Wir nehmen die Coverage der PALFINGER AG mit einer KAUFEN Empfehlung und einem Kursziel von EUR 55,00 auf, was einem Aufwärtspotenzial von 87,4 % entspricht. Als weltweite #1 bei hydraulischen Ladekranen bietet PALFINGER eine attraktive Kombination aus Wachstum, Margenerholung und überzeugender Bewertung. Der Konzern profitiert von steigenden globalen Infrastrukturinvestitionen, einer geringen Kundenkonzentration und führenden Marktpositionen in seinen Kernmärkten. Trotz starken Erholungspotenzials wird die Aktie lediglich mit dem 6,0-Fachen des für 2026 erwarteten EV/EBITDA und dem 11,7-Fachen des KGV gehandelt und damit mit einem deutlichen Abschlag gegenüber dem engsten Wettbewerber Hiab. Ein möglicher Friedensschluss in der Ukraine bzw. zwischen Russland und der Ukraine sowie im Nahen Osten könnte einen zusätzlichen Katalysator darstellen, da PALFINGER in diesen Regionen über eine führende Marktposition und ein etabliertes Händlernetz verfügt. Auf dem aktuellen Kursniveau ist die erwartete Margenerholung weitgehend nicht eingepreist, während die wesentlichen Hebel nur ein begrenztes Umsetzungsrisiko aufweisen. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/palfinger-ag

Nemetschek (NEM) hat im zweiten Quartal 2026 solide Ergebnisse geliefert, mit einem Umsatzwachstum von 14,5% bei konstanten Wechselkursen und starkem Momentum in den Bereichen Build, Subscription und SaaS. Der Umsatz übertraf leicht die Konsensschätzungen, während das EBITDA die Erwartungen aufgrund eines FX-Neubewertungseffekts im Bereich Design und akquisitionsbedingte Kosten verfehlte. Das zugrunde liegende Margenprofil scheint jedoch intakt zu sein, unterstützt durch eine angepasste EBITDA-Marge von 31,0% und anhaltendes Wachstum bei wiederkehrenden Einnahmen. Die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 wurde bekräftigt, wobei HCSS etwa 600 BP zum Wachstum beiträgt, jedoch die Margen um etwa 150 BP verwässert. Wir nehmen nur geringfügige Schätzungsanpassungen vor, senken unser Kursziel auf 89,00 EUR (zuvor 91,00 EUR) und bekräftigen das BUY-Rating. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/nemetschek-se

Viscom sollte im zweiten Quartal eine klare sequenzielle Erholung zeigen, unterstützt durch den erhöhten Auftragsbestand, der einen starken Anstieg der Umsätze und eine wesentliche Reduzierung der operativen Verluste ermöglicht. Gleichzeitig wird der Auftragseingang durch den bedeutenden Vertrag zur Inspektion von Batteriezellen angekurbelt. Die regionale Dynamik wird voraussichtlich uneinheitlich sein, wobei Europa weiterhin gedämpft bleibt, während Asien und die Amerikas sich verbessern. Wir erwarten, dass die Margenrückgewinnung hinter der Verbesserung des Umsatzes zurückbleibt, was eine nur schrittweise Normalisierung der Umsatzstruktur und weiterhin moderate Serviceumsätze widerspiegelt. Die zentrale Debatte verlagert sich daher von der Nachfrage zur Ausführung: Ob die Umwandlung des Auftragsbestands in ausreichende Rentabilität umgesetzt werden kann, um die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 im Blick zu behalten. Wir sind der Meinung, dass die aktuelle Bewertung das mittelfristige Ertragspotenzial des Unternehmens weiterhin unterschätzt. Wir bestätigen unser BUY-Rating mit einem Kursziel von 8,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/viscom-se

