In der vergangenen Woche hat tk nucera ein MoU mit dem australischen Unternehmen Progressive Green Solutions (PGS) unterzeichnet, um Elektrolyseure mit einer Kapazität von 1,4 GW für das Mid-West-Green-Projekt in Westaustralien zu liefern. Der dort erzeugte grüne Wasserstoff (gH2) soll zur Produktion von Eisenerzpellets und Hot Briquetted Iron (HBI) genutzt werden – vollständig betrieben mit erneuerbarer Energie, um CO₂-Emissionen zu reduzieren. Das Projekt befindet sich noch in der frühen Planungsphase. tk nucera arbeitet auf einen EPF-Vertrag (Engineering, Procurement, Fabrication) hin. Ein endgültiger Vertrag könnte bis zum Ende des Geschäftsjahres 2026 (30. September 2026) unterzeichnet werden, mit einem möglichen Projektstart im Geschäftsjahr 2027. Dies folgt auf ein weiteres 600-MW-MoU aus Europa im Juni. Sollten beide Projekte (insgesamt 2 GW) umgesetzt werden, könnten sie ein Auftragsvolumen von 0,8–1,0 Mrd. EUR (mwb-Schätzung) generieren und so ab dem Geschäftsjahr 2027 die Umsätze unterstützen. Kleinere gH2-Projekte, wie ein 300-MW-MoU in Spanien, könnten aufgrund einer früheren Vertragsunterzeichnung schneller in Aufträge übergehen. Mit einer starken Projektpipeline von insgesamt 11 Mrd. EUR ist tk nucera gut positioniert, um am Wachstum des entstehenden gH2-Marktes teilzuhaben. Eine wesentliche Neubewertung hängt jedoch von einer verbesserten Auftragssichtbarkeit ab, da Wachstum der entscheidende Treiber bleibt. Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung (BUY) mit einem unveränderten Kursziel von 12,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/thyssenkrupp-nucera-ag-co-kgaa

Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung für Siltronic, da sich die schwierige Marktdynamik allmählich in eine bevorstehende Erholung verwandelt. Die Nachfrage im Jahr 2025 wird stärker durch den Siliziumgehalt als durch das Stückwachstum getrieben – mit Rückenwind durch KI-Server und PCs, während Smartphones, Automobile und Industrieanwendungen hinterherhinken. Hohe Lagerbestände, insbesondere im Speicher- und Power-Segment, bremsen weiterhin die Wafer-Volumina und halten die kurzfristige Entwicklung stärker an der Auftragsphasensteuerung als an echtem Wachstum fest. Damit dürfte die zweite Jahreshälfte volatil bleiben. Mit mehrjährigen Lieferverträgen (LTAs), die die Auslastung absichern, einer disziplinierten Preisgestaltung für 300-mm-Wafer und dem Hochlauf des Werks in Singapur in den nächsten Zyklus hinein sehen wir Siltronic jedoch strukturell gut positioniert für eine schrittweise Erholung, die sich bis 2026 entfalten könnte. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/siltronic-ag

Auf der Hauptversammlung von Performance One stimmten die Aktionäre allen Tagesordnungspunkten zu und unterstützten damit die strategische Neuausrichtung hin zu einer schlanken Holding mit Fokus auf Digital Health und KI. Desinvestitionen, insbesondere der Bereich Digital Services, bleiben möglich und könnten zu Ausschüttungen an die Aktionäre führen. Ein kürzlicher Unternehmensbesuch bestätigte Fortschritte bei Kosteneffizienz und Umsetzungsdisziplin. Das Management bekräftigte die Prognose für das Geschäftsjahr 2025 mit Umsätzen von 9,0–9,5 Mio. EUR und einem EBITDA von 0,4–0,7 Mio. EUR, was unseren Annahmen entspricht. Die langfristigen Perspektiven im Bereich skalierbarer Digital-Health-Lösungen stützen weiteres Bewertungspotenzial über das aktuelle Marktniveau hinaus. Wir bekräftigen daher unsere KAUFEN-Empfehlung mit einem Kursziel von 4,70 EUR und heben die Fortschritte in der Transformation hervor. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/performance-one-ag

