PALFINGER wird seine russischen Gesellschaften dekonsolidieren, nachdem diese auf die britische Sanktionsliste gesetzt wurden. Die daraus resultierende Wertberichtigung von ca. 135 Mio. EUR im dritten Quartal ist nicht zahlungswirksam und wird im Ergebnis aus aufgegebenen Geschäftsbereichen ausgewiesen. Ein weiterer Effekt von ca. 45 Mio. EUR aus der Währungsumrechnungsrücklage dürfte folgen, überwiegend 2027 (mwb-Schätzung). Zudem hat PALFINGER eine Vereinbarung zum Verkauf des margenschwächeren Hubladebühnengeschäfts unterzeichnet. Der Abschluss wird im vierten Quartal 2026 oder ersten Quartal 2027 erwartet. Beide Schritte schärfen das Portfolio und reduzieren Risiken. Operativ bestätigt das vorläufige EBIT für die ersten neun Monate von ca. 120 Mio. EUR (-8% ggü. Vorjahr) ein schwächeres Jahr, und 2026 dürfte unter dem Vorjahr enden. Wir senken unser EBIT 2026E auf 160 Mio. EUR. Der Kursrückgang von 9,7% hat jedoch rund 106 Mio. EUR Börsenwert vernichtet, weit mehr, als die Nachrichten rechtfertigen, und schafft einen attraktiven Einstiegszeitpunkt. Wir bestätigen unser BUY mit einem leicht reduzierten Kursziel von 56,00 EUR (bisher: 57,00 EUR) und einem Aufwärtspotenzial von über 100%. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/palfinger-ag

Der GreenTec-Launch markiert den kommerziellen Start von SUSS’ Wafer-Cleaning-Strategie und überträgt bewährte Photomask-Cleaning-Technologie auf einen deutlich größeren angrenzenden Markt. Der GT200 adressiert zunächst 200-mm-Anwendungen für Qualifizierung und Produktion, wobei die Kundenvalidierung bereits läuft; ab 2027 soll die Plattform auf 300-mm-HVM ausgeweitet werden und damit die GreenTec-Umsatzambition von über EUR 100 Mio. bis 2030 untermauern. Das hohe Kundeninteresse, der geringere Chemikalieneinsatz, die reduzierte Tool-Komplexität und niedrigere Total Cost of Ownership machen GreenTec zu einem weiteren glaubwürdigen mittelfristigen Wachstumstreiber für SUSS. Gleichzeitig unterstreichen Microns gestrige Aussagen zu anhaltend angespannten HBM-Kapazitäten, steigenden Investitionen und weiteren Kapazitätserweiterungen bis 2027/28 das attraktive Nachfrageumfeld für SUSS’ Temporary-Bonding-/Debonding-Geschäft. Wir bestätigen unsere BUY-Empfehlung und unser Kursziel von EUR 120,00. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/suss-microtec-se

Der Earnings Call der cyan AG zum ersten Halbjahr hat die Wachstumsstrategie im Wesentlichen bestätigt. Das Management hat die Umsatzprognose für das Geschäftsjahr 2026 von EUR 10,2–11,5 Mio. sowie ein positives EBITDA trotz fortlaufender Wachstumsinvestitionen bekräftigt. Für 2027 dürfte das Wachstum weiterhin vorrangig vom Telko-Geschäft getragen werden, da die neueren Kundenkohorten reifen und neue Launches stärker zum Umsatz beitragen. Von Guard 360 wird ein Umsatzbeitrag erwartet, allerdings noch nicht in signifikantem Umfang, da die kommerzielle Marktdurchdringung erst noch aufgebaut werden muss. Wir passen unsere Schätzungen für 2027/28 leicht an und nehmen geringfügig Tempo aus dem Umsatzwachstum, während unsere Annahmen zur Skalierbarkeit und zum Operating Leverage positiv bleiben. Unser Kursziel von EUR 4,00 und die Kaufempfehlung (BUY) bleiben unverändert. Die cyan AG wird am 8. Oktober auf unserer virtuellen Security & Defense Conference präsentieren. Weitere Informationen und die Möglichkeit zur Registrierung finden Sie unter: https://research-hub.de/conference/defense-and-security Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/cyan-ag

