Westwing hat im dritten Quartal 2025 solide Ergebnisse präsentiert und ist trotz schwacher Verbraucherstimmung zu Wachstum zurückgekehrt. Die Umsätze stiegen im Jahresvergleich um 3,4% auf 99 Millionen Euro, während das bereinigte EBITDA um 73% auf 6,1 Millionen Euro (6,1% Marge) anstieg. Dies wurde durch einen Rekordanteil von 66% der margenstarken Westwing Collection und strenge Kostenkontrolle unterstützt. Während die DACH-Region um 2,4% zurückging aufgrund des späteren Sortimentsrollouts, verzeichnete das internationale Geschäft ein Wachstum von 10,8%, gefördert durch Fortschritte bei der Premiumisierung des Sortiments und die Erschließung neuer Märkte. Das Management bestätigte die Prognose für das Geschäftsjahr 2025. Angesichts des stärkeren operativen Schwungs und verbesserter mittelfristiger Schätzungen erhöhen wir unser DCF-basiertes Kursziel auf 16,50 Euro (von 15,00 Euro) und bestätigen unser BUY-Rating. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/westwing-group-se

Fielmann hat im 9M 25 eine starke Leistungsbilanz vorgelegt. Der Umsatz stieg im Vergleich zum Vorjahr um 9 % auf 1,8 Mrd. EUR, unterstützt durch organische (org. +4 % yoy) und anorganische (+5 % yoy) Beiträge. Im dritten Quartal kehrte man zu einem normalisierten Basisniveau zurück, wobei der Umsatz um 3 % im Jahresvergleich anstieg, alles organisch. Das adjusted EBITDA wuchs im 9M um 18 % yoy auf 434 Mio. EUR, und die Marge erweiterte sich um 1,7 Prozentpunkte yoy auf 23,6 % dank verbesserter Produktivität der Geschäfte, optimierter Verkaufsstruktur sowie insgesamt günstigem Betriebsspielraum. Diese positive Margenentwicklung wurde sowohl in Europa als auch in den USA beobachtet. Angesichts des guten Fortschritts im 9M bestätigte das Management seine Jahresziele für FY25 von 2,5 Mrd. EUR Umsatz und einer adjusted EBITDA-Marge von ca. 24 % (Europa soll ca. 25 % erreichen), was klar erreichbar erscheint. Fielmanns internationale Expansion, optimierte Kostenstrukturen und eine starke Erfolgsbilanz bei der Ausführung sollten zu einem stetigen Umsatzwachstum und einer Margenausweitung beitragen. Daher bekräftigen wir unsere BUY-Empfehlung und bestätigen unser Kursziel von 68,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/fielmann-group-ag

Zalando hat im dritten Quartal 2025 solide Ergebnisse vorgelegt, mit einem Umsatzanstieg von 26,5% im Vergleich zum Vorjahr auf 3,02 Mrd. EUR (pro-forma +7,5%) und einem GMV (Bruttowarenvolumen) von +21,6% (pro-forma +6,7%), unterstützt durch eine starke B2C-Dynamik und die Konsolidierung von ABOUT YOU. Der bereinigte EBIT stieg um 3,9% im Vergleich zum Vorjahr auf 96 Mio. EUR, was sich durch Margendilution aufgrund von Mix- und Integrationseffekten zeigt. Das Management bestätigte die Prognose für das Geschäftsjahr 2025 (GMV +12-15% berichtet, bereinigtes EBIT 550-600 Mio. EUR) und erwartet im vierten Quartal ein GMV-Wachstum von 4-6% (pro-forma), was auf ein solides Momentum hindeutet. Die Margen sollen sich ab 2026 graduell verbessern, wobei über die Skalierung der Plattformen und des B2B-Geschäfts Synergien von über 100 Mio. EUR bis 2028-29 erwartet werden. Wir halten unsere Schätzungen weitgehend unverändert und bestätigen unsere Kaufempfehlung sowie ein Kursziel von 39,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/zalando-se

Daimler Truck (DTG) verzeichnete im dritten Quartal 2025 ein weiteres herausforderndes Quartal, da Nordamerika die Leistung weiterhin belastete, geprägt von schwachen Frachtmärkten, anhaltender regulatorischer Unsicherheit und drohenden US-Zöllen. Die europäische Nachfrage zeigte einige positive Impulse, basierend auf einem niedrigen Niveau im Vorjahr und profitierend von Nachholeffekten durch die Erneuerung alter Flotten. Insgesamt blieb das Momentum gedämpft, mit gemischten Ergebnissen aus anderen Regionen. Das Management hielt an der Prognose für das Geschäftsjahr 2025 fest und betonte diszipliniertes Kostenmanagement, starke Markenpositionierung und operative Effizienz als zentrale Hebel. Dennoch spiegelt der Ausblick weiterhin anhaltenden makroökonomischen Druck und eine begrenzte Markterholung in naher Zukunft wider. Angesichts dieser Herausforderungen und der weicheren als erwarteten Ergebnisse überarbeiten wir unsere Schätzungen auf das untere Ende der Prognose, nehmen eine vorsichtigere Haltung ein, senken unser Kursziel auf 30,00 EUR (von 34,00 EUR) und stufen die Aktie auf VERKAUF herab (zuvor HALTEN). Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/daimler-truck-holding-ag

