Gevorkyan hat die vollständige Übernahme von Sinteris Italia abgeschlossen, die wahrscheinlich als Asset Deal strukturiert wurde und dabei Altlasten vermeidet. Das Zielunternehmen, das einen Umsatz von 12-14 Mio. EUR und ein EBITDA von etwa 2 Mio. EUR erzielt, wurde für 10 Mio. EUR erworben (alle Zahlen mwb Schätzung). Strategisch stärkt die Transaktion die Marktposition von Gevorkyan, indem sie italienische Hochpräzisionstechnik mit Zugang zu Premiumsektoren wie Luft- und Raumfahrt kombiniert und gleichzeitig die kosteneffiziente Produktion und F&E-Basis in der Slowakei nutzt. Obwohl die Übernahme die Margen leicht verwässern könnte, wird erwartet, dass sie das Umsatzwachstum und die Rentabilität durch Synergien vorantreibt, was die unveränderte Kurszielsetzung von 12,80 EUR und die fortgesetzte Kaufempfehlung mit einem Potenzial von über 60 % unterstützt. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/gevorkyan-as

Mister Spex wird am 7. Mai die Ergebnisse für Q1 26 veröffentlichen, wobei wir einen Rückgang des Umsatzes um 10 % im Vergleich zum Vorjahr auf 40,2 Mio. EUR erwarten, bedingt durch schwache Online-Nachfrage und anhaltend schwaches Verbrauchervertrauen in Deutschland. Dennoch rechnen wir mit einer signifikanten Expansion der Bruttomarge um +259 Basispunkte im Jahresvergleich auf etwa 59 %, was auf eine überlegene Produktmix und Preisdiziplin hinweist. Während das EBITDA aufgrund von Saisonalität auf -1,5 Mio. EUR prognostiziert wird, bleibt der Fokus auf dem Ziel für das Geschäftsjahr 26, das angepasste EBITDA-Break-even zu erreichen. Der strategische Kurswechsel hin zu einem hochmargigen Omnichannel-Modell scheint intakt zu sein, wobei die physischen Geschäfte das E-Commerce-Segment übertreffen. Unserer Ansicht nach sollten alle Margenverbesserungen als Bestätigung der aktuellen Restrukturierungsbemühungen angesehen werden. Folglich bestätigen wir unser BUY-Rating mit einem unveränderten Kursziel von 3,40 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/mister-spex-se

MS Industrie hat die Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2025 veröffentlicht, die im Großen und Ganzen im Einklang mit den vorläufigen Zahlen stehen. Dies spiegelt ein herausforderndes Jahr wider, das von niedrigeren Umsätzen und einer gedämpften Rentabilität geprägt ist, bedingt durch anhaltende Schwächen im Lkw-Markt. Positiv hervorzuheben ist, dass der operative Cashflow solide blieb, unterstützt durch Effekte des Working Capital, während die Investitionstätigkeit minimal war, was eine Phase mit geringem CAPEX nach Abschluss wichtiger Automatisierungsprojekte unterstreicht. Strategisch gewinnt die Expansion in den USA an Fahrt, da der Standort in Charlotte nun betriebsbereit ist und die Serienproduktion begonnen hat, was die Diversifizierung über das traditionelle Lkw-Geschäft hinaus unterstützt. Ausblickend sollte das Geschäftsjahr 2026 eine Rückkehr zum Wachstum markieren, angetrieben durch eine verbesserte Nachfrage. Die Diversifizierung in den Verteidigungssektor und die Infrastruktur von Rechenzentren, zusammen mit einer stärkeren Kostenbasis, sollte die Erholung der Erträge unterstützen, selbst ohne einen starken zyklischen Aufschwung. Wir bestätigen unsere BUY-Empfehlung mit einem Kursziel von 2,20 EUR. Earnings Call zusammen mit den Q1-Ergebnissen am 20. Mai. Anmeldung hier: https://research-hub.de/events/registration/2026-05-20-14-00/MSAG-GR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/ms-industrie-ag

