GSC Research GmbH: ERWE Immobilien AG | Rating: Kaufen
Original-Research: ERWE Immobilien AG - von GSC Research GmbH
Einstufung von GSC Research GmbH zu ERWE Immobilien AG
Unternehmen: ERWE Immobilien AG
ISIN: DE000A1X3WX6
Anlass der Studie: Neunmonatszahlen 2021
Empfehlung: Kaufen
seit: 19.11.2021
Kursziel: 4,25 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 01.06.2021, vomals Halten
Analyst: Jens Nielsen
Hoher Bewertungseffekt aus Vermietungserfolg im dritten Quartal 2021
n den ersten drei Quartalen des laufenden Geschäftsjahres 2021 hat sich die ERWE Immobilien AG angesichts der Corona-bedingten Unwägbarkeiten auf die Weiterentwicklung ihres Portfolios konzentriert und noch keine neuen Objekte übernommen. Dabei hat sich die Mietnachfrage nach der monatelangen Lockdown-Phase sowohl bei den Bestandsimmobilien als auch bei den Development-Projekten wieder deutlich belebt. Zwar ist hier vor dem Hintergrund der aktuell wieder massiv steigenden Fallzahlen erneut eine temporäre Dämpfung zu befürchten. Wir gehen aber davon aus, dass ERWE – auch im Fall eines neuerlichen Lockdowns – insgesamt weiterhin ordentlich durch die Pandemie kommen wird.
Dabei sollte die Gesellschaft auch künftig von ihrer Ausrichtung profitieren, mit der sie sich von anderen Immobilienunternehmen abgrenzt. Denn im Gegensatz zu einem Projektentwickler generiert ERWE fortlaufende Mieterträge und damit Cashflows aus dem Portfolio, die mit dem weiteren Auf- und Ausbau des Immobilienbestands stetig wachsen. Während Wertveränderungen im Portfolio eines Bestandshalters jedoch in erster Linie durch Marktpreisentwicklungen induziert werden, bildet die Hebung von Wertsteigerungspotenzialen durch die Revitalisierung und Neupositionierung von Objekten einen zentralen Bestandteil des ERWE-Geschäftsmodells. So konnten die Frankfurter bei ihren Bestandsobjekten trotz pandemiebedingter Wertminderungen seit Ankauf schon eine durchschnittliche Wertaufholung von rund 30 Prozent realisieren.
Auch der jüngste Vermietungserfolg bei dem Krefelder Development-Projekt, aus dem hier bereits eine Wertzuschreibung nahezu in Höhe der Erwerbskosten resultierte, belegt unseres Erachtens die nachhaltige Zukunftsfähigkeit der von ERWE entwickelten modernen, diversifizierten Mischnutzungskonzepte. Wir gehen daher davon aus, dass die Gesellschaft auch zukünftig signifikante Wertsteigerungen mit entsprechenden Effekten auf das Bewertungsergebnis realisieren kann. Aktuell sehen wir hier vor allem bei den Development-Projekten Krefeld sowie insbesondere TAUNUS LAB Friedrichsdorf, wo die Erteilung der Baugenehmigung nun zeitnah erwartet wird, sehr hohes Potenzial.
Zudem erhöht der durch die Corona-Pandemie beschleunigte Umstrukturierungsprozesses in den deutschen Innenstädten die Chancen des Unternehmen auf Akquisition neuer Objekte mit attraktiven Wertsteigerungsperspektiven. Insgesamt bekräftigen wir daher unsere Überzeugung vom Geschäftsmodell sowie den mittel- und langfristigen Perspektiven der ERWE Immobilien AG.
Bei Ansatz unseres leicht auf 4,25 Euro erhöhten Kursziels weist der Anteilsschein des Immobilienspezialisten nach dem jüngsten Rücksetzer aktuell ein Upside-Potenzial von gut 31 Prozent auf. Daher erachten wir das derzeitige Kursniveau als eine gute Gelegenheit, die ERWE-Aktie zu „Kaufen“. Angesichts des engen Börsenhandels sollten Aufträge in dem Papier immer mit einem Limit versehen werden.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/23113.pdf
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