Sphene Capital GmbH: amalphi AG | Rating: Buy
Original-Research: amalphi AG - von Sphene Capital GmbH
Einstufung von Sphene Capital GmbH zu amalphi AG
Unternehmen: amalphi AG
ISIN: DE0008131350
Anlass der Studie: Update Report
Empfehlung: Buy
seit: 25.09.2020
Kursziel: EUR 5,70 (unverändert)
Kursziel auf Sicht von: 24 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Peter Hasler
Weiterer Schritt der medondo-Übernahme geschafft
In den vergangenen zwölf Monaten haben sich die amalphi-Aktien deutlich besser entwickelt als der DAX (+30,9% vs. 2,1%). Wir führen dies auf die angekündigte Übernahme von medondo zurück, die wir für amalphi als wertsteigernd einstufen. Wir bestätigen unser aus einem DCF-Entity-Modell abgeleitetes Kursziel von EUR 5,70 je Aktie (Base-Case-Szenario) und unser Buy-Rating für die Aktien der amalphi AG.
Heute hat amalphi bekannt gegeben, dass die Barkapitalerhöhung von rund 1,7 Mio. neuen Aktien zum Kurs von EUR 2,50 je Aktie vollständig und zum Großteil bei bislang nicht an amalphi beteiligten Investoren platziert wurde. Mit dem Bruttoemissionserlös von EUR 4,2 Mio. sollen insbesondere die Produktent- und -weiterentwicklung der cloud-basierten medondoAbrechnungssoftware und der anschließende Markteintritt finanziert werden. Mit Eintragung der Kapitalerhöhung wird das Grundkapital von EUR 4,3 auf EUR 6,0 Mio. ansteigen.
Die endgültige Übernahme der medondo AG soll zeitnah durch eine weitere Kapitalerhöhung von 4,4 Mio. Stück Aktien und die Einbringung der Gesellschaftsanteile im Zuge einer Sacheinlage vollzogen werden. Auf Basis eines fixierten Kaufpreises von EUR 2,50 je Aktie wird medondo mit einer Bewertung von EUR 11,0 Mio. übernommen. Bezogen auf die von uns für medondo erwarteten Finanzkennzahlen entspricht dies einem EV/Umsatz- bzw. EV/ EBITDA-Kaufpreismultiple 2023e von 0,80x bzw. 3,1x - deutlich unter den vergleichbaren Bewertungskennzahlen der Peergroup.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/21671.pdf
Kontakt für Rückfragen
Peter Thilo Hasler, CEFA
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peter-thilo.hasler@sphene-capital.de
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