Rational hat erneut seine Widerstandsfähigkeit unter Beweis gestellt und im dritten Quartal einen Rekord erzielt, trotz tariflicher Belastungen und gemischter regionaler Trends. Das solide Wachstum in Europa und Lateinamerika konnte die Schwäche in Asien und die negativen Wechselkurswirkungen in Nordamerika mehr als ausgleichen. Sowohl iCombi als auch iVario profitierten weiterhin von einer robusten Nachfrage im Ersatzteilgeschäft im Jahresvergleich. Die Margen hielten sich angesichts der tariflichen Belastung von EUR 4m im dritten Quartal gut, wobei das Management die gesamten Tarifkosten für 2025 auf etwa EUR 11m (~1 Prozentpunkt Margeneinfluss) und für 2026 auf EUR 24m (~2 Prozentpunkte) schätzt. Dank einer strikten Kostenkontrolle, gesunder Cash-Generierung und der bestätigten Prognose für das Geschäftsjahr 2025 bleibt Rational auf einem klaren Wachstumspfad. Mit etwa 75% des Marktes für professionelle Küchen, der weiterhin auf herkömmliche Geräte angewiesen ist, bleibt die adressierbare Gelegenheit enorm. Wir bestätigen unsere BUY-Einstufung mit einem unveränderten Kursziel von EUR 800,00. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/rational-ag

Die Q3-Ergebnisse von Hensoldt bestätigen eine solide Umsetzung, zeigen jedoch eine klare Verlangsamung des Wachstumsmoments. Die Umsätze und das EBIT lagen leicht über den Erwartungen, allerdings wuchs der Auftragseingang im Q3 nur marginal nach dem hohen Anstieg des letzten Jahres (1 % vs. 100 % yoy). Die Prognose für das Gesamtjahr wurde bekräftigt, wobei die Umsatzprognose and das untere Ende der Spanne angepasst wurde und das Book-to-Bill leicht nach oben, wie bereits in unserem letzten Update kommentiert. Während die operativen Hochlaufprozesse in Oberkochen und Laichingen vorübergehend belastend wirken, sichert der Auftragsbestand von 7,1 Mrd. EUR nach wie vor eine gute Visibilität. Wie im gesamten Sektor (zuletzt mit Rheinmetall gestern) scheint das aktuelle Wachstum nicht ausreichend zu sein, um eine Neubewertung auszulösen. Mit einer Bewertung am oberen Ende der Peer-Range und begrenzten kurzfristigen Katalysatoren bleiben wir vorsichtig. Die Stärke im vorbörslichen Handel scheint einen kurzen Erholungsrallye nach dem Rückgang des Aktienkurses um ~20 % im letzten Monat widerzuspiegeln. Kursziel EUR 72,00 (von EUR 74,00). VERKAUFEN. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/hensoldt-ag

Die Q3-Ergebnisse von LANXESS unterstreichen ein weiterhin fragiles Betriebsklima, das von schwachen Volumina, Preisdruck und niedriger Auslastung geprägt ist. Gleichzeitig haben disziplinierte Kostenkontrolle und Effizienzgewinne eine tiefere Margenerosion verhindert. Die Nachfrageschwäche in den Bereichen Bau, Agrar und Automobil setzte sich fort, wobei die Segmente Advanced Intermediates und Specialty Additives am stärksten unter asiatischer Überproduktion und hohen Energiekosten litten. Im Gegensatz dazu blieb der Bereich Consumer Protection der klare Stabilizer. Das neue Kostensenkungsprogramm in Höhe von EUR 100m Euro des Managements, die strikte Disziplin bei den Investitionsausgaben und die geplante Monettarisierung der Beteiligung an Envalior heben das Augenmerk auf Cash-Management und Schuldenabbau inmitten makroökonomischer Widrigkeiten. Obwohl die Sichtbarkeit für 2025 gering bleibt und das politische Umfeld in Deutschland Unsicherheiten mit sich bringt, stützen erwartete Stimuli und Anti-Dumping-Effekte ab Mitte 2026 unser weiterhin positives BUY-Urteil mit einem reduzierten Kursziel von EUR 27,00 (zuvor: EUR 28,00 ). Dies positioniert LANXESS als eine Anlage mit der Möglichkeit zur zyklischen Erholung und Flexibilität in der Bilanz. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/lanxess-ag

