GBC AG: UniDevice AG | Rating: KAUFEN
Original-Research: UniDevice AG - von GBC AG
Einstufung von GBC AG zu UniDevice AG
Unternehmen: UniDevice AG
ISIN: DE000A11QLU3
Anlass der Studie: Research Note
Empfehlung: KAUFEN
Kursziel: 3,10 EUR
Kursziel auf Sicht von: 31.12.2023
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Marcel Schaffer, Cosmin Filker
Vorläufige Zahlen 2022: Geschäftsjahr 2022 mit Umsatzrekord abgeschlossen;
Lieferkettenstörrungen und Corona-Delle weitestgehend überwunden und somit
Turnaround nach schwachem Jahresstart vollzogen; Positiver Ausblick; Rating
KAUFEN; Kursziel 3,10 € bestätigt
Gemäß der am 12.01.2023 gemeldeten vorläufigen Zahlen hat die UniDevice AG
das Geschäftsjahr 2022 mit einem neuen Umsatzrekord erfolgreich
abgeschlossen. Demnach ist es dem Unternehmen gelungen, nach einem
schwierigen, von Lieferkettenstörungen geprägten Jahresstart, den
Turn-Around zu schaffen und letztlich den höchsten Umsatz der
Unternehmensgeschichte zu erzielen. Nach vorläufigen Zahlen wurde ein neuer
absoluter Umsatzrekord von rund 460 Mio. € erreicht und damit der Wert des
Geschäftsjahres um über 32 % übertroffen. Der erzielte Umsatz liegt auch
sichtbar über unseren bisherigen Prognosen, in denen wir für 2022
Umsatzerlöse in Höhe von 424,60 Mio. € geschätzt hatten.
Der vorläufige Jahresüberschuss in Höhe von mehr als 3,5 Mio. € liegt im
Rahmen unserer Erwartungen (GBC-Prognose: 3,54 Mio. €). Nach der Umsatzund
Ergebnisdelle des Geschäftsjahres 2021 hat die UniDevice AG damit
eindrucksvoll an das bisherige Umsatz- und Ergebniswachstum angeknüpft. Es
wird jedoch sichtbar, dass ein Teil des Umsatzwachstums mit Produkten mit
einer niedrigen Marge erwirtschaftet wurde und somit die Ergebnismarge
beispielsweise unterhalb des Niveaus des Geschäftsjahres 2020 liegt.
Mit Blick auf die einzelnen Quartale wird es ersichtlich, dass der
Turn-Around besonders im zweiten Halbjahr 2022 erzielt wurde. Der sich im
dritten Quartal stabilisierte Umschwung hatte sich auch im vierten Quartal
fortgesetzt. Im Jahresschlussquartal wurden gemäß vorläufigen Zahlen ein
Rekordquartalsumsatz in Höhe von 143,4 Mio. € und ein Periodenüberschuss
von über 1,3 Mio. € erzielt. In diesem Zusammenhang dürfte die UniDevice AG
im letzten Geschäftsquartal 2022 auch von einem hervorragenden Geschäft
rund um die Shopping-Events wie Black Friday sowie Cyber Monday profitiert
haben.
Basierend auf den über unseren Erwartungen liegenden vorläufigen Zahlen zum
Geschäftsjahr 2022 und einem positivem Geschäftsausblick seitens des
Managements, erhöhen wir unsere Prognosen für das aktuelle Geschäftsjahr
2023 und das Folgejahr 2024. Aus dem Basiseffekt heraus erhöhen wir die
Umsatzschätzungen für das Geschäftsjahr 2023 auf 475,00 Mio. € (GBC
Prognose alt: 441,58 Mio. €) und die Umsatzerwartung für das Geschäftsjahr
2024 auf 490,00 Mio. € (GBC Prognose alt: 459,24 Mio. €).
Auf Ergebnisbasis gehen wir von einer moderateren aber durchaus positiven
Ergebnisentwicklung aus. Für das laufende Geschäftsjahr 2023 erwarten wir
einen Jahresüberschuss in Höhe von 3,82 Mio. € (GBC-Prognose alt: 3,63 Mio.
€) und für das Geschäftsjahr 2024 in Höhe von auf 4,25 Mio. € (GBC Prognose
alt: 4,09 Mio.€). Die Annahmen basieren zum einen auf der Grundlage, dass
sich die Lieferkettenstörrungen komplett legen und somit der Warenzugang
jederzeit möglich ist. Zum anderen basieren diese auf der Annahme einer
konstanten Konsumnachfrage nach Wearables und hochpreisigen Smartphones,
welche zu absoluten Wachstumsmärkten zählen.
Im Rahmen unseres DCF-Bewertungsmodells bestätigen wir das bisherige
Kursziel in Höhe von 3,10 € (bisher: 3,10 €). Auf der einen Seite haben die
Prognoseerhöhungen einen kurszielerhöhenden Effekt, dem steht jedoch eine
marktbedingte Anhebung des risikolosen Zinssatzes auf 1,5 % (bisher: 1,25
%) entgegen, wodurch die Kapitalmarktkosten auf 8,87 % (bisher: 8,64 %)
leicht angestiegen sind. Angesichts des aktuellen Aktienkurses in Höhe von
1,35 € vergeben wir weiterhin das Rating KAUFEN.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/26259.pdf
Kontakt für Rückfragen
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,6a,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung
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Datum (Zeitpunkt) Fertigstellung: 13.01.2023 (12:30 Uhr)
Datum (Zeitpunkt) erste Weitergabe: 16.01.2023 (10:00 Uhr)
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
