Die geplante Abwicklung des Envalior-Joint Ventures durch LANXESS hat sich verzögert, nachdem Advent den Erwerb der 40,9%igen Beteiligung des Unternehmens im Jahr 2026 abgelehnt hat, was den Deleveraging-Katalysator weiter hinauszögert. Der vertragliche Rahmen bleibt jedoch intakt, mit zusätzlichen Angebotsfenstern im Jahr 2027 und einer strukturellen Rückendeckung ab 2028, die eine letztendliche Monetarisierung sicherstellt. Während die operativen Bedingungen kurzfristig angesichts der chinesischen Überkapazitäten, der schwachen Nachfrage im Bau- und Automobilsektor sowie der hohen Energiekosten in Europa herausfordernd bleiben, bleibt die Bilanz gesichert mit ausreichender Liquidität und ohne Covenants-Druck. Blickt man in die Zukunft, sehen wir Potenzial für eine schrittweise Verbesserung der Stimmung und der Erträge ab Mitte 2026, da Infrastrukturstimuli und Antidumpingmaßnahmen beginnen, die Preise zu stabilisieren. Nach der jüngsten scharfen Korrektur des Aktienkurses glauben wir, dass ein Großteil der Unsicherheit bereits in der Bewertung reflektiert ist, was LANXESS zu einem attraktiven zyklischen Erholungswert mit bedeutendem Deleveraging-Potenzial macht. Daher bestätigen wir unser BUY-Rating mit einem revidierten Kursziel von 23,00 EUR (alt: 27,00 EUR). Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/lanxess-ag

Die vorläufigen Ergebnisse von Ernst Russ für das Geschäftsjahr 2025 bestätigen eine starke Profitabilität und Cash-Generierung und liegen weitgehend im Einklang mit der Guidance und den Prognosen. Der Umsatz erreichte etwa 158 Mio. EUR und das EBIT rund 96 Mio. EUR, was auf eine widerstandsfähige EBIT-Marge von 61 % hindeutet, die teilweise durch Gewinne aus dem Verkauf von Schiffen unterstützt wurde. Die Liquidität zum Jahresende von rund 114 Mio. EUR unterstreicht eine solide Bilanz und die Fähigkeit zu weiteren Flotteninvestitionen. Die operative Performance blieb stark, mit 97,7 % Flottenauslastung und höheren durchschnittlichen täglichen Charterraten. Ein Charter-Auftragsbestand von 449 Mio. EUR und eine durchschnittliche Vertragslaufzeit von 26 Monaten sorgen für Ergebnisvisibilität in die Geschäftsjahre 2026–2027. Strategische Flottenerweiterung und Diversifizierung, kombiniert mit langfristigen Charterverträgen, stärken die Stabilität, während geopolitische Störungen in der Schifffahrt die Raten unterstützen könnten. Insgesamt bleibt das Unternehmen gut positioniert, und das BUY-Rating mit einem Kursziel von 12,50 EUR wird beibehalten. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/ernst-russ-ag

Die Ergebnisse von Redcare für das Geschäftsjahr 2025 bestätigten weitgehend die vorläufigen Eckdaten und markieren zugleich einen Reset des Investmentnarrativs. Während Rx weiterhin der strukturelle Wachstumstreiber bleibt, deutet die Managementprognose für das Geschäftsjahr 2026 von 13-15% Umsatzwachstum auf eine deutliche Abschwächung der Dynamik im Vergleich zu 2025 hin. Das Management erwartet, dass die Rx-Umsätze in Deutschland über 670 Mio. EUR erreichen werden, während das Wachstum im Non-Rx-Bereich bei 8-10% erwartet wird, was auf ein strukturell wettbewerbsintensiveres OTC/BPC-Umfeld hinweist, lt. Managment jedoch nicht durch dm getrieben. Zudem erwies sich das Verbraucherverhalten bei E-Rezepten langsamer zu entwickeln als zuvor angenommen. Zudem hat das Unternehmen hat einen graduelleren Profitabilitätspfad vorgestellt und strebt nunmehr mittelfristig EBITDA-Margen von etwa 5% an, während über einen längeren Zeitraum hinweg Margen von über 8% angestrebt werden (zuvor: mittel- bis langfristig >8%). Unsere Modellanpassungen berücksichtigen eine nun flachere Ertragsentwicklung und stellen auf niedrigere langfristigen Renditen ab, woraus wir unser aktualisiertes DCF-basiertes Kursziel auf 95,00 EUR (von 120,00 EUR) ableiten. Wir bestätigen jedoch unser BUY-Rating; die Wiederherstellung des Anlegervertrauens dürfte etwas Zeit in Anspruch nehmen. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/redcare-pharmacy-nv

