GSC Research GmbH: Hawesko Holding AG | Rating: Kaufen

Original-Research: Hawesko Holding AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu Hawesko Holding AG

Unternehmen: Hawesko Holding AG
ISIN: DE0006042708

Anlass der Studie: Halbjahreszahlen 2022 Empfehlung: Kaufen
seit: 23.08.2022
Kursziel: 52,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 23.08.2022, vormals Halten Analyst: Thorsten Renner

Erwartete Konsolidierung setzt sich im zweiten Quartal 2022 fort

Das abgelaufene Geschäftsjahr hatte der Hawesko Holding AG neue Rekordwerte bei Umsatz und Ergebnis beschert. Nach den Corona-Lockerungen setzte im laufenden Jahr die erwartete Normalisierung des Geschäfts ein. Die zum ersten Halbjahr 2022 ausgewiesenen Zahlen liegen aber unverändert deutlich über dem Vorkrisenniveau.

Obwohl sich die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen weiter verschlechtert haben, bestätigte der Vorstand seine Prognose für das Gesamtjahr. Diese sieht einen Umsatzrückgang zwischen 1 und 6 Prozent vor. Die EBIT-Marge soll sich dabei zwischen 6 und 7 Prozent liegen, wobei inflationsbedingt eher das untere Ende zu erwarten sei. Angesichts dessen haben wir unsere Schätzungen leicht angepasst. Ansonsten sehen wir die Gesellschaft aber weiter auf einem guten Weg.

Positiv werten wir auch das verstärkte Engagement in Tschechien, zumal der osteuropäische Markt noch über deutliches Potenzial verfügt. Hier halten wir weitere Expansionsschritte für denkbar. Das frühzeitige Engagement im Bereich der Digitalisierung bietet aufgrund der jetzt erreichten Fortschritte eine gute Basis für anhaltend profitables Wachstum. Auch wenn die Hawesko-Gruppe nun wieder verstärkt in Werbung investieren muss, eröffnet die deutlich verbreiterte Kundenbasis eine solide Grundlage für die zukünftige Geschäftsentwicklung.

Die Zahlen des ersten Halbjahres lagen im Rahmen der Erwartungen. Jedoch könnten die anhaltend hohe Inflation und massive Steigerungen bei den Energiepreisen zu einer gewissen Konsumzurückhaltung führen. Um dem wachsenden Kostendruck entgegenzuwirken, reagierte Hawesko mit Preiserhöhungen und Kostensenkungsmaßnahmen. Diese werden sich jedoch erst verzögert in den Zahlen niederschlagen.

Auf dem aktuellen Kursniveau bietet der Hawesko-Anteilsschein bei einer von uns geschätzten Ausschüttung von 1,90 Euro eine sehr attraktive Dividendenrendite von 5,0 Prozent. Wir gehen auch in den kommenden Jahren von hohen Ausschüttungen aus, die die Gesellschaft als hervorragenden Dividendenwert prädestinieren.

Im Rahmen der allgemeinen Marktentwicklung kam die Hawesko-Aktie in den letzten Wochen deutlich unter Druck. Die leichte Anpassung unserer Schätzungen verbunden mit einem niedrigeren KGV unserer Peer-Group sowie einem weiteren Anstieg des Zinsniveaus führen zu einer Reduzierung unseres Kursziels auf 52,00 Euro. Auf Basis des gesunkenen Kursniveaus heben wir jedoch unser Rating wieder von „Halten“ auf „Kaufen“ an.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/25139.pdf

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