Schloss Wachenheim (SWA) startete das Geschäftsjahr 2025/26 mit einem soliden ersten Quartal, gestützt durch höhere Mengen, sowie starke Ergebnisse in Frankreich. Der Konzernumsatz stieg um 3,5% auf 106,0 Mio. EUR, und das EBIT erhöhte sich um 24,5% auf 5,3 Mio. EUR, während der Nettogewinn auf 3,4 Mio. EUR (EPS 0,26 EUR) anstieg. Frankreich hob sich mit zweistelligem Umsatzwachstum und einem starken Mix bei markenbasierten Schaumweinen hervor, was die etwas gedämpfte Profitabilität in Deutschland und stabile Ergebnisse in Osteuropa ausglich. Das Management äußerte Zuversicht, die Jahresziele (Umsatz +3-6%, EBIT 30-33 Mio. EUR, Nettogewinn 18-21 Mio. EUR) zu erreichen und verwies auf eine solide operative Aufstellung vor dem wichtigen Weihnachtsquartal. Wir bestätigen unser BUY-Rating und ein Kursziel von 21,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/schloss-wachenheim-ag

Die Ernst Russ AG ("ER") wird am 11. November die Ergebnisse für das dritte Quartal und die neun Monate zum 30. September 2025 veröffentlichen. Wir erwarten ein solides Quartal mit keinen Veräußergungsaktivitäten, dafür aber mit widerstandsfähigen Betriebsergebnissen, feste Charterraten und hoher Verfügbarkeit der Schiffe. Das Management hat die Prognose für das Geschäftsjahr 2025 gestrafft, mit Umsätzen zwischen 152 und 162 Millionen EUR und einem EBIT von 87 bis 102 Millionen EUR, was einen Anstieg von etwa 5 % in der Mitte der Bandbreite impliziert, der durch eine stetige Auslastung und Kostendisziplin getrieben wird. Die Umsätze im dritten Quartal sollten 38 Millionen EUR erreichen (-8 % im Jahresvergleich), mit einem EBIT von 11,5 Millionen EUR (-22 % im Jahresvergleich; Marge 30 %), was eine Normalisierung nach den Gewinnen des ersten Halbjahres widerspiegelt. Der kürzliche Erwerb nicht-strategischer Minderheitsbeteiligungen an sechs Feeder-Schiffen (ca. 40–50 Millionen EUR) stellt einen weiteren risikoarmen, strategischen Schritt zur Vereinfachung der Struktur dar. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung (BUY) und erhöhen unser Kursziel auf 12,00 EUR, um die nachhaltige Wertschöpfung hervorzuheben. Das vollständige Update kann unter https://research-hub.de/companies/ernst-russ-ag heruntergeladen werden.

Siemens Healthineers AG (SHL) hat im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2025 die Konsensschätzungen hinsichtlich Umsatz und bereinigtem EBIT um 2% bzw. 3% verfehlt. Der Umsatz stagnierte im Jahresvergleich bei 6,3 Milliarden EUR und wuchs auf vergleichbarer Basis (comp.) um 3,7% yoy, was hinter dem Konsens von +4,8% zurückbleibt. Alle Segmente lagen unter unseren Schätzungen. Der bereinigte EBIT ging im vierten Quartal um 2% yoy auf 1,1 Milliarden EUR zurück, während die Marge um 30 Basispunkte yoy auf 17,4% schrumpfte, bedingt durch Zölle (100 Millionen EUR Belastung); ohne diesen Effekt hätte sich die Marge im Jahresvergleich um 110 Basispunkte auf 18,8% verbessert. Die anhaltende Abwertung des US-Dollars, Absicherungskosten und Zölle dürften das aktuelle Geschäftsjahr belasten. Das Management gab eine konservative Prognose für das Geschäftsjahr 2026 bekannt und erwartet, dass das vergleichbare Umsatzwachstum bei ca. 5%-6% yoy (Konsens: +6,2% yoy) liegen wird, während das bereinigte EPS voraussichtlich zwischen 2,20 und 2,40 EUR (Konsens: 2,48 EUR) liegen wird. Trotz der kurzfristigen externen Herausforderungen bleibt die zugrunde liegende Nachfrage nach den Produkten von SHL intakt, unterstützt durch das diversifizierte MedTech-Angebot und Kostensenkungsmaßnahmen. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung mit einem unveränderten Kursziel von 56,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/siemens-healthineers-ag