First Berlin Equity Research GmbH: Valneva | Rating: Kaufen

Original-Research: Valneva - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Valneva

Unternehmen: Valneva
ISIN: FR0004056851

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 19.08.2022
Kursziel: €12,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Simon Scholes, CFA

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Valneva SE (ISIN: FR0004056851) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes stuft die Aktie auf ADD herab und senkt das Kursziel von EUR 12,50 auf EUR 12,00.

Zusammenfassung:
Das EBITDA des ersten Halbjahres 2022 lag aufgrund von Abschreibungen im Zusammenhang mit der Reduzierung von COVID-19-Impfstoffbestellungen aus EU-Mitgliedstaaten unter unserer Prognose. Die Verkäufe der Reiseimpfstoffe Ixiaro und Dukoral erholen sich jedoch rasch, da der internationale Reisemarkt wieder anzieht, und letzte Woche gaben Valneva und Pfizer den Beginn der Phase-3-Studie ihres Borreliose-Impfstoffkandidaten VLA15 bekannt. Valneva geht außerdem davon aus, dass die Einreichung einer Biologics License Application (BLA) bei der FDA für den Chikungunya-Impfstoffkandidaten VLA1553 bis Ende dieses Jahres abgeschlossen sein wird. Darüber hinaus gab Valneva während der Präsentation der Halbjahresergebnisse ein Update zu zwei Impfstoffkandidaten im Frühstadium, die das Unternehmen vorantreibt. Das Management geht davon aus, dass der präklinische Wirksamkeitsnachweis für VLA1554 (Humanes Metapneumovirus) bis Ende des Jahres erbracht wird, während sich ein weiterer präklinischer Kandidat, VLA2112 (Epstein-Barr-Virus), derzeit in einer späten Evaluierungsphase befindet. Eine Studie von Bjornevik at al., die Anfang des Jahres in der Fachzeitschrift Science veröffentlicht wurde, legt nahe, dass EBV die Hauptursache für Multiple Sklerose ist, wobei eine kürzlich erfolgte EBV-Infektion das Risiko, an Multipler Sklerose zu erkranken, um das 32-fache erhöht. Aufgrund ihres präklinischen Status beziehen wir diese Impfstoffkandidaten jedoch noch nicht in unser Bewertungsmodell ein. Wir haben unser Kursziel von €12,50 auf €12,00 gesenkt, da wir unsere Umsatzprognosen für den COVID-19- Impfstoff gesenkt haben und auch die Verkäufe des Impfstoffs Ixiaro (gegen Japanische Enzephalitis) an das US-Verteidigungsministerium in den Jahren 2022 und 2023 geringer ausfallen als zuvor angenommen. Wir stufen die Empfehlung von Kaufen auf Hinzufügen zurück.

First Berlin Equity Research has published a research update on Valneva SE (ISIN: FR0004056851). Analyst Simon Scholes downgraded the stock to ADD and decreased the price target from EUR 12.50 to EUR 12.00.

Abstract:
H1/22 EBITDA was below our forecast due to writedowns in connection with the scaling back of COVID-19 vaccine orders from EU member states. However, sales of the travel vaccines Ixiaro and Dukoral are recovering rapidly as the international travel market revives and last week Valneva and Pfizer announced the initiation of the phase 3 trial of their Lyme disease vaccine candidate, VLA15. Valneva also expects to complete submission of a Biologics License Application (BLA) to the FDA for the chikungunya vaccine candidate, VLA1553, by the end of this year. Furthermore, during the H1/22 results presentation, Valneva provided an update on two of the early-stage vaccine candidates which it is advancing. Management expects preclinical proof of concept to be achieved for VLA1554 (human metapneumovirus) by the end of this year, while another preclinical asset, VLA2112 (Epstein-Barr Virus), is currently in a late-stage evaluation phase. A study by Bjornevik at al., published in the periodical Science earlier this year, suggested EBV as the leading cause of multiple sclerosis, with a recent EBV infection causing a 32-fold increase in the risk of developing multiple sclerosis. However, given their preclinical status, we do not yet include these vaccine candidates in our valuation model. We have lowered our price target from €12.50 to €12.00 to reflect a reduction in our COVID-19 vaccine sales forecasts, and also lower 2022 and 2023 sales of the Ixiaro vaccine (against Japanese encephalitis) to the US Department of Defense than previously modelled. The recommendation goes from Buy to Add.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/25123.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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