Geratherm verzeichnete im ersten Halbjahr 2025 ein starkes Wachstum: Die vergleichbaren Umsätze stiegen um 13,2 % gegenüber dem Vorjahr und sequenziell um 15,4 %. Getrieben wurde dieses Wachstum von den Bereichen Respiratory und Inkubatorsysteme, wobei Letzterer nach der MDR-Zertifizierung einen Anstieg von 92 % yoy erzielte. Die EBITDA-Marge verbesserte sich um 2,6 Prozentpunkte yoy auf 7,5 % und führte auf EBIT-Ebene zum Break-even. Unterstützt wurde dies durch niedrigere Personalkosten infolge von Kurzarbeit. Der Bereich Healthcare Diagnostics bleibt jedoch schwach, und die Kurzarbeit wurde bis Jahresende verlängert. Ein positiver Free Cashflow im ersten Halbjahr ermöglichte es Geratherm, seine Verschuldung zu reduzieren und die Netto-Cash-Position zu erhöhen. Angesichts der anhaltenden Stärke in den Bereichen Respiratory und Inkubatorsysteme, die die Herausforderungen im Diagnostiksektor kompensieren, halten wir an unseren Schätzungen fest und bestätigen unsere KAUFEN-Empfehlung mit einem unveränderten Kursziel von 6,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/geratherm-medical-ag

Auf der mwb German Select Conference bekräftigte INDUS seine Rolle als langfristiger „Evergreen“-Investor im deutschen Mittelstand. Mit 43 Portfoliounternehmen und einem Umsatz von 1,72 Mrd. EUR im Jahr 2024 verbindet die Gruppe stabile Cashflows mit diszipliniertem Wachstum. M&A bleibt der zentrale Wachstumstreiber – fünf Add-on-Akquisitionen im ersten Halbjahr 2025 sowie 500 Mio. EUR, die bis 2030 für Zukäufe vorgesehen sind. Die strategischen Säulen – M&A, Technologie und Internationalisierung – tragen Früchte, zuletzt durch Expansionen in die USA und nach Skandinavien. Trotz schwächerer Halbjahresergebnisse (56,1 Mio. EUR bereinigtes EBITA) legten Auftragseingang und -bestand deutlich zu, was Erwartungen einer sequenziellen Verbesserung im zweiten Halbjahr stützt. Mit solider Bilanz, attraktiver Dividendenpolitik und klarer Wachstumsagenda ist INDUS weiterhin sehr gut positioniert. Wir bekräftigen unsere KAUFEN-Empfehlung mit unverändertem Kursziel von 33,00 EUR. Die Aufzeichnung der Konferenz finden Sie auf research-hub.de. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/indus-holding-ag

tonies bringt seine bisher bedeutendste Produktinnovation auf den Markt: die Toniebox 2 (TB2). Die Vorbestellungen scheinen bereits stark zu sein vor dem Verkaufsstart am 15. September in Europa und ANZ sowie am 5. Oktober in Nordamerika – rechtzeitig zur Verfügbarkeit in der Weihnachtssaison. Mit einem Preisaufschlag von rund 10 % gegenüber der TB1 bietet die TB2 erweiterte Funktionen wie Tonieplay, ein Nachtlicht, Weckfunktion mit Sonnenaufgangssimulation, LED-Ring, vierfachen Speicher sowie Over-the-Air-Updates, was den Preisaufschlag rechtfertigen dürfte. Zusammen mit „My First Tonies“ für Kleinkinder und der Tonieplay-Gaming-Plattform erweitert die Markteinführung die Zielgruppe von 3–7 Jahren auf 1–9 Jahre und verbreitert damit die Umsatzbasis. Wir schätzen konservativ, dass der Customer Lifetime Value um rund ein Drittel steigen wird – getrieben durch höhere Boxpreise, mehr Figurenkäufe und die Nutzung von Tonieplay. tonies hat seine kürzlich ausgegebene Prognose für das Geschäftsjahr 2025 bestätigt, die den TB2-Launch bereits berücksichtigt. Unter Berücksichtigung des zusätzlichen Umsatzpotenzials der TB2 erhöhen wir unsere Schätzungen für das Geschäftsjahr 2026 und darüber hinaus. Dies stützt ein neues Kursziel von 11,70 EUR (zuvor 11,00 EUR). Wir bekräftigen unsere KAUFEN-Empfehlung. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/tonies-se

