Die Zollerlassungen in den USA bieten einen inkrementellen Unterstützungseffekt für die Draegerwerk, jedoch wird der Nutzen voraussichtlich schrittweise erfolgen. Während bestimmte Zölle aufgehoben wurden, bleiben vorübergehende Zollmaßnahmen für etwa 150 Tage in Kraft, was den positiven Einfluss im Jahr 2026 einschränkt. Ein breiterer Rückenwind für die Margen wird daher ab 2027 erwartet. Das Management prognostiziert ein Umsatzwachstum von 1-5% im Jahresvergleich und eine EBIT-Marge von 5,0-7,5% im Geschäftsjahr 2026, was mit unseren Erwartungen übereinstimmt. Nach einem starken Geschäftsjahr 2025 ist die Aktie auf über 90,00 EUR (+31% seit Jahresbeginn) gestiegen, was weitgehend die verbesserte Ertragsqualität einpreist. Wir erhöhen unser Kursziel auf 97,00 EUR, stufen die Aktie jedoch auf HALTEN herab, da die Bewertung nun insgesamt fair erscheint. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/draegerwerk-ag-co-kgaa

MHP Hotel AG hat ihre ehrgeizige Wachstumsstrategie in einer Online-Investorenrunde bekräftigt und dabei den Fokus auf Premium- und Luxushotels hervorgehoben, Segmente, die den breiteren europäischen Markt outperformen. Das Unternehmen hat im vierten Quartal 2025 Rekord-KPIs erzielt und profitiert von einer Präsenz in wachstumsstarken Städten wie Wien, München, Berlin und Hamburg. MHP sieht auch attraktive anorganische Expansionsmöglichkeiten, einschließlich selektiver Akquisitionen, z. B. aus der Insolvenz von Revo, potenziellen Ergänzungen auch außerhalb der DACH-Region und einer weiteren Ausweitung seiner MOOONS-Boutique-Marke. Dabei bleibt das Unternehmen diszipliniert in der Kapitalallokation. Das Management hat die Prognosen für 2025 und 2026 bestätigt. Ein vorübergehender Rückgang des EBITDA im Jahr 2026 ist auf Einmaleffekte und Basiseffekte zurückzuführen; eine Anpassung dafür impliziert eine wiederkehrende EBITDA-Marge von etwa 6 % und ein attraktives EV/EBITDA von 3,3x für 2026, was unsere BUY-Empfehlung und ein Kursziel von 3,30 EUR unterstützt. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/mhp-hotel-ag

Nordex hat im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2025 eine starke Leistung erbracht und die Erwartungen deutlich übertroffen. Während das vierte Quartal typischerweise saisonal stark ist aufgrund der Projektabschlüsse zum Jahresende, spiegelt diese Leistung das strukturell verbesserte Ertragsprofil des Unternehmens wider. Bessere Preisgestaltung, disziplinierte Projektdurchführung, eine günstige regionale und Produktmischung sowie stärkere Skaleneffekte führten zu einer erheblichen Margenausweitung und verdeutlichten die wachsende operative Hebelwirkung. Für das Geschäftsjahr 2025 erzielte Nordex ein solides Umsatzwachstum, verbesserte Margen und einen sehr starken freien Cashflow, unterstützt durch günstige Working Capital-Dynamiken und hohe Kundenanzahlungen. Der Rekord-Auftragsbestand bietet hervorragende Umsatzsichtbarkeit, wobei die europäischen Märkte stark sind und Nordamerika an Dynamik gewinnt. Ausblickend hat das Management die mittelfristigen Rentabilitätsziele angehoben und plant Kapitalrückflüsse, wahrscheinlich in Form einer Dividende ab dem Geschäftsjahr 2026. Wir erhöhen unsere Schätzungen, bestätigen das Rating KAUFEN und heben das Kursziel auf 40,00 EUR von zuvor 36,00 EUR an. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/nordex-se

