First Berlin Equity Research GmbH: TubeSolar AG | Rating: Buy
Original-Research: TubeSolar AG - von First Berlin Equity Research GmbH
Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu TubeSolar AG
Unternehmen: TubeSolar AG
ISIN: DE000A2PXQD4
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Buy
seit: 30.09.2021
Kursziel: 7,50 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal
First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu TubeSolar AG (ISIN: DE000A2PXQD4) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 7,70 auf EUR 7,50.
Zusammenfassung:
Die jüngst mit Ascent Solar (ASTI) vereinbarte strategische Kooperation
sichert TubeSolar langfristig die Lieferung großer Volumina an
Dünnschicht-Photovoltaik-Folie für ihre Glasröhrenmodule. Sie beinhaltet
den Aufbau einer gemeinsamen Produktionsstätte in Deutschland in einem
Joint Venture (Anteil TubeSolar: 30%, Ascent Solar: 70%) sowie eine
Kooperation zur Entwicklung von CIGS-Perowskit Tandem-Solarzellen. Diese
Zellen zeichnen sich durch hohe Effizienz und niedrige Produktionskosten
aus und haben daher in der Solarindustrie disruptives Potenzial, da die
marktführenden monokristallinen Siliziumzellen immer näher an ihr
praktisches Effizienzmaximum kommen. Nachdem sich TubeSolar im Januar mit
$2,5 Mio. an ASTI beteiligt hat, stellt die Kooperationsvereinbarung die
Grundlage für eine sichere zweite Lieferquelle von PV-Folie neben dem
bisherigen europäischen Lieferanten dar. Im ersten Halbjahr hat TubeSolar
wie erwartet noch keine Umsätze und einen Nettoverlust von €1,2 Mio.
erzielt. Nach der Verzögerung der Modulzertifizierung haben wir unseren
Investitions- und Finanzierungsplan etwas nach hinten geschoben. Die
erwarteten Investitionskosten für den Aufbau des Joint Ventures mit Ascent
Solar haben wir ebenfalls ins Modell eingearbeitet. Ein aktualisiertes
DCF-Modell ergibt ein Kursziel von €7,50 (bisher: €7,70). Wir bestätigen
unsere Kaufempfehlung.
First Berlin Equity Research has published a research update on TubeSolar AG (ISIN: DE000A2PXQD4). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his BUY rating and decreased the price target from EUR 7.70 to EUR 7.50.
Abstract:
The strategic cooperation recently agreed with Ascent Solar (ASTI) secures
TubeSolar's long-term supply of large volumes of thin-film photovoltaic
foils for its glass tube modules. It includes the establishment of a joint
production facility in Germany in a joint venture (Tubesolar share: 30%,
Ascent Solar: 70%) as well as a cooperation for the development of CIGS
perovskite tandem solar cells. These cells are characterised by high
efficiency and low production costs and therefore have disruptive potential
in the solar industry, as the market-leading monocrystalline silicon cells
are getting closer and closer to their practical maximum efficiency.
Following TubeSolar's $2.5m investment in ASTI in January, the
collaboration agreement provides the basis for a secure second source of PV
foil supply alongside its existing European supplier. In the first half of
the year, as expected, TubeSolar has not yet generated any revenues and has
posted a net loss of €1.2m. Following the delay in module certification, we
have pushed back our investment and financing plan somewhat. We have also
incorporated the expected investment costs for setting up the joint venture
with Ascent Solar into the model. An updated DCF model yields a price
target of €7.50 (previously: €7.70). We confirm our Buy recommendation.
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/22942.pdf
Kontakt für Rückfragen
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Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com
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