Die Fielmann Group veröffentlichte ihre endgültigen Halbjahreszahlen und bestätigte damit die starken Vorabzahlen. Der Umsatz stieg im ersten Halbjahr 2025 um 12,3 % gegenüber dem Vorjahr auf 1,2 Mrd. EUR (+12,2 % yoy in Q2). Dies wurde durch ein organisches Wachstum von 4,4 % yoy getragen, dank einer starken Entwicklung in allen Märkten und Produktkategorien, während das anorganische Wachstum (+7,9 % yoy) auf die Übernahme von Shopko zurückzuführen ist. Auf der Profitabilitätsseite legte das bereinigte (adj.) EBITDA um 25,9 % yoy zu und die Marge weitete sich um 2,6 Prozentpunkte yoy auf 23,7 % im ersten Halbjahr aus. Treiber waren verbesserte Effizienz, eine vorteilhafte Absatzstruktur sowie striktes Kostenmanagement. Fielmann bestätigte seinen Ausblick für das Geschäftsjahr 2025 mit einem Umsatz von 2,5 Mrd. EUR und einer bereinigten EBITDA-Marge von rund 24 %, deren Erreichung das Unternehmen klar auf Kurs ist. Die klaren Ziele bis 2030 (Umsatz von 3,8–4,2 Mrd. EUR und eine bereinigte EBITDA-Marge von rund 25 %) in Kombination mit einer starken Erfolgsbilanz in der Umsetzung machen Fielmann zu einem überzeugenden Investment Case im europäischen Retail-Healthcare-Sektor. Wir bekräftigen daher unsere KAUFEN-Empfehlung und bestätigen unser Kursziel von 68,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/fielmann-group-ag

Delivery Hero meldete solide Q2/25-Ergebnisse mit einem Umsatzwachstum, das das GMV deutlich übertraf, und einer weiter steigenden Profitabilität. Das Q2-GMV stieg um 3 % yoy auf 12,24 Mrd. EUR, während der Gesamtsegmentumsatz um 19 % yoy auf 3,66 Mrd. EUR zulegte und damit die Konsensschätzungen übertraf. Im H1 erhöhte sich das bereinigte EBITDA um 71 % yoy auf 411 Mio. EUR, wobei der Konzern erstmals ein positives operatives Ergebnis erzielte. Der Cashflow verbesserte sich, und durch Anleiherückkäufe wurden Schulden reduziert. Die Prognose wurde angepasst um Währungseffekte, während GMV- und Umsatzwachstum intakt bleiben. Wir revidieren unsere Schätzungen hauptsächlich aufgrund von FX- und Working Capital-Anpassungen, halten jedoch an unserem Kursziel von 45 EUR fest. Kaufempfehlung. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/delivery-hero-se

LM PAY meldete solide Q2/25-Ergebnisse und bestätigte die verbesserte operative Stabilität. Die Umsätze stiegen um 41 % yoy auf 7,46 Mio. PLN, während sich das EBIT mit 2,23 Mio. PLN mehr als verdoppelte (Q2/24: 0,79 Mio. PLN) und damit eine hohe Marge von rund 30 % erreichte – im Einklang mit Q1/25. Diese Entwicklung spiegelt eine stärkere Nachfrage im Gesundheits- und Schönheitsfinanzierungssegment, ein erweitertes Partnernetzwerk sowie eine höhere Markenbekanntheit wider. Mit H1-Umsätzen von 14,7 Mio. PLN hat das Unternehmen bereits 46 % der FY25-Umsatzguidance (32–42 Mio. PLN) erreicht. Das EBIT liegt bereits bei 63 % des unteren Zielwerts. Wir gehen davon aus, dass LM PAY das erforderliche Wachstum im zweiten Halbjahr liefern wird. Daher bestätigen wir unser Kursziel von 63,00 EUR und die Kaufempfehlung. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/lm-pay-sa

Die Ernst Russ AG lieferte ein solides Q2 2025: Der Umsatz lag mit 38,9 Mio. EUR (−4,4 % yoy) trotz kleinerer Flotte weitgehend im Rahmen der Erwartungen. Das EBIT von 15,3 Mio. EUR übertraf die Schätzungen (+8 % vs. mwb-Erwartung), gestützt durch Veräußerungsgewinne aus dem Verkauf der MS Andante, was zu einer starken Marge von 39 % führte. Der Konzernüberschuss nach Minderheiten stieg auf 10,3 Mio. EUR, während das EPS von 0,31 EUR auf Vorjahresniveau lag, jedoch die Prognosen übertraf. Operativ blieb die Performance mit einer Auslastung von 97,3 % und stabilen Charterraten von 17.412 USD/Tag robust. Mit bereits rund 84 % der mwb-Umsatzschätzungen für 2025 abgesichert und realisierten Veräußerungsgewinnen von über 30 Mio. EUR erscheint die Guidance weitgehend sicher. Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung und erhöhen das Kursziel auf 11,00 EUR (zuvor 10,00 EUR), da wir unsere Schätzungen nach den besser als erwarteten Q2/H1-Zahlen anheben. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/ernst-russ-ag