Über die vergangenen Tage nahmen wir an einem Management-Dinner in Amsterdam mit CFO Dr. Jörn Andreas und Executive Board Member Nicolás Wielandt teil, gefolgt von KWS’ Vegetables Investor & Analyst Seminar in Andijk. Die Veranstaltungen ermöglichten tiefere Einblicke in die Strategie des Unternehmens und den Hochlauf des Vegetables-Geschäfts, wobei wir durch R&D-Aktivitäten und Feldversuche die Fortschritte aus erster Hand sehen konnten. Innovation bleibt das Herzstück des Seeds-Geschäfts von KWS, während das Management mittelfristig ein organisches Wachstum von 3–5 % und eine EBITDA-Marge von 19–21 % anstrebt. Vegetables bietet eine attraktive Wachstumschance in einem hochwertigen Markt, mit fünf neuen Sorten, die für das kommende Jahr bereitstehen, und einem adressierbaren Markt von 1,4 Mrd. EUR, der mit ca. 5 % p.a. wächst. Wir verlassen Andijk mit einer gestärkten Überzeugung von unserem Investment Case und sehen klares Potenzial, dass Vegetables zu einem bedeutenden und profitablen Wachstumstreiber für KWS wird. Wir bestätigen unsere BUY-Einstufung mit einem PT von 93,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/kws-saat-se-co-kgaa

Viromed berichtete für das erste Halbjahr über Umsätze von 2,5 Mio. EUR (H1 25: 2,4 Mio. EUR) und einen Nettoverlust von 1,1 Mio. EUR. Der Verlust spiegelt gezielte Investitionen in die PulmoPlas-Studie sowie in die Genehmigung von ViroCAP med wider, um sich auf den bevorstehenden kommerziellen Markteintritt vorzubereiten. Wichtiger ist jedoch, dass die operativen Grundlagen nun gelegt sind. Ausblickend auf das Geschäftsjahr 27 erwartet das Management eine äußerst starke finanzielle Entwicklung, die durch sinkende Studienausgaben und den kommerziellen Rollout von PulmoPlas inmitten eines wachsenden globalen Interesses angetrieben wird. Das MDR Klasse IIa-Zertifikat traf Anfang Juli ein, der Verkauf von ViroCAP med hat begonnen, die OEM-Produktion für HELLMUT RUCK läuft, und das internationale Vertriebsnetz wächst weiter. Für PulmoPlas sollte die eingereichte Veröffentlichung der Studienergebnisse in einer renommierten Fachzeitschrift wissenschaftliches Gewicht vor den nächsten regulatorischen Schritten verleihen. Das Management geht zuversichtlich in das zweite Halbjahr und bestätigte seine Prognose eines signifikanten Anstiegs von Umsatz und Nettoergebnis für das Geschäftsjahr 26. Wir bestätigen unser BUY mit einem unveränderten Kursziel von 11,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/viromed-medical-ag

Redcare Pharmacy hat den Ausblick für das Geschäftsjahr 2026 zum zweiten Mal in diesem Jahr angehoben, angetrieben durch eine stärkere als erwartete Dynamik im deutschen Rx-Markt. Das vorläufige Rx-Wachstum im dritten Quartal erreichte 56% im Vergleich zum Vorjahr, wobei der September trotz schwierigerer Vergleichsbasis nach Jährung des Bonus-Effekts immer noch um 51% ggü. Vorjahr zulegte. Die Wachstumsprognose für den Gruppenumsatz wurde auf 16-18% erhöht, während die Prognosebandbreite für den deutschen Rx-Markt auf 730-760 Millionen EUR angehoben wurde (zuvor: 680-720 Millionen EUR). Die bereinigte EBITDA-Marge im dritten Quartal blieb mit etwa 3,5% auf dem starken Niveau des zweiten Quartals und unterstützt die unveränderte Prognose für die Marge im Geschäftsjahr 2026 von 2,5-3,0%. Auch der Non-Rx-Bereich hat sich nach einem schwächeren Juli erholt. Wir erhöhen leicht unsere Umsatzannahmen für 2026 und bestätigen die Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 95,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/redcare-pharmacy-nv