Formycon hat vorläufige Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2025 veröffentlicht, mit einem Umsatz von etwa 45 Millionen EUR, was unter der vorherigen Guidance (55-65 Mio. EUR) liegt. Zudem wurde auf eine schwächere als erwartete kommerzielle Durchdringung des Ustekinumab-Biosimilars Otulfi (FYB202) verwiesen. Das EBITDA von ungefähr -12 Millionen EUR wurde durch Meilensteinzahlungen und Entwicklungsleistungen gestützt. Das Hauptproblem bleibt die begrenzte Penetration von FYB202 in den USA, da Fresenius Kabi bislang nur begrenzten Erfolg bei der Sicherung von Listungen bei wichtigen Pharmacy Benefit Managers erzielen konnte. Dies hat uns veranlasst, unsere Umsatzannahmen für die kommenden Jahre zu reduzieren. Darüber hinaus hat Formycon auf eine nicht zahlungswirksame Wertminderung von FYB202 in der Bilanz für das Geschäftsjahr 2025 hingewiesen. Nach diesen Anpassungen senken wir unser Kursziel von 48,00 EUR auf 40,00 EUR. Unsere Bewertung bleibt bei BUY. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/formycon-ag

Bayer hat eine gemischte, aber insgesamt stabile Ergebnismitteilung vorgelegt, mit solidem operativen Schwung im Bereich Crop Science und Pharmaceuticals, der durch Profitabilitätsdruck und anhaltende rechtliche Herausforderungen ausgeglichen wird. Starkes Wachstum bei wichtigen Markteinführungsprodukten wie Nubeqa und Kerendia half, den Druck durch Patentabläufe im Pharma-Bereich abzufedern, während Crop Science trotz eines schwächeren Umfelds im Pflanzenschutz resilient blieb. Das Unternehmen setzt seine operative Wende durch organisatorische Vereinfachungen und Kosteneinsparungen fort und verfolgt gleichzeitig eine vielschichtige Strategie zur Eindämmung der Glyphosat-Rechtsstreitigkeiten. Ausblickend wird 2026 als Übergangsjahr erwartet, da erhebliche rechtliche Auszahlungen den Cashflow belasten und vorübergehend die Verschuldung erhöhen, obwohl die zugrunde liegende operative Leistung stabil bleiben sollte. Wichtig ist, dass Fortschritte bei Vergleichen und die bevorstehende Überprüfung durch den Obersten Gerichtshof die Sichtbarkeit bezüglich der rechtlichen Belastungen verbessern, was den Investmentfall über 2026 hinaus unterstützt. Daher bestätigen wir unser BUY-Rating mit einem leicht angepassten Kursziel von 52,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/bayer-ag

Traton’s Q4 2025 war schwach und spiegelte die allgemeine Marktsituation sowie Margendruck durch negativen operativen Hebeleffekt, Zölle und Währungsrisiken wider. Die Ergebnisse lagen leicht über den Konsensschätzungen, doch der globale Lkw-Markt sieht sich weiterhin makroökonomischen und geopolitischen Herausforderungen gegenüber. Das Management gab eine schwache Prognose für das Geschäftsjahr 2026 ab, was auf ein weiteres herausforderndes Jahr hindeutet, mit begrenztem Wachstumspotenzial, da fragile Zuwächse in Europa aus Nachholeffekten durch Schwächen in den USA und Brasilien aufgezehrt werden. Angesichts der anhaltenden Herausforderungen und der Tatsache, dass die Aktie nur etwa 15 % unter ihrem Allzeithoch gehandelt wird, während derzeit keine nennenswerte operative Verbesserung in Sicht ist, bevorzugen wir es, auf ein klareres Signal einer Markterholung zu warten, da sich Aktienkurs und operative Leistung nicht dauerhaft auseinanderentwickeln dürften. Ein möglicher Anteilverkauf durch die Muttergesellschaft Volkswagen könnte zusätzlichen Druck auf die Aktie ausüben. Daher bestätigen wir unser SELL-Rating mit einem unveränderten Kursziel von 23,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/traton-se

Seit Beginn der Militäroperationen am 28. Februar hat der Krieg im Iran zu einem Anstieg der Rohölpreise geführt. Die WTI-Terminkurve deutet auf eine Konfliktprämie hin, die sich vor allem in höheren Preisen für Kontrakte mit einer Laufzeit von bis zu sechs Monaten niederschlägt. Deutsche Rohstoff dürfte von diesem Umfeld profitieren, da das Unternehmen nur rund 30 % seiner Produktion für das GJ26 abgesichert hat, teilweise durch Put-Optionen, wodurch es an der Ölpreisrallye partizipieren kann. Wir haben daher unsere Schätzungen für das GJ26 angehoben und gehen davon aus, dass das Unternehmen sein geplantes Bohrprogramm beschleunigen könnte. Darüber hinaus sind die Wolframpreise aufgrund der steigenden Nachfrage im Verteidigungsbereich im Zusammenhang mit dem Konflikt stark gestiegen. Infolgedessen hat auch die Beteiligung von Deutsche Rohstoff an Almonty Industries, die demnächst mit der Produktion in der Sangdong-Mine beginnen, erheblich an Wert gewonnen. Nach der Aktualisierung unseres Modells kommen wir zu einem neuen Kursziel von 97,00 EUR (zuvor 88,00 EUR) und bestätigen unsere Kaufempfehlung. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/deutsche-rohstoff-ag

