Die Q2-Ergebnisse von NORMA liefern weitere Beweise dafür, dass die operative Wende an Fahrt gewinnt. Während der Umsatz weitgehend stabil blieb, verbesserte sich die Rentabilität deutlich und übertraf die Erwartungen klar, unterstützt durch niedrigere Materialkosten, Einsparungen durch NewNORMA und striktere Kostenkontrolle. Die Branche Anwendungen (IA) blieb der Hauptmotor des Wachstums und machte die anhaltende Schwäche im automobilbezogenen M&NE wett, während die regionale Leistung gemischt war, jedoch ermutigende Fortschritte bei den Margen zeigte. Das Management bestätigte die Prognose für das Geschäftsjahr 2026, und wir sind der Ansicht, dass das sich verbessernde Ertragsprofil, zusammen mit einem steigenden Anteil an höher marginierten IA-Umsätzen, langfristig weiteres strukturelles Upside unterstützen sollte. Wir lassen unsere Schätzungen vorerst unverändert und erwarten weiterhin ein stärkeres zweites Halbjahr. Zusätzliche Unterstützung kommt von dem bevorstehenden Aktienrückkauf in Höhe von 208 Millionen EUR, bei dem wir Spielraum für eine Preisgestaltung an der oberen Grenze des berechneten Bereichs von 19,00-23,00 EUR sehen. Wir bestätigen unser BUY-Rating und das Kursziel von 23,00 EUR, was ein Upside von 22% impliziert. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/norma-group-se

Dermapharm Holding (DMP) berichtete für das erste Halbjahr 2026 von einem Umsatz von 591 Mio. EUR, was leicht über den Konsensschätzungen liegt, während das bereinigte EBITDA von 163,2 Mio. EUR weitgehend im Einklang mit unseren Schätzungen von 164,5 Mio. EUR steht. Die bereinigte EBITDA-Marge verbesserte sich im Jahresvergleich um 1,8 Prozentpunkte auf 27,6 %, obwohl die implizierte Rentabilität im zweiten Quartal auf 26,6 % zurückging. Das Management bestätigte die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 mit einem Umsatz von 1,18-1,22 Mrd. EUR und einem bereinigten EBITDA von 331-341 Mio. EUR, was auf ein stärkeres Margenprofil im zweiten Halbjahr hindeutet. Wir lassen unsere Schätzungen und das Kursziel von 49,50 EUR unverändert. Nach der aktienkursbedingten Schwäche im Zusammenhang mit der BaFin hat sich das Aufwärtspotenzial ausreichend erweitert, um Dermapharm von HOLD auf BUY hochzustufen. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/dermapharm-holding-se

Die Payments Group Holding (PGH) hat finanzielle Ziele für ihre Beteiligungen bekannt gegeben: AuctionTech (36% Beteiligung; Zielumsatz von mehreren Millionen EUR bis 2030) und Cognicare AI (23% Beteiligung; 5 Mio. EUR Run-Rate bis 2029), sowie die Expansion in KI-Ventures Cobo (bis zu 26,4% effektive Beteiligung) und Socrivo über Softmax AI. Berechnungen im Schnellverfahren bestätigen, dass das Erreichen dieser operativen Meilensteine zu Eigenkapitalwertbeiträgen führt, die weit über der aktuellen Marktkapitalisierung von PGH (<3 Mio. EUR) liegen. Allein Cognicare unterstützt einen Beteiligungswert von 8,6 Mio. EUR bei einem EV/EBITDA-Multiple von 15x. Trotz der Risiken bei der Umsetzung, langer Abschlagszeiträume und fehlender operativer Baselines bietet die Pipeline signifikante Multi-Bagger-Optionen. Wir bestätigen unsere Spekulative KAUF-Empfehlung und ein Kursziel von 1,03 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/the-payments-group-holding