Airbus hat ein enttäuschendes erstes Quartal veröffentlicht und verfehlte die bereits stark reduzierten Konsensschätzungen in allen relevanten Kennzahlen. Das EBIT der kommerziellen Luftfahrt in Höhe von 1 Mio. EUR bei einem Umsatz von 8,3 Mrd. EUR ist praktisch null, und der Überschuss beim Nettogewinn wird vollständig durch eine nicht zahlungswirksame Neubewertung der Dassault-Beteiligung erklärt. Mit nur 114 Auslieferungen, was 13,1 % des Jahresziels entspricht, im Vergleich zu 17,2 % im Jahr 2025 (ein Jahr, in dem es ebenfalls zu einer Senkung der Prognose kam), erfordert das Erreichen von 870 Flugzeugen ein monatliches Tempo, das mehr als doppelt so hoch ist wie die Q1-Laufleistung, während die Engpässe bei P&W weiterhin ungelöst sind. Der FCF-Abfluss von 2 Mrd. EUR ist größtenteils zeitlich bedingt und sollte nicht überinterpretiert werden. Die Nachfrage bleibt intakt mit einem Rekordauftragsvolumen im ersten Quartal und einem nahezu zehnjährigen Auftragsbestand, und Airbus hat die Prognose erneut bestätigt. Dennoch modellieren wir weiterhin eine Senkung und liegen bei Margen und FCF deutlich unter dem Konsens. Die gedämpfte Reaktion des Aktienkurses von -0,5 % im nachbörslichen Handel spiegelt wahrscheinlich wider, dass eine Prognosesenkung bereits teilweise eingepreist ist. Unser Kursziel bleibt unverändert bei 170,00 EUR. HALTEN. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/airbus-se

Die endgültigen Ergebnisse von STRATEC für das Geschäftsjahr 2025 bestätigen eine schwache zugrunde liegende Rentabilität trotz stabiler Umsatzergebnisse. Der Umsatz sank im Jahresvergleich um 2,6 % auf 250,9 Mio. EUR, während die bereinigte EBIT-Marge auf 10,0 % fiel. Besorgniserregend ist die deutliche Diskrepanz zwischen den bereinigten und den berichteten Zahlen: Das berichtete EBIT fiel auf 9,1 Mio. EUR (Marge von 3,6 %), und der Nettogewinn wurde leicht negativ. Während die Umsätze im Bereich Systeme eine ermutigende Erholung zeigten (+6,3 % cc), blieben die margenstärkeren Verbrauchsmaterialien schwach. Die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 deutet auf ein Umsatzwachstum, jedoch keine Verbesserung der Marge hin, wobei eine Erholung hauptsächlich in der zweiten Jahreshälfte erwartet wird. Wir betrachten 2026 als ein Übergangsjahr und eine klare „Show-me“-Geschichte, und stufen die Aktie von BUY auf HOLD herab, mit einem Kursziel von 20,00 EUR (zuvor 24,30 EUR). Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/stratec-se

Die Anhörung von Bayer vor dem US Supreme Court in der Angelegenheit Monsanto gegen Durnell ist unserer Ansicht nach im Großen und Ganzen neutral bis leicht konstruktiv und stellt einen weiteren Schritt in der umfassenderen Strategie des Unternehmens zur Eindämmung der Roundup-Rechtsstreitigkeiten dar. Während die mündlichen Argumente keine entscheidenden Hinweise lieferten und die Richter offenbar gespalten waren, bleibt die Vorabentscheidung des Supreme Court ein glaubwürdiger Katalysator, neben dem ausstehenden Vergleich in Höhe von 7,25 Milliarden USD, die beide die Sichtbarkeit rund um Bayers größten strukturellen Belastungsfaktor verbessern. Ein günstiges Urteil würde nicht sofort alle Rechtsstreitigkeiten beseitigen, aber es würde Bayers rechtliche Position stärken, die zukünftige Unsicherheit bezüglich der Cashflows reduzieren und das Sentiment rund um das Crop Science-Geschäft unterstützen. Da der Markt weiterhin eine verlängerte Belastung durch Rechtsstreitigkeiten überbewertet, bestätigen wir unser BUY-Rating und das unveränderte Kursziel von 52,00 EUR, da wir weiterhin Spielraum für eine Neubewertung des Unternehmens sehen. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/bayer-ag

Mayr-Melnhof (MM) hat ein Trading Update für das erste Quartal veröffentlicht. Der Umsatz ging im Jahresvergleich um 11 % zurück, bedingt durch die Veräußerung der TANN-Gruppe, wobei die pro forma Umsätze (exkl. TANN) um 5,9 % sanken. Der bereinigte Betriebsgewinn fiel um 19 %, stieg jedoch pro forma um 5,6 %, was eine Margenverbesserung um 60 Basispunkte widerspiegelt, die durch betriebliche Effizienzgewinne aus dem Fit-For-Future-Programm in einem Umfeld mit gedämpfter Nachfrage sowie steigenden Energie- und Transportkosten vorangetrieben wurde. Der Ausblick von MM für 2026 bleibt von einem herausfordernden Marktumfeld geprägt, das durch schwache Nachfrage, intensiven Wettbewerb und strukturelle Überkapazitäten gekennzeichnet ist. Obwohl MM diesen Entwicklungen mit schneller als erwarteter Fortschritte beim Fit-For-Future-Programm erfolgreich entgegenwirkt, treten weitere Gegenwinde in Form von steigenden Energie-, Transport- und Chemikalienkosten auf. Wir haben unsere Schätzungen angepasst, um dies zu berücksichtigen, was zu einem neuen Kursziel von 96,00 EUR (zuvor 105,00 EUR) führt. BUY. Kürzlich haben wir einen Roundtable mit dem Unternehmen veranstaltet, eine Aufzeichnung der Veranstaltung kann hier angesehen werden: https://research-hub.de/events/video/2026-04-23-11-30/MMK-AV). Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/mayr-melnhof-karton-ag