Das Geschäftsjahr 2025 schloss weitgehend wie erwartet ab. Der Umsatz im Q4 übertraf leicht die Konsensschätzungen, während das bereinigte EBIT den Erwartungen entsprach, mit einer starken Marge von 20,4 %. Der Auftragsbestand stieg auf einen Rekordwert von 6,7 Mrd. EUR, was eine starke Planbarkeit unterstützt. Der niedrigere Auftragseingang im Q4 spiegelt hauptsächlich zeitliche Verschiebungen in das Jahr 2026 wider, anstatt einer schwächeren Nachfrage. Während der Verteidigungssektor weiterhin der strukturelle Wachstumstreiber bleibt, betrachten wir die Markterwartungen für einen Auftragseingang von über 3,4 Mrd. EUR in 2030 als ambitioniert, angesichts der Risiken im Plattformmix, der Zyklizität bei Ausschreibungen und des schrittweisen Wandels hin zu radbetriebenen Land-Systemen, in denen RENK weniger exponiert ist. Mit den Ergebnissen für das Geschäftsjahr 2025 und der Guidance für 2026, die im Großen und Ganzen mit dem Consensus übereinstimmen, liegt der Fokus nun auf der Dynamik bei Ausschreibungen, Exportgenehmigungen und dem Plattformmix. Nach der jüngsten Kursstärke nach der Eskalation im Iran stufen wir die Aktie jedoch auf SELL (von HOLD) herab, mit einem unveränderten Kursziel von 53,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/renk-group-ag

Symrise hat eine widerstandsfähige Leistung im Geschäftsjahr 2025 geliefert, mit bescheidenem organischem Wachstum, jedoch stärkeren als erwarteten Margen, die durch Effizienzgewinne und eine günstige Produktmischung unterstützt wurden. Die ONE SYM-Transformation trägt weiterhin zur Rentabilität und Cash-Generierung bei, während strategische Portfolioaktionen das Unternehmen schrittweise in Richtung höherwertiger Segmente umpositionieren. Obwohl der Ausblick für das Geschäftsjahr 2026 ein vorsichtiges Nachfrageumfeld und nachlassende Preistrends widerspiegelt, erwartet das Management, dass das Wachstum hauptsächlich volumengetrieben sein wird und im Laufe des Jahres zunehmen kann. Wir bestätigen unser BUY-Rating für die Aktie, gestützt durch das widerstandsfähige Geschäftsmodell von Symrise, strukturelle Margenverbesserungen und disziplinierte Kapitalallokation. Dennoch senken wir unser Kursziel auf 95,00 EUR von zuvor 100,00 EUR, um den schwächeren kurzfristigen Ausblick zu berücksichtigen. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/symrise-ag

Die vorläufigen Ergebnisse von Brenntag für das Geschäftsjahr 2025 bestätigen einen schwachen Jahresabschluss, da das operative EBITA im vierten Quartal im Jahresvergleich stark zurückging und das operative EBITA für das Gesamtjahr unter dem unteren Ende der Prognose lag, was auf eine gedämpfte industrielle Aktivität und anhaltenden Preisdruck zurückzuführen ist, die die Volumina belasteten. Während der Bruttogewinn des Unternehmens relativ stabil blieb und die Widerstandsfähigkeit seines Vertriebsmodells unterstreicht, litten die Ergebnisse je Aktie aufgrund von nicht zahlungswirksamen Wertminderungen und anderen Sonderposten in Höhe von 248 Mio. EUR im vierten Quartal. Die Cash-Generierung blieb ein klarer positiver Aspekt, da ein solider Free Cash Flow und ein diszipliniertes Working Capital Management die Ausschüttungen an die Aktionäre trotz schwächerer Rentabilität unterstützten. Ausblickend führt das Management auf ein gedämpftes Geschäftsjahr 2026 mit begrenzter Sichtbarkeit hin, was uns veranlasst, unser Kursziel auf 60,00 EUR (von 70,00 EUR) zu senken, während wir unser BUY-Rating beibehalten, was einem EV/adj. EBITDA von etwa 8x für 2026E entspricht. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/brenntag-se