EQUITS GmbH: Heidelberg Pharma AG | Rating: Kaufen

Einstufung von EQUITS GmbH zu Heidelberg Pharma AG

Unternehmen:	Heidelberg Pharma AG
ISIN:	DE000A11QVV0
Anlass der Studie:	Research Update EQUI-Note
Empfehlung:	Kaufen
seit:	01.04.2025
Kursziel:	12,60
Kursziel auf Sicht von:	12 Monate
Letzte Ratingänderung:	07.03.2024
Analyst:	Thomas Schiessle

EQUI.TS GmbH (01.04.2024) bekräftigt Anlageurteil KAUFEN für Heidelberg Pharma AG:


Zielkurs steigt - Cash-Reach bis „ins Jahr 2027“ - frequenter Newsflow
Heidelberg Pharma AG (kurz: HPHA) berichtete am 24.03.25 über ein sehr erfolgreiches FY 24; das gilt sowohl strategisch als auch finanztechnisch. Das Portfolio der Entwicklungskandidaten wurde gestärkt, gleichzeitig konnte der Cash-Reach „ins Jahr 2027“ausgeweitet werden. Die angestrebte TLX250-CDx-Zulassung in CY 25 wird eine Vertragszahlung von Lizenznehmer Telix in Höhe von US$ 70 Mio. an HPHA zum Jahresende auslösen Der Zielkurs steigt. Dominant bleibt auf absehbare Zeit der Werttreiber HDP-101, der im H2/25 planmäßig in eine neue – wertschaffende - Entwicklungsphase eintreten dürfte.

Die absehbar anhaltende Investitionsphase prägt das laufende Geschäftsjahr und die Guidance FY 25 mit einem anvisierten EBIT-Verlust in Höhe von € -30,0 bis € -35,0 Mio. und könnte nach Analystenmeinung bis zu einem wichtigen Daten- und Entscheidungspunkt bei HDP-101 (Ende Phase I/IIa) verwässerungsfrei finanziert werden. Die (ersten) Ergebnisse der 7. Kohorte der HDP-101 Phase I-Studie dürften anlässlich des 30. EHA Congress (12.-15.07.25) in Mailand publiziert und in einer folgenden, achten Studien-Kohorte bestätigt werden; bevor aus Analystensicht die Dosis für die Wirksamkeitsstudien (Phase IIa) – Start u.E. im H2/25 - festgelegt werden dürften.

Im H2/25 erwarten wir zusätzlichen positiven Newsflow, wenn der Weg zur US-Markteinführung von TLX250-CDx durch Lizenznehmer Telix, Melbourne – nach einem erfolgreichen PDUFA-Date am 27.08.25 durch die FDA – geebnet wird. Das Einnahmepotential des Diagnostikums TLX250-CDx wird von Telix aktuell auf ein Peak Sales von ca. US$ 750 Mio. p.a. geschätzt, was u.E. eine Lizenzeinnahme-Indikation für HDPA auf ca. US$ 150 Mio. verortet.


Die Kommerzialisierungsbreite, also die Robustheit und Skalierungsfähigkeit des Geschäftsmodels, nimmt kontinuierlich zu. Der Zielkurs steigt und wir bekräftigen unsere Kauf-Empfehlung.

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Thomas J. Schießle
(Analyst und Geschäftsführer)

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