Brenntag hat seine zweite Prognoseanpassung in sieben Wochen vorgenommen, die den Gewinnboden für das Geschäftsjahr 2026 erheblich anhebt. Der neue Mittelwert impliziert ein operatives EBITDA für das zweite Halbjahr von ca. 644 Mio. EUR, was einem Anstieg von ca. +7% im Vergleich zum Vorjahr entspricht, im Gegensatz zu ca. -5% unter der vorherigen Prognose. Wir sind der Ansicht, dass der starke Start ins dritte Quartal den anhaltenden Preisanstieg aufgrund der ungelösten Lieferunterbrechungen im Zusammenhang mit der Straße von Hormus widerspiegelt, was die Spreads und die kurzfristigen Erträge unterstützt. Allerdings ist der Gewinnanstieg somit vorübergehend und noch nicht durch eine echte Erholung der zugrunde liegenden Chemiefnachfrage bedingt. Wir erhöhen unsere Schätzungen und das Kursziel auf 65,00 EUR von 60,00 EUR, während wir die Empfehlung HOLD beibehalten: Bei ca. 7,6x 2027E EV/operating EBITDA ist die Bewertung nicht anspruchsvoll, aber weiteres Upside erfordert eine nachhaltige Erholung der zugrunde liegenden Nachfrage. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/brenntag-se

GEA hat im zweiten Quartal starke Ergebnisse geliefert, mit einem organischen Umsatzwachstum von 11,0 % und einem EBITDA vor Restrukturierung von 251 Mio. EUR, was deutlich über den Konsensschätzungen liegt. Die EBITDA-Marge erweiterte sich im Jahresvergleich um 90 Basispunkte auf 17,4 %, während der Auftragseingang um 14,2 % wuchs, was die breite Nachfragebeständigkeit bestätigt. Das Management hat daher bereits im Juli die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 in allen drei KPIs angehoben und strebt nun ein organisches Wachstum von 6-8 %, eine EBITDA-Marge von 17,0-17,4 % und einen ROCE von 36-40 % an. Mit einem Wachstum von bereits 8,2 % im ersten Halbjahr halten wir die angepassten Ziele für erreichbar. GEA bleibt ein Low Beta Compounder mit resilienten Endmärkten, einem steigenden Margen- und ROCE-Profil, einem wachsenden Auftragsbestand und einer Kapitalrückführungsstory, die nicht von Krisen betroffen ist. Wir bestätigen unser Kursziel von 76,00 EUR. KAUFEN. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/gea-group-ag

LANXESS hat eine klare sequenzielle Erholung der Erträge geliefert, wobei die Preiserhöhungen die Inflation der Inputkosten ausgeglichen haben und die Volumina sich verbessert haben. Allerdings wurde ein Teil des Anstiegs durch vorübergehende lieferbedingte Störungen im Nahen Osten unterstützt, und die zugrunde liegende Nachfrage bleibt schwach. Dennoch sollten die hinten geladenen Einsparungen und die laufenden Portfolio-Maßnahmen das zweite Halbjahr unterstützen, und wir sehen LANXESS am oberen Ende der Prognose landen, da ein Teil der Volumenrückkehr im zweiten Quartal stabil bleiben sollte. Wir betrachten das erste Quartal weiterhin als den Tiefpunkt; mit einer immer noch gedrückten Auslastung könnte selbst eine schrittweise Normalisierung der Nachfrage bis 2027 eine bedeutende operative Hebelwirkung freisetzen, obwohl eine weitere Neubewertung klarere Hinweise auf eine nachhaltige Volumenrückkehr erfordern wird. Wir bestätigen unsere BUY-Empfehlung und das Kursziel von 20,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/lanxess-ag

Daimler Truck hat im zweiten Quartal Ergebnisse veröffentlicht, die mit den vorläufigen Zahlen übereinstimmen. Die Stückverkäufe stiegen um 8% im Vergleich zum Vorjahr, während der Umsatz im Industrial Business um 6% zulegte. Das bereinigte EBIT der Gruppe fiel jedoch um 18%, und die RoS sank auf 6,8% aufgrund von Tarifdruck. Der Free Cash Flow war mit 1,76 Mrd. EUR stark. Trucks North America blieb der wichtigste Ertragsbeitrag, obwohl die Margen schwächer wurden, während Mercedes-Benz Trucks eine widerstandsfähigere Leistung zeigte. Die angehobene Prognose für das Geschäftsjahr 2026, die ein bereinigtes EBIT der Gruppe von 3,6–4,1 Mrd. EUR und eine RoS im Industrial Business von 7–9% umfasst, wurde bereits mit den vorläufigen Zahlen bekannt gegeben und spiegelt sich in unseren Schätzungen wider. Wir sehen die jüngste Nachfrage-Stärke weiterhin größtenteils als Nachholeffekt aufgrund alternder Flotten und nicht als nachhaltige Erholung. Da der Lkw-Markt weiterhin schwach ist und der Wettbewerb durch chinesische Elektrofahrzeuge ein strukturelles Risiko darstellt, bekräftigen wir unser SELL-Rating und ein Kursziel von 33,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/daimler-truck-holding-ag