TAKKT sah sich im vierten Quartal 2025 einem herausfordernden Nachfrageumfeld gegenüber, wobei die organischen Umsätze im Jahresvergleich um 6,7 % in allen Segmenten zurückgingen und die bereinigte EBITDA-Marge um 2,5 Prozentpunkte auf 2,1 % fiel. Für das Geschäftsjahr 2025 sanken die organischen Umsätze um 6,6 % (innerhalb der Prognose von -4 % bis -8 %), während die bereinigte EBITDA-Marge 3,8 % erreichte (gegenüber der Prognose von 4 %–6 %) und der freie Cashflow insgesamt 10 Mio. EUR betrug. Das Unternehmen verbuchte eine Wertminderung auf Geschäfts- oder Firmenwert in Höhe von 125 Mio. EUR für seine US-Einheiten aufgrund von Tarifbelastungen und schwachen Verkaufszahlen, was das zukünftige Risiko von Wertminderungen verringert. TAKKT setzte die Dividende für 2025 aus (mwb geschätzt 0,20 EUR), und das Management erwartet einen schwachen Start ins Jahr 2026, rechnet jedoch mit positivem Wachstum im zweiten Halbjahr und verbesserter Rentabilität, unterstützt durch TAKKT Forward. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung (BUY) mit einem nach unten revidierten Kursziel von 5,50 EUR (zuvor 7,00 EUR), da wir an der starken Cash-Generierung und der soliden Marktposition von TAKKT glauben. Unserer Meinung nach bietet dies einen attraktiven Einstiegszeitpunkt vor einer erwarteten zyklischen Erholung im mittelfristigen Zeitraum. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/takkt-ag

Laut der FT wird Rheinmetall voraussichtlich zwei Start-ups beitreten, um Drohnen für die deutschen Streitkräfte zu liefern, mit einem anfänglichen Vertragsvolumen von 269 Mio. EUR, vorbehaltlich der Genehmigung durch den Bundestag und bestimmter Meilensteine. Der finanzielle Einfluss ist begrenzt und rechtfertigt keine Änderungen an den Schätzungen oder dem Kursziel. Die Vergabe unterstreicht Berlins klare Diversifizierungsstrategie und die wachsende Rolle von Start-ups wie Stark und Helsing. Das Beschaffungswachstum wird zunehmend umkämpft und ist nicht strukturell auf bestehende Anbieter konzentriert. Darüber hinaus verstärkt der Vertrag den strukturellen Wandel in der Landkriegsführung hin zu Drohnen, ISR und Luftverteidigung, Lehren, die aus der Ukraine gezogen wurden und auf der Münchner Sicherheitskonferenz wiederholt wurden. Für Rheinmetall ist die Validierung des Skyranger in der Ukraine der Schlüsselfaktor für die mittelfristige Erzählung über Land-Systeme. Kursziel unverändert bei 2.000 EUR. KAUFEN. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/rheinmetall-ag

Hoenle hat ein gemischtes Q1 berichtet, mit einem weitgehend stabilen Umsatz von 21,5 Mio. EUR, jedoch einer signifikant schwächeren Rentabilität, da das EBITDA auf 0,5 Mio. EUR halbiert wurde, bedingt durch steigende Betriebskosten (Währungsrisiken, Marketing, IT). Während der Bereich Curing unter anhaltender Investitionszurückhaltung im Maschinenbau litt und der Bereich Adhesives trotz stabiler Umsätze unter Margendruck stand, verzeichnete der Bereich Desinfektion ein starkes zweistelliges Wachstum und eine deutliche Verbesserung der Erträge, was sein strukturelles Wachstum und die zunehmende Bedeutung innerhalb der Gruppe unterstreicht. Das Management bekräftigte seine Prognose für das Geschäftsjahr 2025/26, was auf eine klare Verbesserung in den kommenden Quartalen hindeutet, die wir genau beobachten werden. Insgesamt sehen wir weiterhin ein attraktives Risiko-Rendite-Profil auf diesen Niveaus, da sich die Geschäftsmischung verbessert, insbesondere nach der mehrjährigen Restrukturierung und strategischen Neuausrichtung. Daher bestätigen wir unsere BUY-Einstufung und ein Kursziel von 20,00 EUR. Folgen Sie dem Earnings Call heute um 14:00 CET, indem Sie sich hier registrieren: https://research-hub.de/events/registration/2026-02-24-14-00/HNL-GR Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/hoenle-ag

Leifheit hat vorläufige Ergebnisse für das vierte Quartal FY25 bekannt gegeben, die unsere Erwartungen übertroffen haben. Umstrukturierungs- und Kostensparmaßnahmen haben zu starken Gewinnen geführt, trotz eines schwächeren Umsatzes. Das EBIT im vierten Quartal überraschte positiv und verdeutlicht die spürbaren Auswirkungen von operativer Effizienz und strukturellen Verbesserungen. Für das Geschäftsjahr FY25, obwohl der Gruppenumsatz zurückging, verbesserten sich die adj. EBIT-Margen und der freie Cashflow blieb positiv, unterstützt durch Gewinne im Working Capital. Die Kernkategorien, insbesondere mechanische Reinigung und Wäschepflege, zeigten Resilienz und kompensierten die Schwäche in nicht-kern Bereichen. Das Unternehmen verbessert weiterhin die Effizienz durch Konsolidierung und digitale Initiativen im Rahmen des FOCUS-Programms. Mit weiteren bevorstehenden Produktneueinführungen, erhöhten Marketingmaßnahmen und fortlaufender Innovation ist Leifheit gut positioniert, um von einer breiteren Erholung der Nachfrage zu profitieren. Wir passen unsere Schätzungen leicht an und bekräftigen unser BUY-Rating mit einem Kursziel von 23,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/leifheit-ag