Südzucker (SZU) schloss das Geschäftsjahr 2026 schwach ab, wobei die vorläufigen Umsätze im vierten Quartal und der Gesamtjahresumsatz im Jahresvergleich zurückgingen, was auf ein weiterhin schwaches Marktumfeld hindeutet. Die Rentabilität fiel stark, hauptsächlich bedingt durch anhaltenden Druck im Zuckersegment, wo die Preise auf die Margen drückten. Infolgedessen sanken die Erträge im Jahresvergleich erheblich, wobei sowohl EBITDA als auch das operative Ergebnis einen starken Rückgang zeigten. Zusätzliche, bereits angekündigte Wertminderungen belasteten die ausgewiesenen Ergebnisse weiter. Das Management bestätigte, dass die Prognose für das Geschäftsjahr 2027 auf leicht niedrigere Umsätze im Jahresvergleich hindeutet, jedoch eine gewisse Stabilisierung der Erträge suggeriert, was darauf hindeutet, dass das Schlimmste des Zyklus möglicherweise hinter uns liegt. Während die kurzfristige Sichtweise weiterhin begrenzt bleibt, sehen wir sich verbessernde Marktbedingungen im Zuckersektor, unterstützt durch höhere Bioethanolpreise, ein geringeres europäisches Angebot und potenzielle wetterbedingte Unterstützung. Insgesamt entwickelt sich das mittelfristige Umfeld positiver, und bei den aktuellen Bewertungen am Tiefpunkt des Zyklus sehen wir einen attraktiven Einstiegspunkt für geduldige Investoren. Wir bestätigen unser BUY-Rating mit einem Kursziel von 15,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/suedzucker-ag

Die geprüften Ergebnisse von FCR Immobilien für das Geschäftsjahr 2025 bestätigen einen erfolgreichen Übergang zu einem wiederkehrenden Einkommensmodell. Während der EBT auf 6,9 Mio. EUR fiel, bedingt durch das Fehlen von Einmaleffekten aus dem Vorjahr, stieg der FFO auf 7,4 Mio. EUR. Die operative Stärke zeigt sich in einer Belegungsquote von 94,6 % und einer gewichteten durchschnittlichen Mietlaufzeit (WAULT) von 5,9 Jahren. Der Portfoliowert bleibt stabil bei etwa 397 Mio. EUR. Darüber hinaus hat aktives Deleveraging dazu beigetragen, die Nettoverschuldung auf etwa 259 Mio. EUR zu reduzieren, wodurch das LTV auf ca. 65 % gesenkt wurde, nachdem es im Vorjahr über 70 % lag. Obwohl die hohen Zinsaufwendungen von 12 Mio. EUR weiterhin ein zentrales Investitionsrisiko darstellen, ist der Übergang zu einem transparenteren, cash-flow-orientierten Modell bereits in vollem Gange. Angesichts der attraktiven Bewertung und der robusten Einzelhandelsausrichtung bestätigen wir unser BUY-Rating mit einem unveränderten Kursziel von 22,00 EUR, das zudem eine attraktive Dividende von 0,35 EUR (Rendite ~3 %) bietet. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/fcr-immobilien-ag

Die Präsentation von SBO auf unserer Austrian Select Conference hat unsere bestehende Einschätzung weitgehend bestätigt: Die Erholung der Precision Technology bleibt ein wichtigster kurzfristiger Katalysator, während die langfristigen Trends im Öl- und Gassektor sowie die Diversifikation entlang bestehender Kernkompetenzen die breitere Equity-Story unterstützen. Das Management sieht das dritte Quartal 2025 als den Tiefpunkt für die Precision Technology, mit spürbarer Verbesserung ab H2 2026. Gleichzeitig unterstreichen steigende natürliche Förderrückgänge bestehender Felder und der hohe Anteil an Upstream-Capex, der allein zur Aufrechterhaltung bestehender Produktionsniveaus erforderlich ist, die strukturelle Relevanz von Öl und Gas. Die Diversifizierung in Bereiche wie Flow Control und additive Fertigung bietet attraktives langfristiges Wachstumspotenzial. Wir bestätigen unser HOLD-Rating und ein Kursziel von 39,00 EUR. Die Aufzeichnung der SBO Präsentation sowie weitere Konferenzsitzungen finden Sie hier: https://research-hub.de/videos Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/sbo-ag