Sphene Capital GmbH: Surteco Group SE | Rating: Buy
Original-Research: Surteco Group SE - von Sphene Capital GmbH
Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Surteco Group SE
Unternehmen: Surteco Group SE
ISIN: DE0005176903
Anlass der Studie: Update Report
Empfehlung: Buy
seit: 19.04.2022
Kursziel: EUR 41,50 (bislang EUR 45,50)
Kursziel auf Sicht von: 24 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Peter Hasler
2021 über den Erwartungen - Anhebung der Dividende - Buy
Die Finanzzahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2021 lagen durchwegs deutlich über unseren, im Jahresverlauf 2021 mehrmals nach oben angepassten Erwartungen. Die für das laufende Geschäftsjahr 2022e ausgegebene Management-Guidance spiegelt nun die aktuelle Unsicherheit mit Blick auf bestehende Lieferengpässe und die anhaltend hohen Energie- und Rohstoffpreise wider. Wir senken daher unsere Umsatz- und Ertragsprognosen und ermitteln aus einem dreiphasigen DCF-Entity-Modell (Base-Case-Szenario) ein Kursziel von EUR 41,50 (bislang EUR 45,50). Angesichts eines von uns auf Sicht von 24 Monaten erwarteten Kurspotentials (ohne Einbeziehung der zwischenzeitlich vereinnahmten Dividenden) von 39,3% bestätigen wir unser Buy-Rating für die Aktien der Surteco Group SE.
Kurz vor Ostern hat Surteco den Jahresabschluss 2021 veröffentlicht. Sowohl Umsätze (EUR 757,1 Mio.) als auch operatives Ergebnis (EUR 72,5 Mio.) lagen deutlich über unseren Erwartungen und der jeweils nach sechs bzw. neun Monaten 2021 angehobenen Management-Guidance. Der Bereich Decoratives (Umsatz EUR 549,3 Mio., +21,6%), in dem Preiserhöhungen bislang nach unserer Einschätzung leichter als in den beiden anderen Segmenten weitergegeben werden konnten, profitierte von einer hohen Nachfrage der Holzwerkstoff-, Wohn-, Büro- und Küchenmöbelindustrie sowie der Türen- und Caravanindustrie. Ein deutlicher Zuwachs gelang auch im Bereich Profiles (EUR 136,5 Mio., +28,5%) angesichts des anhaltenden Booms der deutschen Wohnungsbauindustrie, nur im Bereich Technicals (EUR 71,2 Mio., +3,1%) lag die Entwicklung aufgrund einer unerwarteten Schwäche bei Imprägnaten trotz des Zuwachses leicht unter unseren Prognosen.
Die Verwaltung wird der Hauptversammlung einen Dividendenvorschlag von EUR 1,00 je Aktie unterbreiten. Bezogen auf den letzten Schlusskurs entspricht dies einer Dividendenrendite von 3,4%.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/23851.pdf
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Peter Thilo Hasler, CEFA
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