Scout24 hat ein weiteres starkes Quartal geliefert, mit einem Umsatz im Q2, der um 20,0 % im Jahresvergleich und organisch um 10,4 % gestiegen ist, während die organische EBITDA-Marge bei etwa 64 % lag. Die Ergebnisse zeigten eine solide zugrunde liegende Rentabilität trotz der Kosten für die Integration in Spanien. Segmentweise blieb der Bereich Professional der Hauptwachstumstreiber, während sich der Schwung bei den privaten Abonnements verbesserte und KI-Produkte zunehmend Engagement und Monetarisierung unterstützten. Das Management bestätigte die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 und deutete an, dass der Umsatz derzeit auf das obere Ende der Spanne von 16-18 % zusteuert. Insgesamt untermauert das Q2 unsere positive Einschätzung zu Scout24s Wachstum, Margenprofil und Ertragsqualität. Wir bekräftigen unser BUY mit einem Kursziel von 135,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/scout24-se

Enapter hat eine Vereinbarung mit Patrimonium getroffen, um den Enapter Campus in Saerbeck im Austausch für die Tilgung seiner ausstehenden Anleiheverbindlichkeiten zu übertragen. Obwohl der erhebliche Abschlag auf den Buchwert der Immobilie schmerzhaft ist, betrachten wir die Lösung positiv, da der Campus unter dem neuen partnerbasierten Produktionsmodell nicht mehr essenziell ist und die Transaktion die Zinsaufwendungen erheblich reduzieren wird, was den Cashflow und die finanzielle Flexibilität in einer herausfordernden Übergangsphase für den Wasserstoffmarkt stärkt. Der Übergang zu einem asset-light Geschäftsmodell hatte sich bereits abgezeichnet und ist daher bereits in unserem Modell berücksichtigt. Enapter wird zunehmend auf Produktionspartner angewiesen sein, während das technologische Kerngeschäft erhalten bleibt und der Fokus auf F&E, Vertrieb, Projektentwicklung und Service gelegt wird. Ein strategischer Investor hat sich bereits zur geplanten Kapitalerhöhung im zweiten Halbjahr 2026 verpflichtet, während ein Überbrückungskredit die kurzfristige Liquidität unterstützt. Wir bekräftigen unser Spec. BUY-Rating und ein Kursziel von 3,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/enapter-ag

Kontrons Q2 zeigte eine deutliche operative Verbesserung, mit einem zugrunde liegenden organischen Wachstum und stärkeren Margen trotz anhaltender Lieferkettenengpässe. Ohne Berücksichtigung von GreenTec wuchsen die Umsätze im ersten Halbjahr organisch um etwa 5%, während das bereinigte EBITDA im zweiten Quartal um ca. 20% im Jahresvergleich anstieg und die bereinigte Marge 14,7% erreichte. Die Nachfrage bleibt stark, was sich in einem Book-to-Bill-Verhältnis von 1,55x und einem Rekordauftragsbestand von 2,75 Mrd. EUR widerspiegelt. Das Management bestätigte seine Gewinnprognose für 2026 trotz anhaltender Komponentenengpässe. Wir senken unsere Umsatzschätzungen leicht, um Lieferrisiken Rechnung zu tragen, lassen unsere Ergebnisschätzungen jedoch weitgehend unverändert. Insgesamt stärkt Q2 unser Vertrauen in die verbesserte operative Qualität und die Vorbereitung auf 2027. Das Kursziel von 35,00 EUR und das KAUFEN Rating werden bestätigt. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/kontron-ag