Sphene Capital GmbH: sdm SE | Rating: Buy
Original-Research: sdm SE - von Sphene Capital GmbH
Einstufung von Sphene Capital GmbH zu sdm SE
Unternehmen: sdm SE
ISIN: DE000A3CM708
Anlass der Studie: Update Report
Empfehlung: Buy
seit: 02.06.2023
Kursziel: EUR 8,40 (unverändert)
Kursziel auf Sicht von: 24 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Peter Thilo Hasler, CEFA
Akquisitionsbedingt signifikante Steigerungen
sdm hat im ersten Quartal 2023 unsere Prognosen deutlich übertroffen.
Ursächlich hierfür war, dass die neu übernommene IWSM durch einen
Sondereinsatz Erlöse „im mittleren einstelligen Millionenbereich“ verbuchen
konnte, die wir so nicht vorhergesehen hatten. Die Umsatz-Guidance für das
Gesamtjahr 2023e von rund EUR 50 Mio. wurde bestätigt, wird von uns nun
aber als sehr gut erreichbar eingestuft. Wir bestätigen unser aus einem
dreiphasigen DCF-Entity-Modell (Base-Case-Szenario) ermitteltes Kursziel
von EUR 8,40 und unser Buy-Rating für die Aktien der sdm SE.
Im ersten Quartal 2023 lagen die Konzernerlöse mit EUR 17,1 Mio. (Vorjahr: EUR 4,1 Mio., +312,8 YoY) deutlich über unseren Erwartungen (EUR 12,0 Mio.), was auf einen Sondereinsatz der rückwirkend zum 1.1.2023 neu konsolidierten Tochtergesellschaft IWSM (Industrie- und Werkschutz Mundt) zurückzuführen ist. Dieser war Angabe gemäß für Zusatzerlöse im „mittleren einstelligen Millionenbereich“ verantwortlich. Da derartige Einsätze mit Zusatzaufwendungen verbunden sind, kam es ertragsseitig „nur“ zu einer Verdreifachung des operativen Ergebnisses (EBITDA) auf EUR 1,481 Mio. (Vorjahr: EUR 0,502 Mio.). Dies entspricht einer EBITDA-Marge von 8,7% (Vorjahr: 12,1%).
Unverändert berechnen wir aus einem Discounted-Cashflow-Entity-Modell (Primärbewertungsmethode) im Base-Case-Szenario ein Kursziel von EUR 8,40 je Aktie. In einer Monte-Carlo-Analyse haben wir alternative Umsatz- und Ertragsszenarien zugrunde gelegt und ermitteln Werte des Eigenkapitals in einer Bandbreite zwischen EUR 7,70 (10%-Quantil) und EUR 9,80 (90%-Quantil) je Aktie. Unser Kursziel haben wir durch ein Economic-Profit-Wertschöpfungsmodell (Sekundärbewertungsmethode) überprüft, aus dem wir ein Kursziel von EUR 9,20 je Aktie ableiten. Angesichts einer von uns auf Sicht von 24 Monaten erwarteten Kursperformance von 103,9% bestätigen wir unser Buy-Rating für die Aktien der sdm SE.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/27133.pdf
Kontakt für Rückfragen
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 74443558 / +49 (152) 31764553
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de
-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