SBO wird die Ergebnisse für das zweite Quartal 2026 am 20. August veröffentlichen. Durch die Kombination von unternehmensspezifischen Indikatoren mit einer top-down Analyse der jüngsten Kommentare von Branchentiteln erwarten wir ein weiteres Quartal auf Tal-Niveau, mit weitgehend stabilen Umsätzen im Vergleich zum Vorquartal und einer EBITDA-Marge, die sich weiterhin im Bereich von 11-12% bewegt. Der Auftragseingang sollte gesund bleiben und das Book-to-Bill über 1x liegen, jedoch behindern Kundenverzögerungen, Störungen im Nahen Osten und eine schwache Auslastung im Bereich Precision Technology weiterhin die Umwandlung des Auftragsbestands. Daher senken wir unsere Schätzungen für 2026 und prognostizieren Umsätze von 451 Mio. EUR und ein EBITDA von 69 Mio. EUR. Wir behalten jedoch ein starkes Erholungsprofil für 2027 bei, bestätigen unsere Kaufempfehlung und senken unser Kursziel von 40,00 EUR auf 38,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/sbo-ag

R. STAHL berichtete im zweiten Quartal 2026 von einem Rückgang des Umsatzes um 7,3% im Vergleich zum Vorjahr auf 72,2 Mio. EUR, was auf anhaltende Schwächen in der Zentralregion und in den Amerikas zurückzuführen ist, teilweise ausgeglichen durch projektgetriebenes Wachstum in der Region Asien/Pazifik. Der Auftragseingang stieg um 2,4% im Vergleich zum Vorjahr auf 68,6 Mio. EUR und deutet weiterhin auf eine begrenzte Nachfrageentwicklung hin, jedoch erwartet das Management, dass die Nachfrage in der zweiten Hälfte des Jahres anziehen wird. Erfreulicherweise stieg im zweiten Quartal das EBITDA vor Sondereffekten um 13,7% auf 6,0 Mio. EUR, wobei die Marge um 150 Basispunkte auf 8,3% anstieg, da die Material- und Personalkosten sanken. Wir passen unsere Annahmen unterhalb der EBIT-Linie geringfügig an, insbesondere hinsichtlich Zinsen und Steuern, lassen jedoch unser Kursziel von 17,00 EUR und die BUY-Einstufung unverändert. Die bestätigte Prognose für das Geschäftsjahr 2026 unterstützt unsere unveränderte Einschätzung. Eine Aufzeichnung des Q2-Ergebnis-Calls von R. STAHL ist hier verfügbar: researchhub.de/videos. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/r-stahl-ag

FUCHS hat ein außergewöhnlich starkes Q2 bestätigt, wobei eine breite Nachfrage, vorübergehende Kundenlageraufstockungen und Lieferengpässe bei Wettbewerbern zu einem deutlichen Umsatz- und Gewinnwachstum führten, während die Margen trotz steigender Rohstoffkosten resilient blieben. Die Cash Conversion war der klare Schwachpunkt, da die Bestände und das Working Capital erheblich gestiegen sind, und dieser Druck wird voraussichtlich bis in die zweite Jahreshälfte anhalten. Dennoch erscheint die angepasste EBIT-Prognose von 460–480 Mio. EUR angesichts der Stärke des ersten Halbjahres, der potenziellen Beibehaltung neu gewonnener Volumina und weiterer Preisanpassungsvorteile konservativ und unterstützt unser BUY-Rating sowie das Kursziel von 49,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/fuchs-se

Die Q2-Ergebnisse von PUMA lagen leicht über unseren Erwartungen, mit einem Umsatz von 1,69 Mrd. EUR, einer Bruttomarge von 48,0% und einem berichteten EBIT von -53,1 Mio. EUR. Allerdings wurde der Anstieg der Marge und des EBIT hauptsächlich durch Zollrückerstattungen erklärt, während das bereinigte EBIT aufgrund negativer operativer Hebelwirkung zurückging. Die Nachfrage blieb in der EMEA-Region und in den Amerikas schwach, was nur teilweise durch Stärke in der Region Asien/Pazifik sowie in den Segmenten Running, Training und Speedcat ausgeglichen wurde. Die Bestandsreduktion und der freie Cashflow waren klare positive Aspekte, wobei die meisten strategischen Investitionen noch in der zweiten Jahreshälfte anstehen werden. Mit bestätigtem Ausblick und einer nur allmählich verbesserten Sicht auf die Erholung halten wir unser Kursziel von 25,00 EUR und die HOLD-Einstufung aufrecht. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/puma-se