Südzucker (SZU) meldet für das vorläufige Q2 FY27 ein operatives EBITDA von 168 Mio. EUR, was einem Anstieg von 81 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Dieser Anstieg wurde durch die Segmente CropEnergies und Special Products vorangetrieben, während die Prognose für das Geschäftsjahr 27 zum zweiten Mal in diesem Geschäftsjahr angehoben wurde. Da die Zuckerpreise bereits um mehr als 20 % von ihren Tiefstständen gestiegen sind, erwarten wir, dass das Zuckersegment zunehmend zum Gewinnwachstum beiträgt, während sich die Angebotsbedingungen verschärfen. Höhere Ethanolpreise, Indiens Exportbeschränkungen, eine verringerte Zuckerrübenanbaufläche in Europa und aufkommende El Niño-Effekte könnten den Markt weiter unterstützen, obwohl hohe Bestände die Auswirkungen auf die Preise verzögern könnten. Nachdem SZU während des Abschwungs seine Kostenbasis erheblich gesenkt hat, sollte das Unternehmen von einer starken operativen Hebelwirkung profitieren, wenn sich der Zyklus wendet. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung (BUY) und heben unser Kursziel auf 17,00 EUR (zuvor: 15,00 EUR) an. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/suedzucker-ag

Die finalen Ergebnisse von Schloss Wachenheim für das Geschäftsjahr 25/26 bestätigten die vorläufigen Eckdaten, wobei Deutschland hauptsächlich Weinhandel beeinträchtigt blieb, während Frankreich und Osteuropa stützten. Entalkoholisierte Produkte gewannen weiterhin an Bedeutung und machten fast 30% des Umsatzes im Segment Deutschland aus. Die Prognose für das Geschäftsjahr 26/27 ist konstruktiv und zielt auf höhere Volumina, ein Umsatzwachstum von 3-6% und ein EBIT von 28-32 Millionen EUR ab. Der Weinhandel bleibt ein wichtiger Swing-Faktor, wobei das Management den Fokus auf Verkaufsanreize und gezielteres Marketing legt. Unsere Schätzungen liegen im Rahmen der Prognose; wir bestätigen das Rating KAUFEN mit einem Kursziel von 19,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/schloss-wachenheim-ag

Die explorativen Gespräche von BASF über eine potenzielle Übernahme von Evonik sind strategisch nachvollziehbar, da sie die Möglichkeit bieten, das Engagement im Spezialchemikaliengeschäft zu erhöhen, die Ertragsbasis zu verbreitern und Kostensynergien zu realisieren. Die Umsetzung wird jedoch entscheidend sein. Gleichzeitig würde die kombinierte Gruppe eine hohe Europa-Exponierung beibehalten, wo schwache Nachfrage und strukturell hohe Kosten weiterhin eine Herausforderung für die Wettbewerbsfähigkeit darstellen. Eine größere Akquisition könnte zudem BASFs jüngste Entschuldung und die Flexibilität bei Kapitalrückführungen beeinträchtigen. Die aktuelle Bewertung von Evonik bei rund 6,5x 2027E EV/EBITDA gegenüber etwa 7,7x bei BASF bietet aus relativer Bewertungssicht einen vernünftigen Ausgangspunkt. Entscheidend für die Wertschöpfung werden jedoch die letztendliche Übernahmeprämie, die Finanzierungsstruktur und die tatsächlich realisierten Synergien sein. Da bislang keine Transaktionsdetails offengelegt wurden und die BASF-Aktie bereits um unseren fairen Wert von EUR 55,00 handelt, bestätigen wir unser HOLD-Rating. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/basf-se

Wir haben letzte Woche an Vosslohs Capital Markets Day teilgenommen, was unsere Auffassung verstärkt hat, dass die Gruppe gut positioniert ist, um von dem nächsten Zyklus der globalen Investitionen in die Schieneninfrastruktur zu profitieren. Der Schritt hin zu integrierten Lebenszykluslösungen, unterstützt durch Sateba und die Digitalisierung, sollte es Vossloh ermöglichen, das Marktwachstum zu erfassen und seinen Marktanteil zu erhöhen. Eine starke Auftragsdynamik, mit einem Auftragsvolumen im ersten Halbjahr 2026, das im Jahresvergleich um 33% gestiegen ist, und einem Auftragsbestand von rekordverdächtigen 1,14 Mrd. EUR, liefert weitere Beweise für diese Gelegenheit. Die Ziele von Vossloh für 2030, die einen Umsatz von über 2 Mrd. EUR und eine EBIT-Marge von mindestens 10% vorsehen, unterstreichen das Vertrauen des Managements in die eigene Positionierung. Nach dem Rückgang des Aktienkurses um ca. 40% vom Höchststand vor einem Jahr sehen wir ein erhebliches Erholungspotenzial und bestätigen unser BUY-Rating mit einem Kursziel von 90,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/vossloh-ag