Die vorläufigen Zahlen von Viscom für das Geschäftsjahr 2025 waren gemischt. Während der Umsatz im Rahmen der Erwartungen lag, war die Rentabilität deutlich darunter, belastet durch Wertberichtigungen bei Beständen und Forderungen. Obwohl die Jahr-zu-Jahr-Verbesserung der Erträge bemerkenswert ist, stellt das Verfehlen der Prognose einen Rückschlag dar, der die Equity-Story von einer Erholung hin zu einer Stabilisierung verschiebt. Operativ wurde der solide Schwung im Kerngeschäft SMT, ausgewählten asiatischen Automobilprojekten und dem OEM-Röntgenbereich durch schwache Nachfrage im Automobilsektor in Europa und Nordamerika, eine unterdurchschnittliche Leistung im Bereich Batterietests sowie weichere Trends in der Mikroelektronik ausgeglichen. Ausblickend auf das Geschäftsjahr 2026 signalisiert der Ton des Managements eine Stabilisierung statt einer Beschleunigung, wobei die Umsatz- und Margenprognosen alle unter unseren vorherigen Schätzungen liegen. Da wir unsere Annahmen zur Erholung nach hinten verschieben, stufen wir von BUY auf HOLD herab und senken unser Kursziel auf 5,00 EUR (zuvor: 6,00 EUR), während wir auf Signale für erneuten Schwung und verbesserte Ausführung warten. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/viscom-se

INDUS hat einen soliden operativen Abschluss für das Geschäftsjahr 2025 geliefert und berichtet über einen Umsatz von 1,74 Mrd. EUR (+1% im Vergleich zum Vorjahr) sowie ein bereinigtes EBITA von 147,8 Mio. EUR (8,5% Marge), was im Einklang mit den Prognosen steht und weitgehend den Erwartungen entspricht. Das vierte Quartal zeigte eine klare sequenzielle Verbesserung (Umsatz von 466 Mio. EUR; bereinigtes EBITA von 43,6 Mio. EUR, 9,4% Marge), unterstützt durch Engineering-Meilensteine und stabile Nachfrage im Bereich Infrastruktur. INDUS beendete das Jahr mit einem Auftragsbestand, der die Vorjahreswerte übersteigt, was eine starke Sichtbarkeit für 2026 bietet. Der freie Cashflow überstieg das Ziel von 90 Mio. EUR und hebt das disziplinierte Management des Working Capitals hervor. Strategisch setzt INDUS weiterhin seine M&A-Agenda um, einschließlich der kürzlichen Übernahme von AMIRA in Italien. Mit einem Verschuldungsgrad von etwa 2,0x und einer Verbesserung bekräftigen wir unser BUY-Rating und ein Kursziel von 35,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/indus-holding-ag

Photon Energy hat die Zahlung von 1,3 Mio. EUR Zinsen auf seinen Green Bond, die am 23. Februar fällig ist, verschoben, um die Liquidität inmitten eines eskalierenden Streits mit dem polnischen Übertragungsnetzbetreiber PSE zu bewahren. PSE beabsichtigt, 1,1 Mio. EUR der Einnahmen aus dem ersten Quartal 2026 mit den umstrittenen Ansprüchen aus dem Kapazitätsmarkte für 2024 zu verrechnen. Photon Energy verfolgt rechtliche Schritte und alternative Liquiditätsquellen, um die Zinszahlung zeitnah zu begleichen. Eine einfache versäumte Zinszahlung stellt nicht automatisch ein Default-Ereignis gemäß den Anleihebedingungen dar, es sei denn, das Unternehmen stellt die Zahlungen allgemein ein oder erklärt die Zahlungsunfähigkeit. Die Situation verdeutlicht jedoch das erhöhte Liquiditätsrisiko, insbesondere da der gesamte umstrittene Betrag bei 3,9 Mio. EUR liegt und zu weiteren Verrechnungen oder Bilanzwertminderungen führen könnte. Vor den Ergebnissen des vierten Quartals 2025 und dem bevorstehenden Earnings Call haben wir unser Rating und das Kursziel zur Überprüfung gestellt, bis mehr Klarheit über die Liquidität, den Covenantspielraum und das Fortführungsrisiko besteht. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/photon-energy-nv