Wackers Q2 hat gezeigt, dass Selbsthilfe funktioniert, jedoch nicht, dass die Nachfrage sich verbessert hat: Die zugrunde liegenden Erträge haben sich erheblich durch PACE-Einsparungen, bessere Chemikalienvolumina, disziplinierte Preisgestaltung und striktere Kostenkontrolle verbessert, während der ausgewiesene Gewinn und der Cashflow durch Pensions- und Siltronic-bezogene Effekte positiv beeinflusst wurden. Der Auftragseingang bleibt volatil, und die Nachfrage im Bau- und Industriesektor ist weiterhin schwach, während Solar-Polysilizium weiterhin mit Überkapazitäten, niedriger Auslastung und politischer Unsicherheit konfrontiert ist. Wacker hat seine Prognose für das Geschäftsjahr 2026 angepasst, was eher auf eine stärkere Umsetzung als auf eine zyklische Erholung hinweist, wobei das zweite Halbjahr voraussichtlich schwächer ausfallen wird, da Saisonalität und einmalige Vorteile nachlassen. Wir belassen unser Kursziel von 90,00 EUR unverändert und bekräftigen die HOLD-Empfehlung, da die aktuelle Bewertung bereits einen Großteil der verbesserten Kostenbasis berücksichtigt und weiteres Upside klarere Beweise für eine nachhaltige Erholung des Endmarktes und eine Stabilisierung im Solar-Polysilizium erfordert. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/wacker-chemie-ag

HENSOLDT lieferte ein starkes Q2 mit einem Umsatz von 672 Mio. EUR (+22 % im Vergleich zum Vorjahr) und einem Auftragseingang von 1.328 Mio. EUR, was die Konsensschätzungen um 3,6 % bzw. 8,7 % übertraf. Allerdings lag die bereinigte EBITDA-Marge von 13,8 % unter den erwarteten 14,1 %. Der Großteil des Auftragseingangs stammt aus der Optronik für gepanzerte Fahrzeuge, die unserer Ansicht nach auslaufende Programme sind. Die Prognose bleibt unverändert und der Rekordauftragsbestand von 10.356 Mio. EUR deckt den Konsensumsatzpfad bis 2028 ab, sodass die Schätzungen realisierbar sind. Wir betrachten die für 2028 angenommenen über 5 Mrd. EUR an Auftragseingängen nicht als nachhaltige Rate, sondern als Nachholbedarf bei der Beschaffung. Bei einem Kurs von 84,00 EUR werden die Aktien mit dem 13,4-fachen EV/EBITDA und dem 26-fachen Gewinn auf Basis des Konsenses für 2028 gehandelt. Wir bestätigen unsere SELL-Empfehlung mit einem Kursziel von 62,00 EUR. Während der NATO-Gipfel einen mehrjährigen Investitionszyklus bestätigte, sehen wir keinen mehrjährigen Jahrzehnte umfassenden Zyklus. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/hensoldt-ag

Die vorläufigen Ergebnisse von tk nucera für das dritte Quartal des Geschäftsjahres 2026 zeigen eine beruhigende Kombination aus stärker als erwarteten Umsätzen, robuster Rentabilität und solidem Auftragsmomentum. Während der schwächere Markt für grünen Wasserstoff weiterhin auf den Umsatz drückt, haben diszipliniertes Kostenmanagement und eine starke Leistung im Bereich CA dazu beigetragen, die negativen operativen Hebelwirkungen auszugleichen, wobei das EBIT deutlich über den Konsensschätzungen liegt. Das Update bestätigt, dass tk nucera operativ auf Kurs bleibt, während die gut gefüllte Projektpipeline das Vertrauen in einen stärkeren Auftragsbeitrag im vierten Quartal unterstützt. Obwohl der Markt für grünen Wasserstoff weiterhin auf eine breitere Infrastrukturentwicklung und klarere Investitionssignale wartet, zeigen die jüngsten Großaufträge, wie schnell sich das Momentum zurückbringen lässt. Mit führender Technologie, einer soliden Bilanz und einem erheblichen Nettokassenbestand ist tk nucera gut positioniert, um die aktuelle Verlangsamung zu bewältigen und überproportional zu profitieren, sobald die Projektaktivitäten anziehen. KAUFEN beibehalten, Kursziel 15,00 EUR, 91% Aufwärtspotenzial. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/thyssenkrupp-nucera-ag-co-kgaa