostenbelastungen hin, mit voraussichtlich zusätzlichen Abschreibungen und Zinsaufwendungen von etwa 230 Millionen EUR im Geschäftsjahr 2026, die einen deutlichen Gewinnrückgang trotz einer Verbesserung des freien Cashflows zur Folge haben werden. Obwohl die bevorstehende Senkung der Luftverkehrsteuer in Deutschland (wirksam ab Juli 2026) den Verkehr am Frankfurter Flughafen moderat unterstützen sollte, ist der Gesamteffekt begrenzt. Vor dem Hintergrund dieser Faktoren senken wir unser Kursziel von 64,00 EUR auf 62,00 EUR und beibehalten das Rating VERKAUFEN. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/fraport-ag

Carl Zeiss Meditec (CZM) hat im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2025 eine solide Ergebnisbilanz vorgelegt. Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 8,3 % auf 628 Millionen Euro (+10,4 % organisch), gestützt durch die Segmente Ophthalmologie und Mikrochirurgie, und übertraf die Konsensschätzungen um 5 %. Das EBITA betrug 82 Millionen Euro (+4,7 % im Jahresvergleich; Marge: -50 Basispunkte) und lag damit 1 % über den Erwartungen. Dadurch belief sich der Umsatz für das gesamte Jahr auf 2,2 Milliarden Euro (+7,8 % im Jahresvergleich) und das EBITA auf 258 Millionen Euro, was deutlich unter unseren Schätzungen von 291 Millionen Euro liegt. Angesichts der aktuellen makroökonomischen und zollbedingten Herausforderungen gab das Management eine vorsichtige Prognose für das Geschäftsjahr 2026 aus und rechnet mit einem organischen Umsatzwachstum von nur im mittleren einstelligen Prozentbereich, was einem reported Umsatz von 2,3 Milliarden Euro (ca. +3 % im Jahresvergleich) entspricht. Dennoch strebt das Unternehmen eine EBITA-Marge von ca. 12,5 % an (ohne die negativen Auswirkungen von Tarifen und organisatorischen Anpassungen zu berücksichtigen). Wir sind der Meinung, dass mehrere Herausforderungen in naher Zukunft das Wachstum verlangsamen könnten. Darüber hinaus bringt die Suche nach einem neuen CEO zusätzliche Unsicherheiten für die langfristige Strategie des Unternehmens mit sich. Wir haben unsere Schätzungen deutlich gesenkt, um der schwachen Aussichten Rechnung zu tragen, und bestätigen unsere Kaufempfehlung (BUY) für CZM mit einem reduzierten Kursziel von 48,00 Euro (zuvor: 57,00 Euro). Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/carl-zeiss-meditec-ag

Formycon tritt in das vierte Quartal mit kommerzieller Dynamik ein, unterstützt durch regionale Lizenzabschlüsse für FYB206 (Keytruda, Pembrolizumab) mit MS Pharma und Zydus Lifesciences sowie durch die Marktentwicklung von FYB201 (Lucentis, Ranibizumab) und FYB202 (Stelara, Ustekinumab). FYB201 steht unmittelbar vor der Wiedereinführung in den USA in Q1 2026, während die Marktdurchdringung FYB202 derzeit mit CivicaScript vorangetrieben wird. Die Vorauszahlungen aus den Lizenzdeals für FYB206 und die erwarteten Einnahmen aus FYB202 untermauern nunmehr die Prognose für 2025. Wir bekräftigen unser BUY-Rating und das Kursziel von 48,00 EUR. In dieser Woche haben wir einen Investoren-Roundtable mit dem Management-Team von Formycon veranstaltet. Eine Aufzeichnung der Roundtable-Veranstaltung ist hier verfügbar: https://research-hub.de/videos Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/formycon-ag