Sphene Capital GmbH: Cannovum AG | Rating: Buy
Original-Research: Cannovum AG - von Sphene Capital GmbH
Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Cannovum AG
Unternehmen: Cannovum AG
ISIN: DE000A2LQU21
Anlass der Studie: Aufnahme der Coverage
Empfehlung: Buy
seit: 06.12.2022
Kursziel: EUR 15,30
Kursziel auf Sicht von: 36 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Peter Thilo Hasler, CEFA
Strategisch positioniert für Legalisierung von Genusscannabis
Mit einem Kursziel von EUR 15,30 je Aktie und einer von uns erwarteten
Kursperformance von rund 226,9% nehmen wir die Aktien der Cannovum AG mit
einem Buy-Rating in unsere Research Coverage auf; angesichts des
Frühphasencharakters des Geschäftsmodells stufen wir das Risiko für die
Erreichung unserer Ergebnisprognosen als sehr hoch ein. Unser Kursziel
ergibt sich aus einem dreistufigen Discounted-Cashflow-Entity-Modell
(Primärbewertungsmethode), für das wir im Base-Case-Szenario einen Wert des
Eigenkapitals von EUR 15,30 je Aktie ermitteln. In einer
Monte-Carlo-Analyse haben wir alternative Umsatz- und Ertragsszenarien
zugrunde gelegt und errechnen Werte des Eigenkapitals in einer Bandbreite
zwischen EUR 10,10 (10%-Quantil) und EUR 18,80 (90%-Quantil) je Aktie.
Alternativ für die Bewertung der Cannovum-Aktie herangezogene
marktorientierte Peergroup-Multiplikatoren (Sekundärbewertungsmethode)
unterstützen mit einem Kursziel von EUR 14,10 (EV/Umsatz 2026e) die
Bewertungsergebnisse des DCF-Modells.
Drei Jahre nach Gründung im Jahr 2019 ist Cannovum heute nach unserer Einschätzung einer der führenden volllizenzierten Anbieter von Cannabis für medizinische Zwecke in Deutschland. Das Unternehmen bietet eine breite Wertschöpfung an, angefangen vom Import hochwertiger cannabinoider Ausgangsstoffe über die Herstellung von Medizinprodukten und den flächendeckenden Vertrieb cannabinoidhaltiger Arzneimittel bis hin zur medizinisch-wissenschaftlichen Aufklärung. Damit stellt Cannovum Ärzten und Apothekern ein umfassendes Angebot medizinalcannabinoidhaltiger Produkte unter einer eigenen Marke bereit und ist aus unserer Sicht strategisch positioniert, um von der erwarteten Liberalisierung des Cannabismarktes für Freizeitzwecke („Genusscannabis“) zu profitieren.
Als klassisches Wachstumsunternehmen befindet sich Cannovum in einem Markt in seiner Frühphase. In dieser Phase wird die Ausweitung von Marktanteilen gegenüber der Erzielung von Gewinnen priorisiert. Dementsprechend wird sich die Ertragslage von Cannovum erst im Zuge der von uns erwarteten Skalierung und der erwarteten kontrollierten Freigabe von Genusscannabis ab dem Jahr 2024e deutlich verbessern; nach unserer Einschätzung wird Cannovum im Jahr 2026e auf EBIT-Ebene den Break-Even erreichen.
Grundsätzlich sehen wir Cannovum durch seine erreichte Marktstellung als mögliches Übernahmeziel für strategische Investoren an, die durch einen Erwerb von Cannovum ihre Position im deutschen Cannabismarkt ausbauen könnten.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/26105.pdf
Kontakt für Rückfragen
Peter Thilo Hasler, CEFA
+ 49 (152) 31764553
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
