Montega AG: LPKF Laser & Electronics SE | Rating: Kaufen

Einstufung von Montega AG zu LPKF Laser & Electronics SE

Unternehmen:	LPKF Laser & Electronics SE
ISIN:	DE0006450000
Anlass der Studie:	Update
Empfehlung:	Kaufen
seit:	07.07.2025
Kursziel:	11,00 EUR
Kursziel auf Sicht von:	12 Monaten
Letzte Ratingänderung:	-
Analyst:	Bastian Brach

Preview Q2: Zolldiskussionen dürften Auftragseingang belasten

LPKF wird am 24. Juli die Ergebnisse für das zweite Quartal veröffentlichen. Der Auftragseingang dürfte u.E. die Effekte der anhaltenden Zolldiskussionen zeigen und unterhalb des Vorjahres liegen. Daher reduzieren wir unsere Prognosen für das Gesamtjahr, die zuletzt einen relevanten Auftragseingang im zweiten Quartal impliziert hatten. Dagegen dürfte LPKF die eigene Quartals-Guidance erreicht haben.

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Zolldiskussionen dürften zu Auftragsverzögerungen geführt haben: Die Q2-Zahlen dürften vor allem hinsichtlich des Auftragseingangs schwach ausfallen. Bereits im Q1-Earnings Call Ende April wies CEO Dr. Fiedler auf eine abwartende Haltung hinsichtlich von Neuaufträgen hin, die sich im gesamten zweiten Quartal fortgesetzt haben dürfte. Im Fokus steht in den kommenden Tagen eine mögliche Einigung der EU mit den USA bis zum 09. Juli sowie die weiteren Verhandlungen der USA mit asiatischen Ländern (u.a. Taiwan), in denen viele Kunden LPKFs produzieren. Eine weitere Verlängerung des Moratoriums würde zwar u.E. kurzfristig Entlastung schaffen, jedoch die mittelfristige Planungsunsicherheit nicht beseitigen.

Q2 dürfte solide ausgefallen sein: Im zweiten Quartal dürfte LPKF die Mitte der eigenen Guidance erreichen. Diese war mit einer Umsatzerwartung von 28-35 Mio. EUR sowie einem prognostizierten adj. EBIT von -1,7 bis +3,0 Mio. EUR vergleichsweise breit gefasst, um der externen Unsicherheit Rechnung zu tragen. Unsere Top Line-Erwartung i.H.v. 30,9 Mio. EUR würde einer leichten Verbesserung ggü. dem Vorjahreswert entsprechen und u.a. durch weiteres Wachstum der auf LIDE basierenden Produktlinien zustande kommen. Die hohe inkrementelle adj. EBIT-Verbesserung, die wir mit +1,1 Mio. EUR yoy prognostizieren, dürfte die weiteren Fortschritte im Kostensenkungsprogramm reflektieren (siehe Comment vom 31.03.2025). Dieses sollte mit dem neuen CFO Peter Mümmler, der seit April für LPKF tätig ist, fortgesetzt werden. Beim Auftragseingang prognostizieren wir aufgrund der momentanen Kundenzurückhaltung infolge der ungewissen Zollsituation einen Rückgang im Vergleich zum Vorjahr.

Fazit: Die politischen Unsicherheiten rund um mögliche neue Zölle haben den Auftragseingang im Q2 voraussichtlich deutlich belastet. Da bis zuletzt der erwartete Großauftrag für LIDE-basierte Produkte nicht eingegangen ist, dürfte sich dieser umsatzseitig in das Jahr 2026 verschieben. Wir senken unsere Prognosen entsprechend, bestätigen jedoch Kaufempfehlung und Kursziel.



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